HM:s försäljning befinner sig i en fallande trend. Redan vid rapporten misstänktes det att mars-försäljningen inte skulle vara speciellt bra och igår kom beviset. Totalt ökade försäljningen med 6 % men i jämförbara butiker minskade försäljningen 3 %. Det här är en trend som har pågått det senaste halvåret och tyvärr ingen rolig läsning. HM visar tillväxt just nu enbart för att de öppnar ca 200 butiker per år. De visar dock styrka när resultatet stiger i bra takt. Man måste komma ihåg att de även stänger en hel del butiker. De ca 200 öppnade butikerna är "netto". Därmed har de fortfarande bra kontroll på sin verksamhet och jag blir personligen inte speciellt orolig - ännu...
Clas Ohlssons försäljning ökade med 11 % i mars och det ser onekligen bra ut. Man ska dock minnas att det har tillkommit 20 butiker vilket är en ökning med nästan 25 %. Således verkar även Clas Ohlsson vara påverkat av konjunkuren. Tidigare har de varit rätt okänsliga. Pressmeddelandet är mycket kortfattat och det är svårt att veta hur försäljningen ter sig i jämförbara butiker. Sverige och UK är sämst (+2%) medan Finland och Norge ökar med över 20 %. De är dock mindre affäresområden och det är väl ingen vild gissning att det också är där som majoriteten av de nya butikerna har öppnats...
Investors redovisade en mindre förlust än ifjol men ändå ca 3 miljarder. Det är naturligtvis värdeförändringar i portföljen och ingen direkt kostsam verksamhet. Substansvärdet per 31/3 var 144 kr vilket ger en substansrabatt på ca 20 %, men enligt placera.nu blir den 26 % om man räknar in de kommande utdelningarna från portföljbolagen. VD Ekholm menar att ekonomin kanske inte har vänt men definitivt börjar stabiliseras. Han påstår t.o.m. att 2009 och 2010 kommer att bli bra år för investerare och Investor. Investor har starka traditioner men känns ändå aningen tunna jämfört med för 30 år sedan. Det har varit väldigt mycket maktfokus de senaste decennierna, vilket endast har varit möjligt tack vare de röststark A-aktierna. Sett till kapitalet har Investor levt över sina tillgångar. Börje Ekholm har dock fått lovord i sin strävan att göra det gamla maktbolaget mer rationellt. Lyckas han blir det bra, men det är alltid svårt att lära gamla hundar sitta...
Amerikanska Beige Book presenterades igår och Fed fick utrymme att upprepa Bernankes ord från tidigare i veckan, nämligen att nedgången bromsar in. Det är fortfarande mycket långt från att säga att ekonomin växer men ändå givetvis positivt. Sen är den stora frågan om det nedgången bromsas för att det redan har fallit till bottennivåer eller för att folk faktiskt ser med tillförsikt på framtiden? Om man låter Fed tolka blir svaret givetvis det senare. Med alla biljoner USD man överöst ekonomin med så skulle det vara katastrof om effekterna uteblev...
Kreditkrisen startade som bekant i bostadssektorn och därför letar alla med ljus och lykta efter tecken på när den markanden vänder. Därför var det upplyftande att se de amerikanska bostadsbyggarna (NAHB) öka sitt förtroende från svaga 9 till aningen mindre svaga 14! Nu ska man inte slå klackarna i taket förrän indexet passerar 50. Det är nämligen då de ser ljust på framtiden. 14 är kanske inte Nordpolen men inte många grader varmare...
Mest oroväckande var dock den amerikanska industriproduktionen som sjönk med hela 1,5 %. Det var den sämsta noteringen på länge. Detsamma gällde inflationssiffrorna som visar med brutal tydlighet att USA numera upplever deflation. Alla stimulanspaket kommer att ge inflation längre fram, men för tillfället är förhållandet det omvända - vilket kanske är värre? Den här deflationen har även kommit mycket snabbt. Bara i augusti var inflationen den högsta sedan 1981, vilket Bespoke påpekar i en intressant graf.
onsdag 15 april 2009
tisdag 14 april 2009
Nu börjar det!
Den här veckan startar rapportsäsongen och äntligen kan man bli lite klokare av hur året har börjat. Har den senaste månadens uppgång någon grund eller ska vi fortsätta falla? Nu ska man väl inte hoppas för mycket, bolagen lär knappast komma med några uppseendeväckande prognoser och frasen "svårt att bedöma marknadsläget" är en lågoddsare. Trots allt kommer vi att vara aningen klokare om en månad, men man ska nog inte hoppas på att förvirringen släpper helt...
