fredag 29 oktober 2010

Den förbjudna lågkonjunkturen

Veckans fredagspaller ska handla om den förbjudna lågkonjunkturen! Det gäller inte den Afganska börsen där parlamentet helt enkelt förbjöd börsen stänga under en viss (laglig) nivå under hösten 2008. Istället handlar det om att vi numera i västvärlden har blivit så omhändertagna av mamma och pappa centralbank att vi "curlingmedborgare" numera ska slippa omaket med lågkonjunkturer. Centralbanker och stater har försökt avskaffa dessa farliga, men högst påtagliga, situationerna. De kanske inte har lyckats fullt ut, men de gör verkligen allt de kan för att allt ska fortsätta som tidigare.

De här bloggen är egentligen tänkt som ett inlägg i dagens ekonomiska debatt. Det finns faktiskt en annan skola - som inte vill förhindra lågkonjunkturer. Dessa (österrikiska) ekonomer menar snarare att det är lågkonjunkturerna som ser till att vi har en fungerande ekonomi. Lågkonjunkturer är lösningen på många av de finansiella problem som vi befinner oss i idag. Det resonemanget beskrivs i en länk från Samuelssons rapport som i sin tur leder till en artikel från den bortgångne Murray N Rothbard. Artikeln beskriver den andra sidan, dvs de som inte förespråkar stimulanser. Den publicerades 1960 (!) men är högst aktuell i dagsläget.

Debatten idag handlar hur vi ska åtgärda finanskrisen. Hur får vi åter fart på ekonomin? Hur löser vi de långsiktiga problemen. Hittills har Keynes tankar ett övertag, vilket snarare är en underdrift. Idag finns det inga andra officiella vägar än Keynes. Den andra sidan - Mises eller den österrikiska skolan - har helt blivit ignorerad, men har ändå lyfts upp en aning på senare tid.

Keynes: Förespråkade att staten är aktiv och motverkar svängningar i ekonomin genom stimulansåtgärder. Ifall ekonomin faller ska staten öka sina utgifter för att kompensera nedgången i BNP. Detta skapar nya arbeten och får fart på övriga (privata) sektorer. Motsatt, i högkonjunkturer ska staten minska sina utgifter och höja skatterna. De ska strama åt ekonomin. Detta "kyler av" ekonomin och gör att bubblor inte skapas.

Mises: Förespråkade att staten inte ska göra någonting! De ska varken stimulera i lågkonjunkturer eller strama åt i högkonjunkturer. Ekonomin kommer istället att ta hand om sig själv. Visserligen skapas en lågkonjunktur eller depression emellanåt, men i slutändan är dessa bördor enklare att bära än ifall staten blandar sig i. Via "lassez-faire" kommer nämligen lågkonjunkturerna att bli kortare, samtidigt som vi inte får de extrema bubblorna i högkonjunkturerna. Vi får alltså en jämnare utveckling, även om ekonomin fortsätter att svänga upp och ner.

Det är naturligtvis så att båda skolorna har problem med sina respektive praktiska tillämpningar. Det stora problemet med Keynes är att vi antagligen aldrig kommer att få ett perfekt prognosverktyg. För att staten ska kunna använda stimulanserna perfekt bör de nämligen (korrekt) kunna se ca två år in i framtiden! Det har att göra med tidsförskjutningar. Från det att regeringen föreslår en skatteförändring, tar det ca två år tills dess att den har fått effekt i samhället. Först ska den debatteras och lagfästas, sen tar det ytterligare tid innan vi medborgare reagerar på skatten. Detta är förstås ett stort problem som vi aldrig kommer över. Detsamma gäller ränteförändringar. Centralbankerna försöker anpassa dagens ränta efter hur ränteläget (och inflationen) ser ut om två år. Det är sannerligen en utmaning!

Ett annat problem med Keynes är att våra folkvalda politiker ska "plocka bort bålskålen, precis när festen börjar ta fart" som Milton Freidman uttyckte sig. Någon som tror att det någonsin kommer att hända? Med fyra års mandatperioder finns det inte en chans att en invald politiker höjer skatten, för att ekonomin börjar ta fart! Däremot kommer de antagligen att stimulera så fort de får chansen, men motsatta sidan är minst lika viktig. Det är nämligen så att stimulanser leder till underskott och statsskulder. Keynes tanke var att åtstramningar och skattehöjningar ger överskott och bortbetalda statskulder. Kanske t.o.m. överskott som kan användas i nästa lågkonjunktur. De senaste tio åren ser vi med önskvärd tydlighet att staterna tyvärr struntar i att konsolidera i goda tider. Grekland är kanske det bästa (värsta) exemplet.

