Atria Q2
Omsättning: 317 Meur (337) 332e
Resultat före skatt: 3,5 Meur (4,4) 3,1e
EPS: 0,10 euro (0,09) 0,08e
ROCE: 3,0 % (3,1%)
Gearing: 95,8 % (100,3%)
Siffrorna var rätt ok från Atria, även om omsättningen blev lägre än väntat. Den största besvikelsen kom ändå i form av den sänkta prognosen. Tidigare har Atria menat att årets vinst ska öka, men nu prognosticerar de att omsättning och rörelsevinst blir på samma nivå som ifjol. Orsaken är främst den ryska marknaden som kommer att uppvisa en större förlust inom koncernen. Atria talar om ökade kostnader och stark rubel, men de kan förstås inte vara helt opåverkade av att ryska livsmedelsverket har stoppat deras svinköttsförsäljning. Ryssarna har hittat antibiotika i svinköttet, anklagelser som Atria förnekar och uppenbarligen inte kan värja sig mot.
Rent finansiellt är lönsamheten låg och skuldsättningen ganska hög. Atria har dock haft en ganska stabil verksamhet så detta behöver inte vara katastrof. Den senaste tiden har dock ryska marknaden skapat mer problem möjligheter och innan det löses har jag svårt att se hur Atria ska lyfta. Fortsätter den ryska torkan finns risk att deras livsmedelsverk blir ännu mer byråkratiska - om det nu går!
Cramo Q2
Omsättning: 114 Meur (109) 112,5e
Resultat före skatt: -4,1 Meur (-2,6) 3,1e
EPS: -0,16 euro (-0,15) 0,07e
ROE: -11,8 % (3,9%)
Gearing: 111,7 % (121,5%)
Omsättningen ser bra ut för Cramo, något som de förväntar sig blir ännu bättre H2. Tyvärr hänger inte lönsamheten med då omorganiseringar kostade mer. Cramo har också en del kreditförluster som drar ned vinsten. Ser man finansiellt är det inget vidare att ett så skuldsatt bolag gör förlust på sista raden. Nu är kassaflödet positivt, så det är ingen direkt kris. VD menar också att skuldsättningen kommer ned under året tack vare detta kassaflöde. Man bör väl också nämna att Cramo har ett hybridlån som inte räknas till gearingen. I praktiken ökar detta nettoskuldsättningen med 13 %.
Om man ser framåt så har man just nu en chans att förlita sig på ledningen eller ej. De säger nämligen att verksamheten tog fart i slutet på Q2. De ändrar också sin prognos en aning, även om innebörden är samma som efter Q1. De tror på ökad omsättningen som kommer att förbättra lönsamheten. Man kanske ska observera att de inte vågar lova vinst. Eller så glömmer man det och hoppas att sista veckans Q2-trend fortsätter.
F-secure Q2
Omsättning: 32,3 Meur (31,7) 31,6e
Resultat före skatt: 5,2 Meur (7,6) 5,1e
EPS: 0,02 euro (0,04) 0,02e
ROE: 33 % (38,4%)
Gearing: -64 % (-144%)
F-secure har lite dalande lönsamhet, men i övrigt var det en ok rapport. De har bra koll på sina kostnader. Tillväxten har också stannat av lite och de spår ingen större förändring till Q3. Detta var kanske en viss besvikelse? Tidigare växte F-secure rejält vilket motiverade den höga värderingen. När nu tillväxten fattas så är aktien i mitt tycke en aning dyr. Bolaget har förstås bra balans och de har på senare år förärat aktieägare med både dividend och återköp av egna aktier. De har också varit en stadig vinstmaskin.
Analytikerkollektivet är av någon anledning mycket optimistiska om H2, då tillväxten ska ta fart framförallt i datalagringstjänsterna. Bolaget själva är i såna fall mycket försiktiga i sina prognoser. Då F-secure växte mycket tillhörde de mina favoritbolag. Om analytikerna får rätt så kanske de återkommer i portföljen. Nu är det nog mest vänta och se läge, speciellt till dessa kursnivåer!
Kemira Q2
Omsättning: 545 Meur (488,5) 519e
Resultat före skatt: 37,3 Meur (20,8) 30e
EPS: 0,17 euro (0,11) 0,14e
ROE: 8,8 % (1,7%)
Gearing: 48 % (104%)
Det mest intressanta med Kemira var att papperskemikalierna gick bäst! Nu är det förstås deras största område, men detta bekräftar bilden att skogsindustrin gick på räls under Q2. Annars var Kemiras rapport riktigt bra. Vinsten ökar rejält från ifjol och ledningen påpekar att kundernas efterfrågan är stark. Prognosen upprepas, dvs att operativa resultatet ska öka kraftigt under 2010. Upprepningen kanske var i försiktigaste laget, då konkurrenterna har varit mycket mer positiva. Å andra sidan vet jag inte hur mycket mer positiv än "öka kraftigt" man kan bli?
Den stora frågan med Kemira är förstås ifall vattenkemikalierna blir det guldägg ledningen och investerare hoppas på. De satsar verkligen allt på denna del. Under Q2 har de avyttrat två "Pappers-bolag" (!) för att kunna satsa ännu mer på vattenkemikalierna. Jag hoppas ledningen har rätt...
Metso Q2
Omsättning: 1370 Meur (1247) 1261e
Resultat före skatt: 111 Meur (4,4) 72e
EPS: 0,56 euro (0,26) 0,37e
ROE: 13,6 % (8,7%)
Gearing: 28,5 % (70,2%)
Metso presenterade en kanonrapport och gav oss två indikationer om hur man ska placera just nu - skogsindustri och tillväxtmarknader! Om man börjar med omsättningen så ökade den kraftigt, vilket också gjorde underverk för den kraftigt ökade vinsten. Ledningen passar också på att höja prognosen, varvid de numera säger att omsättningen ska nå 5,5 Mrd euro (tidigare ca 5). De påpekar visserligen att finansoron minskar potentialen, men inte ens detta kan hindra Metsos framfart just nu.
Vid Q1/09 funderade man allvarligt på Metsos framtid, men nu ser den riktigt ljus ut. Visserligen är byggmarknaden fortsatt svag, men övriga verksamheter går riktig bra. Det är inga rekordnoteringar, men efterfrågan börjar komma tillbaka i gruvindustrin och framförallt inom skogsindustrin som dubblade sin del i orderboken! Metso ger samma indikationer som Kemira - skogsindustrin går som på räls. En annan sak värt att notera är att det framförallt är tillväxtmarknaden som drar Metsos resultat. I orderboken kommer 60 % från dessa marknader. Det torde inte råda någon tveksamhet och var optmismen finns i dagens världsekonomi. Sen får man avgöra själv om man följer efter...
Neste Q2
Omsättning: 2576 Meur (2592) 2415e
Resultat före skatt: -70 Meur (109) 18e
EPS: -0,20 euro (0,35) -0,01e
ROE: 1,4 % (13,9%)
Gearing: 88,6 % (65,7%)
Man kan inte vara aktieägare i Neste utan att drömma mardrömmar om Borgå-raffinaderiet! Även detta kvartal har en planerad service blivit dyrare. Dels tog den några dagar extra, dels råkade marginalerna vara extra höga just då! Ledningen erkänner också att Q3 redan har drabbats av liknande problem - då ett katalysatortest medförde några tekniska problem och lägre utnyttjandegrad.
Resultatet Q2 var iallafall sämre än väntat och hur konstigt det än låter lyckas denna bensinjätte få till en ganska rejäl förlust. Skuldsättningen ökar, men det beror främst på att de investerar tungt i Singapore och Rotterdam - där biodiesel ska produceras. Prognosen antyder viss optimism då ledningen menar att marginalerna kan förbättras H2 tack vare ökad ekonomisk tillväxt. Jag litar varken på prognoser från ledningen eller analytiker gällande detta bolag. Det är väl också därför jag inte är investerad. Sjunker ner till 9 euro igen så kanske man tänka om?
Oriola Q2
Omsättning: 487 Meur (379)
Resultat före skatt: 6,9 Meur (9,5)
EPS: 0,04 euro (0,05)
ROE: 5,1 % (19,1%)
Gearing: 23 % (43,9%)
Oriolas omsättning ökade 29 % (YoY) och alla marknaden ökade med Ryssland som främst lysande stjärna. När man sedan kommer nedåt i resultatet och ser att vinsten minskade 29 % tror man först att det är ett skämt! Det är tyvärr inte fallet utan istället ser vi konsekvensen av den ryska marknadens nyckfullhet. När rubeln föll ifjol blev nämligen medicinerna ganska dyra för de ryska medborgarna. Politikerna gjorde då det enda rätta och införde prisregleringar på vissa mediciner! Således tvingas Oriola sälja medicinerna alldeles för billigt! Detta ledde till att Oriolas ryska enhet under H1 gjorde en förlust på 2,5 Meuro, från att ifjol ha redovisat en vinst på 16,3 Meuro. Detta trots att omsättningen ökade!
I prognosen ger också Oriola uttryck för detta då de menar att omsättningen kommer att öka, medan helårsresultatet ska minska. Den ryska försäljningen beräknas långsiktigt öka med 10-15 %, men 2010 kommer att bli väsentligt sämre än det pga den ryska ekonomins osäkerhet (?), tuff konkurrens och prisregleringar. Jag skulle nog tro att denna diplomatiska skrivelse egentligen är i omvänd, kronologisk ordning.
Oriola upplever lite för mycket osäkerhet just nu. Jag skulle inte rekommendera någon att ligga kvar just nu. Finska företag överlag, verkar av någon anledning ha fått ryska myndigheter att bli irriterade precis just nu. Varför det?
Visar inlägg med etikett Kemira. Visa alla inlägg
Visar inlägg med etikett Kemira. Visa alla inlägg
måndag 2 augusti 2010
fredag 19 mars 2010
Europas bästa börs...
...hittar man i Helsingfors enligt Euroland.com. Åtminstone i år och åtminstone per igår! Helsingfors har upp 14,8 %, precis före Island (+13%) och Köpenhamn (+12,4%). Inte ens Moskvabörsen (+8,2%) matchar denna utveckling. Orsaken till rusningen är förstås Nokia som har piggnat i och får rejält höjda rekommendationer från höger och vänster. De stora bolagen Fortum och skogsbolagen hjälper också till med indexutvecklingen. Som de 2,5 första månaderna på året går, så går resten av året eller hur var det där ordspråket nu igen? Ett sak är iallafall säkert, denna vår skulle man inte ha gått över ån efter vatten...