Gårdagens överraskning stod Goldman Sachs för som presenterade ett ca dubbelt bättre resultat än väntat! De ska ta in fem miljarder USD i en nyemission för att betala tillbaka TARP-pengarna i förtid! De säger dock inget om de 13 miljarder de fick tack vare att Fed räddade AIG... Hursomhelst låter GS rapport lite för bra för att vara sann, även om man aldrig ska överskatta fenomenet att slå förväntningarna. Förväntningarna den här veckan är betydligt lägre än i december.
Det ska dock bli intressant om övriga amerikanska storbanker rapporterar liknanden siffror. På torsdag kommer JP Morgan och på fredag kommer Citigroup - banken som startade det senaste rallyt. Samma dag får vi även rapporten från GE - ett av världens största företag och en "levande konjunkturmätare". Om de stora nedskrivningarna uteblir och resultatet är riktigt bra - då kommer även jag att börja hoppas på en ljusnande vår. I dagsläget känns det dock mest som en from förhoppning och det brukar inte vara en framgångsrik placeringsstrategi.
Intel visade vägen med sin rapport igår. Rapporten var bättre än väntat och även här ska man vara lite skeptisk till förväntningarna. Ser man på resultatet finns det skäl till oro då det backade med hela 55 % jämfört med Q4. De vanligtvis så prognosvänliga processortillverkaren vågar inte ens ge en prognos för Q2, vilket antyder att orderingången inte riktigt har kommit igång efter höstens tvärstopp. Tydligen reagerade efterbörsen och Asien ganska negativt på det. Få se vad som händer i Norden idag?
Intels rapport var tyvärr inte goda nyheter för Nokia som rapporterar på torsdag. För Nokias del måste man även minnas SonyEricssons enorma vinstvarning tidigare i mars. Å andra sidan är förväntningarna ovanligt lågt ställda på Nokia... något som på sikt inte betyder någonting!
Inför rapportsäsongen är M-real månadens vinnare, vilket är lite oväntat åtminstone för mig. Kursen är upp 95 % på en månad och man kan förledas att tro på en bättre framtid. Man ska dock minnas två saker. För det första handlas deras företagsobligationer med en effektiv ränta på över 50 % vilket antyder allt annat än en ljus framtid. För det andra har den senaste månadens dubbling endast tagit oss tillbaka till mitten på februari! Från årsskiftet är M-real fortfarande ned 46 %...
Gårdagens överraskning stod Goldman Sachs för som presenterade ett ca dubbelt bättre resultat än väntat! De ska ta in fem miljarder USD i en nyemission för att betala tillbaka TARP-pengarna i förtid! De säger dock inget om de 13 miljarder de fick tack vare att Fed räddade AIG... Hursomhelst låter GS rapport lite för bra för att vara sann, även om man aldrig ska överskatta fenomenet att slå förväntningarna. Förväntningarna den här veckan är betydligt lägre än i december.
Det ska dock bli intressant om övriga amerikanska storbanker rapporterar liknanden siffror. På torsdag kommer JP Morgan och på fredag kommer Citigroup - banken som startade det senaste rallyt. Samma dag får vi även rapporten från GE - ett av världens största företag och en "levande konjunkturmätare". Om de stora nedskrivningarna uteblir och resultatet är riktigt bra - då kommer även jag att börja hoppas på en ljusnande vår. I dagsläget känns det dock mest som en from förhoppning och det brukar inte vara en framgångsrik placeringsstrategi.
Intel visade vägen med sin rapport igår. Rapporten var bättre än väntat och även här ska man vara lite skeptisk till förväntningarna. Ser man på resultatet finns det skäl till oro då det backade med hela 55 % jämfört med Q4. De vanligtvis så prognosvänliga processortillverkaren vågar inte ens ge en prognos för Q2, vilket antyder att orderingången inte riktigt har kommit igång efter höstens tvärstopp. Tydligen reagerade efterbörsen och Asien ganska negativt på det. Få se vad som händer i Norden idag?
Intels rapport var tyvärr inte goda nyheter för Nokia som rapporterar på torsdag. För Nokias del måste man även minnas SonyEricssons enorma vinstvarning tidigare i mars. Å andra sidan är förväntningarna ovanligt lågt ställda på Nokia... något som på sikt inte betyder någonting!