Mises saknar heller inte problem med sin teori. Det finns väl ingen medborgare som skulle ha speciellt högt förtroende för en folkvald premiärminister som plötsligt deklarerade "lassez-faire"! Speciellt inte om ekonomin dök kraftigt och arbetslösheten noterade rekordnivåer. Den premiärministerns mandatperiod skulle med stor sannolikhet bli den sista och han skulle knappast få en medalj för gott ledarskap i rikets tjänst. Kort sagt, Mises må vara teoretiskt enkel att omfatta men i praktiken är det en omöjlig väg att gå. Eventuellt att en diktatur skulle kunna anamma ideerna, men de kanske skulle förbjuda lågkonjunkturen istället?

Mises menade också att centralbankerna genom sin penningpolitik lurar folk med konstgjort låga räntor (Hmm...). När företagen ser dessa (konstgjort) låga räntor antar de (felaktigt) att konsumenterna har sparat mycket pengar på sina konton och då agerar företagen som de bör göra i sådana situationer - de investerar. För att göra en lång historia kort, blir det ingen utdelning på dessa investeringar. Istället skapas det inflation i samhället, eftersom företagen bjuder upp råvarupriserna sina investeringar samtidigt som konsumenterna konsumerar. Det leder till ständigt stigande priser. Den här processen kan hålla på i flera år innan den till slut avbryts och slutar i en ny (fördjupad) lågkonjunktur.

Vad är problemet då? Jo Mises menade att banksystemet är det som orsakar dessa kraftiga variationer. Utbud och efterfrågan ändrar lite från år till år, men det är kreditexpansionen som förvärrar situationen och gör den dramatisk. Ska vi då förbjuda bankväsendet? Utan kredit, inga problem! Naturligtvis inser väl de flesta att "lagom" kreditgivning är sunt för samhället. Utan en "moderat" kreditexpansion skulle vår ekonomiska utveckling ha varit betydligt sämre och vi skulle fortfarande vara fast i bondesamhället. Återigen, Mises må ha en teorietisk fullt godtagbar poäng men när vi ska implementera dessa teorier blir det svårare - för att inte säga omöjligt. På senare tid har dock alla börjat inse vikten av att reglera finansmarknaden. Ohämmad kreditgivning slutar alltid i tårar. Mises kanske får fram en praktisk poäng trots allt?

Ska vi alltså motverka konjunkturen eller ej? Det finns förstås inget säkert svar på den frågan. De flesta ekonomer är rätt ense om att andra sidan har sina poänger och att teorierna stämmer i teorin. Däremot har de väldigt skilda åsikter om implementeringen. De som stöder Keynes teorier medger att förfarandet skapar underskott och statsskulder, men de menar att den ekonomiska återhämtningen kommer att betala bort dessa skulder (med råge).

De som stöder Mises teorier menar att det redan är försent! Vi har enorma statsskulder och "lassez-faire" borde ha iakttagits från början. Nu är vi (=USA, Europa) redan bankrutta. De är förstås kraftigt emot nya stimulanser, som de menar att förvärrar dagens redan prekära läge.

Antagligen är det värsta en regering kan göra att börja följa ena skolan, för att sedan byta sida! Det är precis det som händer i västvärlden just nu. T.ex. Storbrittannien stimulerade å det grövsta 2007-2010 för att nu ha föreslagit enorma budgetåtstramningar. Ska man vara riktigt ärlig så följer de ingen av ovan nämnda skolor, även om de började med Keynes. De kommer antagligen att hamna i gott sällskap under 2011 och det är en av orsakerna till min pessimism till dagens börsvärderingar. Det här måste var det absolut bästa sättet att förstöra en ekonomisk återhämtning, en återhämtning som i sin tur redan är inprisat på dagens börser.

