Oriola öppnade kassakistan igår och förvärvade en apotekskedja i Moskva med omnejd. "Apotek 03" har 70 apotek och köpeskillingen på 12 Meuro är rätt lågt (P/S 0,3). Detta har ingen stor effekt på Oriolas omsättning och resultat, men är helt enligt deras strategi. Visserligen är man lite orolig för ryssarnas prisregleringar som just nu tvingar Oriola att sälja mediciner med förlust. Vinsten har sjunkit ihop rejält i år. Om regleringarna släpper kommande året så är detta en riktigt bra affär för Oriola.
Jag har tyvärr svårt att bedöma ryska byråkrater och håller mig därför borta från Oriola-aktien. Aktiemarknaden handlade upp bolaget igår på en fallande börs. Det brukar annars vara ett styrketecken.
Jag var lite förvånad över att Case-Shiller visade på rätt starka hussiffror igår. Med en inbromsande ekonomi och ett NAHB-index på svaga 13 trodde jag faktiskt att dessa skulle falla en aning. Förklaringen kom dock via Calculated Risk som förklarade att C-S-indexet är från juni. Mer korrekt är det ett medeltal av fastighetsaffärerna under april-juni. Eftersom ekonomin och fastighetsmarknaden var rätt stark under våren, tappade fart först i juni, så får vi vänta till oktober innan Case-Shiller visar dagens situation.
Ikväll får vi däremot ett framåtblickande index i form av de amerikanska inköpschefernas förtroende (ISM). Detta brukar ligga 6-8 månader före den reala ekonomin och den magiska nivån är 50. Över det anses ekonomin växa, under anses den krympa. Alla väntar sig en siffra strax över 50. Ikväll vet vi!
Visar inlägg med etikett Oriola. Visa alla inlägg
Visar inlägg med etikett Oriola. Visa alla inlägg
onsdag 1 september 2010
måndag 2 augusti 2010
Finska rapportkommentarer (29/7)
Atria Q2
Omsättning: 317 Meur (337) 332e
Resultat före skatt: 3,5 Meur (4,4) 3,1e
EPS: 0,10 euro (0,09) 0,08e
ROCE: 3,0 % (3,1%)
Gearing: 95,8 % (100,3%)
Siffrorna var rätt ok från Atria, även om omsättningen blev lägre än väntat. Den största besvikelsen kom ändå i form av den sänkta prognosen. Tidigare har Atria menat att årets vinst ska öka, men nu prognosticerar de att omsättning och rörelsevinst blir på samma nivå som ifjol. Orsaken är främst den ryska marknaden som kommer att uppvisa en större förlust inom koncernen. Atria talar om ökade kostnader och stark rubel, men de kan förstås inte vara helt opåverkade av att ryska livsmedelsverket har stoppat deras svinköttsförsäljning. Ryssarna har hittat antibiotika i svinköttet, anklagelser som Atria förnekar och uppenbarligen inte kan värja sig mot.
Rent finansiellt är lönsamheten låg och skuldsättningen ganska hög. Atria har dock haft en ganska stabil verksamhet så detta behöver inte vara katastrof. Den senaste tiden har dock ryska marknaden skapat mer problem möjligheter och innan det löses har jag svårt att se hur Atria ska lyfta. Fortsätter den ryska torkan finns risk att deras livsmedelsverk blir ännu mer byråkratiska - om det nu går!
Cramo Q2
Omsättning: 114 Meur (109) 112,5e
Resultat före skatt: -4,1 Meur (-2,6) 3,1e
EPS: -0,16 euro (-0,15) 0,07e
ROE: -11,8 % (3,9%)
Gearing: 111,7 % (121,5%)
Omsättningen ser bra ut för Cramo, något som de förväntar sig blir ännu bättre H2. Tyvärr hänger inte lönsamheten med då omorganiseringar kostade mer. Cramo har också en del kreditförluster som drar ned vinsten. Ser man finansiellt är det inget vidare att ett så skuldsatt bolag gör förlust på sista raden. Nu är kassaflödet positivt, så det är ingen direkt kris. VD menar också att skuldsättningen kommer ned under året tack vare detta kassaflöde. Man bör väl också nämna att Cramo har ett hybridlån som inte räknas till gearingen. I praktiken ökar detta nettoskuldsättningen med 13 %.
Om man ser framåt så har man just nu en chans att förlita sig på ledningen eller ej. De säger nämligen att verksamheten tog fart i slutet på Q2. De ändrar också sin prognos en aning, även om innebörden är samma som efter Q1. De tror på ökad omsättningen som kommer att förbättra lönsamheten. Man kanske ska observera att de inte vågar lova vinst. Eller så glömmer man det och hoppas att sista veckans Q2-trend fortsätter.
F-secure Q2
Omsättning: 32,3 Meur (31,7) 31,6e
Resultat före skatt: 5,2 Meur (7,6) 5,1e
EPS: 0,02 euro (0,04) 0,02e
ROE: 33 % (38,4%)
Gearing: -64 % (-144%)
F-secure har lite dalande lönsamhet, men i övrigt var det en ok rapport. De har bra koll på sina kostnader. Tillväxten har också stannat av lite och de spår ingen större förändring till Q3. Detta var kanske en viss besvikelse? Tidigare växte F-secure rejält vilket motiverade den höga värderingen. När nu tillväxten fattas så är aktien i mitt tycke en aning dyr. Bolaget har förstås bra balans och de har på senare år förärat aktieägare med både dividend och återköp av egna aktier. De har också varit en stadig vinstmaskin.
Analytikerkollektivet är av någon anledning mycket optimistiska om H2, då tillväxten ska ta fart framförallt i datalagringstjänsterna. Bolaget själva är i såna fall mycket försiktiga i sina prognoser. Då F-secure växte mycket tillhörde de mina favoritbolag. Om analytikerna får rätt så kanske de återkommer i portföljen. Nu är det nog mest vänta och se läge, speciellt till dessa kursnivåer!
Kemira Q2
Omsättning: 545 Meur (488,5) 519e
Resultat före skatt: 37,3 Meur (20,8) 30e
EPS: 0,17 euro (0,11) 0,14e
ROE: 8,8 % (1,7%)
Gearing: 48 % (104%)
Det mest intressanta med Kemira var att papperskemikalierna gick bäst! Nu är det förstås deras största område, men detta bekräftar bilden att skogsindustrin gick på räls under Q2. Annars var Kemiras rapport riktigt bra. Vinsten ökar rejält från ifjol och ledningen påpekar att kundernas efterfrågan är stark. Prognosen upprepas, dvs att operativa resultatet ska öka kraftigt under 2010. Upprepningen kanske var i försiktigaste laget, då konkurrenterna har varit mycket mer positiva. Å andra sidan vet jag inte hur mycket mer positiv än "öka kraftigt" man kan bli?
Den stora frågan med Kemira är förstås ifall vattenkemikalierna blir det guldägg ledningen och investerare hoppas på. De satsar verkligen allt på denna del. Under Q2 har de avyttrat två "Pappers-bolag" (!) för att kunna satsa ännu mer på vattenkemikalierna. Jag hoppas ledningen har rätt...
Metso Q2
Omsättning: 1370 Meur (1247) 1261e
Resultat före skatt: 111 Meur (4,4) 72e
EPS: 0,56 euro (0,26) 0,37e
ROE: 13,6 % (8,7%)
Gearing: 28,5 % (70,2%)
Metso presenterade en kanonrapport och gav oss två indikationer om hur man ska placera just nu - skogsindustri och tillväxtmarknader! Om man börjar med omsättningen så ökade den kraftigt, vilket också gjorde underverk för den kraftigt ökade vinsten. Ledningen passar också på att höja prognosen, varvid de numera säger att omsättningen ska nå 5,5 Mrd euro (tidigare ca 5). De påpekar visserligen att finansoron minskar potentialen, men inte ens detta kan hindra Metsos framfart just nu.
Vid Q1/09 funderade man allvarligt på Metsos framtid, men nu ser den riktigt ljus ut. Visserligen är byggmarknaden fortsatt svag, men övriga verksamheter går riktig bra. Det är inga rekordnoteringar, men efterfrågan börjar komma tillbaka i gruvindustrin och framförallt inom skogsindustrin som dubblade sin del i orderboken! Metso ger samma indikationer som Kemira - skogsindustrin går som på räls. En annan sak värt att notera är att det framförallt är tillväxtmarknaden som drar Metsos resultat. I orderboken kommer 60 % från dessa marknader. Det torde inte råda någon tveksamhet och var optmismen finns i dagens världsekonomi. Sen får man avgöra själv om man följer efter...
Neste Q2
Omsättning: 2576 Meur (2592) 2415e
Resultat före skatt: -70 Meur (109) 18e
EPS: -0,20 euro (0,35) -0,01e
ROE: 1,4 % (13,9%)
Gearing: 88,6 % (65,7%)
Man kan inte vara aktieägare i Neste utan att drömma mardrömmar om Borgå-raffinaderiet! Även detta kvartal har en planerad service blivit dyrare. Dels tog den några dagar extra, dels råkade marginalerna vara extra höga just då! Ledningen erkänner också att Q3 redan har drabbats av liknande problem - då ett katalysatortest medförde några tekniska problem och lägre utnyttjandegrad.
Resultatet Q2 var iallafall sämre än väntat och hur konstigt det än låter lyckas denna bensinjätte få till en ganska rejäl förlust. Skuldsättningen ökar, men det beror främst på att de investerar tungt i Singapore och Rotterdam - där biodiesel ska produceras. Prognosen antyder viss optimism då ledningen menar att marginalerna kan förbättras H2 tack vare ökad ekonomisk tillväxt. Jag litar varken på prognoser från ledningen eller analytiker gällande detta bolag. Det är väl också därför jag inte är investerad. Sjunker ner till 9 euro igen så kanske man tänka om?
Oriola Q2
Omsättning: 487 Meur (379)
Resultat före skatt: 6,9 Meur (9,5)
EPS: 0,04 euro (0,05)
ROE: 5,1 % (19,1%)
Gearing: 23 % (43,9%)
Oriolas omsättning ökade 29 % (YoY) och alla marknaden ökade med Ryssland som främst lysande stjärna. När man sedan kommer nedåt i resultatet och ser att vinsten minskade 29 % tror man först att det är ett skämt! Det är tyvärr inte fallet utan istället ser vi konsekvensen av den ryska marknadens nyckfullhet. När rubeln föll ifjol blev nämligen medicinerna ganska dyra för de ryska medborgarna. Politikerna gjorde då det enda rätta och införde prisregleringar på vissa mediciner! Således tvingas Oriola sälja medicinerna alldeles för billigt! Detta ledde till att Oriolas ryska enhet under H1 gjorde en förlust på 2,5 Meuro, från att ifjol ha redovisat en vinst på 16,3 Meuro. Detta trots att omsättningen ökade!
I prognosen ger också Oriola uttryck för detta då de menar att omsättningen kommer att öka, medan helårsresultatet ska minska. Den ryska försäljningen beräknas långsiktigt öka med 10-15 %, men 2010 kommer att bli väsentligt sämre än det pga den ryska ekonomins osäkerhet (?), tuff konkurrens och prisregleringar. Jag skulle nog tro att denna diplomatiska skrivelse egentligen är i omvänd, kronologisk ordning.
Oriola upplever lite för mycket osäkerhet just nu. Jag skulle inte rekommendera någon att ligga kvar just nu. Finska företag överlag, verkar av någon anledning ha fått ryska myndigheter att bli irriterade precis just nu. Varför det?
Omsättning: 317 Meur (337) 332e
Resultat före skatt: 3,5 Meur (4,4) 3,1e
EPS: 0,10 euro (0,09) 0,08e
ROCE: 3,0 % (3,1%)
Gearing: 95,8 % (100,3%)
Siffrorna var rätt ok från Atria, även om omsättningen blev lägre än väntat. Den största besvikelsen kom ändå i form av den sänkta prognosen. Tidigare har Atria menat att årets vinst ska öka, men nu prognosticerar de att omsättning och rörelsevinst blir på samma nivå som ifjol. Orsaken är främst den ryska marknaden som kommer att uppvisa en större förlust inom koncernen. Atria talar om ökade kostnader och stark rubel, men de kan förstås inte vara helt opåverkade av att ryska livsmedelsverket har stoppat deras svinköttsförsäljning. Ryssarna har hittat antibiotika i svinköttet, anklagelser som Atria förnekar och uppenbarligen inte kan värja sig mot.