Kemira föll handlöst i onsdags, men aktieägare behöver inte frukta. Bolagsstämman i tisdags beslöt nämligen att avskilja Tikkurila (målfärger). Denna kommer att tilldelas aktieägarna i slutet på nästa vecka och den 29 mars inleds börshandeln med aktien. Tikkurila är förstås en intressant del av Kemira och beroende på kursen kanske man ska titta närmare på den?
Kemira föll handlöst i onsdags, men aktieägare behöver inte frukta. Bolagsstämman i tisdags beslöt nämligen att avskilja Tikkurila (målfärger). Denna kommer att tilldelas aktieägarna i slutet på nästa vecka och den 29 mars inleds börshandeln med aktien. Tikkurila är förstås en intressant del av Kemira och beroende på kursen kanske man ska titta närmare på den?
torsdag 11 mars 2010
ACTAdig
ÅAB har stött på oväntade (?) problem i det västra segertåget. Grupptalan mot ACTA har beslutat sig för att inleda en rättsprocess mot ÅAB som tog över Kaupthing Sverige. De menar att ÅAB ska betala för att Kaupthing sålde en värdelös produkt, med risker inkluderade som enligt GmA undanhölls kunden. Enligt deras advokater förstod inte kunderna att de samtidigt tog ett lån som i många fall var betydligt större än det kapital kunden investerade. På hemsidan finns det exempel på en som har investerat 60.000 SEK av egna pengar, men samtidigt fått 300.000 SEK tillskjutet via ett lån från Kaupthing Sverige. Hur denna kunde missa att det ingick en lånebetalning låter helt otroligt! Antingen väldigt naivt eller väldigt tveksam försäljning. Rätten avgör vilket.
Enligt uppgift ska ÅAB stämmas på 160 MSEK vilket förstås är ganska mycket även för ÅAB. ÅAB:s VD säger att stämningen är nonsens och att de inte har något att komma med. Enligt honom ingick inte krediterna i köpet och ansvaret ska således sökas på Island! No case med andra ord. Vad som talar emot detta är att Kaupthing Sverige så sent som 11.2.2010 försökte hitta en förlikning. Kanske det finns ett case trots allt?
Clas Ohlson Q3
Omsättning: 1817 Mkr (1539) siffrorna redan presenterade
Resultat före skatt: 289,2 Mkr (240,2) 312e
EPS: 3,32 kr (2,68)
ROE: 29,7 % (senaste helår: 24,4%)
Gearing: -0,2 % (17,8%)
Ett av mina favoritbolag Clas Ohlson var sämre än de högt ställda förväntningarna. Resultatet pressas av valutaeffekter och högre försäljningskostnader i Storbrittannien. Dessutom var februari-försäljningen svagare än väntat. Lönsamheten är ändå bra och tillväxten finns där. De erkänner visserligen att tiden för att nå break-even i Storbrittannien är betydligt längre än i Norden. Det är alltså ett sätt att meddela lägre framtida marginaler...
Ser man till balansen så håller den på att återfå sin forna styrka. Det amorteras flitigt och Clas Ohlson är numera nettoskuldfritt, även om det fortfarande finns räntebärande skulder. Kassaflödet ökar och håller en bra takt. Det är alltså ingen fara för höstens utdelning.
Placera.nu tycker ändå man ska vänta med sin investering i Clas. Vänta på mars-försäljningen. För min del ser jag stor framtida potential. Prognosen talar om potential att expandera konceptet till flera länder i Europa och de talar t.o.m. "att etablering på nya marknader (för närvarande Storbrittannien) kommer att belasta rörelsemarginalen med upp till 2-3 procentenheter". Med andra ord finns det konkreta planer på en större Europa-etablering. Har man tillräckligt lång sikt ska man alltså inte hänga upp sig på säsongsmässigt svaga försäljningssiffror. Klart värderingen är hög, men ibland är höga värderingar befogade...
Finland genomgår just nu en strejk-hysteri. Hamnarbetare i de stora exporthamnarna lastar inte varor åt exportindustrin. Stora Enso beräknar att detta kostar dem tre miljoner euro/dag, Outokumpu talar om 1 Meuro/dag! UPM, M-real, Rautaruukki, Kemira och övriga exportindustrier har inte nämnt något men självklart kommer detta att påverka Q1-resulateten. Idag kanske kemiindustrin börjar strejka, vilket drabbat Kemira. Universiteten skulle också strejka, men den avblåstes. De svenska fartygsbefälen ska eventuellt börja strejka vid påsk, vilket kommer att påverka Viking Line (Eckerö). Nu väntar vi bara på pappersarbetarna och isbrytarna...
Fredliga finska industriarbetare har alltså blivit på krigsstigen med arbetsgivarna. Jag vet inte vem som har rätt eller fel, men det blir lite underligt om vi ska riskera den bräckliga ekonomiska återhämtningen pga strejker. Ska man ge grekerna något så har de iallafall ett skäl. Kraftigt sänkt lön och utebliven semester skulle irritera vem som helst. Att hamnarbetare vill ha ett eget avtal utanför facket känns inte lika angeläget...
Enligt uppgift ska ÅAB stämmas på 160 MSEK vilket förstås är ganska mycket även för ÅAB. ÅAB:s VD säger att stämningen är nonsens och att de inte har något att komma med. Enligt honom ingick inte krediterna i köpet och ansvaret ska således sökas på Island! No case med andra ord. Vad som talar emot detta är att Kaupthing Sverige så sent som 11.2.2010 försökte hitta en förlikning. Kanske det finns ett case trots allt?
Clas Ohlson Q3
Omsättning: 1817 Mkr (1539) siffrorna redan presenterade
Resultat före skatt: 289,2 Mkr (240,2) 312e
EPS: 3,32 kr (2,68)
ROE: 29,7 % (senaste helår: 24,4%)
Gearing: -0,2 % (17,8%)
Ett av mina favoritbolag Clas Ohlson var sämre än de högt ställda förväntningarna. Resultatet pressas av valutaeffekter och högre försäljningskostnader i Storbrittannien. Dessutom var februari-försäljningen svagare än väntat. Lönsamheten är ändå bra och tillväxten finns där. De erkänner visserligen att tiden för att nå break-even i Storbrittannien är betydligt längre än i Norden. Det är alltså ett sätt att meddela lägre framtida marginaler...
Ser man till balansen så håller den på att återfå sin forna styrka. Det amorteras flitigt och Clas Ohlson är numera nettoskuldfritt, även om det fortfarande finns räntebärande skulder. Kassaflödet ökar och håller en bra takt. Det är alltså ingen fara för höstens utdelning.
Placera.nu tycker ändå man ska vänta med sin investering i Clas. Vänta på mars-försäljningen. För min del ser jag stor framtida potential. Prognosen talar om potential att expandera konceptet till flera länder i Europa och de talar t.o.m. "att etablering på nya marknader (för närvarande Storbrittannien) kommer att belasta rörelsemarginalen med upp till 2-3 procentenheter". Med andra ord finns det konkreta planer på en större Europa-etablering. Har man tillräckligt lång sikt ska man alltså inte hänga upp sig på säsongsmässigt svaga försäljningssiffror. Klart värderingen är hög, men ibland är höga värderingar befogade...
Finland genomgår just nu en strejk-hysteri. Hamnarbetare i de stora exporthamnarna lastar inte varor åt exportindustrin. Stora Enso beräknar att detta kostar dem tre miljoner euro/dag, Outokumpu talar om 1 Meuro/dag! UPM, M-real, Rautaruukki, Kemira och övriga exportindustrier har inte nämnt något men självklart kommer detta att påverka Q1-resulateten. Idag kanske kemiindustrin börjar strejka, vilket drabbat Kemira. Universiteten skulle också strejka, men den avblåstes. De svenska fartygsbefälen ska eventuellt börja strejka vid påsk, vilket kommer att påverka Viking Line (Eckerö). Nu väntar vi bara på pappersarbetarna och isbrytarna...
Fredliga finska industriarbetare har alltså blivit på krigsstigen med arbetsgivarna. Jag vet inte vem som har rätt eller fel, men det blir lite underligt om vi ska riskera den bräckliga ekonomiska återhämtningen pga strejker. Ska man ge grekerna något så har de iallafall ett skäl. Kraftigt sänkt lön och utebliven semester skulle irritera vem som helst. Att hamnarbetare vill ha ett eget avtal utanför facket känns inte lika angeläget...
onsdag 10 februari 2010
Mera rapporter!
Metso Q4
Omsättning: 1353 Meur (1839) 1374e
Resultat före skatt: 42 Meur (155) 64e
EPS: 0,18 euro (0,79) 0,32e
ROE: 9,8 % (26,0%)
Gearing: 32,5 % (75,7%)
Utdelning: 0,70 euro (0,70) 0,70e
Metso såg ljuset i tunneln under Q4, även om marknaden är fortsatt svår och kunderna skjuter upp sina investeringsbeslut. I själva verket undrar jag om inte Metso lider mest av de goda tiderna från 2007! Då investerades det nämligen oerhört i branschen och detta ligger antagligen till grund för dagens överkapacitet.
Resultatet Q4 var aningen sämre än väntat och det är framförallt pappersindustrin som drar ned siffrorna. Övriga delar går som väntat eller bättre. Metso har varit duktiga på att skapa kassaflöde och balansen ser riktigt stark ut. Utdelningen höjs (!) även om ledningen inte frestar med att eventuellt dela ut en extradividend. Ifjol på våren antyddes att det skulle komma en extrautdelning på hösten - något som inte blev av.
Orderingången var bättre än väntat och prognosen för 2010 antyder Metsos omsättningen ska vara i nivå med 2009, samtidigt som lönsamheten ska vara "nöjaktig". De ska alltså göra vinst! Värderingen känns väl lite väl ansträngd på dessa premisser. Köper man Metså nu gör man det med förhoppningen om bättre tider till hösten.
Orion Q4
Omsättning: 193,3 Meur (180) 195e
Resultat före skatt: 43,1 Meur (32,1) 49e
EPS: 0,23 euro (0,18) 0,26e
ROE: 8,2 % (16,5%)
Gearing: -8,9 % (-7,1%)
Utdelning: 1,10 euro (0,95) 1,00e
Det klassiska dividendbolaget Orion redovisar något så ovanligt som ökad omsättning, ökad vinst och ökad utdelning! Ovanligt för anno 2009 alltså. Resultatet var ändå aningen svagare än förväntat, men det hade bara (en liten) effekt på kursen inledningsvis. Bolaget menar att priskonkurrensen är hård och det märks framförallt på deras Parkinson-mediciner, vars försäljning var svagare än väntat. Summa summarum var det ändå ett stabilt resultat från ett stabilt bolag.