Problemet med nationalekonomi är att vi inte kan testa teorierna i ett slutet laboratiorium och komma fram till den bästa lösningen. Istället är det alltså upp till våra politiker att bestämma väg, utifrån den ekonom som skriker högst. Personligen tycker jag ändå att politikerna gör rätt som vidtar åtgärder. Jag har givetvis svårt att förstå hur spekulerande bankchefer skulle räddas utan att förlora varken bonus eller arbete, men jag kan mycket väl förstå att man stimulerar för att rädda ett antal arbeten eller för att åtgärda en djup ekonomisk kris. Visserligen kanske det kostar några procent på BNP (över tiden) men det är bättre än att vi ska trycka upp arbetslösheten. Hög arbetslöshet är nämligen aldrig en lösning.

I teorin kan jag visserligen hålla med Mises, men i praktiken inser även jag att vi bara är människor som gillar att ha det bra.Vi gillar inte att gneta för att få det bra om tio år. Vi vill ha det bra nu! Tyvärr fungerar inte god ekonomi på det sättet. I längden måste vi arbeta ihop de pengar vi ska konsumera. Det finns ingen annan väg. OM vi bara anammar halva Keynes ideer (stimulans) och stuntar i den jobbiga halvan (åtstraming) så slutar det i katastrof, även om vi kan leva i många år till som curlingmedborgare till mamma och pappa centralbank. Förr eller senare kommer verkligheten ikapp. Nu menar vissa att vi har levt gott i 20-30 år tack vare en sällan skådad kreditexpansion. Centralbankerna har lovat göra vad de kan för att vi ska kunna fortsätta våra liv på kredit. Kanske det är dags att börja spara nu? Kanske Mises får revansch? Om 30 år vet vi hur vi borde ha gjort!

Hoppas du har fått ett ytterligare ett perspektiv på den ekonomiska teorin.

Trevlig helg

torsdag 28 oktober 2010

Elisa delar ut

Elisa Q3
Omsättning: 363 Meur (360) 368e
Resultat före skatt: 68 Meur (70) 68e
EPS: 0,32 euro (0,34) 0,33e
ROI: 13,5 % (17,0%)
Gearing: 84,2 % (79,2%)

Elisa är ingen aktie som brukar reagera kraftigt vid rapport, men Q3 var ett undantag. Resultatet var ungefär som de officiella förväntningarna, men man ana att vissa hade hoppats på bättre siffror. När dessa uteblev togs det som ursäkt för att sälja ner aktien kraftigt. Resultatet var ändå inte överraskande och helt i linje med fjolåret. Personligen tror jag att fler hade tänkt sig ett kort hösttrade som riskerade gå fel. Därav säljtrycket. 

Elisa delade som väntat ut en extradividend på 0,50 euro. Den avskildes dock direkt! Rapportdagen var 22/10 och hann man inte sälja då så fick man dividenden. Efter det har aktien rasat som en sten.

Jag hade en ide i augusti där jag förde fram att man skulle köpa Elisa och sälja innan dividenden avskildes, dvs senaste fredag. Under den perioden steg kursen från 15,16 till 16,33 (+7,8%). Helsingforsbörsen steg med 13,8 % under samma period. Lyckades man däremot sälja aktien dagen innan rapport, dvs i torsdags, fick man en avkastning på 14,6 %. Det är en tunn linje mellan ett perfekt och ett bra trade...

Den som inte har sålt alls behöver inte misströsta. Elisa är en stabil dividendaktie som eventuellt tar plats i favoritportföljen inom några veckor.

tisdag 26 oktober 2010

Nokia

Nokia Q3

Omsättning: 10270 Meur (9810) 10040e
Resultat före skatt: 321 Meur (-469) 252e
EPS: 0,14 euro (-0,15) 0,10e
Rullande 12-mån ROE: 35,1 % (36,4%)
Gearing: -43,3 % (-30,9%)

Det ska sägas direkt att Nokias Q3/09 belastades av en stor nedskrivning på NSN, i storleksklassen 1 mrd euro! Därför ser det ut som om resultatet har förbättras markant på ett år. Så är det inte i verkligheten, men Nokia rapporterade trots allt ett helt ok resultat. Den häftiga kursreaktionen kan dock främst förklaras med att många hade befarat ett riktigt svagt resultat.