Rent finansiellt är lönsamheten låg och skuldsättningen ganska hög. Atria har dock haft en ganska stabil verksamhet så detta behöver inte vara katastrof. Den senaste tiden har dock ryska marknaden skapat mer problem möjligheter och innan det löses har jag svårt att se hur Atria ska lyfta. Fortsätter den ryska torkan finns risk att deras livsmedelsverk blir ännu mer byråkratiska - om det nu går!
Cramo Q2
Omsättning: 114 Meur (109) 112,5e
Resultat före skatt: -4,1 Meur (-2,6) 3,1e
EPS: -0,16 euro (-0,15) 0,07e
ROE: -11,8 % (3,9%)
Gearing: 111,7 % (121,5%)
Omsättningen ser bra ut för Cramo, något som de förväntar sig blir ännu bättre H2. Tyvärr hänger inte lönsamheten med då omorganiseringar kostade mer. Cramo har också en del kreditförluster som drar ned vinsten. Ser man finansiellt är det inget vidare att ett så skuldsatt bolag gör förlust på sista raden. Nu är kassaflödet positivt, så det är ingen direkt kris. VD menar också att skuldsättningen kommer ned under året tack vare detta kassaflöde. Man bör väl också nämna att Cramo har ett hybridlån som inte räknas till gearingen. I praktiken ökar detta nettoskuldsättningen med 13 %.
Om man ser framåt så har man just nu en chans att förlita sig på ledningen eller ej. De säger nämligen att verksamheten tog fart i slutet på Q2. De ändrar också sin prognos en aning, även om innebörden är samma som efter Q1. De tror på ökad omsättningen som kommer att förbättra lönsamheten. Man kanske ska observera att de inte vågar lova vinst. Eller så glömmer man det och hoppas att sista veckans Q2-trend fortsätter.
F-secure Q2
Omsättning: 32,3 Meur (31,7) 31,6e
Resultat före skatt: 5,2 Meur (7,6) 5,1e
EPS: 0,02 euro (0,04) 0,02e
ROE: 33 % (38,4%)
Gearing: -64 % (-144%)
F-secure har lite dalande lönsamhet, men i övrigt var det en ok rapport. De har bra koll på sina kostnader. Tillväxten har också stannat av lite och de spår ingen större förändring till Q3. Detta var kanske en viss besvikelse? Tidigare växte F-secure rejält vilket motiverade den höga värderingen. När nu tillväxten fattas så är aktien i mitt tycke en aning dyr. Bolaget har förstås bra balans och de har på senare år förärat aktieägare med både dividend och återköp av egna aktier. De har också varit en stadig vinstmaskin.
Analytikerkollektivet är av någon anledning mycket optimistiska om H2, då tillväxten ska ta fart framförallt i datalagringstjänsterna. Bolaget själva är i såna fall mycket försiktiga i sina prognoser. Då F-secure växte mycket tillhörde de mina favoritbolag. Om analytikerna får rätt så kanske de återkommer i portföljen. Nu är det nog mest vänta och se läge, speciellt till dessa kursnivåer!
Kemira Q2
Omsättning: 545 Meur (488,5) 519e
Resultat före skatt: 37,3 Meur (20,8) 30e
EPS: 0,17 euro (0,11) 0,14e
ROE: 8,8 % (1,7%)
Gearing: 48 % (104%)
Det mest intressanta med Kemira var att papperskemikalierna gick bäst! Nu är det förstås deras största område, men detta bekräftar bilden att skogsindustrin gick på räls under Q2. Annars var Kemiras rapport riktigt bra. Vinsten ökar rejält från ifjol och ledningen påpekar att kundernas efterfrågan är stark. Prognosen upprepas, dvs att operativa resultatet ska öka kraftigt under 2010. Upprepningen kanske var i försiktigaste laget, då konkurrenterna har varit mycket mer positiva. Å andra sidan vet jag inte hur mycket mer positiv än "öka kraftigt" man kan bli?
Den stora frågan med Kemira är förstås ifall vattenkemikalierna blir det guldägg ledningen och investerare hoppas på. De satsar verkligen allt på denna del. Under Q2 har de avyttrat två "Pappers-bolag" (!) för att kunna satsa ännu mer på vattenkemikalierna. Jag hoppas ledningen har rätt...
Metso Q2
Omsättning: 1370 Meur (1247) 1261e
Resultat före skatt: 111 Meur (4,4) 72e
EPS: 0,56 euro (0,26) 0,37e
ROE: 13,6 % (8,7%)
Gearing: 28,5 % (70,2%)
Metso presenterade en kanonrapport och gav oss två indikationer om hur man ska placera just nu - skogsindustri och tillväxtmarknader! Om man börjar med omsättningen så ökade den kraftigt, vilket också gjorde underverk för den kraftigt ökade vinsten. Ledningen passar också på att höja prognosen, varvid de numera säger att omsättningen ska nå 5,5 Mrd euro (tidigare ca 5). De påpekar visserligen att finansoron minskar potentialen, men inte ens detta kan hindra Metsos framfart just nu.
Vid Q1/09 funderade man allvarligt på Metsos framtid, men nu ser den riktigt ljus ut. Visserligen är byggmarknaden fortsatt svag, men övriga verksamheter går riktig bra. Det är inga rekordnoteringar, men efterfrågan börjar komma tillbaka i gruvindustrin och framförallt inom skogsindustrin som dubblade sin del i orderboken! Metso ger samma indikationer som Kemira - skogsindustrin går som på räls. En annan sak värt att notera är att det framförallt är tillväxtmarknaden som drar Metsos resultat. I orderboken kommer 60 % från dessa marknader. Det torde inte råda någon tveksamhet och var optmismen finns i dagens världsekonomi. Sen får man avgöra själv om man följer efter...
Neste Q2
Omsättning: 2576 Meur (2592) 2415e
Resultat före skatt: -70 Meur (109) 18e
EPS: -0,20 euro (0,35) -0,01e
ROE: 1,4 % (13,9%)
Gearing: 88,6 % (65,7%)
Man kan inte vara aktieägare i Neste utan att drömma mardrömmar om Borgå-raffinaderiet! Även detta kvartal har en planerad service blivit dyrare. Dels tog den några dagar extra, dels råkade marginalerna vara extra höga just då! Ledningen erkänner också att Q3 redan har drabbats av liknande problem - då ett katalysatortest medförde några tekniska problem och lägre utnyttjandegrad.
Resultatet Q2 var iallafall sämre än väntat och hur konstigt det än låter lyckas denna bensinjätte få till en ganska rejäl förlust. Skuldsättningen ökar, men det beror främst på att de investerar tungt i Singapore och Rotterdam - där biodiesel ska produceras. Prognosen antyder viss optimism då ledningen menar att marginalerna kan förbättras H2 tack vare ökad ekonomisk tillväxt. Jag litar varken på prognoser från ledningen eller analytiker gällande detta bolag. Det är väl också därför jag inte är investerad. Sjunker ner till 9 euro igen så kanske man tänka om?
Oriola Q2
Omsättning: 487 Meur (379)
Resultat före skatt: 6,9 Meur (9,5)
EPS: 0,04 euro (0,05)
ROE: 5,1 % (19,1%)
Gearing: 23 % (43,9%)
Oriolas omsättning ökade 29 % (YoY) och alla marknaden ökade med Ryssland som främst lysande stjärna. När man sedan kommer nedåt i resultatet och ser att vinsten minskade 29 % tror man först att det är ett skämt! Det är tyvärr inte fallet utan istället ser vi konsekvensen av den ryska marknadens nyckfullhet. När rubeln föll ifjol blev nämligen medicinerna ganska dyra för de ryska medborgarna. Politikerna gjorde då det enda rätta och införde prisregleringar på vissa mediciner! Således tvingas Oriola sälja medicinerna alldeles för billigt! Detta ledde till att Oriolas ryska enhet under H1 gjorde en förlust på 2,5 Meuro, från att ifjol ha redovisat en vinst på 16,3 Meuro. Detta trots att omsättningen ökade!
I prognosen ger också Oriola uttryck för detta då de menar att omsättningen kommer att öka, medan helårsresultatet ska minska. Den ryska försäljningen beräknas långsiktigt öka med 10-15 %, men 2010 kommer att bli väsentligt sämre än det pga den ryska ekonomins osäkerhet (?), tuff konkurrens och prisregleringar. Jag skulle nog tro att denna diplomatiska skrivelse egentligen är i omvänd, kronologisk ordning.
Oriola upplever lite för mycket osäkerhet just nu. Jag skulle inte rekommendera någon att ligga kvar just nu. Finska företag överlag, verkar av någon anledning ha fått ryska myndigheter att bli irriterade precis just nu. Varför det?
fredag 23 april 2010
Rapportkommentarer Q1/2010
Kone Q1
Omsättning: 1003 Meur (1021) 976e
Resultat före skatt: 110 Meur (106) 101e
EPS: 0,32 euro (0,31) 0,29e
ROE: 26,5 % (31,6%)
Gearing: -32,1 % (-4,2%)
Du som läsare ska vara medveten om att jag personligen är mycket imponerad av Kone. Q1 lyckas de slå förväntningarna ännu en gång och aktien steg igen. Även om jag har svårt att kritisera detta guldkorn så finns det förstås risker, framförallt i värderingen. De handlas över 7 ggr egna kapitalet och ca 20 ggr årets beräknade vinst. Det behöver inte vara mycket oro innan det skulle kunna korrigeras kraftigt.
Man kan dock argumentera för denna värdering. Kone har nämligen ett sanslöst kassaflöde. Bara under Q1 var kassaflödet -56,6 Meuro, vilket man kan undra varför det skulle hetsa upp en aktieägare. Jo samtidigt har de t.ex. betalat en dubbel jubileumsdividend på 307 Meuro! Verksamheten genererade 217 Meuro! Det är mycket imponerande. Kone besitter just nu ca 360 Meuro i nettokassa och man kan inte nämna den utan att spekulera om förvärv. Frågan är dock inte om utan när detta kommer.
Med tanke på värderingen kanske det dock börjar bli dags att kontrollera sitt innehav i Kone. Jag tycker givetivis att aktien bör finnas i varje långsiktig portfölj, men börjar man ha över 10 % så borde man minska det. Även om Kone skulle förvärva något för t.ex. 1 miljard euro och få detta bolag till P/B under 1 så skulle Kone fortfarande handlas ca 4 ggr egna kapitalet. Problemet är att dessa förvärv sällan låter sig göras, men nu räknar marknaden kallt med att Kone kommer att utföra ett dylikt mirakel! Risken finns att någon investerare blir besviken...
Formpipe Q1
Omsättning: 31,4 Mkr (31,9)
Resultat före skatt: 6,8 Mkr (6,6)
EPS: 0,43 kr (0,43)
ROE: 15,0 % (16,8%)
Gearing: -4,1 % (-4,5%)
Formpipe växte inte lika mycket som framförallt jag hade förväntat mig. Faktum är att omsättningen minskade, medan resultatväxten var synnligen blygsam. Resultatet ökar också tack vare finansnettot och inte tack vare ökad lönsamhet. VD påpekar dock att de har ändrat sin försäljningsstruktur vilket påverkar hur försäljningen redovisas. Enligt de tidigare principerna hade omsättningen varit 2,5 Mkr högre. Det indikerar en tillväxt på 6,3 %. Fortfarande betydligt lägre än jag förväntar mig av Formpipe.
Enligt VD är nuvarande omläggning av försäljningsstrategin lönsam på sikt, trots marginalpress de kommande åren. Man egentligen bara förlita sig på att de har gjort en korrekt bedömning, vilket de antagligen har. Nyförsäljningen är lite i ett moment22-läge då det statliga ramavtalet löpte ut i januari 2010 och inget nytt ännu har presenterats. Nytt avtal beräknas komma först i höst och det finns förstås en risk att Formpipe blir förlorare på det.
Än finns det dock ingen anledning till större oro för Formpipe. Kassaflödet är positivt och marginellt har skuldsättningen blivit sämre. Man ska dock minnas att Formpipe betalade 6 Mkr i dividend, ifjol betalades ingenting. Om dessa hade hållits kvar inom bolaget hade gearingen sjunkit till -9,1 %. Det är starkt. Man får bestämma sig huruvida man kan lita på bolagsledningen. Rent konkret finns det inte mycket att gå på i Q1-rapporten.