Utdelningen kommer tudelad. Dels är det en ordinarie dividend på 1,00 euro som kompletteras med en återbetalning av fritt eget kapital på 0,10 euro. Den sistnämnda är skattefri och förstås mer attraktiv för aktieägarna. Höjningen av dividenden är markant och uppenbarligen ser framtiden ljus ut hos ett av Finlands mest klassiska utdelningsbolag.
Outotec Q4
Omsättning: 219,8 Meur (398,8) 252e
Resultat före skatt: 13,3 Meur (52,4) 22e
EPS: 0,21 euro (0,84) 0,37e
ROE: 12,4 % (64,1%)
Gearing: -55,8 % (-139%)
Utdelning: 0,70 euro (1,00) 0,70e
Outotec lider liksom Metso av branschens överkapacitet. Kunderna har helt enkelt inget behov av att investera. Outotec ska dock implementera en ny organisation som förutom det uppenbara (kostnadseffektivitet) även ska utveckla service-verksamheten - något som hittills haft inte har haft hög prioritet.
Resultatet var svagare än väntat och kursen föll ganska kraftigt. Balansen är förstås stark och den ligger till grund för den ganska höga dividenden, trots ett negativt kassaflöde. Prognosen säger att försäljningen ska växa ca 14 % (tack vare 2009 års förvärv) medan resultatet ska bli ungefär detsamma. Det verkar tyvärr som att Outotec kan bli stillastående i några år, men på sikt tror jag Outotec är intressant...
Kemira Q4
Omsättning: 594,7 Meur (627,6) 651e
Resultat före skatt: 1,3 Meur (-94,5) 22e
EPS: 0,06 euro (-0,52) 0,12e
ROE: 8,2 % (16,5%)
Gearing: 53 % (107%)
Utdelning: max 0,27 euro (0,50) 0,25e
Kemira hade en riktigt bra rapport som slog förväntningarna. Rapporterat resultat är dock ner kraftigt p.g.a. eo-kostnader Detta kryddades med att ledningen äntligen kunde presentera en tidsplan för listningen av Tikkurila. Den delen ska nämligen delas ut till aktieägarna, något som har förberetts i snart två år! Nu är det bestämt att den som är aktieägare i Kemira den 19/3 får aktier i Tikkurila enligt 4:1, dvs för fyra Kemira får man en Tikkurila.
Dividenden ges främst i form av Tikkurila, men utöver det vill styrelsen ha en fullmakt från stämman att besluta om en penningdividend på maximalt 0,27 euro/aktie. Kemira är just nu i ropet för Tikkurila. Jag undrar om intresset håller i sig efter att det är utdelat?
Omsättning: 1353 Meur (1839) 1374e
Resultat före skatt: 42 Meur (155) 64e
EPS: 0,18 euro (0,79) 0,32e
ROE: 9,8 % (26,0%)
Gearing: 32,5 % (75,7%)
Utdelning: 0,70 euro (0,70) 0,70e
Metso såg ljuset i tunneln under Q4, även om marknaden är fortsatt svår och kunderna skjuter upp sina investeringsbeslut. I själva verket undrar jag om inte Metso lider mest av de goda tiderna från 2007! Då investerades det nämligen oerhört i branschen och detta ligger antagligen till grund för dagens överkapacitet.
Resultatet Q4 var aningen sämre än väntat och det är framförallt pappersindustrin som drar ned siffrorna. Övriga delar går som väntat eller bättre. Metso har varit duktiga på att skapa kassaflöde och balansen ser riktigt stark ut. Utdelningen höjs (!) även om ledningen inte frestar med att eventuellt dela ut en extradividend. Ifjol på våren antyddes att det skulle komma en extrautdelning på hösten - något som inte blev av.
Orderingången var bättre än väntat och prognosen för 2010 antyder Metsos omsättningen ska vara i nivå med 2009, samtidigt som lönsamheten ska vara "nöjaktig". De ska alltså göra vinst! Värderingen känns väl lite väl ansträngd på dessa premisser. Köper man Metså nu gör man det med förhoppningen om bättre tider till hösten.
Orion Q4
Omsättning: 193,3 Meur (180) 195e
Resultat före skatt: 43,1 Meur (32,1) 49e
EPS: 0,23 euro (0,18) 0,26e
ROE: 8,2 % (16,5%)
Gearing: -8,9 % (-7,1%)
Utdelning: 1,10 euro (0,95) 1,00e
Det klassiska dividendbolaget Orion redovisar något så ovanligt som ökad omsättning, ökad vinst och ökad utdelning! Ovanligt för anno 2009 alltså. Resultatet var ändå aningen svagare än förväntat, men det hade bara (en liten) effekt på kursen inledningsvis. Bolaget menar att priskonkurrensen är hård och det märks framförallt på deras Parkinson-mediciner, vars försäljning var svagare än väntat. Summa summarum var det ändå ett stabilt resultat från ett stabilt bolag.
Utdelningen kommer tudelad. Dels är det en ordinarie dividend på 1,00 euro som kompletteras med en återbetalning av fritt eget kapital på 0,10 euro. Den sistnämnda är skattefri och förstås mer attraktiv för aktieägarna. Höjningen av dividenden är markant och uppenbarligen ser framtiden ljus ut hos ett av Finlands mest klassiska utdelningsbolag.
Outotec Q4
Omsättning: 219,8 Meur (398,8) 252e
Resultat före skatt: 13,3 Meur (52,4) 22e
EPS: 0,21 euro (0,84) 0,37e
ROE: 12,4 % (64,1%)
Gearing: -55,8 % (-139%)
Utdelning: 0,70 euro (1,00) 0,70e
Outotec lider liksom Metso av branschens överkapacitet. Kunderna har helt enkelt inget behov av att investera. Outotec ska dock implementera en ny organisation som förutom det uppenbara (kostnadseffektivitet) även ska utveckla service-verksamheten - något som hittills haft inte har haft hög prioritet.
Resultatet var svagare än väntat och kursen föll ganska kraftigt. Balansen är förstås stark och den ligger till grund för den ganska höga dividenden, trots ett negativt kassaflöde. Prognosen säger att försäljningen ska växa ca 14 % (tack vare 2009 års förvärv) medan resultatet ska bli ungefär detsamma. Det verkar tyvärr som att Outotec kan bli stillastående i några år, men på sikt tror jag Outotec är intressant...
Kemira Q4
Omsättning: 594,7 Meur (627,6) 651e
Resultat före skatt: 1,3 Meur (-94,5) 22e
EPS: 0,06 euro (-0,52) 0,12e
ROE: 8,2 % (16,5%)
Gearing: 53 % (107%)
Utdelning: max 0,27 euro (0,50) 0,25e
Kemira hade en riktigt bra rapport som slog förväntningarna. Rapporterat resultat är dock ner kraftigt p.g.a. eo-kostnader Detta kryddades med att ledningen äntligen kunde presentera en tidsplan för listningen av Tikkurila. Den delen ska nämligen delas ut till aktieägarna, något som har förberetts i snart två år! Nu är det bestämt att den som är aktieägare i Kemira den 19/3 får aktier i Tikkurila enligt 4:1, dvs för fyra Kemira får man en Tikkurila.
Dividenden ges främst i form av Tikkurila, men utöver det vill styrelsen ha en fullmakt från stämman att besluta om en penningdividend på maximalt 0,27 euro/aktie. Kemira är just nu i ropet för Tikkurila. Jag undrar om intresset håller i sig efter att det är utdelat?
onsdag 25 november 2009
Nyemissioner på gång
Kemira klubbade sin nyemission på måndagens bolagsstämma, även om ingen extern person riktigt förstår varför de genomför den? De ska stärka balansen för att kunna fullfölja sin tillväxtstrategi menar ledningen, men om de inte har ett massivt förvärv i sikte så har de redan den balansen som krävs för verksamheten! Kemira kan vara intressant för den som vill ha Tikkurila i aktiedividend (i vår?), men om de börjar förvärva ska man nog avyttra. Förvärv brukar applåderas av börsen i början, men efter några år är utvecklingen ofta olyckligt för aktieägarna. Speciellt om ledningen får hybris och förvärvar "David". Angående emissionen så är man numera för sent ute. Redan igår handlades aktien utan rätt till teckningsrätter.
HKScan klubbade sin emission igår. Här finns det faktiskt en objektiv grund i den verkligt svaga balansen. Nu var inte den här emissionen jättestor, men de borde iallafall komma strax under 100 % gearing och det är en nivå som analytikerna anser mycket viktig! HKScan har rätt stabil verksamhet så 100 eller 130 % är inte så farligt för dem. Emissionspriset blev 5,30 euro per aktie och gamla aktieägare har förtur. Gamla aktieägare för teckningsrätter 1:1 och för 8 teckningsrätter får man teckna 3 nya. Även här var avstämningsdagen för börshandel igår så man är numera för sent ute.
Nokian Renkaat har fått ökad konkurrens! Michelin har beslutat att öka sin produktion och sin försäljningsorganisation i Ryssland! Nokian Renkaat är fortfarande ohotad 1:a via sin försäljningsorganisation Vianor, men det är intressant att även Michelin har fått upp ögonen för Ryssland. Kanske jätten Michelin får förvärvstankar inom några år? Dessutom är det uppenbart att Nokian Renkaats "toksatsning" på ryska marknaden var helt rätt. Kanske läge att öka?
Råvaror kommer att kollapsa menar Roubini i en intervju! Det finns helt enkelt inte fundamenta som stöder den här prisuppgången. Efterfrågan har minskat samtidigt som produktionen hållits kvar. Han får direkt mothugg av Peter Schiff som menar att Roubini inte har förstått vad som driver guldpriset (eller för den delen hela råvarurallyt). Han menar att den massivt ökade penningmängden är en "fundamental faktor" att ta hänsyn till. Båda har väl egentligen nästan samma åsikt, men Peter Schiff tror att detta pågår längre.
Jag är beredd att hålla med Peter Schiff. I grunden tror jag som bekant att det senaste årets prisuppgång har mer att göra med likviditetsöverskottet än att efterfrågan på insatsvaror skulle ha ökat. Det är förstås ingen stabil grund och jag skulle inte alls bli förvånad över en framtida kollaps. Nu kan dock man få vänta ett tag på det! Uppgångar som saknar fundament, kommer förstås inte att rasa på fundamentala orsaker heller...
En intressant artikel om Jim Rogers från förra veckans Financial Times. Hur han tjänade sin första miljon! Nu finns det mer matnyttigt där, bl.a. hans stategi. Att tänka annorlunda och investera därefter. Han är ju förstås en råvaru-fan och det är inte jag, även om jag är råvaruaktie-fan till en del. I grunden menar JR att man ska göra hemläxan ordentligt. Även om man ser ett läge så måste man ta reda på alla möjligheter innan man investerar. Det kan tyckas enkelt, men att tänka annorlunda än konsensus och tjäna på det är antagligen något jag kommer att försöka lära mig resten av livet...
