onsdag 15 december 2010

Viking förbereder sig för peak-oil?

Viking Q4 - 2 månader
Omsättning: 129,8 Meur (122,1)
Resultat före skatt: 7,1 Meur (0,34)
EPS: 0,65 euro (0,03)
ROE: 6,4 % (6,5%)
Gearing: 32,2 % (48,2%)

Viking drämde till med en kanonrapport! Kvartalsvinsten ökade nästan 20 ggr! Ledningen tonar dock ner resultatökningen och menar att den beror på fler trafikdagar och en starkare krona. För första gången på länge är inte de ökade bränslekostnaderna ett stort problem, trots att oljepriser borde ha stigit under året. Kanske ett nytt perspektiv från en ny VD?

Ledningen glömmer dock att berätta att en stor del av kvartalsvinsten kommer från bokförda ränteintäkter från det spanska varvet. Varvet misslyckades att bygga klart färjan tid och därför hävdes avtalet. Viking kräver tillbaka 39 Meuro, pengar som de ännu inte har fått. De har ändå bokfört 4,1 Meuro i förskottsrater som en intäkt! Detta kan bli en huvudvärk framåt.

Det är ändå inte resultatet som intresserar i Viking just nu. Istället är det nybeställningarna från STX-varvet i Åbo. Viking har lyckats pressa finska staten att betala miljöstöd för båtarna och de ska tydligen bli riktigt miljövänliga. Viking har tänk sig att de nya färjorna ska drivas med gas (LNG). Gasdriften är dock inte helt fastställd eftersom det beslutet i sin tur hänger på att Neste Oil investerar ca 40 Meuro så att de kan leverera gasen till Viking-båtarna! Även om mycket verkar vara på gång i Viking så verkar den här fartygsbeställningen fortfarande hänga oroväckande mycket luften.

Viking installerar inte LNG-motorer enbart av miljöskäl. Faktum är att de förbereder sig på "peak-oil"! Kanske första traditionella företaget som verkligen tar detta på allvar? Å andra sidan kanske detta blir deras sista chans att konkurrera bort Tallink. De har inte lyckats spräcka deras skuldsättning med bättre service. Nu  kanske de får en chans till? Ifall bränslet kostar 50 euro/litern om 10 år så kanske vi enbart ser röda båtar på Östersjön? Om nu inte också  Tallink investerar i LNG-båtar förstås...

Viking ska också återgå till att rapportera helår, istället för nuvarande 1/11-31/10. I samband med att finska dividendskatten infördes ändra Viking bokslutsperiod för att de skulle hinna dela ut ytterligare en skattefri dividend. Det var fem år sen. Nu är tiden tydligen mogen att ändra tillbaka. Det gör att gårdagens kvartalsrapport inte var en traditionell Q4-rapport utan istället kommer en helårsrapport i början på nästa år med årets sista två månader. Det händer ärligt talat väldigt lite med resultatet under dessa två månader, så det kommer inte att bli ett dramatiskt skifte av bokslutsperiod. Viking genererar över 90 % av vinsten under sommaren. Dessa två extra månader kommer kanske endast att märkas av aktienissar som mig?

fredag 10 december 2010

Ska man ducka eller surfa Q1/2011?

De senaste veckorna har en hel del politiker uttryckt rätt stor oro inför Q1/2011. Anders Borg var ut i veckan och officiellt oroade sig för de svenska bankerna. Även Gordon Brown tyckte att Europas ledare borde samlas i elfte timmen och reda ut unionens problem! Det kan tyckas aningen underligt att se dylika kommentarer eftersom i princip 100 av 100 prognoser ger en ganska positiv bild (börs) av 2011. Bolagen går onekligen bra, kassorna är fyllda och ledningarna är positiva. Varför denna oro?

Orsaken är att vi under Q1/2011 kommer att se en flodvåg av emissioner. Ödet har fallit så att stater ska emittera en hel del obligationer då för att täcka alla sina åtaganden under året. Samtidigt har vi många bolag som också ska rulla sina obligationer, eftersom de inte kan (vill?) betala bort dem. Denna emissionshysteri torde leda till högre räntor under våren, även om storleken på de eventuella räntehöjningar är omöjliga att bedöma. ECB/Fed kan nämligen blanda sig in i leken. De kan "öka likviditeten" för att tillgodose penningbehovet. Eller så gör de inte det. Hursomhelst ska man vara beredd på en press uppåt i räntorna under Q1 och det brukar inte vara positivt för börsen.

Frågan är då hur man ska se på denna flodvåg - ska man hoppa över den eller surfa på den. Många är onekligen oroade för detta och ifall man ökar sin risk just nu går man emot strömmen. Det brukar vara smart, men är det smart just nu?


Finnairs strejk är över. Parterna kom överens igår och idag räknar Finnair med att 70 % av trafiken ska fungera. Lönepåslaget blev 0,6 % per år, men kabinpersonalen har fått in en klausul om att ingen får sägas upp före 2012. Aktien lär stiga idag och vi får hoppas att inte fler fackförbund går i strejkplaner. Då kanske vi kan se ett positivt resultat iår från Finnair?

tisdag 7 december 2010

Blir det någonsin som man tänkt sig?

Man tycker synd om Finnairs VD som försöker bringa lönsamhet till Finlands stolthet i luften. Att kabinpersonalen skulle strejka var säkert med i planeringen. Strax efter offentliggjordes också planer på att eventuellt ersätta inhemsk kabinpersonal med utländsk. Billigare arbetskraft förstås! Efter det har dragkampen varit igång och finska riksförlikningsmannen Esa Lonka kommenterade i helgen att det var en mycket svår konflikt. Det är inte ofta han uttalar sig på det viset, så man kan anta att parterna står ungefår en mil ifrån varandra. Finnair har dock varit obevekliga och jag är helt säker på att bolaget denna gång verkligen har bestämt sig för att driva igenom dessa åtgärder.

Men det blir aldrig som man tänkt sig. Igår meddelade transportförbundet att de sympatistrejkar! De vägrar helt sonika att leverera bensin till Finnairs flygplan. För ett ögonblick kändes det som om Finland hade blivit Frankrike! Snödjupet bekräftar dock att så inte är fallet. Bensinproblemen kan inte ha funnits med på Finnair-ledningens karta. Nu ska det bli mycket intressant att se hur detta slutar, för det kommer att sluta innan årsskiftet. Ska Finnair få igenom sina krav och kanske, eventuellt börja tjäna pengar? Eller ska kabinpersonalen gå ohotade ur detta?  För en aktieägare var det dock lite synd. Finnair var ett av mina hösttrade efter de fina rapporterna och det vinstgivande andra halvåret. Guldet ser dock ut att bli till strejk... jag menar sand! Finnair förlorar 2 Meuro om dagen. Det är bara att konstatera att det inte blir någon vinst iår heller... men kanske nästa år?

På ett personligt plan har denna höst varit tung. Vi har drabbats av en tragedi i familjen och över en natt tappade jag min motivation att blogga. Det var en nära anhörig som rycktes ifrån oss, alldeles för tidigt i livet. Plötsligt kändes EPS och ROE ganska oviktigt, när man inte riktigt vet hur framtiden ska te sig. Motivationen börjar dock återvända och visst har jag kvar mitt intresse för aktier. Det är å andra sidan mitt jobb. Hösten 2010 blev en enda oväntad bloggpaus. Som sagt - det blir aldrig som man tänkt sig.