Nokia Q1
Omsättning: 9.522 Meur (9274) 9900e
Resultat före skatt: 411 Meur (-12)
EPS: 0,09 euro (0,03) 0,14e
ROE: 2,9 % (16,3%) - rullande 12-månaders
Gearing: -28,6 % (-11,8%)
Vilken katastrofrapport från Nokia! När övriga teknologibolag med Apple i spetsen har vida överträffat förväntningarna, trodde man att Nokia åtminstone skulle träffa dem. Istället var det ett mycket sämre resultat än väntat även om det jämfört med fjolåret är imponerande. Nokia presenterar förstås ett "non-IFRS"-resultat i vanlig ordning och det ser bättre ut. För aktieägarna gäller dock IFRS och då tycker jag att man ska sikta in sig på det rapporterade resultatet.
Nokia sålde 107 miljoner telefoner under de dryga 90 dagarna som inledde detta år. Det är svårt att förstå hur många det är (49.500 i timmen)! De gör en rörelsevinst på 488 Meuro vilket förstås är bättre än förluster, även om man trots det måste bli lite besviken. Nokia sålde ungefär lika många telefoner redan Q4/08. Således har det inte hänt speciellt mycket med volymerna det senaste året.
Hur man än vrider och vänder på Nokia-rapporten så känns ledningen inte riktigt på banan. Tidigare var de först att agera, nu känns det som de mest reagerar. Vad som däremot inger lite hopp är att Nokia är det första bolag som jag ser nämna vulkanutbrottet på Island. Nokia beskriver hur de försöker åtgärda logistiken! Om man enbart läser rapporter så verkar övriga bolag inte erkänna att flygtrafiken påverkar deras verksamhet. Således finns det hopp för Nokia, men tyvärr lär det dröja till hösten innan vi får anledning att ta fasta på det! Undrar om Kallasvuo är med då längre?
Finska läkemedelsbolag som börjar på "O" har det inte lätt just nu! Oriola vinstvarnade i onsdags och kursen slaktades. Oriola har helt plötsligt fått lönsamhetsproblem på den ryska marknaden! De senaste två åren har den marknaden varit dragloket, så att de nu har fått problem är inget bra tecken. Prognoserna slaktades förstås lika mycket och min köprekommendation från i maj-09 står sig inte längre. Sell and stay away, åtminstone ett tag.
Orion har som bekant ett stort svart moln hängande över sig, i form av en FDA-misstanke om att deras storsäljare Stalevo förorsakar cancer. I veckan kom det dock positiva nyheter i form av en positiv fas3-studie för Dexemedetomidin. Läkemedlet lugnar patienter vid narkos. Orion söker försäljningstillstånd och detta beräknas inbringa ca 100 Meuro i intäkter bara i Europa. Kursen studsade upp en aning, men med tanke på den oklara FDA-situaitionen kanske man ska sälja Orion, ifall man inte redan har gjort det...
Omsättning: 1003 Meur (1021) 976e
Resultat före skatt: 110 Meur (106) 101e
EPS: 0,32 euro (0,31) 0,29e
ROE: 26,5 % (31,6%)
Gearing: -32,1 % (-4,2%)
Du som läsare ska vara medveten om att jag personligen är mycket imponerad av Kone. Q1 lyckas de slå förväntningarna ännu en gång och aktien steg igen. Även om jag har svårt att kritisera detta guldkorn så finns det förstås risker, framförallt i värderingen. De handlas över 7 ggr egna kapitalet och ca 20 ggr årets beräknade vinst. Det behöver inte vara mycket oro innan det skulle kunna korrigeras kraftigt.
Man kan dock argumentera för denna värdering. Kone har nämligen ett sanslöst kassaflöde. Bara under Q1 var kassaflödet -56,6 Meuro, vilket man kan undra varför det skulle hetsa upp en aktieägare. Jo samtidigt har de t.ex. betalat en dubbel jubileumsdividend på 307 Meuro! Verksamheten genererade 217 Meuro! Det är mycket imponerande. Kone besitter just nu ca 360 Meuro i nettokassa och man kan inte nämna den utan att spekulera om förvärv. Frågan är dock inte om utan när detta kommer.
Med tanke på värderingen kanske det dock börjar bli dags att kontrollera sitt innehav i Kone. Jag tycker givetivis att aktien bör finnas i varje långsiktig portfölj, men börjar man ha över 10 % så borde man minska det. Även om Kone skulle förvärva något för t.ex. 1 miljard euro och få detta bolag till P/B under 1 så skulle Kone fortfarande handlas ca 4 ggr egna kapitalet. Problemet är att dessa förvärv sällan låter sig göras, men nu räknar marknaden kallt med att Kone kommer att utföra ett dylikt mirakel! Risken finns att någon investerare blir besviken...
Formpipe Q1
Omsättning: 31,4 Mkr (31,9)
Resultat före skatt: 6,8 Mkr (6,6)
EPS: 0,43 kr (0,43)
ROE: 15,0 % (16,8%)
Gearing: -4,1 % (-4,5%)
Formpipe växte inte lika mycket som framförallt jag hade förväntat mig. Faktum är att omsättningen minskade, medan resultatväxten var synnligen blygsam. Resultatet ökar också tack vare finansnettot och inte tack vare ökad lönsamhet. VD påpekar dock att de har ändrat sin försäljningsstruktur vilket påverkar hur försäljningen redovisas. Enligt de tidigare principerna hade omsättningen varit 2,5 Mkr högre. Det indikerar en tillväxt på 6,3 %. Fortfarande betydligt lägre än jag förväntar mig av Formpipe.
Enligt VD är nuvarande omläggning av försäljningsstrategin lönsam på sikt, trots marginalpress de kommande åren. Man egentligen bara förlita sig på att de har gjort en korrekt bedömning, vilket de antagligen har. Nyförsäljningen är lite i ett moment22-läge då det statliga ramavtalet löpte ut i januari 2010 och inget nytt ännu har presenterats. Nytt avtal beräknas komma först i höst och det finns förstås en risk att Formpipe blir förlorare på det.
Än finns det dock ingen anledning till större oro för Formpipe. Kassaflödet är positivt och marginellt har skuldsättningen blivit sämre. Man ska dock minnas att Formpipe betalade 6 Mkr i dividend, ifjol betalades ingenting. Om dessa hade hållits kvar inom bolaget hade gearingen sjunkit till -9,1 %. Det är starkt. Man får bestämma sig huruvida man kan lita på bolagsledningen. Rent konkret finns det inte mycket att gå på i Q1-rapporten.
Nokia Q1
Omsättning: 9.522 Meur (9274) 9900e
Resultat före skatt: 411 Meur (-12)
EPS: 0,09 euro (0,03) 0,14e
ROE: 2,9 % (16,3%) - rullande 12-månaders
Gearing: -28,6 % (-11,8%)
Vilken katastrofrapport från Nokia! När övriga teknologibolag med Apple i spetsen har vida överträffat förväntningarna, trodde man att Nokia åtminstone skulle träffa dem. Istället var det ett mycket sämre resultat än väntat även om det jämfört med fjolåret är imponerande. Nokia presenterar förstås ett "non-IFRS"-resultat i vanlig ordning och det ser bättre ut. För aktieägarna gäller dock IFRS och då tycker jag att man ska sikta in sig på det rapporterade resultatet.
Nokia sålde 107 miljoner telefoner under de dryga 90 dagarna som inledde detta år. Det är svårt att förstå hur många det är (49.500 i timmen)! De gör en rörelsevinst på 488 Meuro vilket förstås är bättre än förluster, även om man trots det måste bli lite besviken. Nokia sålde ungefär lika många telefoner redan Q4/08. Således har det inte hänt speciellt mycket med volymerna det senaste året.
Hur man än vrider och vänder på Nokia-rapporten så känns ledningen inte riktigt på banan. Tidigare var de först att agera, nu känns det som de mest reagerar. Vad som däremot inger lite hopp är att Nokia är det första bolag som jag ser nämna vulkanutbrottet på Island. Nokia beskriver hur de försöker åtgärda logistiken! Om man enbart läser rapporter så verkar övriga bolag inte erkänna att flygtrafiken påverkar deras verksamhet. Således finns det hopp för Nokia, men tyvärr lär det dröja till hösten innan vi får anledning att ta fasta på det! Undrar om Kallasvuo är med då längre?
Finska läkemedelsbolag som börjar på "O" har det inte lätt just nu! Oriola vinstvarnade i onsdags och kursen slaktades. Oriola har helt plötsligt fått lönsamhetsproblem på den ryska marknaden! De senaste två åren har den marknaden varit dragloket, så att de nu har fått problem är inget bra tecken. Prognoserna slaktades förstås lika mycket och min köprekommendation från i maj-09 står sig inte längre. Sell and stay away, åtminstone ett tag.
Orion har som bekant ett stort svart moln hängande över sig, i form av en FDA-misstanke om att deras storsäljare Stalevo förorsakar cancer. I veckan kom det dock positiva nyheter i form av en positiv fas3-studie för Dexemedetomidin. Läkemedlet lugnar patienter vid narkos. Orion söker försäljningstillstånd och detta beräknas inbringa ca 100 Meuro i intäkter bara i Europa. Kursen studsade upp en aning, men med tanke på den oklara FDA-situaitionen kanske man ska sälja Orion, ifall man inte redan har gjort det...
fredag 12 februari 2010
Nokian Renkaat, Teliasonera, Oriola, Pohjola, Fiskars, Sampo
Nokian Renkaat Q4
Omsättning: 247,7 Meur (267) 247e
Resultat före skatt: 46,7 Meur (-12,2) 42e
EPS: 0,23 euro (-0,09) 0,22e
RONA: 8,4 % (20,5%)
Gearing: 34,8 % (41%)
Utdelning: 0,40 euro (0,40) 0,20e
Nokian Renkaats första halvår 2009 måste resultatmässigt vara det sämsta i företagets historia. Marknaden "stannade på två meter" för att citera en känd Lloyd-ägare. Lyckligtvis drabbade detta ett mycket välskött bolag som genast tog till drastiska åtgärder.
Resultatet såg vi i gårdagens rapport. När vi når Q4 börjar vi åter känna igen Nokian Renkaat. Bättre än väntat, starkt kassaflöde och strategiskt rätt. De har öppnat 116 Vianor-butiker i Ryssland och har nu över 600 st i sitt nät. Michelin öppnade sin första Rysslandsbutik detta år... Det operativa kassaflödet blev 123 Meuro på helåret och 249 Meuro på kvartalet, vilket motsvarar 0,98 respektve 2,00 euro per aktie. Det finns alltså utrymme för utökad dividend ifall resultatet tar sig.
Och precis det kanske händer redan Q1! I december meddelade bolaget att de höjer sin produktionstakt. Nu säger prognosen att de ska höja omsättning och resultat under 2010. De svåra tiderna är inte förbi, men resultatmässigt är Renkaat i ett mycket inressant läge just nu. Sen ska man förstås också medge att värderingen inte är lika intressant som ifjol...
Sampo Q4
Rörelseresultat: 199 Meur (206) 191e
EPS: 0,26 euro (0,27) 0,24e
NAV/aktie: 14,63 (8,28) 14,23e
ROE: 53,7 % (-32,4%)
Utdelning: 1,00 euro (1,00) 1,00e
Sampo hade en bra rapport utan större överraskningar. Totalkostnadsprocenten för IF var 92,7 % vilket var aningen sämre än väntat men fortfarande en bra siffra. Dividendförslaget var helt i linje med förväntningarna. Sampo påpekar att Nordea-innehavet kommer att påverka koncernens resultat kraftigt under 2010. Den som har läst någon av Sampos delårsrapporter under 2009 kan inte vara förvånad över det. Det som kanske kan förvåna var att de säger sig vilja öka ännu mer! Ojoj, om man skulle veta vad Wahlroos har i kikaren för sin forna arbetsgivare (Nordea). Antagligen ganska mycket! Medan man väntar på det svaret får man ganska goda utdelningar...