Ändå verkar de flesta lite tagna på sängen med denna rapport. Ungefär som att alla hade väntat sig ett katastrof-resultat som i själva verket blev... helt ok! Därmed fick inte analytikerna chansen att nedgradera sina estimat och rekommendationer. När mäklarcheferna, ca en sekund efter rapporten, ringde sin analytiker och ville ha en kommentar så kan jag tänka mig följande samtal:
- Nokia, vad säger du?
- Tja, bättre än konsensus. Intressant att smartphones ökar. De höjer ju också prognosen mot slutåret.
- Så vi ska alltså köpa?
- Nja, det finns fortfarande tveksamheter till strategin. Elop sade ingenting utan skickade fram Ihamuotila (finanschefen). De har också komponentbrist som kan påverka marginalen Q4. Man borde kanske invänta helåret?
- Aktien stiger!
- Gör den? Öhhh.... jo men ASP var högre och Symbian3 verkar ha tagits emot väl.
- Vi ska alltså köpa idag?

Sen har vissa påpekat att Nokia faktiskt sköt upp en marknadsföringskostnad till Q4. De har också skjutit upp sina kapitalmarknadsdagar till januari (från december). Osäkerheten består, men på den här nivån kan man inte påstå att Nokia-aktien värderas högt. Endast ifall deras försäljning och moderata kostnadsstruktur kollapsar kan en Nokia-aktie på 7-8 euro anses övervärderad. Jag håller alltså mina aktier ett tag till...

måndag 18 oktober 2010

Vi hade iallafall tur med vädret

Ni som följer bloggen vet att jag är aningen negativ till börsen just nu. Jag har ärligt talat lite svårt att se logiken bakom septemberrallyt, som naturligtvis berodde på QE2. Under förra veckan var mitt mantra för att förklara de stigande börserna att "vi har haft tur med vädret" eller på fackspråk: "vi har iallafall inte fått några vinstvarningar". Man måste nämligen alltid ha en förklaring till börsens rörelser. Så är det i finansbranschen.

Man måste också minnas att stigande kurser innebär ökade förväntningar. Även om ingen har nämnt detta officiellt så finns denna faktor som grund till börsrallyt. Under förra veckan var jag villig att ge optimisterna en poäng, eftersom vi ännu under onsdagen fortfarande väntade på en vinstvarning. Förgäves? Tur att jag inte hann skriva det på bloggen...

Vinstvarning 1: Pöyry. Försenade ordrar, lågt kapacitetsutnyttande och överetablering i branschen gör att de numera tror att årets vinst blir väsentlige lägre än fjol. Tidigare sade bolaget att vinsten skulle bli i nivå med 2009. Inte riktigt bra för skogsbranchen...
Vinstvarning 2: Atria. Gör en nedskrivning av Rysslandsverksamheten på 10,4 Meuro. Samtidigt har råvarupriserna i Ryssland stigit kraftigt. Omsättning och vinst blir nu lägre än ifjol tror de. Rätt väntat. Ryssarnas importstopp är förödande för finsk livsmedelsindustri.
Vinstvarning 3: Lemminkäinen. Infrastukturbyggnationen har inte kunnat kompensera för den lägre byggnadstakten och framförallt inte för det svara H1. Vinsten blir nu lägre i år (jfrt med 2009). Ledningen tror dock att vinsten nästa år kommer att öka igen. Någon som vågar lita på det? Vad ska man tro om YIT?

Man får förstås inte heller glömma bort Wärtsilä som kom med en positiv vinstvarning förra veckan. Deras omsättning utvecklas ungefär som väntat (-15 %) men lönsamheten är bättre. De tror nu att EBIT-marginalen blir över 10 %! På onsdag kommer rapporten.

Rapporterna börjar på allvar denna vecka. Det ska bli mycket intressant att se hur de svarar mot de implicit högre förväntningarna som börsen har prissatt under september. Får vi fler vinstvarningar? Får vi "vaga" förklaringar till överraskande svaga resultat? Eller växer bolagen som vanligt och ser stor potential nästa år? Har vi alla blivit skrämda till försiktighet? Om tre veckor vet vi.

Mitt favoritbolag Basware skötte sig åtminstone exemplariskt!