Inför rapportsäsongen är M-real månadens vinnare, vilket är lite oväntat åtminstone för mig. Kursen är upp 95 % på en månad och man kan förledas att tro på en bättre framtid. Man ska dock minnas två saker. För det första handlas deras företagsobligationer med en effektiv ränta på över 50 % vilket antyder allt annat än en ljus framtid. För det andra har den senaste månadens dubbling endast tagit oss tillbaka till mitten på februari! Från årsskiftet är M-real fortfarande ned 46 %...
tisdag 7 april 2009
Eckerö saktar in
Onoterade Rederi Ab Eckerö presenterade sitt resultat förra veckan (år 2008). VD betraktar resultatet som "tillfredställande" och ser man till rörelseresultatet kan man hålla med. Omsättningen ökade 22 % till 221,6 Meuro medan rörelseresultatet sjönk 26 % till 17,4 Meuro. Jämförelsesiffrorna för 2007 är dessutom endast för 11 månader vilket innebär att skillnaden antagligen är aningen mindre, då den säsongmässigt svaga januari-07 uteblir (Koncernen ändrade räkenskapsperiod ifjol). Ledningen spår att rörelseresultatet 2009 blir lägre än 2008 och beviset på det är utdelningen som sänks drastiskt till 0,50 (2,00).
Gräver man lite djupare i bokslutskommuniken finns det dock orsakt att inte hålla med VD! SEK-kursens och bunkerkostnadernas påverkan har säkert varit stort även om det inte nämns direkt. Resultatet är rent utsagt svagt - ROE 4,9 % (20,7). Nettoresultatet minskade 72 % (!) till 3,7 Meuro, främst tyngt av det finansiella nettot. Skuldsättningen är för övrigt alarmerande. Soliditeten är svaga 24,3 % och räknar man ut gearingen får man hissnande 234 %! När den siffran passerar 100 finns det skäl för eftertanke. Man blir heller inte lugnare av att räntekostnaderna redan är 70 % av rörelsekostnaderna! Vad är relationen om ett år då resultatet spås att försvagas ytterligare?
Ser man till värderingen så blir EPS ca 1,57 euro vilket med senaste kurs på lokalbörsen ger ett P/E på 19,7. P/S blir ca 0,34 och P/B ca 1,0. Kanske inte svindyrt men samtidigt ingen värdering som antyder stor framtidstro. Man behöver inte vara speciellt konspiratoriskt lagt för att undra hur Eckerö ska minska sina skulder. Nyemission är inte speciellt sannolikt och då kan en väg vara att sälja delar av koncernen. Vilken del? Jag vågar inte ens spekulera. Eckerölinjen har blivit ett bolag vars strategi framstår som en gåta för mig. Sen om det är ett ägar- eller ledningsproblem får var och en bedöma själv...
Gräver man lite djupare i bokslutskommuniken finns det dock orsakt att inte hålla med VD! SEK-kursens och bunkerkostnadernas påverkan har säkert varit stort även om det inte nämns direkt. Resultatet är rent utsagt svagt - ROE 4,9 % (20,7). Nettoresultatet minskade 72 % (!) till 3,7 Meuro, främst tyngt av det finansiella nettot. Skuldsättningen är för övrigt alarmerande. Soliditeten är svaga 24,3 % och räknar man ut gearingen får man hissnande 234 %! När den siffran passerar 100 finns det skäl för eftertanke. Man blir heller inte lugnare av att räntekostnaderna redan är 70 % av rörelsekostnaderna! Vad är relationen om ett år då resultatet spås att försvagas ytterligare?
Ser man till värderingen så blir EPS ca 1,57 euro vilket med senaste kurs på lokalbörsen ger ett P/E på 19,7. P/S blir ca 0,34 och P/B ca 1,0. Kanske inte svindyrt men samtidigt ingen värdering som antyder stor framtidstro. Man behöver inte vara speciellt konspiratoriskt lagt för att undra hur Eckerö ska minska sina skulder. Nyemission är inte speciellt sannolikt och då kan en väg vara att sälja delar av koncernen. Vilken del? Jag vågar inte ens spekulera. Eckerölinjen har blivit ett bolag vars strategi framstår som en gåta för mig. Sen om det är ett ägar- eller ledningsproblem får var och en bedöma själv...
måndag 6 april 2009
Dividendeffekten
En av hörnstenarna i min placeringsstrategi är dividender. Det finns många klokare än mig som menar att utdelningar är det absolut viktigaste komponenten vid investeringar. Under det senaste året har det kommit många jämförelser med börsen och X-instrumentet (guld, pengar på banken, x-specialstrategi etc) och hur dessa har utvecklats över 30-200 år. Min kritik mot dessa är att de nästan aldrig tar hänsyn till utdelningar, vilket jag ibland påpekar. Tyvärr har jag inte sett någon studie som visar exakt hur stor denna dividendeffekt är. Inte förrän nu!