Teliasonera Q4
Omsättning: 27.410 Mkr (28096) 27539e
Resultat före skatt: 6.983 Mkr (6581) 6583e
EPS: 1,09 kr (1,26) 1,00e
ROE: 15,2 % (17,2%)
Gearing: 34,9 % (36,5%)
Utdelning: 2,25 kr (1,80) 2,00e
Teliasonera har verkligen lyckats denna gång, lyckats med sina besparingar alltså! Detta är inget tillväxtbolag även om de söker med ljus och lykta - världen runt - efter växande telekombolag. Nyberg har lyckats nå sparmålen med marginal och det syns på lönsamheten och kassaflödet.
Utdelningen var faktiskt högre än väntat och dessutom föreslår styrelsen att Teliasonera ska börja återköpa egna aktier (för att makuleras). Teoretiskt borde kursen alltså höjas bara av den anledningen. Om jag ska vara riktigt ärlig så väntar jag bara på när France Telekom ska förnya sitt bud från förra sommaren? Det kom in på ca 6 euro, men var tyvärr ett kombinationsbud där man skulle fått franska aktier. Nästa gång kanske de har lärt sig läxan och ger ett rent kontantbud på ungefär samma nivå. Då kanske svenska regeringen vågar godkänna det...?
Oriola Q4
Omsättning: 486,5 Meur (449) 461e
Resultat före skatt: 25,4 Meur (14,4) 17,8e
EPS: 0,14 euro (0,09) 0,09e
ROE: 22,1 % (14,1%)
Gearing: 6,3 % (33,5%)
Utdelning: 0,12 euro (0,08) 0,11e
Wow! Man kan inte säga annat om Oriolas rapport! De slog naturligtvis förväntningarna men att lilla tråkiga Oriola kunde få pulsen att stiga så här mycket, det trodde jag inte i somras. De uppvisar stark tillväxt och mycket bra lönsamhet. Kassaflödet är kraftigt positivt och då kan Oriola också höja dividenden med 50 %!Orsaken är framförallt den ryska verksamheten som verkligen har hittat fartknappen. Ledningen menar också att de kan fortsätta i detta tempo. I februari tillkommer det 171 apotek i Sverige, vilket så småningom ska börja ge positivt bidrag.
Jag trodde nog att Oriola-aktien hade gjort sitt när den nådde 4,50 euro, men fortsätter de i detta tempo så kan nog resan fortsätta en bit till!
Pohjola Bank Q4
Resultat före skatt: 55 Meur (5) 50e
EPS: 0,12 euro (0,02) 0,11e
ROE: 19,2 % (-5,6 %)
Kapitaltäckning: 11,8 % (9,4 %)
Utdelning: 0,34 euro (0,19) 0,19e
Pohjola hade ett ok resultat jämfört med förväntningarna. Liksom alla banker hade de ett gynnsamt läge med billig inlåning. Framåt kan det dock bli problem då de låga räntorna ställer till det för räntenettot. I takt med att utlåningsräntorna justeras ned så kommer detta att pressas. I Pohjolas fall begränsas fallet av skadeförsäkringsverksamheten som verkligen går bra. Totalkostnadsprocenten är nästan lite för bra (90,9 på kvartalet och 87,7 på helåret)!
Dividenden var betydligt bättre än väntat och frågan är om Pohjola Bank ska ta över "gamla Pohjolas" epitet som dividendbolag. När de skulle övertyga aktieägarna i "gamla Pohjola" var det ett argument, detta kanske är ett kvitto på det. I såna fall får man köpa Pohjola ganska billigt just nu. 6 ggr fjolårets vinst känns inte högt, inte ens för en bank/försäkringsbolag!
Fiskars Q4
Omsättning: 173,6 Meur (174,9) 160e
Resultat före skatt: 28,2 Meur (-8,2) 22,8e
EPS: 0,32 euro (-0,08) 0,23e
ROE: 18,1 % (11,5%)
Gearing: 47 % (69%)
Utdelning: 0,52 euro (0,50) 0,50e
Fiskars handlar mer om Wärtsilä en egen verksamhet. Av fjolårets helårsresultat på 91,4 Meuro kommer 66,5 ifrån Wärtsilä. Resterande är visserligen intressant (Iittala) och av hög kvalitet (trädgårdredskap, Buster) men tyvärr inte så lönsamt. Sakta men säkert har Fiskars omvandlats till ett holdingbolag.
Fiskar upprepar att marknaden är svårbedömd. Då Fiskars i huvudsak säljer till konsumenter så är de oroade vad en ökande arbetslöshet kan ställa till med. De ska dock satsa på att utveckla sina produkter - något som ger en möjlighet att öka sina priser även i en lågkonjunktur. Ledningen ser att omsättningen blir i linje med 2009, medan resultatet ska öka.
Personligen är jag lite tveksam över Wärtsiläs möjligheter de kommande åren. Därför är jag också tveksam till Fiskars de kommande åren. Rensar man Wärtsiläs resultat från Fiskars siffror blir det tyvärr inte mycket över. På dessa (rensade) nivåer betalar man väl mycket för en till synes billig Fiskars-aktie...
Omsättning: 247,7 Meur (267) 247e
Resultat före skatt: 46,7 Meur (-12,2) 42e
EPS: 0,23 euro (-0,09) 0,22e
RONA: 8,4 % (20,5%)
Gearing: 34,8 % (41%)
Utdelning: 0,40 euro (0,40) 0,20e
Nokian Renkaats första halvår 2009 måste resultatmässigt vara det sämsta i företagets historia. Marknaden "stannade på två meter" för att citera en känd Lloyd-ägare. Lyckligtvis drabbade detta ett mycket välskött bolag som genast tog till drastiska åtgärder.
Resultatet såg vi i gårdagens rapport. När vi når Q4 börjar vi åter känna igen Nokian Renkaat. Bättre än väntat, starkt kassaflöde och strategiskt rätt. De har öppnat 116 Vianor-butiker i Ryssland och har nu över 600 st i sitt nät. Michelin öppnade sin första Rysslandsbutik detta år... Det operativa kassaflödet blev 123 Meuro på helåret och 249 Meuro på kvartalet, vilket motsvarar 0,98 respektve 2,00 euro per aktie. Det finns alltså utrymme för utökad dividend ifall resultatet tar sig.
Och precis det kanske händer redan Q1! I december meddelade bolaget att de höjer sin produktionstakt. Nu säger prognosen att de ska höja omsättning och resultat under 2010. De svåra tiderna är inte förbi, men resultatmässigt är Renkaat i ett mycket inressant läge just nu. Sen ska man förstås också medge att värderingen inte är lika intressant som ifjol...
Sampo Q4
Rörelseresultat: 199 Meur (206) 191e
EPS: 0,26 euro (0,27) 0,24e
NAV/aktie: 14,63 (8,28) 14,23e
ROE: 53,7 % (-32,4%)
Utdelning: 1,00 euro (1,00) 1,00e
Sampo hade en bra rapport utan större överraskningar. Totalkostnadsprocenten för IF var 92,7 % vilket var aningen sämre än väntat men fortfarande en bra siffra. Dividendförslaget var helt i linje med förväntningarna. Sampo påpekar att Nordea-innehavet kommer att påverka koncernens resultat kraftigt under 2010. Den som har läst någon av Sampos delårsrapporter under 2009 kan inte vara förvånad över det. Det som kanske kan förvåna var att de säger sig vilja öka ännu mer! Ojoj, om man skulle veta vad Wahlroos har i kikaren för sin forna arbetsgivare (Nordea). Antagligen ganska mycket! Medan man väntar på det svaret får man ganska goda utdelningar...
Teliasonera Q4
Omsättning: 27.410 Mkr (28096) 27539e
Resultat före skatt: 6.983 Mkr (6581) 6583e
EPS: 1,09 kr (1,26) 1,00e
ROE: 15,2 % (17,2%)
Gearing: 34,9 % (36,5%)
Utdelning: 2,25 kr (1,80) 2,00e
Teliasonera har verkligen lyckats denna gång, lyckats med sina besparingar alltså! Detta är inget tillväxtbolag även om de söker med ljus och lykta - världen runt - efter växande telekombolag. Nyberg har lyckats nå sparmålen med marginal och det syns på lönsamheten och kassaflödet.
Utdelningen var faktiskt högre än väntat och dessutom föreslår styrelsen att Teliasonera ska börja återköpa egna aktier (för att makuleras). Teoretiskt borde kursen alltså höjas bara av den anledningen. Om jag ska vara riktigt ärlig så väntar jag bara på när France Telekom ska förnya sitt bud från förra sommaren? Det kom in på ca 6 euro, men var tyvärr ett kombinationsbud där man skulle fått franska aktier. Nästa gång kanske de har lärt sig läxan och ger ett rent kontantbud på ungefär samma nivå. Då kanske svenska regeringen vågar godkänna det...?
Oriola Q4
Omsättning: 486,5 Meur (449) 461e
Resultat före skatt: 25,4 Meur (14,4) 17,8e
EPS: 0,14 euro (0,09) 0,09e
ROE: 22,1 % (14,1%)
Gearing: 6,3 % (33,5%)
Utdelning: 0,12 euro (0,08) 0,11e
Wow! Man kan inte säga annat om Oriolas rapport! De slog naturligtvis förväntningarna men att lilla tråkiga Oriola kunde få pulsen att stiga så här mycket, det trodde jag inte i somras. De uppvisar stark tillväxt och mycket bra lönsamhet. Kassaflödet är kraftigt positivt och då kan Oriola också höja dividenden med 50 %!Orsaken är framförallt den ryska verksamheten som verkligen har hittat fartknappen. Ledningen menar också att de kan fortsätta i detta tempo. I februari tillkommer det 171 apotek i Sverige, vilket så småningom ska börja ge positivt bidrag.
Jag trodde nog att Oriola-aktien hade gjort sitt när den nådde 4,50 euro, men fortsätter de i detta tempo så kan nog resan fortsätta en bit till!
Pohjola Bank Q4
Resultat före skatt: 55 Meur (5) 50e
EPS: 0,12 euro (0,02) 0,11e
ROE: 19,2 % (-5,6 %)
Kapitaltäckning: 11,8 % (9,4 %)
Utdelning: 0,34 euro (0,19) 0,19e
Pohjola hade ett ok resultat jämfört med förväntningarna. Liksom alla banker hade de ett gynnsamt läge med billig inlåning. Framåt kan det dock bli problem då de låga räntorna ställer till det för räntenettot. I takt med att utlåningsräntorna justeras ned så kommer detta att pressas. I Pohjolas fall begränsas fallet av skadeförsäkringsverksamheten som verkligen går bra. Totalkostnadsprocenten är nästan lite för bra (90,9 på kvartalet och 87,7 på helåret)!
Dividenden var betydligt bättre än väntat och frågan är om Pohjola Bank ska ta över "gamla Pohjolas" epitet som dividendbolag. När de skulle övertyga aktieägarna i "gamla Pohjola" var det ett argument, detta kanske är ett kvitto på det. I såna fall får man köpa Pohjola ganska billigt just nu. 6 ggr fjolårets vinst känns inte högt, inte ens för en bank/försäkringsbolag!
Fiskars Q4
Omsättning: 173,6 Meur (174,9) 160e
Resultat före skatt: 28,2 Meur (-8,2) 22,8e
EPS: 0,32 euro (-0,08) 0,23e
ROE: 18,1 % (11,5%)
Gearing: 47 % (69%)
Utdelning: 0,52 euro (0,50) 0,50e
Fiskars handlar mer om Wärtsilä en egen verksamhet. Av fjolårets helårsresultat på 91,4 Meuro kommer 66,5 ifrån Wärtsilä. Resterande är visserligen intressant (Iittala) och av hög kvalitet (trädgårdredskap, Buster) men tyvärr inte så lönsamt. Sakta men säkert har Fiskars omvandlats till ett holdingbolag.
Fiskar upprepar att marknaden är svårbedömd. Då Fiskars i huvudsak säljer till konsumenter så är de oroade vad en ökande arbetslöshet kan ställa till med. De ska dock satsa på att utveckla sina produkter - något som ger en möjlighet att öka sina priser även i en lågkonjunktur. Ledningen ser att omsättningen blir i linje med 2009, medan resultatet ska öka.
