fredag 28 augusti 2009

Sampo snart störst!

Sampo meddelade igår att de har 19,45 % av Nordea och ansöker om tillstånd att äga över 20 %. Nu lär väl inte det tillståndet stöta på patrull, men det gör däremot ytterligare aktieköp eftersom den en gång väl tilltagna kassan börjar sina. De kommer därför antagligen att låna till detta. Nu börjar också reaktionerna komma. Det känns som vissa är lite tagna på sängen av Sampos "räd" trots att de har varit näst största ägare i nästan två år! Målsättningen har varit tydlig från början. Sampos styrelseordförande Björn "Nalle" Wahlroos sade redan i maj 2007 att han ville göra strukturaffärer i kolossen Nordea som han ansåg dåligt skött. Han var öppen för många förslag och sade att han t.o.m. kunde tänka sig att stycka upp banken i flera delar - innan en försäljning.

Ifjol valdes "Nalle" in i styrelsen och sedan dess har han offentligt inte sagt ett pip vad gäller målsättningen med Nordea. Utan att spekulera alltför mycket kan man anta att tankarna från 2007 finns kvar, även om de kanske har ändrat lite. När Sampo blir störst och när svenska staten säljer sin andel, då kan det hända mycket med Nordea. Frågan för mig är huruvida man kommer att tjäna mest på Sampo- eller Nordea-aktien? Personligen har jag satsat på Sampo...

Nokia har varit i ropet igen. Efter en katastrofal Q2-rapport har aktien varit stendöd och ingen har velat ta i den med tång. Igår hade dock HBL en artikel (refererad på Afv.se) där ÅAB:s chef för private banking pekar på att Nokia kan bli uppköpta! Orsaken är den låga kursen! Han går vidare med att nämna ett otal negativa faktorer och slutsatsen är att det skulle bli katastrof för Finland ifall det hände. Nu undrar man hur många aktier deras kunder eller fonder har i Nokia, men onekligen har han en poäng i kursen är lägre än på länge. Nokias marknadsvärde är ca 35 miljarder euro och det är inte ofta man får köpa 38 % av mobiltelefonmarknaden för den summan. Nu har vi även en situation där finansiering är mycket svårt att få och det räddar nog kvar Nokia på Helsingforsbörsen. Dessutom är det ofta så att storaffärer sällan görs i kristider utan när allt står på topp! Trots den senaste halvårets kursrusning kan man nog inte beskriva börsläget i de ordalagen än.

Nokia-aktien har iallafall stigit med nästan en euro den här veckan. Fortfarande är den en bra bit under nivån inför Q2-rapporten, men nu vågar man åtminstone titta på aktien igen!

IMF godkände en lånebetalning till Lettland. De menar att de statliga åtgärderna har varit bra och att Lettland trots sin tuffa situation är på rätt väg. Det här minskade risken för både SEB och Swedbank betydligt, då ett negativt inställt IMF kunde göra rejäl skada för Lettland. Det kommer säkert ytterligare betalningar under hösten, men just nu slås man av att mycket går Swedbanks väg. Wolf är på väg att göra det som Svanberg gjorde med Ericsson...

måndag 24 augusti 2009

ÅAB skriver upp resultatet

ÅAB rapporterade i måndags och enligt pressmeddelandet har första halvåret varit otroligt starkt med en vinstökning på 134 % till 27,5 Meuro! Orsaken till den jätteskjutsen är att uppskrivningen av negativ goodwill från Kaupthing-affären, hela 22,5 Meuro! I övrigt håller räntenettot ok nivå och provisionsintäkterna har tagit fart efter vårens börsuppgångar. Kreditförlusterna har givetvis stigit till 2,2 Meuro men det är fortfarande en mycket liten del av kreditstocken.

Om man däremot ska granska ÅAB-rapporten lite kritiskt och rensa resultatet för negativ goodwill, så hittar man tyvärr en ganska mager lönsamhet under andra kvartalet. Rörelsevinsten för Q2 stannade på -1,2 Meuro och orsaken är främst de skenande kostnaderna (+68 %). Nu vet man ju aldrig hur mycket kostnader ÅAB-ledningen har bokfört under detta fantastiska kvartal? Med 22,5 Meuro i ryggen kan man bokföra både advokatarvoden och diverse ombyggnader utan att sista raden drabbas alltför hårt. På pappret leder det iallafall till K/I-talet som ska vara på ca 50 (i perfekta tider) per sista juni hamnar på 88 (exkl neg. goodwill). I pressmeddelandet rensar man naturligtvis inte och då kan man tala om K/I på 58.