Jonh Mauldins nyhetsbrev kommer in på detta i en studie av Dow Jones Industrial 30 och hur indexsammansättningen (bolagen i indexet) har ändrat över tiden. Studien jämför Dow 30 från oktober 1928 (då det skapades) till oktober 2008 så den kan tyvärr inte sägas vara helt uppdaterad. Principen blir dock glasklar. Under de 80 år som föregick okt-08 utvecklades Dow 30 ca 4,6 % per år. Om man tar hänsyn till dividenderna så blir utvecklingen ca 8,9 % per år! Utdelningen har således nästan dubblat avkastningen över tiden! Det senaste halvåret borde rimligtvis ha ökat betydelsen av "dividendutvecklingen" än mer?
Således för att variera ett känt citat av Dalai Lama: Det finns ingen väg till dividendbolag, dividendbolag är vägen!
Glad Påsk
Jonh Mauldins nyhetsbrev kommer in på detta i en studie av Dow Jones Industrial 30 och hur indexsammansättningen (bolagen i indexet) har ändrat över tiden. Studien jämför Dow 30 från oktober 1928 (då det skapades) till oktober 2008 så den kan tyvärr inte sägas vara helt uppdaterad. Principen blir dock glasklar. Under de 80 år som föregick okt-08 utvecklades Dow 30 ca 4,6 % per år. Om man tar hänsyn till dividenderna så blir utvecklingen ca 8,9 % per år! Utdelningen har således nästan dubblat avkastningen över tiden! Det senaste halvåret borde rimligtvis ha ökat betydelsen av "dividendutvecklingen" än mer?
Således för att variera ett känt citat av Dalai Lama: Det finns ingen väg till dividendbolag, dividendbolag är vägen!
Glad Påsk
fredag 3 april 2009
Sampo ska bli störst!
Enligt SvD har Sampo köpt på sig teckningsrätter i Nordea och siktar på att bli största ägare med 20 % av aktierna. Det skulle enligt SvD förklara den senaste veckans rusning i Nordea. Självklart är Wahlroos intresserad av Nordea och jag blir inte förvånad om han har utnyttjat emissionen till att öka Sampos innehav rejält...
Huhtamäki vinstvarnade i fredags eller försäljningsvarnade kanske man ska säga. De menar att osäkerheten har ökat under Q1 och då blir deras kunder mer försiktiga, vilket ställer till det för deras försäljning. Rörelseresultatet Q1 ska dock vara väl över Q1/08 tack vare god kostnads- och operationell kontroll! De varnar dock för att slutåret kan kännetecknas av marginalpress. Aktien flög 8 % i fredags i takt med övriga börsen och uppenbarligen lyssnar inte aktiemarknaden till bolagens negativa kommentarer just nu. Huruvida det är ett sunt beteende vet vi tyvärr först till hösten...
Arbetslösheten i USA var precis lika illa som befarad, dvs den steg från 8,1 % i feb till 8,5 % i mars. Sysselsättningen minskade med 633.000 jobb och det var också ungefär lika illa som väntat. Börserna steg initialt för att sedan pressas tillbaka. Personligen hade jag förväntat mig betydligt värre siffror och värre reaktioner på börsen...
Finansblogg hade ett inlägg angående huruvida vi nu ser den stora vändningen eller inte. Självklart vågar inte ens Redaktionen svära på konjunkturläget men det presenteras iallafall en intressant graf om hur utvecklingen de senaste tre månaderna står sig jfrt med "det genomsnittliga bear-market-rallyt". Om den här grafen har något som helst betydelse så ska man inte riktigt vara fullinvesterad just nu...