Personligen är jag lite tveksam över Wärtsiläs möjligheter de kommande åren. Därför är jag också tveksam till Fiskars de kommande åren. Rensar man Wärtsiläs resultat från Fiskars siffror blir det tyvärr inte mycket över. På dessa (rensade) nivåer betalar man väl mycket för en till synes billig Fiskars-aktie...
tisdag 10 november 2009
Oriola köper 171 apotek!
Oriola får köpa 171 apotek för 1,56 Md SEK. De får därmed 14,5 % av den svenska apoteksmarknaden, en omsättning på 4,4 Md SEK, ca 900 anställda och en rörelsevinst på ca 183 MSEK. Priset är egentligen ganska dyrt! Oriola betalar ca EV/EBIT 9 men sett till P/S är det bara ca 0,4. Köpet finansieras av en aktieemission i Kronans Droghandel (KF+Oriola) samt ett syndikerat lån. Oriolas skuldsättning stiger ganska rejält i samband med detta, men å andra sidan är det ett strategiskt steg som de måste ta! Det är inte ofta bolag har dylika chanser och då är inget pris för högt! Ska man se rent investeringsmässigt på detta så kan det förstås bli en dyr affär. Det är ändå skillnad på att driva apotek och att sälja mediciner som grossist. De tvingas späda ut ägandet i Kronans Droghandel och öka sin skuldsättning rejält. Skulle apoteken börja gå dåligt så skulle detta kunna bli riktigt jobbigt. Nu har Oriola tur att de befinner sig i rätt bransch! Jag har aldrig hört talas om apotek som gått i konkurs...
Rent värderingsmässigt börjar dock Oriola nå taket, enligt mig. Givetvis kom en positiv vinstvarning i somras, givetvis har den ryska verksamheten fått fart. I grunden är ändå grossistverksamheten en lågmarginalbusiness och tillväxten brukar vanligtvis vara moderat. I Ryssland har det också muttrats om att medicinpriserna är för höga och att apoteken borde sänka dem. Det talades t.o.m. om lagförslag! Dylik politisk risk kan under perioder sänka kursen, även om den inte är aktuell just nu. Kort sagt, nu när nedmonteringen av apoteksmonopolet är på bordet har jag svårt att hitta triggers för den här aktien. Kursen kan säkert stiga några månader till, men min personliga åsikt är att det definitivt finns mer intressanta aktier i andra branscher...
Nordeas VD var ute igår och talade varmt om Swedbank. "Swedbank är en attraktiv partner" sade Clausen igår en norsk tidningsintervju. Även om han försökte tona ned det och tala om att andra partner också passar bra, så kan man inte förneka att när en VD offentligt uttalar sig på detta vis - då är det mer än bara tankar...
10,2 % är en ok siffra om man har investerat i 30 år och detta är den genomsnittliga och inflationsjusterade avkastningen per år. Om den istället beskriver den amerikanska arbetslösheten finns det anledning att oroa sig. Bespoke tar som vanligt fram statistik och i början på 80-talet noterades arbetslösheten senast över 10 % och då höll den sig där i tio månader! Om vi skulle överstiga 1983 års toppnotering på 10,8 % så får vi gå tillbaka till 30-talet för att hitta motsvarande procenttal. Ingen vettig människa kan numera argumentera för att den amerikanska ekonomin just nu skulle vara i gott skick.
Tyvärr kan det bli värre. Bernanke sade i maj (2009) att han inte trodde att arbetslösheten skulle överstiga 10 %. Nåssådå! Bernanke har visat sin prognosförmåga tidigare och det är nog inte därför han har jobb...
Vad som var riktigt intressant var att börsen klarade fredagens bomb utan större dramatik (till slut)! En orsak tillskrivs att sysselsättningen inte tappade lika många arbeten som väntat - "bara" 190.000! Man måste inse att i grunden hade ingen investerare trott att vi skulle se jobbskapande ännu och det är egentligen först i vår som "optimisterna" förväntar sig att även sysselsättningen ska öka. Då kan börsen reagera kraftigt på dåliga siffror. Innan dess så kommer börsen endast att reagera ifall statistiken skulle visar något som vi inte redan vet, som t.ex. att det ser oväntat bra ut i världen...
Rent värderingsmässigt börjar dock Oriola nå taket, enligt mig. Givetvis kom en positiv vinstvarning i somras, givetvis har den ryska verksamheten fått fart. I grunden är ändå grossistverksamheten en lågmarginalbusiness och tillväxten brukar vanligtvis vara moderat. I Ryssland har det också muttrats om att medicinpriserna är för höga och att apoteken borde sänka dem. Det talades t.o.m. om lagförslag! Dylik politisk risk kan under perioder sänka kursen, även om den inte är aktuell just nu. Kort sagt, nu när nedmonteringen av apoteksmonopolet är på bordet har jag svårt att hitta triggers för den här aktien. Kursen kan säkert stiga några månader till, men min personliga åsikt är att det definitivt finns mer intressanta aktier i andra branscher...
Nordeas VD var ute igår och talade varmt om Swedbank. "Swedbank är en attraktiv partner" sade Clausen igår en norsk tidningsintervju. Även om han försökte tona ned det och tala om att andra partner också passar bra, så kan man inte förneka att när en VD offentligt uttalar sig på detta vis - då är det mer än bara tankar...
10,2 % är en ok siffra om man har investerat i 30 år och detta är den genomsnittliga och inflationsjusterade avkastningen per år. Om den istället beskriver den amerikanska arbetslösheten finns det anledning att oroa sig. Bespoke tar som vanligt fram statistik och i början på 80-talet noterades arbetslösheten senast över 10 % och då höll den sig där i tio månader! Om vi skulle överstiga 1983 års toppnotering på 10,8 % så får vi gå tillbaka till 30-talet för att hitta motsvarande procenttal. Ingen vettig människa kan numera argumentera för att den amerikanska ekonomin just nu skulle vara i gott skick.
Tyvärr kan det bli värre. Bernanke sade i maj (2009) att han inte trodde att arbetslösheten skulle överstiga 10 %. Nåssådå! Bernanke har visat sin prognosförmåga tidigare och det är nog inte därför han har jobb...
Vad som var riktigt intressant var att börsen klarade fredagens bomb utan större dramatik (till slut)! En orsak tillskrivs att sysselsättningen inte tappade lika många arbeten som väntat - "bara" 190.000! Man måste inse att i grunden hade ingen investerare trott att vi skulle se jobbskapande ännu och det är egentligen först i vår som "optimisterna" förväntar sig att även sysselsättningen ska öka. Då kan börsen reagera kraftigt på dåliga siffror. Innan dess så kommer börsen endast att reagera ifall statistiken skulle visar något som vi inte redan vet, som t.ex. att det ser oväntat bra ut i världen...
torsdag 29 oktober 2009
PKC sparar upp resultatet!
Nyckeltal: Rapporterat (ifjol; förväntat)
PKC Q3
Omsättning: 46,8 Meuro (73; 43)
Res. före skatt: 5,7 Meuro (5,5; -3)
EPS: 0,36 euro (0,17; -0,05)
Gearing: 41,3 % (38; n/a)
ROE: -1,5 % (23,1, n/a)
Det är fortfarande ett riktigt tufft läge för underleverantörerna. VD skriver att lastbilsförsäljningen är ca en tredjedel av fjolårets nivå! Inte undra på att branschen går på knäna. PKC uppvisar dock en bra lönsamhet tack vare kraftiga kostnadsbesparingar. Hoppet lever i allra högsta grad då kunderna (bl.a. Volvo, Scania, MAN) har talat om bättre tider under Q4! PKC väljer ändå att hålla prognosen oförändrad: kraftigt minskad omsättning och förlust på helåret. Det beror i första hand på att de inte har sett ordrarna öka ännu. Det kan tolkas som en risk ifall de gamla kunderna har hittat nya leverantörer. Det kan förstås också innebära att PKC kan överraska (igen) vid helårsrapporten...
Oriola Q3
Omsättning: 410,8 Meuro (398; 392)
Res. före skatt: 13 Meuro (7,9; 11)
EPS: 0,07 euro (0,04; 0,06)
Gearing: 44,2 % (19,8; n/a)
ROE: 18,9 % (10; n/a)
Oriola överraskade med en bra rapport. Det är framförallt den nyare Rysslands-delen som imponerar med omsättningökning på 21 % (YoY). Oriola höjer prognosen för helåret till att: omsättningen ska bli bättre och resultatet väsentligt bättre! Tidigare sade de att resultatet bara skulle bli bättre. Lite förvånande gjorde den svenska delen förlust, men det beror på valutakursförsvagningar och extra kostnader i samband med monopolavskaffandet. Oriola sitter i en riktigt intressant situation i och med förändringarna i apoteksmonopolet. Värderingen börjar dock hamna i överkant, även om den är långt ifrån spekulativ ännu.
UPM Q3
Omsättning: 1913 Meuro (2358; 1899)
Res. före skatt: 64 Meuro (-90; 25)
EPS: 0,08 euro (-0,17; 0,04)
Gearing: 64% (67; n/a)
ROE: 2,8 % (neg; n/a)
UPM överraskade med ett oväntat starkt resultat. Speciellt vissa delar gick mycket bra under Q3 t.ex. pappersdivisionen. Prognosen andas en aning försiktighet inför Q4, men det starka kassaflödet gör att vårens dividend inte verkar hotad. Kanske man vågar sig på UPM efter sju sorger och åtta bedrövelser. Just den tråkiga historiken på senare år gör dock att man gärna vill se flera bra kvartal innan man vågar röra den här aktien. UPM är ett mycket välskött bolag, som tyvärr verkar i en mycket dålig branch. Enligt Buffet är utgången klar i dessa situationer: Branschen vinner alltid!
Finnair Q3
Omsättning: 436,9 Meuro (559; 464)
Res. före skatt: -28,0 Meuro (-23; -28)
EPS: -0,16 euro (-0,15; -0,17)
Gearing: 34,6 % (-8,7; n/a)
Finnair har onekligen ett tufft läge. VD lämnade i somras då han inte fick gehör för sin omorganisering inom koncernen. Den nettoskuldfira balansen är borta och snart är det kanske dags att beställa nya flygplan? Finnairs prognos om väsentlig förlust på helåret känns inte helt överraskande. Q1-Q3 har de förlorat 88,3 Meuro före skatt. Frågan är om vi ser lägsta punkten just nu? Finska staten kommer aldrig att släppa Finnair till konkurs, men däremot har de öppnat för strukturaffärer på senare tid. Rent tradingmässigt befinner sig kursen där den har studsat upp tidigare. Rent fundamentalt finns det inget som talar för aktien, inte ännu...
Neste Oil Q3
Omsättning: 2500 Meuro (4521; 2742)
Res. före skatt: 102 Meuro (36; 11)
EPS: 0,29 euro (0,13; 0,04)
Gearing: 63,4 (52; n/a)
ROE: 13,6 % (21; n/a)
Ingen direkt prognos för Q4 (helåret) men säger att Q4-resultatet kan pressas av svaga förädlingsmarginaler. Det är framförallt deras Diesel-försäljning som lider av den svaga konjunkturen. Neste har haft lite konstiga problem inom alla möjliga områden! Igår var det en server som kraschade och gjorde att rapportpubliseringen försenades någon timme! Det är på nåt sätt lite talande för Nestes teknikproblem det senaste året...
Olvi Q3
Omsättning: 71,9 Meuro (60; 70)
Res. före skatt: 10,8 Meuro (5,4; 10)
EPS: 0,91 euro (0,47; 0,80)
Gearing: 50,9 % (66; n/a)
Olvi var ungefär som väntat, men lite överraskande var det Vitryssland som håller resultatet uppe! Rörelsevinsten där var 2 Meuro vilket ger en marginal på 19 %! Ser man till Q1-Q3 så har det här året varit mycket bra för Olvi. De har lyckats med kostnadsbesparingar, haft en bra sommarförsäljning (varmt) och efterfrågan har varit lite högre än vanligt. Prognosen andas optimism då bolaget tror att årets resultat ska blir betydligt bättre än ifjol. Det är ingen vågad gissning eftersom niomånaders resultatet är 60 % bättre än fjolårets helårsresultat! De garderar sig dock lite med att eventuella devalveringar (i Baltikum) kan ställa till det lite. Jag skulle vilja betona "lite". Jag noterar även att Ingvar Kamprad är 10:e största ägare i Olvi. Nu vet vi vad han dricker för julöl...