VD Peter Wiklöf förklarade efteråt att resultatet är enligt plan. Sverige-verksamheten är ny och man beräknar att den ska nå break-even inom en snar framtid. Man kan egentligen inte argumentera mot det och det är lite naivt att kräva break-even av en nyinköpt verksamhet redan efter ett kvartal. Hursomhelst sticker K/I-talet i ögonen och skulle det bestå kommande året är det något som behöver åtgärdas innan kreditförlusterna höjer siffran ytterligare...



Nokia ger sig in i PC-branschen med en bärbar dator med extra många uppkopplingsfunktioner. Givetvis kan man undra över lönsamhet och konkurrens i den branschen, men att döma av pressmeddelandet ska t.ex. batteritiden vara hela 12 timmar! Datorn ska presenteras närmare 2 september då det även kommer mer information om pris och lanseringsdatum.


Teliasonera lägger bud på resterande aktier i AS Eesti Telekom och TEO LT. De äger det estniska och litauiska bolagen till ca 60 % och detta var inte direkt oväntat. Om buden går igenom kommer nästa års vinst att stiga ca 2 %. På sikt är det här givetvis positivt, då full kontroll av dotterbolag alltid är att föredra. Enda orosmomenten för aktieägare i Teliasonera är att skulderna ökar vilket kan äventyra vårens "säkra" dividend?


Något på gång i Elcoteq? Kursen har rusat 52 % på en vecka under betydligt högre omsättningn än tidigare! De skickade visserligen ut ett pressmeddelande i måndags att de inbjuder finansiärerna till ett möte då de vill ändra villkoren i några av sina masskuldebrevslån. De antyder att de vill göra det möjligt att konvertera skulder till aktier. Jag vill inte vara cynisk, men personligen skulle jag vara mycket tveksam till att konvertera mina skuldebrev till aktier i detta problembolag. Det känns lite tunt som förklaring till denna kursuppgång. En annan möjlig förklaring kunde vara att någon förhandling är på gång och resultatet har läckt...

lördag 22 augusti 2009

Trångt i dörren?

Det är många som kliar sig i huvudet just nu. Företagen var inte direkt överoptimistiska vid halvårsrapporterna, arbetsmarknaden ser inte alls bättre ut och tekniska analytiker talar om att vi borde få en rekyl snart (det har vissa sagt sen april). Ser man till värderingar på faktiska vinster ser aktier inte alls intressanta ut - faktum är att aktiemarknaden ser ut att vara kraftigt övervärderad enligt vissa. Ändå stiger börsen. Det finns ingen fundamental förklaring till detta, förutom att folk har tagit ett stort bet på att vi inom ett år har en betydligt bättre global ekonomi. I dagsläget är det få som vågar "betta" emot?

Det finns dock en annan sak som kan förklara detta - nämligen kapitalflöden. Min personliga uppfattning är att många ännu sitter kvar i ränteplaceringar (konto/obligationer) och väntar på "det där tecknet" som får dem att övervikta aktier. Några av dessa är kapitalförvaltare och de har det svettigt dessa sista veckor i augusti! Cheferna (ägarna) vill ha förklaringar på varför man står utanför det här rallyt? Samuelssons rapport hade ett roligt filmklipp på det här temat. Även om det är en parodi tror jag inte verkligen ligger alltför långt bort? Effekten av dessa situationer är iallafall att vissa nu återkommer efter semester och har lite att förklara för sina uppdragsgivare. Om man inte har en lång historik eller stark pondus så kanske man tvingas köpa till varje pris för att åtminstone inte ligga underviktad vid nästa kvartalsskifte.