Mark-to-whatever! Amerikanska FASB (redovisningsmyndigheten) meddelade i förra veckan att finansbolag snart ska kunna börja undanta vissa tillgångar från IFRS. Om man kan anta att marknaden inte fungerar så får de göra en kvalificerad gissning om vad tillgången är värd (vilket knappast blir en nedjustering...). Det här kommer att underlätta otroligt för de amerikanska bankerna som därigenom slipper skriva ned sina balanser. Sen får man verkligen hoppas att detta är någon form av undantag, för om tillgångarna är så svårvärderade att en marknad inte klarar det, då kanske inte bankerna borde ladda sina balanser med dessa instrument överhuvudtaget? Trading with Gekko talade om strutsbeteende, jag är beredd att hålla med även om jag tror att detta är nödvändigt för tillfället.
Huhtamäki vinstvarnade i fredags eller försäljningsvarnade kanske man ska säga. De menar att osäkerheten har ökat under Q1 och då blir deras kunder mer försiktiga, vilket ställer till det för deras försäljning. Rörelseresultatet Q1 ska dock vara väl över Q1/08 tack vare god kostnads- och operationell kontroll! De varnar dock för att slutåret kan kännetecknas av marginalpress. Aktien flög 8 % i fredags i takt med övriga börsen och uppenbarligen lyssnar inte aktiemarknaden till bolagens negativa kommentarer just nu. Huruvida det är ett sunt beteende vet vi tyvärr först till hösten...
Arbetslösheten i USA var precis lika illa som befarad, dvs den steg från 8,1 % i feb till 8,5 % i mars. Sysselsättningen minskade med 633.000 jobb och det var också ungefär lika illa som väntat. Börserna steg initialt för att sedan pressas tillbaka. Personligen hade jag förväntat mig betydligt värre siffror och värre reaktioner på börsen...
Finansblogg hade ett inlägg angående huruvida vi nu ser den stora vändningen eller inte. Självklart vågar inte ens Redaktionen svära på konjunkturläget men det presenteras iallafall en intressant graf om hur utvecklingen de senaste tre månaderna står sig jfrt med "det genomsnittliga bear-market-rallyt". Om den här grafen har något som helst betydelse så ska man inte riktigt vara fullinvesterad just nu...
Mark-to-whatever! Amerikanska FASB (redovisningsmyndigheten) meddelade i förra veckan att finansbolag snart ska kunna börja undanta vissa tillgångar från IFRS. Om man kan anta att marknaden inte fungerar så får de göra en kvalificerad gissning om vad tillgången är värd (vilket knappast blir en nedjustering...). Det här kommer att underlätta otroligt för de amerikanska bankerna som därigenom slipper skriva ned sina balanser. Sen får man verkligen hoppas att detta är någon form av undantag, för om tillgångarna är så svårvärderade att en marknad inte klarar det, då kanske inte bankerna borde ladda sina balanser med dessa instrument överhuvudtaget? Trading with Gekko talade om strutsbeteende, jag är beredd att hålla med även om jag tror att detta är nödvändigt för tillfället.
torsdag 2 april 2009
Ärligt överraskad!
Rallyt igår kom inte från något håll som jag tittade åt även om jag trodde att G20-mötet skulle påverka börsen (på måndag)! Tidningsrubrikerna skrev att G20 leverade då de har beslutat om åtgärdspaket för 1 biljon dollar. Innan mötet ryktades det om stor splittring bland medlemmarna och ingen hade väl trott att de skulle komma fram till detta redan igår. Nu ska man väl inte sälja skinnet innan björnen är skjuten och vi har ännu inte sett några detaljer. Uppenbarligen ska det mesta gå till IMF - dvs mera lån. De har också kommit fram till de populistiska åtgärderna att se över ersättningar (bonusar), vilket snart kommer att vara ett obligatoriskt tillägg på alla politiska toppmöten. Försöker man hitta ett konkret förslag som ska staka ut vägen till slutet på kreditkrisen så letar man förgäves. Inga strukturförslag inom finanssektorn, ingenting om hållbara riskbedömningar även "enigheten är stor" i dessa frågor. Å andra sidan kanske de konkreta åtgärderna kommer via IMF och då givetvis i t.ex. Baltikum, Ukraina och på Island! Knappast dock de länder där krisen startade...
Börserna brydde dock sig inte om sådana petitesser utan fullkomligt flög till nya höjder. Onekligen är "sentimentet" att detta var mycket viktigt och nu har vi 5 års uppgång att se fram emot. Tyvärr är jag personligen inte lika övertygad. Jag tror att Q1-rapporterna kommer att visa med brutal tydlighet hur illa dagens situation är för många företag. Vi hade liknande uppgångar i oktober också. Då skulle man sälja. Vad man ska göra nu har jag ingen aning om, men jag vill ändå varna för att detta kanske inte är den stora vändningen. Efter Q1-rapporterna kanske jag förenar mig med hyllningskören men i dagsläget är jag försiktig. Fast jag förnekar inte att det alltid är roligare när börserna stiger...