Konecranes Q3
Omsättning: 369 Meuro (520; 405)
Res. före skatt: 7,2 Meuro (63,5; 16)
EPS: 0,08 euro (0,77; 0,20)
Gearing: -3,8 % (8,8; n/a)
ROE: 26,7 % (49,6; n/a)
Konecranes har en tuff sits. Omsättning och orderingång minskar kraftigt, medan resultatet hålls på plus och kassaflödet är positivt! Bolaget talar om att konkurrensen är hård och marknadsläget mycket svagt. Bolaget hör ändå till ett av dem mer välskötta på Helsingforsbörsen. Balansen är nettoskuldfri och kassaflödet är som sagt positivt. Den dagen man anar en ljusning inom fraktmarknaden, då ska man minnas Konecranes bland sina köpordrar...
Metso Q3
Omsättning: 1.196 Meuro (1528; 1240)
Res. före skatt: 91 Meuro (143; 48)
EPS: 0,44 euro (0,69; 0,25)
Gearing: 51,1 % (72; n/a)
ROCE: 11,1 % (23,3; n/a)
En riktigt bra rapport från Metso fick aktien att stiga. Prognosen var inte extra positiv, men ledningen bedömer att de nu har sett botten på den här nedgången! Det var ett ganska starkt uttalande från ett verkstadsbolag. Metso är extremt konjunkturkänsligt och om man tror på en stigande konjunktur "måste" detta bolag ingå i portföljen. Utdelningen brukar också vara riktigt bra i goda tider. T.ex. 2007 delade de ut 3 euro per aktie!
Amer Sports Q3
Omsättning: 410,6 Meuro (433; 426)
Res. före skatt: 38,4 Meuro (43,8; 38)
EPS: 0,38 euro (0,45; 0,39)
Gearing: 104 % (124%; n/a)
ROE: -1,3 % (4,3%; n/a)
Amer klarade precis förväntningarna, som förstås har sänkts efter vinstvarningen för någon månad sedan. Nyemissionen har stärkt balansräkningen med ca 150 Meuro och den emissionen övertecknades rejält! Ledningen har dock förvånansvärt pessimistisk framtidssyn och ser ingen större uppsida även om nästa år skulle öka omsättningen! De fortsätter fokusera på kostnadskontroll och talar t.o.m. om att fokusera sin strategi mot produkter där de tror att de bästa långsiktiga möjligheterna finns! Det sistnämnda var inget man vill läsa och det kan nog tyvärr vara läge att titta på Amer från sidan det kommande året! Ok att resultatet är svagt i denna lågkonjunktur, men jag är allergisk mot företagsledningar som byter strategi. Min erfarenhet är att dylika utflykter sällan slutar lyckligt för aktieägarna...
PKC Q3
Omsättning: 46,8 Meuro (73; 43)
Res. före skatt: 5,7 Meuro (5,5; -3)
EPS: 0,36 euro (0,17; -0,05)
Gearing: 41,3 % (38; n/a)
ROE: -1,5 % (23,1, n/a)
Det är fortfarande ett riktigt tufft läge för underleverantörerna. VD skriver att lastbilsförsäljningen är ca en tredjedel av fjolårets nivå! Inte undra på att branschen går på knäna. PKC uppvisar dock en bra lönsamhet tack vare kraftiga kostnadsbesparingar. Hoppet lever i allra högsta grad då kunderna (bl.a. Volvo, Scania, MAN) har talat om bättre tider under Q4! PKC väljer ändå att hålla prognosen oförändrad: kraftigt minskad omsättning och förlust på helåret. Det beror i första hand på att de inte har sett ordrarna öka ännu. Det kan tolkas som en risk ifall de gamla kunderna har hittat nya leverantörer. Det kan förstås också innebära att PKC kan överraska (igen) vid helårsrapporten...
Oriola Q3
Omsättning: 410,8 Meuro (398; 392)
Res. före skatt: 13 Meuro (7,9; 11)
EPS: 0,07 euro (0,04; 0,06)
Gearing: 44,2 % (19,8; n/a)
ROE: 18,9 % (10; n/a)
Oriola överraskade med en bra rapport. Det är framförallt den nyare Rysslands-delen som imponerar med omsättningökning på 21 % (YoY). Oriola höjer prognosen för helåret till att: omsättningen ska bli bättre och resultatet väsentligt bättre! Tidigare sade de att resultatet bara skulle bli bättre. Lite förvånande gjorde den svenska delen förlust, men det beror på valutakursförsvagningar och extra kostnader i samband med monopolavskaffandet. Oriola sitter i en riktigt intressant situation i och med förändringarna i apoteksmonopolet. Värderingen börjar dock hamna i överkant, även om den är långt ifrån spekulativ ännu.
UPM Q3
Omsättning: 1913 Meuro (2358; 1899)
Res. före skatt: 64 Meuro (-90; 25)
EPS: 0,08 euro (-0,17; 0,04)
Gearing: 64% (67; n/a)
ROE: 2,8 % (neg; n/a)
UPM överraskade med ett oväntat starkt resultat. Speciellt vissa delar gick mycket bra under Q3 t.ex. pappersdivisionen. Prognosen andas en aning försiktighet inför Q4, men det starka kassaflödet gör att vårens dividend inte verkar hotad. Kanske man vågar sig på UPM efter sju sorger och åtta bedrövelser. Just den tråkiga historiken på senare år gör dock att man gärna vill se flera bra kvartal innan man vågar röra den här aktien. UPM är ett mycket välskött bolag, som tyvärr verkar i en mycket dålig branch. Enligt Buffet är utgången klar i dessa situationer: Branschen vinner alltid!
Finnair Q3
Omsättning: 436,9 Meuro (559; 464)
Res. före skatt: -28,0 Meuro (-23; -28)
EPS: -0,16 euro (-0,15; -0,17)
Gearing: 34,6 % (-8,7; n/a)
Finnair har onekligen ett tufft läge. VD lämnade i somras då han inte fick gehör för sin omorganisering inom koncernen. Den nettoskuldfira balansen är borta och snart är det kanske dags att beställa nya flygplan? Finnairs prognos om väsentlig förlust på helåret känns inte helt överraskande. Q1-Q3 har de förlorat 88,3 Meuro före skatt. Frågan är om vi ser lägsta punkten just nu? Finska staten kommer aldrig att släppa Finnair till konkurs, men däremot har de öppnat för strukturaffärer på senare tid. Rent tradingmässigt befinner sig kursen där den har studsat upp tidigare. Rent fundamentalt finns det inget som talar för aktien, inte ännu...
Neste Oil Q3
Omsättning: 2500 Meuro (4521; 2742)
Res. före skatt: 102 Meuro (36; 11)
EPS: 0,29 euro (0,13; 0,04)
Gearing: 63,4 (52; n/a)
ROE: 13,6 % (21; n/a)
Ingen direkt prognos för Q4 (helåret) men säger att Q4-resultatet kan pressas av svaga förädlingsmarginaler. Det är framförallt deras Diesel-försäljning som lider av den svaga konjunkturen. Neste har haft lite konstiga problem inom alla möjliga områden! Igår var det en server som kraschade och gjorde att rapportpubliseringen försenades någon timme! Det är på nåt sätt lite talande för Nestes teknikproblem det senaste året...
Olvi Q3
Omsättning: 71,9 Meuro (60; 70)
Res. före skatt: 10,8 Meuro (5,4; 10)
EPS: 0,91 euro (0,47; 0,80)
Gearing: 50,9 % (66; n/a)
Olvi var ungefär som väntat, men lite överraskande var det Vitryssland som håller resultatet uppe! Rörelsevinsten där var 2 Meuro vilket ger en marginal på 19 %! Ser man till Q1-Q3 så har det här året varit mycket bra för Olvi. De har lyckats med kostnadsbesparingar, haft en bra sommarförsäljning (varmt) och efterfrågan har varit lite högre än vanligt. Prognosen andas optimism då bolaget tror att årets resultat ska blir betydligt bättre än ifjol. Det är ingen vågad gissning eftersom niomånaders resultatet är 60 % bättre än fjolårets helårsresultat! De garderar sig dock lite med att eventuella devalveringar (i Baltikum) kan ställa till det lite. Jag skulle vilja betona "lite". Jag noterar även att Ingvar Kamprad är 10:e största ägare i Olvi. Nu vet vi vad han dricker för julöl...
Konecranes Q3
Omsättning: 369 Meuro (520; 405)
Res. före skatt: 7,2 Meuro (63,5; 16)
EPS: 0,08 euro (0,77; 0,20)
Gearing: -3,8 % (8,8; n/a)
ROE: 26,7 % (49,6; n/a)
Konecranes har en tuff sits. Omsättning och orderingång minskar kraftigt, medan resultatet hålls på plus och kassaflödet är positivt! Bolaget talar om att konkurrensen är hård och marknadsläget mycket svagt. Bolaget hör ändå till ett av dem mer välskötta på Helsingforsbörsen. Balansen är nettoskuldfri och kassaflödet är som sagt positivt. Den dagen man anar en ljusning inom fraktmarknaden, då ska man minnas Konecranes bland sina köpordrar...
Metso Q3
Omsättning: 1.196 Meuro (1528; 1240)
Res. före skatt: 91 Meuro (143; 48)
EPS: 0,44 euro (0,69; 0,25)
Gearing: 51,1 % (72; n/a)
ROCE: 11,1 % (23,3; n/a)
En riktigt bra rapport från Metso fick aktien att stiga. Prognosen var inte extra positiv, men ledningen bedömer att de nu har sett botten på den här nedgången! Det var ett ganska starkt uttalande från ett verkstadsbolag. Metso är extremt konjunkturkänsligt och om man tror på en stigande konjunktur "måste" detta bolag ingå i portföljen. Utdelningen brukar också vara riktigt bra i goda tider. T.ex. 2007 delade de ut 3 euro per aktie!
Amer Sports Q3
Omsättning: 410,6 Meuro (433; 426)
Res. före skatt: 38,4 Meuro (43,8; 38)
EPS: 0,38 euro (0,45; 0,39)
Gearing: 104 % (124%; n/a)
ROE: -1,3 % (4,3%; n/a)
Amer klarade precis förväntningarna, som förstås har sänkts efter vinstvarningen för någon månad sedan. Nyemissionen har stärkt balansräkningen med ca 150 Meuro och den emissionen övertecknades rejält! Ledningen har dock förvånansvärt pessimistisk framtidssyn och ser ingen större uppsida även om nästa år skulle öka omsättningen! De fortsätter fokusera på kostnadskontroll och talar t.o.m. om att fokusera sin strategi mot produkter där de tror att de bästa långsiktiga möjligheterna finns! Det sistnämnda var inget man vill läsa och det kan nog tyvärr vara läge att titta på Amer från sidan det kommande året! Ok att resultatet är svagt i denna lågkonjunktur, men jag är allergisk mot företagsledningar som byter strategi. Min erfarenhet är att dylika utflykter sällan slutar lyckligt för aktieägarna...
onsdag 16 september 2009
Oriola omorganiserar
Oriola delar upp den finska verksamheten i två delar - grossist och hälsovård. Det här ska skapa bättre förutsättningar för de båda (skilda) verksamheterna att utvecklas. Naturligtvis kommer man inte ifrån spekulationerna att hälsovårdsdelen ska säljas! Den omsatte ca 155 Meuro ifjol och rörelsevinsten var 8 Meuro. Självklart skulle det bli ett nyttligt tillskott i kassan, då Oriola har stora investeringsbehov i både Sverige och Ryssland.
Scanias VD Leif Östling sade i tisdags att efterfrågan kommer att öka iår! Han vågade inte säga att de skulle komma redan under Q3, men han bedömde att marknaden skulle ta fart under Q4! Nu ska man väl inte lita blint på en börs-VD men helt klart är det intressanta nyheter. Scania är största kund hos underleverantören PKC, vars aktie har stigit 16 % den senaste månaden...
M-real fick ny VD i tisdags. Mika Juokio som tidigare ledde M-real mest lönsamma del (Consumer Packages) tar över efter Mikko Helander. Pressmeddelandet kom först igår så det här har skett i all tysthet. Jag är inte det minsta avundsjuk på Mika Juokio. Han är säkert duktig men inte ens kan han utföra underverk och det är nästan det som krävs för att få ordning på det här bolaget...