Det här kan skapa stora möjligheter eftersom många har en hel del att vikta upp. Vi har redan upplevt ett rally sedan mars, det kan gott fortsätta någon månad till. Kanske vi t.o.m. kan se ett mastodontrally i höst? När alla vill in blir det trångt i dörren. Personligen tror jag att den "trängsta dörren" är den till cykliska aktier med stor potential vid konjunkturuppgång. Om man överhuvudtaget ska vara positionerad på aktiemarknaden just nu är det min fasta åsikt att det är i den typen av aktier man ska ha. Men det är som vanligt min personliga åsikt och jag har haft fel förr...

Sammanfattningsvis tycker jag att detta än så länge är ett bear-market rally och att man ska vara beredd på att sälja sina positioner. När den dagen kommer har jag ingen aning om, men då detta rally antagligen har sin grund i de största stimulanspaketen i historien så är det inte speciellt långsökt om vi också får uppleva det största rallyt i historien!

torsdag 20 augusti 2009

YIT höjer sitt tillväxtmål

Det finska byggbolaget YIT meddelade igår att de höjer sin målsättning för tillväxten till 5-10 % per år. Marknaden hade räknat med ca 3 % och det gjorde förstås att kursen flög 7,6 % på denna nyhet. De nämner även att förvärv kan bli aktuella, något som inte riktigt är likt YIT. Nya storägaren Henrik Ehrnrooth har tydligen ändrat på den filosofin. YIT har under året uppvisat god kostnadskontroll då resultatet håller sig på svarta sidan, trots att omsättningen har fallit kraftigt. Att de nu tror på ökad försäljning är antingen en vågad förhoppning eller ett tecken på att eventuella förvärvsplaner är på väg att materialiseras! I vilket fall som helst är det intressant.

Nokia meddelade i onsdags att deras telefoner ska bli konkurrenskraftigare i Indien som är Nokias näst största marknad! VD Kallasvuo menade att de ska göra dem "affordable"!!! Jag har aldrig någonsin hört en Nokia-VD tala i dessa banor. Att det ledande företaget, med bäst lönsamhet i branschen, ska börja priskonkurrera med sina billigaste telefoner! Inte underligt att kursen tappade 3 % på fem minuter. Nokias billigaste telefon kostar redan ca 30 euro. Är det ens möjligt att producera en telefon billigare än det? Å andra sidan, konkurrerar man med Nokia inom detta segment så gick säkert gårdagen åt att planera för likvidationen eftersom den lilla lönsamhet man eventuellt hade nu definitivt kommer att försvinna! Det gör att Nokia stärker sin marknadsandel ytterligare.

Ratos rapporterade igår och det var en ok rapport, även om rörelseresultatet tappar rejält jämfört med ifjol (344 Mkr (764)). Det mest anmärkningsvärda tappet står fönstertillverkaren Inwido för då deras resultat faller från +113 Mkr till -51 Mkr! Ratos talar dock att det finns vissa tidigare tecken på att konjunkturfallet har avstannat, men de menar att det är alldeles för tidigt att avgöra huruvida dessa tecken är bestående. Ratos bedömning är att vi står inför en lång period av måttlig tillväxt, vilket är ett uttalande som kunde vara kopierat ur någon av sommarens konjunkturbedömningar! Ratos är och förblir dock ett kvalitetsbolag, om än med hög värdering. Jag har sagt det tidigare - ibland är höga värderingar befogade och i Ratos fall tycker jag det påståendet har fog.

Aktia rapporterade igår. Rapporten var helt ok, där kapitaltäckningen är starka 14,7 %. Det mest intressanta med rapporten var ändå att de ska börsintroduceras i september! Det blir även intressant då de hamnar på samma lista som ÅAB, där Aktia redan har 20 % av kapitalet... spekulationerna om en eventuell fusion kommer nog inte att bli mindre p.g.a. detta!

onsdag 19 augusti 2009

Stora Enso stänger bruk

Stora Enso fortsatte sin bantning av verksamheten. Nu är det pappersbruken i Sunila och Imatra som ska stängas och eventuellt säljas. De tar nedskrivningar på ca 245 Meuro vilket naturligtvis kommer att tynga det redan svaga resultatet. Skogsektorn har väntat länge med korrigera kapaciteten och förhoppningen om bättre tider har pågått i många år. Vinnaren av denna omgång av "svälta räv" har varit UPM, även om de endast är relativa vinnare! Om man ska se objektivt på dem så genererar de fortfarande mycket svaga resultat. Kanske vi ändå börjar närma oss en punkt där det värsta är inom synhåll för skogsektorn. Jag tror dock inte att det sker detta år...