Nokian Renkaat vinstvarande igår och menade att Q1 kommer att bli en tråkig läsning. De talade tidigare om att Q1 skulle bli väsentligt sämre men nu talas det om förlust. Det var ändå inte helt oväntat. Ledningen talar om att Q2 ska bli bättre och mot slutåret antyder de att försäljningen (och resultatet) ska vara riktigt bra! Det känns dock mer som en förhoppning. Jag skulle inte bli förvånad om även Q2 blir mycket dåligt. Kursen reagerade dock inte nämnvärt på den här nyheten. Aktien stängde 12,5 % upp och hörde till vinnarna igår! Känns aningen surrealistiskt!
Fortum har haft tungt hela veckan. Aktien är ned ca 15 % på en stigande börs - något som brukar antyda att något är i görningen. Idag kom beskedet att styrelseordförande Peter Fagernäs avgår efter bolagsstämman 7/4. Han avgår på egen begäran och menar att han inte vill klä skott för den kritik mot ledningens ersättningar som han blir utsatt för. Låter tyvärr som en ganska tunn förklaring. Samtidigt meddelas att VD Mikael Lilius går i pension i december. Sammanträffande eller har det hänt något? Ny styrelseordförande föreslås Matti Lehti (VD för Tietoenator) och vice ordförande blir Sari Baldauf (tidigare Nokiahöjdare). Man kan därmed inte tala om någon kompetensbrist, men helt klart brukar dylika rokader föregås av interna dispyter. Tyvärr brukar de hållas internt i Finland och vi får nog invänta Lilius memoarer om 10 år för att få klarhet i vad som hände...
ECB sänkte räntan aningen mindre än väntat igår - bara 25 punkter. Trichet menade dock att 2009 har börjat mycket negativt och att inflationsriskerna är balanserade. Man ska ha klart för sig att när en centralbank inte är oroad för inflationen - då är det illa! Att de inte sänker räntan till 1,00 % beror enbart på att ECB inte har andra (större) verktyg än räntan! Om de skulle införa nollränta så tappar de auktoritet. Därför drar de sig för det. Marknaden tror att vi får se 1,00 % i sommar kanske redan i juni.
Börserna brydde dock sig inte om sådana petitesser utan fullkomligt flög till nya höjder. Onekligen är "sentimentet" att detta var mycket viktigt och nu har vi 5 års uppgång att se fram emot. Tyvärr är jag personligen inte lika övertygad. Jag tror att Q1-rapporterna kommer att visa med brutal tydlighet hur illa dagens situation är för många företag. Vi hade liknande uppgångar i oktober också. Då skulle man sälja. Vad man ska göra nu har jag ingen aning om, men jag vill ändå varna för att detta kanske inte är den stora vändningen. Efter Q1-rapporterna kanske jag förenar mig med hyllningskören men i dagsläget är jag försiktig. Fast jag förnekar inte att det alltid är roligare när börserna stiger...
Nokian Renkaat vinstvarande igår och menade att Q1 kommer att bli en tråkig läsning. De talade tidigare om att Q1 skulle bli väsentligt sämre men nu talas det om förlust. Det var ändå inte helt oväntat. Ledningen talar om att Q2 ska bli bättre och mot slutåret antyder de att försäljningen (och resultatet) ska vara riktigt bra! Det känns dock mer som en förhoppning. Jag skulle inte bli förvånad om även Q2 blir mycket dåligt. Kursen reagerade dock inte nämnvärt på den här nyheten. Aktien stängde 12,5 % upp och hörde till vinnarna igår! Känns aningen surrealistiskt!
Fortum har haft tungt hela veckan. Aktien är ned ca 15 % på en stigande börs - något som brukar antyda att något är i görningen. Idag kom beskedet att styrelseordförande Peter Fagernäs avgår efter bolagsstämman 7/4. Han avgår på egen begäran och menar att han inte vill klä skott för den kritik mot ledningens ersättningar som han blir utsatt för. Låter tyvärr som en ganska tunn förklaring. Samtidigt meddelas att VD Mikael Lilius går i pension i december. Sammanträffande eller har det hänt något? Ny styrelseordförande föreslås Matti Lehti (VD för Tietoenator) och vice ordförande blir Sari Baldauf (tidigare Nokiahöjdare). Man kan därmed inte tala om någon kompetensbrist, men helt klart brukar dylika rokader föregås av interna dispyter. Tyvärr brukar de hållas internt i Finland och vi får nog invänta Lilius memoarer om 10 år för att få klarhet i vad som hände...