Basware Q3
Omsättning: 23,2 Meur (21,6) 23,3e
Resultat före skatt: 3,4 Meur (3,9) 3,5e
EPS: 0,23 euro (0,27) 0,23e
ROE: 17,6 % (23,7%)
Gearing: -16,2 % (3,2%)

Basware toppade inte förväntningarna och efter ett race på 15 % den senaste veckan (!) kan man anta att analytikerna hade hoppats på ett ännu bättre resultat än de vågade rapportera till prognosinstituten. Omsättningen ökade dock riktigt bra, men det rapporterade resultatet var förvånansvärt svagt. Ledningen förklarar detta med att fjolåret innehöll en engångsintäkt (via ett licenskontrakt) på 1,9 Meuro. Om man litar på detta var Q3-resultatet synnerligen intressant.

Det operativa kassaflödet steg 33 % (YoY) och efter nio månader noteras redan ett positivt kassaflöde, trots att Basware nästan dubblade dividenden i våras. Man ska inte hoppas på en dubbling inkommande vår, men väl en upprepning! Kassaflödet har också gjort att Basware numera är nettoskuldfritt. Det borde programvarubolag alltid vara. Ser man till värderingen är den förstås rätt hög. På rapportdagen betalades långt över 20 ggr årets beräknade vinst och det är förstås lite väl. Jag kommer ändå inte ifrån att Basware är ett riktigt intressant bolag som har stor potential framåt. De stannar förstås kvar i min favoritportfölj, trots att marknaden verkar lite besviken och att värderingen inte lämnar utrymme för några misstag! Jag hoppas att Basware inte blir uppköpta de kommande åren. Om de blir det, hoppas jag att det blir till en idiotiskt hög kurs som t.ex. 100 euro/aktie!

fredag 8 oktober 2010

Pain-trade forts.

Kan man förstöra en blogg genom att länka för mycket? Jag hoppas inte det, för denna veckas fredagspaller borde notera något slags länkrekord?
Fredagspallret ska iallafall handla om min negativa syn som jag förde fram i augusti. Visserligen har börserna stigit kraftigt i september, men detta var ett "pain-trade" i mina ögon - ett paintrade som kan fortsätta ett bra tag till. "Alla" experter tror på rallyn i samband med de förväntat starka Q3-rapporterna. Jag kan inte säga emot, men jag vet också att det aldrig blir precis som konsensus tror...

Jag skrev i slutet på augusti att det var dags att förbereda sig på höstens pain-trade. I grunden är jag försiktig med börsen och tycker faktiskt att vi inte har löst ett enda av de problem som fick finanskrisen att brisera. I grunden är min åsikt precis lika negativ som jag skrev i mitten på augusti. Vi har fortfarande höga skulder i västvärlden, vi har fortfarande en ekonomi som växer tack vare stimulanser och vi har egentligen inget givet svar på hur vi ska lösa dessa problem. Framförallt har vi ännu inte gett oss in på en väg som kunde lösa dessa problem! Det är kanske det värsta?

Börsen verkar dock ha alla svar. September-rallyt kom från ingenstans och berodde i mina ögon på att Fed sockrade sitt PM med tal om QE2. Om (=när) vi åter får ett pengaregn kan vi vara säkra på att börserna stiger! Råvaror och fastigheter kommer också att stiga, p.g.a. sjunkande räntor och ökad tillgång på (billigt) kapital. Faktum är att det mesta kommer att se riktigt bra ut, även tillväxten. Man ska dock inte låta sig luras av detta. Trots stigande börser har vi i grunden fortfarande stora utmaningar. Tar man bort stimulanserna växer ekonomin inte alls.

Som investerare ska man dock inte missa dessa tillfällen. Rallyn på lösa grunder kan hålla i sig mycket länge än man anar! De kan hålla på i flera år! Att vara fullinvesterad kan därför löna sig, även om belåningen i detta läge kanske är att ta i lite för mycket? Det gäller nämligen att vara beredd på att rallyt kan ta slut precis när som helst. Läs på om stop/loss och följ dem! Om aktierna når dina stop/loss-nivåer: sälj din position! Låt inte girigheten ta över, dvs börja inte hoppas att aktierna kommer upp till sina forna toppnivåer. Det är precis dylikt beteende som skapar stora förluster. Sitt hellre på sidan ett tag och ta nya positioner ifall situationen förbättras.