IMF har svängt! Nu har nedgången stannat, men de garderar sig genom att påpeka att återhämtningen blir mycket långsam. Så sent som i april i år släppte IMF en rapport där de var rädda för att krisen skulle förvärras. Visserligen påpekade de även då att det fanns positiva signaler, men kontentan var att framtiden såg mörk ut och världsekonomin var på gränsen till kollaps. Vad har då hänt sedan dess? Tja, Q2 var inte lika illa som befarat och börsen har stigit med 41 % från botten! Tänk vad ett börsrally kan göra...


Kina har varit på tapeten under hela detta år - först skulle de rädda den globala tillväxten, sedan räddade de den globala tillväxten och nu efter att Shanghai-börsen har fallit 20 % på två veckor så undrar man om de är en tidig indikator på vad som ska hända i resten av världen? Jag har tidigare skrivit om vissa "oklarheter" i den officiella statistiken, men efter att ha läst denna riktigt intressanta rapport så klarnar en hel del!

Tydligen räknar kineserna inte riktigt som vi i västvärlden, bl.a. så räknar kineserna den ekonomiska aktiviteten baserat på produktionen istället för på försäljningen (som vi gör). De antar helt kallt att allt som produceras säljs. Således har den ökade aktiviteten inom industrin, mer att göra med ökad produktionstakt än ökad efterfrågan. Sedan ges kraftiga bidrag åt allmänheten för att köpa dessa grejer! Resultatet blir bl.a. att folk köper tvättmaskiner för att sedan inse att det krävs rinnande vatten och elektricitet - något som alla inte har i dagsläget. Jag vet inte vilken sanningshalt detta har, men det känns definitivt som om Kina har förberett industrin på en global tillväxt och hoppas att det ska slå in.

Börsen har satsat allt på att ekonomin vänder innan årsskiftet - Kina har satsat allt på att den globala efterfrågan tar fart vid årsskiftet. När hela världen konsoliderar och drar ned så står Kina redo att exportera åt alla! Risken är förstås att de blir sittande med en massa varor... Cavaet Emptor - men går den här satsningen hem blir det kanske den bästa "traden" i världshistorien?

tisdag 18 augusti 2009

Emissioner och en massa förhoppningar!

I fredags kom den väntade nyheten att Stockmann genomför en nyemission. I vanlig ordning är det en liten emission som korrigerar den svaga balansen, men som tyvärr inte förstärker den rejält. Stockmann har nettoskulder på 735 Meuro och denna emission drar in ca 140 Meuro (brutto). Således når de sina målsättningar angående balansen, men de får fortfarande bara en soliditet på ca 40 % vilket inte kan anses speciellt starkt. Självklart är denna emission ändå positiv för bolaget. Storägaren HTT Holdings (Hartwall-släkten) får en extra bonus då de först får teckna aktier för 96 Meuro (á 17,00) medan alla övriga aktieägare (och HTT) får teckna för sammanlagt 44,9 Meuro (á 12,00). De stärker därmed sitt grepp ytterligare. Aktieägare kommer att få en teckningsrätt per aktie och det kommer att krävas 18 TR för att teckna en ny aktie. Den som tänker köpa Stockmann för att teckna billigare i emissionen är redan för sent ute. Avstämningsdagen är redan 19.8.2009, vilket innebar att TR avskiljdes redan i fredags.

Igår kom den väntade nyheten att Swedbank genomför en nyemission. 15 friska miljarder ska tillföras och enligt bolaget ska eventuella statliga lån/stöd täckas med detta. Baltikum går lika dåligt som prognosticerat och har således inte blivit värre. Frågan är om detta är sista emissionen? Om det är det, ska man definitivt haka på och teckna. Det finns en möjlighet att utfallet blir lika bra som vid SEB-emissionen i våras, samtidigt som ingen med säkerhet kan veta hur bankens situation är. Kanske det inte är så illa eller så kanske den redan nedtryckta värderingen ger en rättvisande kurs? Med denna emission är sannolikheten absolut större att Swedbank klarar av ytterligare stormar på den europeiska bankmarknaden! Nytändningen i samband med VD-bytet har betytt mycket för förtroendet och aktiekursen, men det största problemet med Swedbanks öde är att framtiden beror på vad statliga och internationella institutioner gör under hösten. Sådant är tyvärr omöjligt att räkna på...