ECB sänkte räntan aningen mindre än väntat igår - bara 25 punkter. Trichet menade dock att 2009 har börjat mycket negativt och att inflationsriskerna är balanserade. Man ska ha klart för sig att när en centralbank inte är oroad för inflationen - då är det illa! Att de inte sänker räntan till 1,00 % beror enbart på att ECB inte har andra (större) verktyg än räntan! Om de skulle införa nollränta så tappar de auktoritet. Därför drar de sig för det. Marknaden tror att vi får se 1,00 % i sommar kanske redan i juni.
onsdag 1 april 2009
Kritiskt i papperindustrin
Stora Ensos VD skrädde inte orden igår! Han menade att situationen är kritisk för pappersindustrin. Stora Enso drog ned produktionen 15 % Q4 och nu har de minskat ytterligare 20 %. Kostnaderna har skjutit i höjden och bolaget har inte haft en chans att kompensera. VD Karvinen talar nu om "nya verksamhetsmodeller" och kraftiga omstruktureringar inom branschen. Han glömmer förstås att berätta om Stora Ensos katastrofala strategier de senaste 20 åren, som t.ex. USA-äventyret och det strategiska beslutet att sälja sin egen skog! Stora Enso tycker att situautionen är extra prekär i Finland och Tyskland vilket har lett till driftsuppehåll vid vissa bruk. Det här bådar inte gott för bruksorterna och 90-talets fullständiga arbetslöshet vid dessa orter kan bli verklighet igen. Ur Stora Ensos perspektiv göder detta givetvis den enorma osäkerhet som finns just nu. Den här retoriken antyder kraftiga besparingsprogram som kanske offentliggörs vid nästa rapport den 23/4.
Jag hade lite börjat titta på UPM men efter dessa kommentarer från branschkollegan så väntar jag in Q1-rapporten...
Banksektorn är fortfarande i blåsväder. Nyemissionerna har lett till ganska kraftiga lyft för nästan alla banker, då osäkerheten om kapitaltillgång har minskat. Igår sade dock Danske Bank att de behöver 26 miljarder DKK! De räknar dessutom med att staten går in med det kapitalet... VD utesluter inte heller en nyemission. Det har ryktats att situationen i Danmark är mycket illa och för Danskes del så har det finska tillskottet (Sampo Bank) blivit en fullständig katastrof! Det här sätter ändå fokus på att vi inte ännu har sett allt inom banksektorn. Undrar hur Nordeas danska dotterbolag klarar sig?
KappAhl hade en katastrofrapport igår. Deras Q2 visade halverad vinst jfrt med ifjol och dessutom betydligt sämre än väntat. Omsättningen var i linje så det är lönsamheten som ställer till det. VD talar om ett besvärligt kvartal och det är ganska långt ifrån tongångarna i december. Han menar dock att Kappahl kommer att klara sig bättre än branschen och man är nog beredd att hålla med. Värderingen ter sig heller inte direkt utmanande då 12-månaders rullande EPS är 4,96 kr. Ser man på skuldsättningen kan dock den värderingen vara befogad då gearingen är 256 %! Den skuldsättningen i kombination med några tuffa kvartal ger inte gräddfil till bankernas finansiering i dagsläget.
Anders Borg fick rubrikerna igår med sin domedagsprofetsia (12% arbetslöshet och kraftigt minskad BNP). Man ska naturligtvis inse att vi har ett allvarligt läge men samtidig måste man ta hänsyn till att detta är prognoser och inget vet något om framtiden. Under nov-feb befann sig antagligen svenska ekonomin i fritt fall och antagligen börjar det klarna nu i den officiella statistiken. Det skrämmer nog alla inblandade. Det värsta med Borgs profetsia är att man inte kan säga emot! T.o.m. SEB:s chefsekonom menade att bedömningen var realistisk och hans huvuduppgift är ändå att ingjuta förtroende åt bankens kunder...
Vi har tre mycket viktiga dagar framför oss, med start imorgon då de amerikanska arbetslöshetssiffrorna presenteras för mars. Det har talats ganska tyst om dem och egentligen vill man nog helst glömma dem! Gårdagens sysselsättingssiffror antyder ganska jobbiga procenttal...