HKScan klubbade sin emission igår. Här finns det faktiskt en objektiv grund i den verkligt svaga balansen. Nu var inte den här emissionen jättestor, men de borde iallafall komma strax under 100 % gearing och det är en nivå som analytikerna anser mycket viktig! HKScan har rätt stabil verksamhet så 100 eller 130 % är inte så farligt för dem. Emissionspriset blev 5,30 euro per aktie och gamla aktieägare har förtur. Gamla aktieägare för teckningsrätter 1:1 och för 8 teckningsrätter får man teckna 3 nya. Även här var avstämningsdagen för börshandel igår så man är numera för sent ute.
Nokian Renkaat har fått ökad konkurrens! Michelin har beslutat att öka sin produktion och sin försäljningsorganisation i Ryssland! Nokian Renkaat är fortfarande ohotad 1:a via sin försäljningsorganisation Vianor, men det är intressant att även Michelin har fått upp ögonen för Ryssland. Kanske jätten Michelin får förvärvstankar inom några år? Dessutom är det uppenbart att Nokian Renkaats "toksatsning" på ryska marknaden var helt rätt. Kanske läge att öka?
Råvaror kommer att kollapsa menar Roubini i en intervju! Det finns helt enkelt inte fundamenta som stöder den här prisuppgången. Efterfrågan har minskat samtidigt som produktionen hållits kvar. Han får direkt mothugg av Peter Schiff som menar att Roubini inte har förstått vad som driver guldpriset (eller för den delen hela råvarurallyt). Han menar att den massivt ökade penningmängden är en "fundamental faktor" att ta hänsyn till. Båda har väl egentligen nästan samma åsikt, men Peter Schiff tror att detta pågår längre.
Jag är beredd att hålla med Peter Schiff. I grunden tror jag som bekant att det senaste årets prisuppgång har mer att göra med likviditetsöverskottet än att efterfrågan på insatsvaror skulle ha ökat. Det är förstås ingen stabil grund och jag skulle inte alls bli förvånad över en framtida kollaps. Nu kan dock man få vänta ett tag på det! Uppgångar som saknar fundament, kommer förstås inte att rasa på fundamentala orsaker heller...
En intressant artikel om Jim Rogers från förra veckans Financial Times. Hur han tjänade sin första miljon! Nu finns det mer matnyttigt där, bl.a. hans stategi. Att tänka annorlunda och investera därefter. Han är ju förstås en råvaru-fan och det är inte jag, även om jag är råvaruaktie-fan till en del. I grunden menar JR att man ska göra hemläxan ordentligt. Även om man ser ett läge så måste man ta reda på alla möjligheter innan man investerar. Det kan tyckas enkelt, men att tänka annorlunda än konsensus och tjäna på det är antagligen något jag kommer att försöka lära mig resten av livet...
torsdag 29 oktober 2009
YIT höjer prognosen
Nyckeltal: Rapporterat (ifjol; förväntat)
YIT Q3
Omsättning: 815 Meuro (374; 830)
Resultat före skatt: 29,9 Meuro (57; 31)
EPS: 0,15 euro (0,29; 0,16 euro)
Gearing: 83,8 % (83; n/a)
ROI: 9,8 % (22; n/a)
YIT var aningen sämre än väntat, men de höjde prognosen för Q4 som nu ska bli bättre än Q3. På helåret förväntar sig YIT att omsättningen minskar kraftigt, medan nettoresultatet ska bli klart bättre! Det finns alltså goda möjligheter till utdelning i vår! YIT har investerat mycket i Ryssland och där är läget kanske lite mer stabilt men långt ifrån bra! Även om byggandet har mer än halverats, ser YIT ganska positivt på framtiden. Detta förutsätter dock att både rubeln och oljepriset stabiliseras eller i bästa fall stärks!
ÅAB Q3
Resultat före skatt: 2,7 Meuro (4,5; n/a)
EPS: 0,17 euro (0,28; n/a)
K/I-tal: 65 % (70; n/a), exkl negativ goodwill: 88 %
ROE: 36,5 % (11,8%) exkl neg. goodwill: ca 5,8 %
ÅAB har dragit på sig kostnader! De ökade 45 % på årsbasis och riskerar bli nästa års huvudvärk. Året räddas förstås av uppskrivningen av neg.goodwill. ÅAB sänkte prognosen och menar att det operativa resultatet kommer att minska iår, p.g.a. lägre räntor. I övrigt kan man inte säga så mycket om denna rapport. Det nämns inte mycket om kreditförluster, men nedskrivningarna har ökat med 0,2 Meuro under kvartalet men det kan vara annat. Det riktigt intressanta blir helårsrapporten med tillhörande dividendförslag och förstås hela nästa års resultat! Då kan vi nämligen följa hur integreringen av Kaupthing utvecklas i praktiken...
Nordea Q3
Resultat före skatt: 832 Meuro (847; 61)
EPS: 0,15 euro (0,19; 0,10 euro)
K/I-tal: 48 % (53; n/a)
Kreditförluster Q3 i % av stocken: 0,54 % (0,15 %; 0,75)
Nordea hade ett riktigt starkt resultat, samtidigt som kreditförlusterna var betydligt mindre än befarat. Nordea har förstås också verksamhet i Baltikum och där var kreditförlusterna 3,22 % av kreditstocken. Det ska dock ställas i relation till t.ex. Swedbanks 6,9 %...
Lite förvånande att aktien inte steg mera på denna utmärkta rapport. Tyvärr ingen bra signal för bankaktier...
Teliasonera Q3
Omsättning: 27,1 Md SEK (25,8; 27,3)
Resultat före skatt: 7,6 Md SEK (7,1; 7,2)
EPS: 1,12 kr (1,06; 1,08)
ROE: 17,0 % (16,8; n/a)
Gearing: 79,2 % (107,4 %; n/a)
Teliasonera hade en stark rapport och är ett av få bolag som faktiskt kan visa upp en (organisk)omsättningsökning på årsbasis. Även om resultatet överraskade uppåt så är det här ungefär så spännande som det blir med Teliasonera! Visserligen kan kursen få sig en rejäl skjuts ifall France Telekom menar allvar med sina förvärsplaner, men annars kommer det nog inte att hända så mycket kursen! Däremot rullar dividenderna in varje år. Å andra sidan ska man inte förakta denna typ av bolag, stundtals kan det vara skönt att ha ett eller två dylika bolag i portföljen...
Kemira Q3
Omsättning: 646 Meuro (780; 675)
Resultat före skatt: 53,8 Meuro (49; 40)
EPS: 0,33 euro (0,28; 0,25)
ROCE: 3,4 % (4,9; n/a)
Gearing: 87 % (87; n/a)
Kemira överraskade rejält. För det första kom de med en kanonrapport som slog alla förväntninga. För det andra gav de besked om att Tikkurila ska särlistas och delas ut till befintliga aktieägare som en aktiedividend. Det här har ledningen funderat över längre än Mats Odell har funderat över svenska statens Nordea-aktier, så man kan bara citera Gert F: Äntligen! Tikkurila hör till de mer lönsamma delarna av Kemira och rörelsevinstmarginalen under Q3 var 16,6 %. Den tredje överraskningen kom i form av en oväntad aktieemission! Kemira ska dra in ca 200 Meuro (ca 1/5-del av börsvärdet) för att genomföra sin tillväxtstrategi och stärka balansen. Det sistnämnda är dock aningen överraskande eftersom balansen inte känns sååå svag! Med denna emission sjunker gearingen till ca 68 %. Jag har faktiskt lite svårt att se nödvändigheten med en så liten emission, men behovet kanske klarnar i framtiden...
Det otänkbara...
Man ska se mycket innan ögonen trillar av! Ifjol fick vi uppleva negativ ränta på amerikanska statsobligationer och nu får vi uppleva hur företag har större förtroende än amerikanska staten! Det är Kalifornien som just nu betalar en högre ränta än t.ex. "Diamond Offshore Drilling". Utan att känna företaget närmare är detta en sensation! Visserligen har vissa företag en stark balans, men Kaliforninen backas ändå upp av amerikanska staten som har "tripple-A" av samtliga kreditvärderingsinstitut! Kanske investerare ändå inte litar blint på ratinginstituten längre, de gav trots allt samma fina rating på subprime-obligationerna när det begav sig. Kanske vi ändå har lärt oss något av finanskrisen...? "Cash is king"
YIT Q3
Omsättning: 815 Meuro (374; 830)
Resultat före skatt: 29,9 Meuro (57; 31)
EPS: 0,15 euro (0,29; 0,16 euro)
Gearing: 83,8 % (83; n/a)
ROI: 9,8 % (22; n/a)
YIT var aningen sämre än väntat, men de höjde prognosen för Q4 som nu ska bli bättre än Q3. På helåret förväntar sig YIT att omsättningen minskar kraftigt, medan nettoresultatet ska bli klart bättre! Det finns alltså goda möjligheter till utdelning i vår! YIT har investerat mycket i Ryssland och där är läget kanske lite mer stabilt men långt ifrån bra! Även om byggandet har mer än halverats, ser YIT ganska positivt på framtiden. Detta förutsätter dock att både rubeln och oljepriset stabiliseras eller i bästa fall stärks!
ÅAB Q3
Resultat före skatt: 2,7 Meuro (4,5; n/a)
EPS: 0,17 euro (0,28; n/a)
K/I-tal: 65 % (70; n/a), exkl negativ goodwill: 88 %
ROE: 36,5 % (11,8%) exkl neg. goodwill: ca 5,8 %
ÅAB har dragit på sig kostnader! De ökade 45 % på årsbasis och riskerar bli nästa års huvudvärk. Året räddas förstås av uppskrivningen av neg.goodwill. ÅAB sänkte prognosen och menar att det operativa resultatet kommer att minska iår, p.g.a. lägre räntor. I övrigt kan man inte säga så mycket om denna rapport. Det nämns inte mycket om kreditförluster, men nedskrivningarna har ökat med 0,2 Meuro under kvartalet men det kan vara annat. Det riktigt intressanta blir helårsrapporten med tillhörande dividendförslag och förstås hela nästa års resultat! Då kan vi nämligen följa hur integreringen av Kaupthing utvecklas i praktiken...
Nordea Q3
Resultat före skatt: 832 Meuro (847; 61)
EPS: 0,15 euro (0,19; 0,10 euro)
K/I-tal: 48 % (53; n/a)
Kreditförluster Q3 i % av stocken: 0,54 % (0,15 %; 0,75)
Nordea hade ett riktigt starkt resultat, samtidigt som kreditförlusterna var betydligt mindre än befarat. Nordea har förstås också verksamhet i Baltikum och där var kreditförlusterna 3,22 % av kreditstocken. Det ska dock ställas i relation till t.ex. Swedbanks 6,9 %...