Sedan till förhoppningarna! Jag måste erkänna att det känns otroligt skönt med stigande kurser. Plötsligt blir allt så enkelt, plötsligt blir man säker på att långsiktighet är rätt och man kan vänta precis hur länge som helst med sina innehav. Tyvärr är verkligheten sällan så enkel. Framgångsrik placering brukar sällan innebära att man har roligt hela placeringstiden. Framgångsrik placering brukar för oss småsparare innebära att man sitter och väntar med sina gyllene innehav. Väntar, väntar lite till och samlar utdelning. För det krävs ingen större intelligens eller analysförmåga - bara ett stort tålamod.

I det ljuset är det senaste halvåret lite skrämmande. Börsen har gått "all-in" på förhoppningen att vi ser vändningen vid årsskiftet. Analytikerna är inte sena att haka på uppgången och många experter uttalar sig alltmer självsäkert i media. Man måste dock komma ihåg att börsuppgång är det som alla börsens aktörer har väntat på. Många har väntat i flera år! Därför finns det starka skäl till att vara misstänksam mot de nyfödda optimisterna och deras analyser med positiva slutsatser. Kanske ekonomin har slutat falla, men vi har ännu inte sett tecken på förbättringar i efterfrågan. Resultatökningarna Q2 kom till stor del från kapade kostnader. Därför tycker jag att risken på börsen i dagsläget är ganska hög. Jag säger inte att vi ska tillbaka till mars-nivåerna, men en rekyl vore inte helt osannolik. Det finns dock andra som säger att vi ska tillbaka till marsnivåerna och lite till!

Det finns en mängd problem kvar i ekonomin som alla hänger ihop med kreditfrossan! Banksektorn är (antagligen) en följetong med många avsnitt, vars effekter förstärks av alla skuldsatta konsumenter. Visserligen har det förekommit uttalanden om att de amerikanska bankerna börjar se ljuset i tunneln och deras plötsliga återbetalning av TARP-pengar kunde tolkas som ett ypperligt exempel på att kreditkrisen börjar avta. Tyvärr verkar detta mer ha att göra med bonusar och efter att ha sett detta inslag så blev man inte direkt lugnare. Tydligen ska det komma fler vågor i den amerikanska kreditkrisen, med start nästa år...

Jag säger inte att man ska sälja allt och ligga i kontanter, men man ska definitivt vara beredd på en skakig höst. Förbered dig med stop/loss-nivåer och försök följa dem! Det tänker jag göra, även om jag är ödmjuk inför det faktum att ingen vet något om framtiden!

fredag 14 augusti 2009

Mina favoritbolag 3/2009

Då var det åter dags för en genomgång av mina favoritbolag. Den här gången från 20/5 tills 14/8. Jag gör en förändring, Getinge faller bort. Aktiens kursutveckling ingår dock i min jämförelse denna gång och kursen steg 8,5 % under perioden. Orsaken till att Getinge faller ur portföljen är att den organiska tillväxt har minskat kraftigt, varvid den totala tillväxten främst beror på förvärv. Med den svaga balansen lär det blir mycket svårt att upprätthålla detta de kommande åren. Givetvis har kursen kanske redan kompenserat för detta, men jag vill undvika bolag med svaga balanser denna höst. Jag siktar på att ta in en "ultracyklisk" aktie istället för Getinge, men har tyvärr lite svårt att se grunden för den senaste tidens börsuppgång. Därför håller jag mig lugn till Q3-rapporterna...