Faktum är att vi har räntor på nära nog noll-nivåer och ändå vill inte ekonomin skjuta i höjden. Det är anmärkningsvärt. Man kan inte förneka att vi har en allvarlig störning i våra ekonomi. Däremot finns det många som för fram mycket vettiga (=kloka) åsikter om varför börserna har en lysande tid framför sig. Kom ihåg att det finns inga fria luncher - inte ens på börsen. Det är alltid någon som betalar.

Vissa har dock redan orsak/verkan-bilden klar för sig och menar att denna nedgång beror på "peak-oil". Det är i grunden minskningen av den billiga energin (som vi är beroende av) som har gjort att ekonomin svänger ner just nu. Finanskrisen är dess verkan, men orsaken finns i energifrågan. Man kan inte förneka att det ser ut som en korrelation. Cornucopia länkade till en graf, där man ser att de länder med störst oljeberoende (inom EU) också var de som drabbades av finanskrisen i maj. Det verkar dock inte som att det existerar en absolut gräns för när man ett land drabbas av marknadens oro. Italien har t.ex. 44 % oljeberoende (av total energiförbrukning) medan Österrike har 42 %. Statistiskt är de alltså ganska lika. Å andra sidan är Österrike kanske nästa land på fall? De har liiiiite exponering mot det oljeberoende Östeuropa, eller rättare sagt deras "stabila bankväsende".

Man kunde förstås föra fram att grafen passar Cornucopias syften, dvs att föra fram bevis för att "peak-oil" existerar. Ödsla inte tid på att argumentera mot detta. Peak-oil kommer att inträffa. Frågan är bara när och hur illa det blir. Vad gäller PIIGS-länderna, visar det sig också att peak-oil kan förklara en del...

För att avsluta denna genomlänkade och något förvirrade blogg, så vill jag råda alla att inte gifta sig med någon aktie. Det är ingen dygd att vara fullinvesterad på börsen. Däremot ska man heller inte förneka att det finns rallyn som kan räcka långt - väldigt långt. Det finns som sagt inga gratis luncher. Kostnaden för en god lunch på börsen är att läsa, läsa, läsa och våga agera när man tror att man har läst rätt! Det gäller också att ha självkritiken att avbryta sina idiotsäkra positioner ifall de går fel. Detta låter så fruktansvärt enkelt, men är bland det svåraste som finns i finansvärlden. Många lyckas någongång, men ingen lyckas konstant. Du kan bara hoppas att dina misstag inte blir fatala misslyckanden. Den turen har tyvärr inte alla.

Personligen kanske jag blir mer optimistisk ifall kvällens arbetslöshetsstatistik är bättre än väntat? Kanske jag t.o.m. börjar förbereda mig på ytterligare uppgång - naturligtvis kompletterat med stoplossar. Som sagt gift dig inte med aktier, men gift dig heller med en tvärsäker åsikt om vart börsen är på väg kommande månaden. Det vet ingen!

Trevlig helg

torsdag 7 oktober 2010

Aktiekommentarer (6/10)

Jag har otroligt svårt med rubriksättningen just nu. När jag som idag kommenterar en massa olika bolag, blir det lite konstigt om jag skriver något i stil med: "Sampo får rabatt?". Det passar utmärkt på första stycket, men ifall man i framtiden söker på t.ex. Tekla och får upp den rubriken så blir det missvisande. Ska Sampo köpa Tekla? Därför blir det såhär banala rubriker som idag. Är det någon röd tröd så kanske jag skruvar till det lite någon dag. Har någon läsare ett bra förslag på hur jag kan lösa detta totalt oväsentliga ilandsproblem så vore jag tacksam.

Enligt uppgifter i DN är Sampo intresserade av svenska statens andel i Nordea. Detta är dock inga nyheter men att DN rapporterar detta kan tyda på att någon form av avtal är nära. Sampo har tidigare fått erbjudandet att ta över svenska statens andel, men ansåg då att priset var för högt. Kanske de potentiella minskningen av statsskulden börjar bli alltför frestande för regeringen? Nye finansmarknadsministern kan eventellt få göra en affär inom kort? I såna fall har antagligen Wahlroos fått ned priset rejält...

Tekla kom med goda nyheter igår. Patent- och registreringsverket har godkänt deras överföring inom egna kapitalet. De har överfört 8,9 Meuro från bundet till fritt kapital, vilket innebär att de har möjlighet att dela ut ca 0,40 euro/aktie i en extradividend i vår. Aktiemarknaden räknar redan med denna utdelning och handlade upp aktien ganska mycket igår. Tekla hör till mina favoritbolag.