Lite förvånande att aktien inte steg mera på denna utmärkta rapport. Tyvärr ingen bra signal för bankaktier...
Teliasonera Q3
Omsättning: 27,1 Md SEK (25,8; 27,3)
Resultat före skatt: 7,6 Md SEK (7,1; 7,2)
EPS: 1,12 kr (1,06; 1,08)
ROE: 17,0 % (16,8; n/a)
Gearing: 79,2 % (107,4 %; n/a)
Teliasonera hade en stark rapport och är ett av få bolag som faktiskt kan visa upp en (organisk)omsättningsökning på årsbasis. Även om resultatet överraskade uppåt så är det här ungefär så spännande som det blir med Teliasonera! Visserligen kan kursen få sig en rejäl skjuts ifall France Telekom menar allvar med sina förvärsplaner, men annars kommer det nog inte att hända så mycket kursen! Däremot rullar dividenderna in varje år. Å andra sidan ska man inte förakta denna typ av bolag, stundtals kan det vara skönt att ha ett eller två dylika bolag i portföljen...
Kemira Q3
Omsättning: 646 Meuro (780; 675)
Resultat före skatt: 53,8 Meuro (49; 40)
EPS: 0,33 euro (0,28; 0,25)
ROCE: 3,4 % (4,9; n/a)
Gearing: 87 % (87; n/a)
Kemira överraskade rejält. För det första kom de med en kanonrapport som slog alla förväntninga. För det andra gav de besked om att Tikkurila ska särlistas och delas ut till befintliga aktieägare som en aktiedividend. Det här har ledningen funderat över längre än Mats Odell har funderat över svenska statens Nordea-aktier, så man kan bara citera Gert F: Äntligen! Tikkurila hör till de mer lönsamma delarna av Kemira och rörelsevinstmarginalen under Q3 var 16,6 %. Den tredje överraskningen kom i form av en oväntad aktieemission! Kemira ska dra in ca 200 Meuro (ca 1/5-del av börsvärdet) för att genomföra sin tillväxtstrategi och stärka balansen. Det sistnämnda är dock aningen överraskande eftersom balansen inte känns sååå svag! Med denna emission sjunker gearingen till ca 68 %. Jag har faktiskt lite svårt att se nödvändigheten med en så liten emission, men behovet kanske klarnar i framtiden...
Det otänkbara...
Man ska se mycket innan ögonen trillar av! Ifjol fick vi uppleva negativ ränta på amerikanska statsobligationer och nu får vi uppleva hur företag har större förtroende än amerikanska staten! Det är Kalifornien som just nu betalar en högre ränta än t.ex. "Diamond Offshore Drilling". Utan att känna företaget närmare är detta en sensation! Visserligen har vissa företag en stark balans, men Kaliforninen backas ändå upp av amerikanska staten som har "tripple-A" av samtliga kreditvärderingsinstitut! Kanske investerare ändå inte litar blint på ratinginstituten längre, de gav trots allt samma fina rating på subprime-obligationerna när det begav sig. Kanske vi ändå har lärt oss något av finanskrisen...? "Cash is king"
onsdag 6 maj 2009
Fiskars bättre än väntat
Fiskars redovisade minskade omsättningen Q1 med 4 % till 167,1 Meuro, medan nettovinsten ökade med 80 % till 17 Meuro! Det var givetvis bättre än väntat och orsakerna tillskrivs faktiskt USA som ökade omsättningen med 13 % (YoY) med kraftigt bättre lönsamhet, tack vare valutaeffekterna. Det är ändå lite förvånande att ledningen väljer att behålla prognosen om minskad omsättning och minskad vinst för helåret. Jag tror nog att många kommer att justera upp sina estimat på den här rapporten. Kanske ledningens försiktighet kan härledas till Wärtsilä-innehavet som stod för 83 % av Fiskars redovisade vinst under Q1? Eftersom framtiden är aningen oviss för Wärtsiläs båtmotorer kan man anta att även Fiskars vinst kan variera kommande åren... En intressant sak noterar jag dock i rapporten, Fiskars Outdoor-segment i USA ökade försäljningen med 10 %! Kanske läge att titta på Husqvarna innan rapporten på fredag?
Sampo var aningen bättre än väntat igår. Resultatet kom in på 127 Meuro vilket faktiskt är 21 % bättre än ifjol. Det viktiga NAV-värdet landade på 8,17 och även det var ungefär som väntat. Vad gäller framtiden är Sampo mycket försiktiga. De säger rent ut att livförsäkringsdelen är helt omöjlig att prognosticera i detta mycket svåra marknadsläge, men sakförsäkringen (If) bedöms kunna gå igenom krisen relativt opåverkad. Sampo har ökat sitt ägande i Nordea till 16,4 % och deras målsättning är att nå över 20 %. Det innebär inte bara att de skulle bli största ägare utan också att de får räkna in en del av Nordeas resultat i sitt koncernbokslut. Hoppas dock att Nordea hinner ta alla kreditförluster innan det sker...
Tekla minskade sin omsättningen med 18 % (YoY) till 12,2 Meuro och nettoresultatet minskade med 64 % till 1,04 Meuro. VD uttrycker ändå att resultatet var nöjaktigt i rådande marknadsläge och jag är beredd att hålla med. Tekla är ganska inriktat på den amerikanska byggmarknaden, en marknad i kris just nu. De menar själva att de är en teknikföregångare med sitt 3D-program och med tanke på att de faktiskt fortfarande gör vinst är det inte helt osannolikt. Ändå minskar resultatet i deras viktigaste del (Building&Construction) med hela 77,6 % (YoY) och det är tur att deras balans är ganska stark (gearing -96 %). De klarar således några svåra år till utan problem. Tekla har tillhört mina favoritbolag och den dagen byggmarkanden i USA tar fart kommer den här aktien att flyga, men jag tycker ändå att osäkerheten är lite stor. Börsen indikerar dock annorlunda och har handlat upp kursen 46 % sedan 23/3! Frågan är vem som skrattar sist - försiktiga jag eller vågade spekulanter?
Kemira tog alla med storm igår. Omsättningen sjönk ca 11 % till 608,7 Meuro medan nettovinsten minskade ca 62 % till 6,1 Meuro. Det var inte där fokus låg utan istället på rörelsevinsten rensat för engångskostnader vilket var nästan dubbelt bättre än väntat. Kemira slog dessutom till med en prognos som menade att Q2-resultatet skulle bli bättre förutom i Tikkurila-delen. Synd bara att målfärgerna stod för 44 % av fjolårets vinst... Börsen förlät dock den petitessen och sköt iväg aktien 17,2 %! Ifjol envisades Kemira med en massa (negativa) engångsposter, får se om de återkommer under resten av året...
Jag tycker egentligen att Cramo är ett intressant bolag men gårdagens rapport var inget vidare. Omsättningen minskade 15,7 % till 106,9 Meuro och nettovinsten från ifjol på 8 Meuro har blivit en förlust på 6,7 Meuro. Det är väl inte förvånande i sig eftersom byggmarknaden har stannat av kraftigt, speciellt i öst. Däremot är det illavarslande eftersom Cramo har en väl tilltagen skuldsättning. Soliditeten är svaga 32,2 % och gearingen är 155 %. Cramo har precis förhandlat om sina covenansregler (dvs lånevillkor) men ökade förluster kommer definitivt att kräva nya förhandlingar. Att spekulera om nyemission är nästan självmål men skulle den vara väl tilltagen så kanske Cramo blir ett intressant bolag igen...?
Det finns väl bara en sak som är värre än att vara baissad och det är att vara baissad och ha fel! Jag har fullständigt öst klagomål över M-real och varnat för att investera i detta bolag. Den som gick emot mig vid min senaste sågning (rapporten 22/4) har dock lyckats öka sin investering med 110 %. Den som följer bloggen aktivt och gick emot min sågning från 6 mars (vinstvarning) har ökat sin investering med ofattbara 272 %. Jag noterade visserligen 14/4 att M-real var kursvinnare inför rapportsäsongen, men även där avslutades resonemanget i en sågning. Ser man lite längre tillbaka hade jag dock lite mer rätt. 18/12-08 sågade jag också (+5%) , men redan 30/9-08 var jag tveksam och den som gick emot mig då tappat 35 % per igår! Per idag då? Jag är fortfarande precis lika negativ som senaste året, men det verkar onekligen vara något på gång i kulisserna! Resultatmässigt finns det ingenting att hänga upp den här kursrusningen på. Det gäller väl å andra sidan hela börsen...
Sampo var aningen bättre än väntat igår. Resultatet kom in på 127 Meuro vilket faktiskt är 21 % bättre än ifjol. Det viktiga NAV-värdet landade på 8,17 och även det var ungefär som väntat. Vad gäller framtiden är Sampo mycket försiktiga. De säger rent ut att livförsäkringsdelen är helt omöjlig att prognosticera i detta mycket svåra marknadsläge, men sakförsäkringen (If) bedöms kunna gå igenom krisen relativt opåverkad. Sampo har ökat sitt ägande i Nordea till 16,4 % och deras målsättning är att nå över 20 %. Det innebär inte bara att de skulle bli största ägare utan också att de får räkna in en del av Nordeas resultat i sitt koncernbokslut. Hoppas dock att Nordea hinner ta alla kreditförluster innan det sker...
Tekla minskade sin omsättningen med 18 % (YoY) till 12,2 Meuro och nettoresultatet minskade med 64 % till 1,04 Meuro. VD uttrycker ändå att resultatet var nöjaktigt i rådande marknadsläge och jag är beredd att hålla med. Tekla är ganska inriktat på den amerikanska byggmarknaden, en marknad i kris just nu. De menar själva att de är en teknikföregångare med sitt 3D-program och med tanke på att de faktiskt fortfarande gör vinst är det inte helt osannolikt. Ändå minskar resultatet i deras viktigaste del (Building&Construction) med hela 77,6 % (YoY) och det är tur att deras balans är ganska stark (gearing -96 %). De klarar således några svåra år till utan problem. Tekla har tillhört mina favoritbolag och den dagen byggmarkanden i USA tar fart kommer den här aktien att flyga, men jag tycker ändå att osäkerheten är lite stor. Börsen indikerar dock annorlunda och har handlat upp kursen 46 % sedan 23/3! Frågan är vem som skrattar sist - försiktiga jag eller vågade spekulanter?