Utveckling mina favoritbolag: +8,4 % (alla samma vikt)
Utveckling Helsingforsbörsen: -0,7 %

F-secure (utveckling: -3,9 %) ökade omsättningen 16,5 % till 31,7 Meuro medan resultatet steg 43% till 7,6 Meuro. Det var bättre än väntat och bättre blir det eftersom deras senaste förvärv inom datalagring (Steek SA) ska räknas med i helårsresultatet. Steeks tillväxt har varit enorm, men bolaget är tyvärr lite för litet för att ge stort genomslag åt hela F-secure-koncernen. F-secure står annars väl balanserat med en gearing på -144%. De kan alltså betala bort alla sina räntebärande skulder och fortfarande ha 1,4 ggr egna kapitalet kvar i kassan. Wow!

H&M (+16,1 %) visade en klar omsättningsökning (+21%), även om det till stor del kan förklaras av valutakurseffekter. Resultatet var faktiskt aningen ned (YoY). Det största fokuset vid rapporten var inte siffrorna utan VD-bytet, då tredje generationen Persson tar vid. Karl-Johan har stor press på sig, då hans far och farfar har skapat ett guldägg! Sedan rapporten som kom redan i juni har vi hunnit få en mycket stark försäljningssiffra för just juni månad. Kursen har klättrat kraftigt och man har sett några säljrekommendationer. De bygger främst på värderingscase och givetvis kan man hålla med. Däremot vore det nog dumt att sälja denna tillväxtraket, innan tillväxten börja hacka ordentligt. Det gör den inte än!

Kone (+15,7 %) lyckades faktiskt öka omsättningen 2,3 % (YoY) medan resultatet rensat för engångsintäkter steg 7 %. Inkl engångsintäkter sjönk resultatet 17,6 %. Orderingången minskade 16,2 % och det var mycket bättre än väntat! Dessutom var det ett bevis på att Kone tar marknadsandelar då t.ex. konkurrenten Otis rapporterade en minskad orderingång på hela 40 %! Kone preciserade prognosen till att årets tillväxt ska bli ca 2-5 %. Man kan inte förbise de faktum att Kone värderas ganska högt just nu. En besvikelse i en kommande rapport, eller en överraskande vinstvarning, skulle få stor effekt på kursen, men jag bryr mig inte om sådana kortsiktiga tänkesätt. Kone är ett verkligt kvalitetsbolag med mycket stark balans (nettoskuldfria) och jag spekulerar personligen i att de kommer att göra ett större förvärv de kommande åren. Det vore, i såna fall, inte första gången Kone utnyttjar en lågkonjunktur för att stärka sin position. Sedan önskar man förstås att man likt Antti Herlins förfäder införskaffade sina Kone-aktier för länge, länge sedan...

Nokia (-19,2 %) sänkte Helsingforsbörsen rejält denna sommar med en mycket dålig rapport, där omsättningen minskade 24 % och nettoresultatet 65 %! "Dåligheten" var inte så mycket resultatet, eftersom ingen hade väntat sig underverk. Istället var det den försiktigare uppskattningen om marknadsandelar och lönsamhet som fick kursen på rejält på fall. Ur ett tradingperspektiv borde man lyfta ut Nokia ur portföljen och hoppas att vi får se noteringar under 7 euro i höst, i vilket fall man direkt plockar in dem igen! Ur ett längre persektiv har dock redan kursen justerats kraftigt och jag är övertygad (just nu) om att Nokia kommer igen. Vi har även samarbetet med Microsoft som är intressant. Q4 kommer att bli bra, frågan är om de redan har kompenserat vid Q3? Eftersom jag inte är så aktiv med denna portfölj, vågar jag inte chansa på att vändningen kommer efter Q3-rapporten...

Nokian Renkaat (+16,5 %) presenterade en omsättning som minskade 32,7 % och en vinst som minskade 78 %! På halvårsbasis är vinsten ned 98 %!!! Detta var sämre än väntat men kursen steg! I Ryssland sjönk försäljningen 80 % och även på den viktiga nordiska marknaden går försäljningen ned, om än med "bara" 22 %. Kursstegringen kan förklaras av att de faktiskt är lite mer positiva om framtiden, även om de betonar att 2009 blir mycket sämre än ifjol. De menar att H2 kommer att blir mycket bättre än H1, vilket inte är speciellt vågat då bolaget för det första säljer mest vinterdäck (Q3 & Q4 viktigast) och för det andra endast genererade 1,5 Meuro netto på en omsättning på 346 Meuro under H1. Hösten blir säkert bättre men hur bra?