I helgen har också G20-länderna möte och vissa har kallat det sista chansen att rädda världsekonomin! Nu kanske man inte ska vara så drastisk, men om de inte kommer fram till något gemensamt uttalande så kommer det allvarliga ekonomiska läget att bli akut på måndag! Min magkänsla är inte alls bra, men å andra sidan det var den inte 6:e mars heller...
Småspararna ökar sin aktiehandel! Nu vet man inte riktigt vad som ligger bakom den här statistiken, det har ju varit lite nyemissioner och många som inte har rört sin portfölj på flera år har tvingats agera under de senaste tre veckorna. Det kan ha effekt. Om det däremot handlar om att småsparare ser den stora vändningen och nu svänger räntefonderna/kontona till aktieinnehav - då blir jag lite orolig. Om småsparare är så här positiva till börsen, då har vi tyvärr långt kvar till den efterlängtade vändningen...
Jag hade lite börjat titta på UPM men efter dessa kommentarer från branschkollegan så väntar jag in Q1-rapporten...
Banksektorn är fortfarande i blåsväder. Nyemissionerna har lett till ganska kraftiga lyft för nästan alla banker, då osäkerheten om kapitaltillgång har minskat. Igår sade dock Danske Bank att de behöver 26 miljarder DKK! De räknar dessutom med att staten går in med det kapitalet... VD utesluter inte heller en nyemission. Det har ryktats att situationen i Danmark är mycket illa och för Danskes del så har det finska tillskottet (Sampo Bank) blivit en fullständig katastrof! Det här sätter ändå fokus på att vi inte ännu har sett allt inom banksektorn. Undrar hur Nordeas danska dotterbolag klarar sig?
KappAhl hade en katastrofrapport igår. Deras Q2 visade halverad vinst jfrt med ifjol och dessutom betydligt sämre än väntat. Omsättningen var i linje så det är lönsamheten som ställer till det. VD talar om ett besvärligt kvartal och det är ganska långt ifrån tongångarna i december. Han menar dock att Kappahl kommer att klara sig bättre än branschen och man är nog beredd att hålla med. Värderingen ter sig heller inte direkt utmanande då 12-månaders rullande EPS är 4,96 kr. Ser man på skuldsättningen kan dock den värderingen vara befogad då gearingen är 256 %! Den skuldsättningen i kombination med några tuffa kvartal ger inte gräddfil till bankernas finansiering i dagsläget.
Anders Borg fick rubrikerna igår med sin domedagsprofetsia (12% arbetslöshet och kraftigt minskad BNP). Man ska naturligtvis inse att vi har ett allvarligt läge men samtidig måste man ta hänsyn till att detta är prognoser och inget vet något om framtiden. Under nov-feb befann sig antagligen svenska ekonomin i fritt fall och antagligen börjar det klarna nu i den officiella statistiken. Det skrämmer nog alla inblandade. Det värsta med Borgs profetsia är att man inte kan säga emot! T.o.m. SEB:s chefsekonom menade att bedömningen var realistisk och hans huvuduppgift är ändå att ingjuta förtroende åt bankens kunder...
Vi har tre mycket viktiga dagar framför oss, med start imorgon då de amerikanska arbetslöshetssiffrorna presenteras för mars. Det har talats ganska tyst om dem och egentligen vill man nog helst glömma dem! Gårdagens sysselsättingssiffror antyder ganska jobbiga procenttal...
I helgen har också G20-länderna möte och vissa har kallat det sista chansen att rädda världsekonomin! Nu kanske man inte ska vara så drastisk, men om de inte kommer fram till något gemensamt uttalande så kommer det allvarliga ekonomiska läget att bli akut på måndag! Min magkänsla är inte alls bra, men å andra sidan det var den inte 6:e mars heller...
Småspararna ökar sin aktiehandel! Nu vet man inte riktigt vad som ligger bakom den här statistiken, det har ju varit lite nyemissioner och många som inte har rört sin portfölj på flera år har tvingats agera under de senaste tre veckorna. Det kan ha effekt. Om det däremot handlar om att småsparare ser den stora vändningen och nu svänger räntefonderna/kontona till aktieinnehav - då blir jag lite orolig. Om småsparare är så här positiva till börsen, då har vi tyvärr långt kvar till den efterlängtade vändningen...
Prenumerera på:
Inlägg (Atom)