Kemira tog alla med storm igår. Omsättningen sjönk ca 11 % till 608,7 Meuro medan nettovinsten minskade ca 62 % till 6,1 Meuro. Det var inte där fokus låg utan istället på rörelsevinsten rensat för engångskostnader vilket var nästan dubbelt bättre än väntat. Kemira slog dessutom till med en prognos som menade att Q2-resultatet skulle bli bättre förutom i Tikkurila-delen. Synd bara att målfärgerna stod för 44 % av fjolårets vinst... Börsen förlät dock den petitessen och sköt iväg aktien 17,2 %! Ifjol envisades Kemira med en massa (negativa) engångsposter, får se om de återkommer under resten av året...
Jag tycker egentligen att Cramo är ett intressant bolag men gårdagens rapport var inget vidare. Omsättningen minskade 15,7 % till 106,9 Meuro och nettovinsten från ifjol på 8 Meuro har blivit en förlust på 6,7 Meuro. Det är väl inte förvånande i sig eftersom byggmarknaden har stannat av kraftigt, speciellt i öst. Däremot är det illavarslande eftersom Cramo har en väl tilltagen skuldsättning. Soliditeten är svaga 32,2 % och gearingen är 155 %. Cramo har precis förhandlat om sina covenansregler (dvs lånevillkor) men ökade förluster kommer definitivt att kräva nya förhandlingar. Att spekulera om nyemission är nästan självmål men skulle den vara väl tilltagen så kanske Cramo blir ett intressant bolag igen...?
Det finns väl bara en sak som är värre än att vara baissad och det är att vara baissad och ha fel! Jag har fullständigt öst klagomål över M-real och varnat för att investera i detta bolag. Den som gick emot mig vid min senaste sågning (rapporten 22/4) har dock lyckats öka sin investering med 110 %. Den som följer bloggen aktivt och gick emot min sågning från 6 mars (vinstvarning) har ökat sin investering med ofattbara 272 %. Jag noterade visserligen 14/4 att M-real var kursvinnare inför rapportsäsongen, men även där avslutades resonemanget i en sågning. Ser man lite längre tillbaka hade jag dock lite mer rätt. 18/12-08 sågade jag också (+5%) , men redan 30/9-08 var jag tveksam och den som gick emot mig då tappat 35 % per igår! Per idag då? Jag är fortfarande precis lika negativ som senaste året, men det verkar onekligen vara något på gång i kulisserna! Resultatmässigt finns det ingenting att hänga upp den här kursrusningen på. Det gäller väl å andra sidan hela börsen...
onsdag 25 februari 2009
Guldfeber?
Jag är ingen expert på råvaror men jag har inte missat guld-debatten. Många menar att man nu inte kan ha en bra portfölj utan inslag av guld. De senaste veckorna har priset nosat på 1000 USD och igår var spotpriset ca 950-960 USD, men jag har ingen aning huruvida det är en bra prisnivå? Min personliga åsikt är tyvärr att den som tänkte spara till pensionen genom att ha 100 % guld i portföljen ska tänka igenom det beslutet en gång till. Guldfenomenet börjar uppvisa klassiska bubbeltendenser i form av:
Atria hade en sådär rapport igår. Omsättning och resultat var sämre än väntat och problemet kan förklaras av utlandet! Finska verksamheten går bra tack vare prishöjningar men både svenska och ryska resultatet var riktigt dåligt, främst p.g.a. valutakursförsvagningar mot euron. Utdelningen sade de inget om (!) men omsättningen beräknas öka 2009 jfrt med ifjol. Resultatet vågar de inte prognosticera då både valutor och internationella köttmarknaden är mycket svårbedömda just nu. Kursen backade 10,8 % och det säger lite om besvikelsen i "defensiva" Atria.
Kemira var ungefär som väntat igår men man kan inte säga att rapporten var bra. I vanlig ordning fläckades resultatet av engångposter vilket drog ned rörelsevinsten Q4 till -68 Meuro. Extraordinära poster har blivit något av en ful ovana hos Kemira under det senaste året, men utan den manövern kan man förstås inte skryta med att EPS (exkl extraordinära poster) blev +0,29 euro (0,75). Aktieägare kan dock inte ägna sig åt den skönmålningen utan måste istället räkna med eo-posterna. Då blev EPS på helåret -0,02 euro (+0,53). Den största besvikelsen var Coatingsdivisionen med Tikkurila och den planerade börslistningen har naturligtvis skjutits fram på obestämd tid. Planen från början var H1/09. Dividenden är föreslagen till 0,25 euro och det var precis enligt förväntningarna, men jag har lite svårt att förstå logiken (igen). Med tanke på det negativa resultatet borde man kanske ha hållit igen lite? Dessutom är gearingen 107 % och soliditeten 34 %. Just nu är det inte en dålig ide att minska sina skulder...
Tekla förbereder en nyemission. Kallelsen till bolagsstämman kom igår och styrelsen begär fullmakt att göra en nyemission för ett antal som motsvarar 19,9 % av aktiestocken. Styrelsen vill också makulera ca 1,17 miljoner aktier, vilket motsvarar ca 5,2 % av aktiestocken! Det här innebär om de görs i omvänd ordning, att nyemissionen motsvarar ca 21 % av den "nya aktiestocken". Inte en anmärkningsvärd skillnad men dock. Styrelsen vill också ha mandat att köpa egna aktier för maximalt 10 % av aktiestocken. Mycket procenter, den viktigaste till sist: Kursen steg 3,3 % på en fallande börs. Starkt!
Jag hade aldrig trott att offentliga byråkrater skulle vara bland de första att pressa SAAB. Majoriteten av underleverantörerna har inte klagat (på SAAB) men tullverket är benhårda vägrar leverera om inte SAAB betalar sina varor kontant! Dessutom vill de ha sin vanliga avgift, vilken p.g.a. beloppen kanske kommer att slå någon form av rekord? Fortsättning följer...
- åsikter om att guld är en säker placering med konstant hög avkastning
- uttalanden i stil med att "guldet kan stiga hur mycket som helst"
- "bekanta" som handlar med guld, trots att en del knappt kan räkna ut ett glidande medeltal
- experter som uttalar sig om "hur bra" de har tjänat på guld, utan att precisera affärerna närmare (50 euro efter courtage?).
Atria hade en sådär rapport igår. Omsättning och resultat var sämre än väntat och problemet kan förklaras av utlandet! Finska verksamheten går bra tack vare prishöjningar men både svenska och ryska resultatet var riktigt dåligt, främst p.g.a. valutakursförsvagningar mot euron. Utdelningen sade de inget om (!) men omsättningen beräknas öka 2009 jfrt med ifjol. Resultatet vågar de inte prognosticera då både valutor och internationella köttmarknaden är mycket svårbedömda just nu. Kursen backade 10,8 % och det säger lite om besvikelsen i "defensiva" Atria.
Kemira var ungefär som väntat igår men man kan inte säga att rapporten var bra. I vanlig ordning fläckades resultatet av engångposter vilket drog ned rörelsevinsten Q4 till -68 Meuro. Extraordinära poster har blivit något av en ful ovana hos Kemira under det senaste året, men utan den manövern kan man förstås inte skryta med att EPS (exkl extraordinära poster) blev +0,29 euro (0,75). Aktieägare kan dock inte ägna sig åt den skönmålningen utan måste istället räkna med eo-posterna. Då blev EPS på helåret -0,02 euro (+0,53). Den största besvikelsen var Coatingsdivisionen med Tikkurila och den planerade börslistningen har naturligtvis skjutits fram på obestämd tid. Planen från början var H1/09. Dividenden är föreslagen till 0,25 euro och det var precis enligt förväntningarna, men jag har lite svårt att förstå logiken (igen). Med tanke på det negativa resultatet borde man kanske ha hållit igen lite? Dessutom är gearingen 107 % och soliditeten 34 %. Just nu är det inte en dålig ide att minska sina skulder...
Tekla förbereder en nyemission. Kallelsen till bolagsstämman kom igår och styrelsen begär fullmakt att göra en nyemission för ett antal som motsvarar 19,9 % av aktiestocken. Styrelsen vill också makulera ca 1,17 miljoner aktier, vilket motsvarar ca 5,2 % av aktiestocken! Det här innebär om de görs i omvänd ordning, att nyemissionen motsvarar ca 21 % av den "nya aktiestocken". Inte en anmärkningsvärd skillnad men dock. Styrelsen vill också ha mandat att köpa egna aktier för maximalt 10 % av aktiestocken. Mycket procenter, den viktigaste till sist: Kursen steg 3,3 % på en fallande börs. Starkt!
Jag hade aldrig trott att offentliga byråkrater skulle vara bland de första att pressa SAAB. Majoriteten av underleverantörerna har inte klagat (på SAAB) men tullverket är benhårda vägrar leverera om inte SAAB betalar sina varor kontant! Dessutom vill de ha sin vanliga avgift, vilken p.g.a. beloppen kanske kommer att slå någon form av rekord? Fortsättning följer...
fredag 19 december 2008
850 miljarder USD
Det är storleken på Obamas planerade stimulanspaket enligt Bloomberg. Det positiva med detta är att vi uppenbarligen har ett konkret stimulanspaket att se fram emot den 20-21 januari
(ingen rök utan eld). Orosmomentet är dock huruvida detta räcker? I % av BNP kanske det är i snävaste laget, speciellt med tanke på hur Obama tidigare har ökat förväntningarna genom att tala om ett "enormt" paket. Å andra sidan kanske detta inte är det sista?
Kemira vinstvarnade igår eller rättare sagt så presenterades detaljer kring effektivitetsprogrammet. Det kommer att kosta 86 Meuro och beräknas spara över 50 Meuro per år. Sedan nämnde de i en bisats att marknaden är extremt svag och kortsiktig! Både industrikemikalier och målfärgerna (Tikkurila) har det riktigt tungt. Tikkurila ska komma som en aktiedividend i början på nästa år, men den delen har svängt från goda vinster till röda siffror och därmed blivit mycket mindre intressant sedan sommaren. Det gäller för övrigt hela Kemira-koncernen också...
Ramirent ser klart lägre volymer och ska minska anställda med 600 st (15 %). Det var kanske inte helt oväntat men antyder ändå vad som komma skall. Direkt undrar man hur Cramo har klarat Q4? De är konkurrenter till Ramirent men har större skuldsättning. Om resultatet uteblir kommer Cramo att få några riktigt hårda år. Då är dagens kursnivåer på ca 4 euro inte försvarbara. Bygguthyrarna ska nog vara utanför portföljen ett tag till trots den lockande värderingen.
Metso gjorde en Outotec igår, nämligen "orderboksvarnade"! Orderingången har varit riktigt dålig under okt-nov (735 Meuro) samtidigt som ca 100 Meuro har annullerats. Tidigare under 2008 har orderingången varit ca 1800 Meuro/kvartal så effekten är uppenbar. Trots detta bibehåller de resultatprognosen för detta år (res ca +10%, oms ca 5 %). Detta var ingen större överraskning, men den brinnande frågan med Metso (och hela verkstadssektorn) är ytterligare annulleringar i orderboken? Om de uteblir är det kanonköpläge i hela sektorn, men framförallt i Kone och Wärtsilä som har arbete i flera år framåt. Det är dock ett osannolikt önskescenario och tyvärr kan man nog räkna med annulleringar under 2009.