Ratos (+12,6 %) presenterar sin rapport först torsdagen den 20/8.

Sampos (+15,2 %) Q2-vinst var ungeför i linje med förväntningarna och ganska oförändrat från ifjol - EPS 0,38 euro (o,42). Tar man hänsyn till IFRS och fonden för verkligt värde visade koncernen en rejäl resultatförbättring tack vare kursuppgångarna EPS 3,45 euro (-0,51). Det intressanta med Sampo är ändå Nordea där de har 18,5 % av den nordiska banken. När (inte om) de når 20 % för Sampo-koncernen räkna med en del av Nordeas resultat i sitt eget. Det kommer att innebära ca 0,30 euro per aktie. Med andra ord får Sampo ungefär ett extra kvartal i vinst! Man ska dock inte tro att det blir beständigt. Det kommer säkert att hända en hel del med Nordea den dagen svenska staten säljer ut sitt innehav! Då kan det bli många kvartalsvinster för Sampo...

YIT (+13,6 %) minskade omsättningen 13 % medan resultatet sjönk 81 % (YoY). Ändå var det en stark rapport! Q2 var nämligen mycket bättre än Q1 och investerare hoppas på att vi ser början på en trend! Bolaget upprepade sin intressanta prognos om att omsättningen ska minska kraftigt i år, men tack vare besparingar så kommer nettoresultatet att vara väsentligt högre än ifjol! Man kan inte annat än att le åt dessa ord, samtidigt som man önskar att man hade köpt fler aktier vid helårsrapporten...

tisdag 11 augusti 2009

Back in black!

Jag har haft en riktigt skön semester och fullständigt dragit ur stöpseln (elkontakten) till finansmarknaden. Min skärgårdstillvaro har bestått av båtfärder, fiske och stugboende. Att vara utan epost, mobiltelefon och tv är en skön kontrast till min vardag och något som rekommenderas alla som tänker bli långvariga i den här branschen. Dessutom kanske jag borde ta semester oftare eftersom börsutvecklingen har varit synnerligen gynnsam den senaste månaden! Å andra sidan har den korrelationen låg sannolikhet, eftersom jag ifjol tog en vecka ledigt andra veckan i oktober...

När börjar jag läsa på lite om bolagen och kan jag konstatera att vinsterna i många fall överraskade på uppsidan, men fortfarande få som talar om att efterfrågan ökar! Resultaten har kommit ur kapade kostnader och det är visserligen positivt men ökad efterfrågan vore det bästa. Kurserna har dock fortsatt uppåt och det känns precis som Bengt Göransson skrev i måndags på di.se: Ingen vågar tro på det här rallyt, men ingen vågar heller vara utanför. Kloka ord från honom för en gångs skull.

Jag slås också av att många nu har svängt. Det talas inte längre om detta bear-market rally utan om den stora vändningen. T.o.m. Paul Krugman menar att vi nu har slutat falla, även om han påpekar att vi fortfarande inte ser en uppgång. Jag vidhåller att man definitivt ska vara 50 % investerad på börsen, men kanske inte så mycket mer än det? Vi har fortfarande stora frågetecken i Baltikum, den europeiska banksektorn och substansen i floskeln "gröna skott"??? Risken att staterna nu tycker att ekonomin är färdigstimulerad är överhängade. Tänk om politiker och centralbanker drar tillbaka sina stimulanser i september? Det tror jag vore förödande! Vi har också den europeiska banksektorn och där har vi inte sett de sista problemen ännu, men de europeiska bankaktierna är mycket nedtryckta! Hittar men "problembanken" som kommer att klara sig tror jag det finns stora möjligheter till sin livs affär. Frågan är bara vilken bankaktie det är?

När jag försöker se objektivt på ekonomin så tycker jag att det enda som har vänt är börsen! Vi har satsat stort på att vändningen kommer runt årsskiftet. Frågan man ska ställa sig, är den som Trading with Gekko brukar ställa sig emellanåt: Är du lång för att du är optimist, eller är du optimist för att du är lång? Alla vill vara det förstnämnda, men jag tror nog att majoriteten framförallt är rädd för att missa rallyt...