ÅAB-affären i måndags var en intern affär inom Aktia-koncernen. Det bekräftade Aktia i Ålandstidningen i tisdags. Veritas är numera ett helägt dotterbolag till Aktia Sparbank och koncernen har helt enkelt samlat sina aktier i moderbolaget. Ingen större dramatik alltså. Veritas har också ett pensionsfonds-bolag som äger aktier som egen juridisk person. Kanske vi även ser en affär med dessa aktier snart, vilket handlar om ca 20.000 av vardera slag (A & B)?
Även halva Viking-affären har klarnat då en arvinge till investeraren Gustaf Relander i Helsinfors tydligen har sålt. Vem som har köpt aktierna är i dagsläget oklart, men vd Nils-Erik Eklunds något förvirrade svar antyder väl att han har köpt en del av aktierna - kanske allt? Lite naivt att ändå förneka det och skylla på något ombud. Ombuden agerar ju sällan efter eget huvud...
Bernanke sade i tisdags att vi "antagligen" är ute ur lågkonjunkturen! Det ser bättre ut och vi kommer att växa under Q3. När en centralbankschef säger detta två veckor innan Q3 tar slut - då har han självklara siffror på att så är fallet. Detta är helt klart intressant och något jag bara så sent som i februari aldrig i livet hade kunnat tro skulle ske redan anno 2009! Vidare kan man konstatera att Fed därmed har börjat strategibytet från stimulans till åtstramning. När åtstramningen börjar är 10.000 kr-frågan?
Hans föregångare Alan Greenspan varnade dock åter för inflation. Mr G menar att beslutsfattare kommer att hindra de nödvändiga åtstramningarna och hålla kvar stimulanserna för länge. Det här kommer att skapa inflation av en magnitud som vi inte har sett på nästan 30 år! Om detta stämmer ska man rikta in sig på att inflationshedga sin portfölj de kommande åren. Råvaror med guld i spetsen brukar oftas nämnas i dessa sammanhang, men finansblogg menade igår att korrelationen mellan inflation och guld har varit noll de senaste 30 åren! Det är inte riktigt konsensus bland guld-förespråkarna. Aktiemarknaden har däremot korrelerat bättre även om de grafer jag har sett har jämfört Dow mot penningmängdsökningen - alltså inte inflationen per se.
Om man återgår till lågkonjunkturen och dess eventuella hädangång så är det mest intressanta att på andra sidan Atlanten är ECB inte alls lika positiva! Jürgen Stark sade igår att det finns anledning till försiktig optimism kring utsikterna för den ekonomiska aktiviteten, men det finns "ingen anledning att vara entusiatisk" angående den senaste statistiken! Jag skulle vilja påstå att det är diametralt motsatt åsikt jfrt med Fed. Vi får se vem som har rätt?
Scanias VD Leif Östling sade i tisdags att efterfrågan kommer att öka iår! Han vågade inte säga att de skulle komma redan under Q3, men han bedömde att marknaden skulle ta fart under Q4! Nu ska man väl inte lita blint på en börs-VD men helt klart är det intressanta nyheter. Scania är största kund hos underleverantören PKC, vars aktie har stigit 16 % den senaste månaden...
M-real fick ny VD i tisdags. Mika Juokio som tidigare ledde M-real mest lönsamma del (Consumer Packages) tar över efter Mikko Helander. Pressmeddelandet kom först igår så det här har skett i all tysthet. Jag är inte det minsta avundsjuk på Mika Juokio. Han är säkert duktig men inte ens kan han utföra underverk och det är nästan det som krävs för att få ordning på det här bolaget...
ÅAB-affären i måndags var en intern affär inom Aktia-koncernen. Det bekräftade Aktia i Ålandstidningen i tisdags. Veritas är numera ett helägt dotterbolag till Aktia Sparbank och koncernen har helt enkelt samlat sina aktier i moderbolaget. Ingen större dramatik alltså. Veritas har också ett pensionsfonds-bolag som äger aktier som egen juridisk person. Kanske vi även ser en affär med dessa aktier snart, vilket handlar om ca 20.000 av vardera slag (A & B)?
Även halva Viking-affären har klarnat då en arvinge till investeraren Gustaf Relander i Helsinfors tydligen har sålt. Vem som har köpt aktierna är i dagsläget oklart, men vd Nils-Erik Eklunds något förvirrade svar antyder väl att han har köpt en del av aktierna - kanske allt? Lite naivt att ändå förneka det och skylla på något ombud. Ombuden agerar ju sällan efter eget huvud...
Bernanke sade i tisdags att vi "antagligen" är ute ur lågkonjunkturen! Det ser bättre ut och vi kommer att växa under Q3. När en centralbankschef säger detta två veckor innan Q3 tar slut - då har han självklara siffror på att så är fallet. Detta är helt klart intressant och något jag bara så sent som i februari aldrig i livet hade kunnat tro skulle ske redan anno 2009! Vidare kan man konstatera att Fed därmed har börjat strategibytet från stimulans till åtstramning. När åtstramningen börjar är 10.000 kr-frågan?
Hans föregångare Alan Greenspan varnade dock åter för inflation. Mr G menar att beslutsfattare kommer att hindra de nödvändiga åtstramningarna och hålla kvar stimulanserna för länge. Det här kommer att skapa inflation av en magnitud som vi inte har sett på nästan 30 år! Om detta stämmer ska man rikta in sig på att inflationshedga sin portfölj de kommande åren. Råvaror med guld i spetsen brukar oftas nämnas i dessa sammanhang, men finansblogg menade igår att korrelationen mellan inflation och guld har varit noll de senaste 30 åren! Det är inte riktigt konsensus bland guld-förespråkarna. Aktiemarknaden har däremot korrelerat bättre även om de grafer jag har sett har jämfört Dow mot penningmängdsökningen - alltså inte inflationen per se.
Om man återgår till lågkonjunkturen och dess eventuella hädangång så är det mest intressanta att på andra sidan Atlanten är ECB inte alls lika positiva! Jürgen Stark sade igår att det finns anledning till försiktig optimism kring utsikterna för den ekonomiska aktiviteten, men det finns "ingen anledning att vara entusiatisk" angående den senaste statistiken! Jag skulle vilja påstå att det är diametralt motsatt åsikt jfrt med Fed. Vi får se vem som har rätt?
måndag 15 juni 2009
Oriola blir kooperativ?
Oriola bildar samriskbolag med KF i Sverige! Tanken är givetvis att de tillsammans ska köpa loss apotek när monopolet avskaffas. Ur Oriolas synvinkel var detta mycket goda nyheter. De får inte bara en samarbetspartner när de ska köpa "dyra" apotek, de får en möjlighet att etablera sig i matbutiker över hela Sverige! Börsen tyckte uppenbarligen likadant och Oriola-kursen steg 8,6 % igår - dessutom på en sjunkande börs! Det blir ett mycket intressant år för Oriola...
Börserna fick sig en kraftig sättning igår och panikuppgraderingarna övergick i panikförsäljningar! Nya experter talar om att nu är rallyt över, medan gamla experter manar till "buy the dips". Som vanligt vet vi inte vem som har rätt, men helt klart är att börsen har svårare att ta sig till nya höjder. Från makrosiffrorna kommer definitivt inget stöd och nu verkar det också som att stimulanspolitiken har nått vägs ände - åtminstone om man ska tro G8:s finansministrar. De amerikanska bostadsbyggarna var något mer pessimistiska än väntat och än tidigare mätningar. Således har några av ljuspunkterna släckts och det kompakta mörkret börjar bli överväldigande igen!
I grunden tycker jag faktiskt inte att aktier är dyra, men värderingar är ganska subjektiva just nu. Hur dyr en aktie är beror mer på vilket år man tittar på än vilken analysmetod man använder. Själv är jag mest intresserad av utdelningen år 2035. I det perspektivet måste man ha 50 % aktier just nu, däremot kanske inte så mycket mer...
Analyschefen på HQbank har alldeles rätt - vi kan inte få en V-vändning nu. Alla gröna skott från den senaste tiden är bara skott och sannolikheten att de ska ta nästa steg och slå ut känns försvinnande liten! Ändå vet man att han har fel! Det finns ingen som vet något om framtiden och även om man kan ha en åsikt om vad som krävs för att ekonomin ska må bra, så blir man sällan bönhörd. Ekonomin har en underlig förmåga att växa trots att ingen riktigt kan förklara varför. Inte förrän i efterhand! Problemet, tror jag, beror i huvudsak på att vi inte har realtidsinformation om "allt". Ta t.ex. BNP där vi kan konstatera Q2-siffrorna först i nov-dec! Arbetslösheten uppvisar samma fenomen, samtidigt som den dras med ytterligare eftersläpning (mot ekonomin). Börsen ska dock värderas nu och alla vardagar fram till november. Då är det inte konstigt att det blir en hel del gissande från vanliga bloggare som mig och en hel del kvalificerat gissande från bl.a. analyschefer på HQ-bank. Då är det också naturligt att det blir fel mellan varven. Sen får man inte glömma att i november funderar vi inte längre över Q2/09 utan Q4/09! Den siffran får vi vänta på tills maj 2010 och då måste ju ekonomin ha vänt eller gissar jag fel?
Börserna fick sig en kraftig sättning igår och panikuppgraderingarna övergick i panikförsäljningar! Nya experter talar om att nu är rallyt över, medan gamla experter manar till "buy the dips". Som vanligt vet vi inte vem som har rätt, men helt klart är att börsen har svårare att ta sig till nya höjder. Från makrosiffrorna kommer definitivt inget stöd och nu verkar det också som att stimulanspolitiken har nått vägs ände - åtminstone om man ska tro G8:s finansministrar. De amerikanska bostadsbyggarna var något mer pessimistiska än väntat och än tidigare mätningar. Således har några av ljuspunkterna släckts och det kompakta mörkret börjar bli överväldigande igen!
I grunden tycker jag faktiskt inte att aktier är dyra, men värderingar är ganska subjektiva just nu. Hur dyr en aktie är beror mer på vilket år man tittar på än vilken analysmetod man använder. Själv är jag mest intresserad av utdelningen år 2035. I det perspektivet måste man ha 50 % aktier just nu, däremot kanske inte så mycket mer...
Analyschefen på HQbank har alldeles rätt - vi kan inte få en V-vändning nu. Alla gröna skott från den senaste tiden är bara skott och sannolikheten att de ska ta nästa steg och slå ut känns försvinnande liten! Ändå vet man att han har fel! Det finns ingen som vet något om framtiden och även om man kan ha en åsikt om vad som krävs för att ekonomin ska må bra, så blir man sällan bönhörd. Ekonomin har en underlig förmåga att växa trots att ingen riktigt kan förklara varför. Inte förrän i efterhand! Problemet, tror jag, beror i huvudsak på att vi inte har realtidsinformation om "allt". Ta t.ex. BNP där vi kan konstatera Q2-siffrorna först i nov-dec! Arbetslösheten uppvisar samma fenomen, samtidigt som den dras med ytterligare eftersläpning (mot ekonomin). Börsen ska dock värderas nu och alla vardagar fram till november. Då är det inte konstigt att det blir en hel del gissande från vanliga bloggare som mig och en hel del kvalificerat gissande från bl.a. analyschefer på HQ-bank. Då är det också naturligt att det blir fel mellan varven. Sen får man inte glömma att i november funderar vi inte längre över Q2/09 utan Q4/09! Den siffran får vi vänta på tills maj 2010 och då måste ju ekonomin ha vänt eller gissar jag fel?
tisdag 2 juni 2009
Kan vi lita på Kina?
Vårens rally har fått nytt bränsle av de kinesiska uppgifterna att industriproduktionen har ökat. Paul Krugman länkar dock till en oroväckande nyhet, nämligen att vi kanske inte riktigt kan lita på statistiken! Det har visat sig under det senaste decenniumet har Kinas industriproduktion (eller rättare sagt IVA-tillväxt = industriproduktion minus kostnader) gått hand i hand med Kinas elkonsumtion. Den senaste tiden har dock dessa gått kraftigt isär, dvs industriproduktionen har stigit medan elkonsumtionen har fallit! Vissa ("elaka") tungor säger att det beror på att industri-statistiken är manipulerad, något som har förts fram tidigare! Kina har dock löst problemet på typiskt kinesiskt vis - de har helt enkelt slutat publicera statistiken över elkonsumtionen...