Kappahl rapporterade tidigare i veckan och att döma av börsreaktionen var rapporten bättre än väntat. De minskar resultat och omsättning men mindre än marknaden minskar, vilket antyder att de ökar marknadsandelen. VD var också oväntat positiv när han menade att konsumenter nu får högre disponibel inkomst eftersom räntor och bensinpriser har sjunkit samtidigt som skattelättnader är på gång. De som har arbete har alltså chans att öka sina klädinköp. Värderingen är ganska låg, men det gäller hela börsen just nu! Dessutom kan man inte lita på en enda siffra i nästa års vinstprognos!
Affärsvärlden hade ett embryo till intressant artikel igår. De gick igenom nettoskulderna genom rörelseresultatet (EBITDA) för de 30 största svenska bolagen. Dessa rangordnades sedan för att visa vilka som har en god sits i låneförhandlingarna. Detta är mycket intressant och något som kommer att stjälpa en hel del bolag i början på nästa år. Jag vill ändå komma med viss kritik.
Tyvärr är världen inte så rättvis som AFV gör gällande! "Rödingarna" Getinge och Meda som båda har skuldtyngda balansräkningar har turen att ha stabila verksamheter och därmed mindre problem med omfinansiering. "Gröna" Electrolux däremot har en konjunkturkänslig verksamhet och starkt USD-beroende (USD). Elux är ingen drömkund hos bankerna idag! SCA som är "gul" har starka band till SHB vilket gör deras låneförhandlingar till en ren formalitet.
Sedan ska man heller inte glömma att vissa "gula" och "gröna" bolag kommer att visa ett väsentligt lägre EBITDA 2009, medan antagligen Meda och Getinge ökar! Det kan vända upp och ned på hela den fina tabellen. Artikelns syfte ska dock applåderas, men jag skulle gärna se
motsvarande artikel med förväntat EBITDA på nästa år, förstås allra helst med EBITDA-prognoser som stämmer! Det sistnämnda är förstås omöjligt...
(ingen rök utan eld). Orosmomentet är dock huruvida detta räcker? I % av BNP kanske det är i snävaste laget, speciellt med tanke på hur Obama tidigare har ökat förväntningarna genom att tala om ett "enormt" paket. Å andra sidan kanske detta inte är det sista?
Kemira vinstvarnade igår eller rättare sagt så presenterades detaljer kring effektivitetsprogrammet. Det kommer att kosta 86 Meuro och beräknas spara över 50 Meuro per år. Sedan nämnde de i en bisats att marknaden är extremt svag och kortsiktig! Både industrikemikalier och målfärgerna (Tikkurila) har det riktigt tungt. Tikkurila ska komma som en aktiedividend i början på nästa år, men den delen har svängt från goda vinster till röda siffror och därmed blivit mycket mindre intressant sedan sommaren. Det gäller för övrigt hela Kemira-koncernen också...
Ramirent ser klart lägre volymer och ska minska anställda med 600 st (15 %). Det var kanske inte helt oväntat men antyder ändå vad som komma skall. Direkt undrar man hur Cramo har klarat Q4? De är konkurrenter till Ramirent men har större skuldsättning. Om resultatet uteblir kommer Cramo att få några riktigt hårda år. Då är dagens kursnivåer på ca 4 euro inte försvarbara. Bygguthyrarna ska nog vara utanför portföljen ett tag till trots den lockande värderingen.
Metso gjorde en Outotec igår, nämligen "orderboksvarnade"! Orderingången har varit riktigt dålig under okt-nov (735 Meuro) samtidigt som ca 100 Meuro har annullerats. Tidigare under 2008 har orderingången varit ca 1800 Meuro/kvartal så effekten är uppenbar. Trots detta bibehåller de resultatprognosen för detta år (res ca +10%, oms ca 5 %). Detta var ingen större överraskning, men den brinnande frågan med Metso (och hela verkstadssektorn) är ytterligare annulleringar i orderboken? Om de uteblir är det kanonköpläge i hela sektorn, men framförallt i Kone och Wärtsilä som har arbete i flera år framåt. Det är dock ett osannolikt önskescenario och tyvärr kan man nog räkna med annulleringar under 2009.
Kappahl rapporterade tidigare i veckan och att döma av börsreaktionen var rapporten bättre än väntat. De minskar resultat och omsättning men mindre än marknaden minskar, vilket antyder att de ökar marknadsandelen. VD var också oväntat positiv när han menade att konsumenter nu får högre disponibel inkomst eftersom räntor och bensinpriser har sjunkit samtidigt som skattelättnader är på gång. De som har arbete har alltså chans att öka sina klädinköp. Värderingen är ganska låg, men det gäller hela börsen just nu! Dessutom kan man inte lita på en enda siffra i nästa års vinstprognos!
Affärsvärlden hade ett embryo till intressant artikel igår. De gick igenom nettoskulderna genom rörelseresultatet (EBITDA) för de 30 största svenska bolagen. Dessa rangordnades sedan för att visa vilka som har en god sits i låneförhandlingarna. Detta är mycket intressant och något som kommer att stjälpa en hel del bolag i början på nästa år. Jag vill ändå komma med viss kritik.
Tyvärr är världen inte så rättvis som AFV gör gällande! "Rödingarna" Getinge och Meda som båda har skuldtyngda balansräkningar har turen att ha stabila verksamheter och därmed mindre problem med omfinansiering. "Gröna" Electrolux däremot har en konjunkturkänslig verksamhet och starkt USD-beroende (USD). Elux är ingen drömkund hos bankerna idag! SCA som är "gul" har starka band till SHB vilket gör deras låneförhandlingar till en ren formalitet.
Sedan ska man heller inte glömma att vissa "gula" och "gröna" bolag kommer att visa ett väsentligt lägre EBITDA 2009, medan antagligen Meda och Getinge ökar! Det kan vända upp och ned på hela den fina tabellen. Artikelns syfte ska dock applåderas, men jag skulle gärna se
motsvarande artikel med förväntat EBITDA på nästa år, förstås allra helst med EBITDA-prognoser som stämmer! Det sistnämnda är förstås omöjligt...
torsdag 30 oktober 2008
Underliga börser!
Börsen beter sig underligt nuförtiden. Givetvis har vi enorma svängningar under handelsdagen, men USA verkar inte längre styra resten av världen med järnhand. Igår såg det ganska bra ut efter Feds besked, men sen sista kvarten så föll indexen rejält! Det skulle vanligtvis bädda för ganska skakiga börser världen runt, men inatt var Nikkei upp 10 %, liksom Hong Kong och Sydkorea! Var landar vi idag?
Feds räntesänkning var väntad och egentligen kanske inte effektfull? Har man problem med räntan på 1,5% så har man inte mindre problem på 1,0 %. Givetvis hoppas de på en kick-start av ekonomin och givetvis är det många som vill utnyttja situationen och köra igång projekt på den här räntenivån. Problemet hittills har varit att räntesänkningarna inte har passerat banksektorn - vanliga låntagare har vackert fått betala Interbankräntor vilka ligger 150-300 punkter över centralbanksräntan. Då har jag inte ens nämnt marginalen...
Kemira hade en kanonrapport igår. Omsättningen var aningen bättre än väntat, men resultatet nästan 30 % bättre än väntat! Nu innehöll det en engångspost som kan förklara en hel del. Ser man till utvecklingen så ökade alla delar omsättningen. Baltikum är fortfarande problembarnet men i övrigt så verkar det gå bra - riktigt bra t.o.m.! Kemira behöll sin prognos om lägre rörelseresultat i år.
Amer hade en riktigt dålig rapport. Omsättningen var dålig och de lågt ställda förväntningarna på resultatet var uppenbarligen för höga! Amer har haft otur med sin vintersportsatsning och med sämre tider i sikte är det svårt att se hur golf- och tennisdelarna skulle kunna kompensera? Amer sänkte sin prognos för innevarande år och tyvärr har vi nog inte sett det värsta i detta kvalitetsbolag än. En dag ska man ha Amer, men inte detta år!
Feds räntesänkning var väntad och egentligen kanske inte effektfull? Har man problem med räntan på 1,5% så har man inte mindre problem på 1,0 %. Givetvis hoppas de på en kick-start av ekonomin och givetvis är det många som vill utnyttja situationen och köra igång projekt på den här räntenivån. Problemet hittills har varit att räntesänkningarna inte har passerat banksektorn - vanliga låntagare har vackert fått betala Interbankräntor vilka ligger 150-300 punkter över centralbanksräntan. Då har jag inte ens nämnt marginalen...
Kemira hade en kanonrapport igår. Omsättningen var aningen bättre än väntat, men resultatet nästan 30 % bättre än väntat! Nu innehöll det en engångspost som kan förklara en hel del. Ser man till utvecklingen så ökade alla delar omsättningen. Baltikum är fortfarande problembarnet men i övrigt så verkar det gå bra - riktigt bra t.o.m.! Kemira behöll sin prognos om lägre rörelseresultat i år.
Amer hade en riktigt dålig rapport. Omsättningen var dålig och de lågt ställda förväntningarna på resultatet var uppenbarligen för höga! Amer har haft otur med sin vintersportsatsning och med sämre tider i sikte är det svårt att se hur golf- och tennisdelarna skulle kunna kompensera? Amer sänkte sin prognos för innevarande år och tyvärr har vi nog inte sett det värsta i detta kvalitetsbolag än. En dag ska man ha Amer, men inte detta år!
onsdag 3 september 2008
Ska oljan lyfta börsen?
Oljepriset har fullständigt rasat den senaste veckan och gårdagens 107 USD/fat är lägsta vi sett på länge. Detta är dock mycket goda nyheter för ekonomin. Konsumenter får högre disponibel inkomst, företagens kostnader minskar och allas fiende nr 1 inflationen kanske ger med sig (=> lägre räntor).
Förlorare på oljefallet är dock i första hand oljebolag (förstås) men även "miljöbolag"! Det kommer sig av om oljepriset når gamla nivåer (50-60 USD/fat) så lär miljödebatten komma av sig. Plötsligt är etanol, jordvärme och låg energiförbrukning inte det viktigaste för mänskligheten längre! Nåja, vi har en bit till dessa nivåer men man ska nog inte ta miljöbolagen och deras värderingar för givna om oljepriset fortsätter falla...