Kvinnorna är i skottlinjen just nu, speciellt de som har valt den politiska banan. Kiviniemi (c) vill avskaffa svenskan så där är kritiken befogad, men även kvinnliga partikamraten Lehtomäki (c) fick kritik för makens aktieaffärer. Nu har drevet riktat in sig på socialdemokraternas ordförande Jutta Urpilainen som är medlem av halvstatliga Neste Oils förvaltningsråd. Det visar sig att hon har kvitterat ut 14.000 euro i ersättningar trots att hon endast har deltagit i två av 12 möten! Vem sade att politiker ska driva stora företag?

Personligen tycker jag att Neste är ett av de tråkigaste fallen på finska börsen. En oljeproducerande jätte med stor dominans borde i detta skede vara en "execution story". Det borde vara svårt att misslyckas med den här affärsiden! På något underligt sätt lyckas Neste ändå göra bort sig och dra på sig extra kostnader varje kvartal! Om inte delar av ledningen är på plats så kankse det inte är så konstigt? De politiker som ändå är närvarande kanske inte riktigt orkar läsa på inför varje möte. Det finns ju ingen uppföljning på det...

Vad hände i PA Resources igår? Vid kaffetider fanns helt plötsligt ungefär hela dagens aktieomsättning som bäsa köpare! Visserligen allokerat på 74 ordrar men ändå. Jag har aldrig sett något liknande! På säljsidan fanns aningen färra aktier, men ändå ungefär de antalen på de tre bästa säljnivåerna. Vad är det som händer? Har datorerna löpt amok eller finns det någon aktör som vill "cementera" kursen på 5 - 5,10 kr? Ska man bli nervös eller ska man fylla upp tradingkvoten?

onsdag 6 oktober 2010

Förvirrad!

Inte konstigt att alla blir förvirrade av dagens nyhetsflöde!



Bilden ärligt kopierat från Paul Krugmans blogg.

måndag 4 oktober 2010

Talvivaara och Basware i fokus

Talvivaara har hamnat i fokus de senaste veckorna. Orsaken är framförallt att Finlands miljöminister Paula Lehtomäki (c) med familj har investerat i bolaget. Hennes man köpte i vintras aktier för ca 300.000 euro, precis innan Talvivaara meddelade att de ska bryta uran. Det fick belackare att gå i taket, eftersom man misstänkte insiderbrott. Storyn är att mannen hade fått reda på uranbrytningen via sin fru. Nu har några högre tjänstemän intygat att inte ens miljöministern kände till planerna när aktieköpen gjordes, men det behöver inte betyda något. Finansinspektionen har påbörjat en undersökning men jag tror nog att alla inblandade kan sova gott. Insiderbrott av denna karaktär är i princip riskfria, eftersom de är mycket svåra att bevisa. Även om de är skyldiga, så lär de inte bli dömda.

Personligen tycker jag inte det är lämpligt att en miljöminister köper ett miljöOvänligt bolag, men det är knappast olagligt. Debatten har också utmynnat i en bredare diskussion kring Talvivaara och för oss vanliga dödliga har det bl.a. lett till att att Huvustadsbladet i helgen publicerade en lång artikel om förhållandena i gruvområdet. Intressant dokument om den moderna industrialiseringen. Artikeln är väl aningen kritisk till miljöförstöringen, men bevisar ändå att vi människor gör precis vad som helst för att få bättre bröd på bordet. På börsen har det ökade intresset för Talvivaara-aktien höjt kursen med nästan en euro. Skulle aktien gå över 6 euro blir det rejält bättre bröd för många i vinter...

Basware hoppade till rejält igår, även om de föll tillbaka igen till stängning. Orsaken var inte bolagets egna uppgifter utan uppgraderingar från diverse banker. Tydligen har de också insett att Basware har en stadig organisk tillväxt som visserligen värderas högt, men samtidigt verkar vara starkare än den djupa lågkonjunktur som USA befinner sig i. Under Q3 har Basware dessutom fått några ordrar från läkemedelsindustrin. Rapporten kommer 14/10 och startar den finska rapportsäsongen. Basware tillhör mina favoritbolag.