Vinnare på oljefallet är i första hand flygbolagen och de företag som är beroende av olja i sin produktion. Finnair, SAS men också Kemira och Lassila & Tikanoja. Även Nokian Renkaat drar nytta av lägre oljepris. Det finns säkert flera. Kontentan är dock att det finns fler vinnare än förlorare med lägre oljepriset, eftersom miljön inte är börsnoterad!
Förlorare på oljefallet är dock i första hand oljebolag (förstås) men även "miljöbolag"! Det kommer sig av om oljepriset når gamla nivåer (50-60 USD/fat) så lär miljödebatten komma av sig. Plötsligt är etanol, jordvärme och låg energiförbrukning inte det viktigaste för mänskligheten längre! Nåja, vi har en bit till dessa nivåer men man ska nog inte ta miljöbolagen och deras värderingar för givna om oljepriset fortsätter falla...
Vinnare på oljefallet är i första hand flygbolagen och de företag som är beroende av olja i sin produktion. Finnair, SAS men också Kemira och Lassila & Tikanoja. Även Nokian Renkaat drar nytta av lägre oljepris. Det finns säkert flera. Kontentan är dock att det finns fler vinnare än förlorare med lägre oljepriset, eftersom miljön inte är börsnoterad!
torsdag 19 juni 2008
Kemira omorganiserar
Kemira sänkte sin prognos igår. Det var knappast helt överraskande eftersom råvarukostnader och USD är fortsatt lika jobbiga som vid förra vinstvarningen! Kemira ska också spara 50 miljoner euro i ett "åtgärdsprogram" som ska realiseras till 2010 och innebär att ca 1000 tjänster plockas bort.
Kemira överraskade samtidigt genom att meddela att Coatings ska avknoppas och börsnoteras i början av 2009. Coatings kanske inte säger så mycket men sektionen innehåller målfärgsfabrikatet Tikkurila vilket är välbekant för alla husägare. Under Q1 stod Coatings för 20 % av omsättningen och 26 % av vinsten i Kemira.
Morgan Stanley rapporterade igår och tonläget var dystert. Kreditkrisen är långt ifrån över och dessutom funderar Moodys på att sänka deras kreditbetyg. En regionalbank (Fifth Third) meddelade också att de har problem och behöver ett antal miljarder USD i kapitaltillskott. Är detta månne sista vågen i kreditkrisen för denna gång?
Foxconn International Holding (FIH) en av världens största underleverantörer inom elektroniksektorn meddelade igår att bruttomarginalen blir lägre än väntat. Detta var inte bra nyheter för krisbolaget Elcoteq som trots imponerande kursstegring mellan mars till mitten på maj, nu har tappat 18 % på en månad! Kursen 5,74 har långt kvar till årets noterade bottennivå på 3,42...
Kemira överraskade samtidigt genom att meddela att Coatings ska avknoppas och börsnoteras i början av 2009. Coatings kanske inte säger så mycket men sektionen innehåller målfärgsfabrikatet Tikkurila vilket är välbekant för alla husägare. Under Q1 stod Coatings för 20 % av omsättningen och 26 % av vinsten i Kemira.
Morgan Stanley rapporterade igår och tonläget var dystert. Kreditkrisen är långt ifrån över och dessutom funderar Moodys på att sänka deras kreditbetyg. En regionalbank (Fifth Third) meddelade också att de har problem och behöver ett antal miljarder USD i kapitaltillskott. Är detta månne sista vågen i kreditkrisen för denna gång?
Foxconn International Holding (FIH) en av världens största underleverantörer inom elektroniksektorn meddelade igår att bruttomarginalen blir lägre än väntat. Detta var inte bra nyheter för krisbolaget Elcoteq som trots imponerande kursstegring mellan mars till mitten på maj, nu har tappat 18 % på en månad! Kursen 5,74 har långt kvar till årets noterade bottennivå på 3,42...
onsdag 30 april 2008
Nordea ok
Nordea hade en ok rapport. Resultatet var aningen sämre men de upprepade sin positiva prognos. VD ser ingen avmattning i kundaktiviteten vilket låter bra men säger tyvärr ingenting om lönsamheten för bankens del! Lite oroväckande att kreditförlusterna ökar, men fortfarande är de på låga nivåer.
Kemira hade en mycket bra rapport. Resultat före skatt blev 21,9 Meuro och även om det innehöll en stor engångspost så var det ändå bättre än förväntningarna. Kemira väntar sig en resultatökning detta år, men i ärlighetens namn är det inte mycket begärt! De kämpade hela fjolåret med lönsamheten utan att lyckas. Spekulationen i Kemira har varit att de ska köpas upp och styckas upp. När kreditmarknaden stramades åt ifjol så försvann den synvinkeln och mycket av marknadsvärdet! Nu känns Kemira osäkert och de nya storägarna (Oras Invest) har hittills inte gjort mycket väsen av sig.
SCA var aningen sämre än väntat. Fortfararande är de lönsamhetsstjärnan i en bransch med stora problem. Svag USD och höga råvarupriser tynger. De säger också att de har svårt att till alla delar kompensera för prisuppgångarna. Det var inte riktigt vad marknaden ville höra och mycket riktigt kom aktien ner igår. Värderingen är riktigt intressant och ser man historiskt har SCA varit en stabil aktie. De har en sanslös dividendhistorik! Negativa nyheter brukar dock tynga kursen några veckor.
Lassila & Tikanoja är ett av finska börsens mest intressanta "miljöbolag". De har en imponerande historisk tillväxt. Tyvärr har de senaste tre kvartalen varit tunga och köpet av Biowatti har visat sig mycket dyrare än väntat. Det är framförallt lönsamheten som släpar, omsättningen håller ok takt. Gårdagens -18,8 % är givetvis ett bevis på lönsamhetsbesvikelsen och den mycket tama prognosen! Man ska dock också komma ihåg att L&T "alltid" har varit högt värderade och då blir dessa reaktioner lite kraftigare. Någongång blir L&T intressant, men först måste Biowatti ordna upp sig!
Kemira hade en mycket bra rapport. Resultat före skatt blev 21,9 Meuro och även om det innehöll en stor engångspost så var det ändå bättre än förväntningarna. Kemira väntar sig en resultatökning detta år, men i ärlighetens namn är det inte mycket begärt! De kämpade hela fjolåret med lönsamheten utan att lyckas. Spekulationen i Kemira har varit att de ska köpas upp och styckas upp. När kreditmarknaden stramades åt ifjol så försvann den synvinkeln och mycket av marknadsvärdet! Nu känns Kemira osäkert och de nya storägarna (Oras Invest) har hittills inte gjort mycket väsen av sig.
SCA var aningen sämre än väntat. Fortfararande är de lönsamhetsstjärnan i en bransch med stora problem. Svag USD och höga råvarupriser tynger. De säger också att de har svårt att till alla delar kompensera för prisuppgångarna. Det var inte riktigt vad marknaden ville höra och mycket riktigt kom aktien ner igår. Värderingen är riktigt intressant och ser man historiskt har SCA varit en stabil aktie. De har en sanslös dividendhistorik! Negativa nyheter brukar dock tynga kursen några veckor.
Lassila & Tikanoja är ett av finska börsens mest intressanta "miljöbolag". De har en imponerande historisk tillväxt. Tyvärr har de senaste tre kvartalen varit tunga och köpet av Biowatti har visat sig mycket dyrare än väntat. Det är framförallt lönsamheten som släpar, omsättningen håller ok takt. Gårdagens -18,8 % är givetvis ett bevis på lönsamhetsbesvikelsen och den mycket tama prognosen! Man ska dock också komma ihåg att L&T "alltid" har varit högt värderade och då blir dessa reaktioner lite kraftigare. Någongång blir L&T intressant, men först måste Biowatti ordna upp sig!
tisdag 1 april 2008
Där kom vinstvarningen
Jag efterlyst dem i två veckor, men nu fick vi till slut se en vinstvarning... från Huhtamäki! De säger att Q1 blir lägre än väntat. Nu hade väl ingen direkt väntat sig stordåd från Huhtamäki men de upprätthåller mönstret att bolag som har problem fortsätter att kämpa i motvind. Nu ska bara Kemira, UPM och Ahlstrom vinstvarna för att hålla den trenden intakt.
JC Pennys prognossänkning i fredags var precis sådana nyheter man inte ville höra från USA. Tidigare kunde man förledas att tro på en viss bottenkänning på börserna då vi mest sett negativa nyheter från finanssektorn (och en av dess närmaste bundsförvanter bygg). Nu visar det sig att finansoron sprider sig vidare i ekonomin. För att ytterligare förvirra oss gav Caterpillar en helt annan bild igår. De ska öka sin USA-försäljning 10 % i år och dessutom megainvestera i ny produktion för "att täcka kapacitetsbristen"! Ska man tro på JC Penny eller Caterpillar?
Många analytiker/finansbolag talar om "köpläge". Belästa privatpersoner talar om "köpläge vid nästa dip". Det enda man vet med utbredd konsensus är att den är fel! Tyvärr vet man inte hur den är fel. Antingen så är vi långt ifrån en botten och experterna har räknat med X men glömt Y och Z, eller så har vi redan passerat botten och man borde ha handlat till limitgränsen i januari.
Det enda man kan säga med säkerhet är att bolagen är relativt billiga historiskt sett. Man gör alltså med stor sannolikhet en hyfsad affär vid aktieköp redan i dagsläget. Problemet är att man kanske gör en (mycket) bättre affär i sommar...
JC Pennys prognossänkning i fredags var precis sådana nyheter man inte ville höra från USA. Tidigare kunde man förledas att tro på en viss bottenkänning på börserna då vi mest sett negativa nyheter från finanssektorn (och en av dess närmaste bundsförvanter bygg). Nu visar det sig att finansoron sprider sig vidare i ekonomin. För att ytterligare förvirra oss gav Caterpillar en helt annan bild igår. De ska öka sin USA-försäljning 10 % i år och dessutom megainvestera i ny produktion för "att täcka kapacitetsbristen"! Ska man tro på JC Penny eller Caterpillar?
Många analytiker/finansbolag talar om "köpläge". Belästa privatpersoner talar om "köpläge vid nästa dip". Det enda man vet med utbredd konsensus är att den är fel! Tyvärr vet man inte hur den är fel. Antingen så är vi långt ifrån en botten och experterna har räknat med X men glömt Y och Z, eller så har vi redan passerat botten och man borde ha handlat till limitgränsen i januari.
Det enda man kan säga med säkerhet är att bolagen är relativt billiga historiskt sett. Man gör alltså med stor sannolikhet en hyfsad affär vid aktieköp redan i dagsläget. Problemet är att man kanske gör en (mycket) bättre affär i sommar...
Prenumerera på:
Inlägg (Atom)