Talvivaara var i nyheterna igår av två anledningar, båda lika illa! För det första genomförde de en riktad emission (private placement) som spädde ut aktieinnehavet med ca 10 %. Hoppsan! Uppenbarligen var de i akut kapitalbehov och på detta sätt behövde de inte skriva ett 300-sidors prospekt som skulle godkännas av finansinspektionen. Investerarna fick betala 3,70 euro att jämföra med gårdagens stängningskurs på 4,22. Småsparare fick dock inte dela på kakan och som småsparare ska man kanske se detta som ett varningen tecken inför framtiden? Synd för Talvivaara är onekligen ett intressant företag...
För det andra fick T rubriker eftersom en av deras underlevarantörer har blivit utsatta för bedrägeri. Någon bedragare har helt enkelt skickat ett meddelande (faktura) till Talvivaara där de anger nytt bankkonto och indikerar att underlevarantören har bytt bank. Talvivaara betalade till det nya kontot i god ordning. Nu var dock så att underleverantören inte alls hade bytt bank och bedragarna fick "några miljoner" innan det uppdagades! Polisen är givetvis inkopplad och kommentarerna är fåordiga. Det här är väl inte direkt Talvivaaras fel men samtidigt låter det som ett lite väl enkelt tillvägagångssätt...
Oriola tillkännagav igår en nyemission. Beskedet kom efter börsen stängning och var aningen överraskande. Det mycket kortfattade börsmeddelandet anger att det är en riktad nyemission, men inte huruvida den vänder sig till alla aktieägare eller om det blir en Talvivaara-variant? Antagligen det senare...
Marc Faber har länge tillhört de mest högljudda pessimisterna tillsammans med Nouriel Roubini. Senast förra veckan gav Faber en intervju med Bloombergs i Hong Kong, där han menade att USA:s inflationssiffror kommer att hamna på Zimbabwe-nivåer och han tyckte synd om alla pressade förvaltare som nu tvingas in på marknaden trots att de inser hur allvarligt läget är. Behöver jag säga att han inte trodde att nuvarande rallyt var början på något nytt? Nu har det dock blivit annat ljud i skällan! I sitt nyhetsbrev förra veckan talar han om aktier antagligen nådde sin bottennotering i mars eller t.o.m. december ifjol! Han påpekar givetvis att Obama & Co för en katastrofal politik och att vi kommer att få en "korrigering" snart, men om Faber börjar tala som om botten är nådd - då kanske den är det?
Talvivaara var i nyheterna igår av två anledningar, båda lika illa! För det första genomförde de en riktad emission (private placement) som spädde ut aktieinnehavet med ca 10 %. Hoppsan! Uppenbarligen var de i akut kapitalbehov och på detta sätt behövde de inte skriva ett 300-sidors prospekt som skulle godkännas av finansinspektionen. Investerarna fick betala 3,70 euro att jämföra med gårdagens stängningskurs på 4,22. Småsparare fick dock inte dela på kakan och som småsparare ska man kanske se detta som ett varningen tecken inför framtiden? Synd för Talvivaara är onekligen ett intressant företag...
För det andra fick T rubriker eftersom en av deras underlevarantörer har blivit utsatta för bedrägeri. Någon bedragare har helt enkelt skickat ett meddelande (faktura) till Talvivaara där de anger nytt bankkonto och indikerar att underlevarantören har bytt bank. Talvivaara betalade till det nya kontot i god ordning. Nu var dock så att underleverantören inte alls hade bytt bank och bedragarna fick "några miljoner" innan det uppdagades! Polisen är givetvis inkopplad och kommentarerna är fåordiga. Det här är väl inte direkt Talvivaaras fel men samtidigt låter det som ett lite väl enkelt tillvägagångssätt...
Oriola tillkännagav igår en nyemission. Beskedet kom efter börsen stängning och var aningen överraskande. Det mycket kortfattade börsmeddelandet anger att det är en riktad nyemission, men inte huruvida den vänder sig till alla aktieägare eller om det blir en Talvivaara-variant? Antagligen det senare...
Marc Faber har länge tillhört de mest högljudda pessimisterna tillsammans med Nouriel Roubini. Senast förra veckan gav Faber en intervju med Bloombergs i Hong Kong, där han menade att USA:s inflationssiffror kommer att hamna på Zimbabwe-nivåer och han tyckte synd om alla pressade förvaltare som nu tvingas in på marknaden trots att de inser hur allvarligt läget är. Behöver jag säga att han inte trodde att nuvarande rallyt var början på något nytt? Nu har det dock blivit annat ljud i skällan! I sitt nyhetsbrev förra veckan talar han om aktier antagligen nådde sin bottennotering i mars eller t.o.m. december ifjol! Han påpekar givetvis att Obama & Co för en katastrofal politik och att vi kommer att få en "korrigering" snart, men om Faber börjar tala som om botten är nådd - då kanske den är det?
fredag 29 maj 2009
Oriola tvingas sänka priset?
Oriola har stött på oväntat motstånd i Ryssland, en del som står för ca 1/3-del av försäljningen och ca hälften av vinsten! Den svaga rubeln har nämligen gjort mediciner dyrare och då har ryska staten kommit med ett "briljant" lagförslag som ska tvinga apoteken att sänka sina priser med 10%. Det finns en hel del man kunde säga om detta lagförslag från ett ekonomiskt perspektiv, men om jag håller mig kvar vid Oriola så är det naturligtvis negativt för dem. De har ännu inte själva kommenterat detta och vad jag förstår gäller förslaget endast en del av medicinerna. Kursen har tappat rejält sen dessa nyheter briserade och det måste anses mycket i detta tråkbolag. Helt klart negativt. Frågan är bara hur negativt?
Redeye har profilsidor och det finns väl kanske inte många som läser dem. Där finns det dock en punkt som heter "Börssyn 6 månader". Sedan jag fyllde i min profil i november har jag konsekvent varit "förvirrad". Orsaken är att börserna har stigit men, enligt mig, utan konkreta signaler på att ekonomin har blivit bättre. Vi har givetvis fått förtroendeindikatorer som visar på en uppåtgående trend, men ännu har jag inte sett "det där" som får en att slappna av.
Det börjar dock komma tecken. Bl.a. Outokumpu (ståltillverkare) som har ökad produktion (men inte fullt) och diverse andra bolag som tidigare meddelat varsel, men nu har svängt och börjar tala om att nyanställa. Kanske det är något på gång, även om jag tror att de flesta har blivit lurade av Fed...
Jag tycker ändå att man i detta läge borde ha en del placerat på aktiemarknaden! Jag skulle faktiskt vilja ta det ett steg till och säga att om man inte har minst 50 % placerat på aktier idag, då ska man aldrig ha aktier! Det är definitivt ett påstående som sticker ut, men samtidigt ganska logiskt om man har samma placeringsmål som mig - dvs att skapa en portfölj om 10-20 år som ger en bra utdelning! Om du har andra mål eller kortare tidshorisont kanske det här resonemanget inte gäller dig? Kom ihåg det innan du läser vidare!
Egentligen borde alla tänka på att om man inte vågar placera nu - ska man kanske hålla sig till annat. Orsaken är den logiska slutsatsen att det bästa aktieplaceringarna kommer när alla är som mest negativa och kurserna är som mest nedtryckta. Just nu är många riktigt negativa och kurserna nedtryckta, även om det naturligtvis kan bli ännu värre. Man måste fundera efter vad du är nöjd med och väga det mot vad som är rimligt? Om en halvering av bra aktier inte är nog, är en nedgång med 75 % tillräckligt? Eller vill du att folk ska ge dig aktier gratis? Hur troligt är det? Just nu har vi en halverad börs och även om den absolut kan sjunka ytterligare så är det bara att erkänna att dessa lägen inte uppstår ofta i ett historiskt perspektiv. Därför är det min starka åsikt att man ska utnyttja det genom att bli minst 50 % placerad i aktier, om man inte redan är det.
Om man inte vågar investera i aktier när börsen är halverad - då ska man helt enkelt inte ha aktier överhuvudtaget. Då är risken stor att man först vågar investera när alla makroindikatorer ser bra ut igen och när det inträffar kommer börsen redan att vara en bra bit från bottennivåerna. Det gör också att den som inte vågar investera förrän då antagligen kommer att haka på börståget precis vid toppen eller ganska nära. Chansen att du då lyckas tjäna pengar på din aktieaffär är ganska liten! Faktum är att chansen att du då lyckas tjäna bättre än obligationer är riktigt liten! Obligationer håller nämligen sitt värde och betalar ränta, medan aktier inte gör det.
Om man först vid toppen vågar investera - då är risken mycket hög att du reducerar ditt kapital. Då kan sådana långsiktiga aktienördar som mig skrika oss hesa om utdelningars enorma effekt, ränta på ränta etc, men i ärlighetens namn blir det ingen bra affär för dig. Om man däremot vågar investera i dessa tider, kommer du antagligen att få ganska hyfsade utdelningar de kommande 10-20 åren. Aktiernas värde kommer att svänga mycket, men sett i ränta (dividend) kommer du att tjäna bättre än obligationer.
Därför är min personliga åsikt den, att om du inte känner att aktier är rätt placering för dig i dessa tider - då ska istället sikta in dig på obligationer för resten av livet! Det är antagligen där du kommer att få bäst avkastning i slutändan.
Jag vill påpeka att minst 50 % investerad gäller aktieportföljen. Vissa delar upp sina investeringar i olika portföljer. Jag menar inte att man ska frångå en grundläggande allokering av alla sina investeringar och lägga 50 % i aktier, men den delen som är tänkt för aktier - den delen borde till häften innehålla aktier nu!
Sen vill jag understryka att jag absolut inte tycker man ska vara fullinvesterad i aktier, även om det är en personlig fråga om risktagande. Det finns trots allt en hel del saker att oroa sig för, men det finns ingen - jag upprepar: ingen - som kan förutspå börsens utveckling konsekvent. Vissa kanske lyckades pricka toppen, men de kommer inte att pricka botten! Inte jag heller! Man ska fortfarande vara beredd på att aktiemarkanden mitt i allt kan dyka kraftigt. Det är dock en risk man som aktiesparare måste vara beredd att ta! Annars finns det bara ett alternativ - obligationer eller konton.
Det finns också en tredje väg, genom att vara aktiv och beredd kan man lyckas med trading, oberoende vart marknaderna går. Onsdagsfonden är en av många kloka trend-handlare som har koll på det här med stop/loss och risktagande. Om man vill vara aktiv kan det vara värt att följa den bloggen även om jag tyvärr varken har tid eller möjlighet att följa dessa strategier. Det skulle dock vara roligt!
Redeye har profilsidor och det finns väl kanske inte många som läser dem. Där finns det dock en punkt som heter "Börssyn 6 månader". Sedan jag fyllde i min profil i november har jag konsekvent varit "förvirrad". Orsaken är att börserna har stigit men, enligt mig, utan konkreta signaler på att ekonomin har blivit bättre. Vi har givetvis fått förtroendeindikatorer som visar på en uppåtgående trend, men ännu har jag inte sett "det där" som får en att slappna av.
Det börjar dock komma tecken. Bl.a. Outokumpu (ståltillverkare) som har ökad produktion (men inte fullt) och diverse andra bolag som tidigare meddelat varsel, men nu har svängt och börjar tala om att nyanställa. Kanske det är något på gång, även om jag tror att de flesta har blivit lurade av Fed...
Jag tycker ändå att man i detta läge borde ha en del placerat på aktiemarknaden! Jag skulle faktiskt vilja ta det ett steg till och säga att om man inte har minst 50 % placerat på aktier idag, då ska man aldrig ha aktier! Det är definitivt ett påstående som sticker ut, men samtidigt ganska logiskt om man har samma placeringsmål som mig - dvs att skapa en portfölj om 10-20 år som ger en bra utdelning! Om du har andra mål eller kortare tidshorisont kanske det här resonemanget inte gäller dig? Kom ihåg det innan du läser vidare!
Egentligen borde alla tänka på att om man inte vågar placera nu - ska man kanske hålla sig till annat. Orsaken är den logiska slutsatsen att det bästa aktieplaceringarna kommer när alla är som mest negativa och kurserna är som mest nedtryckta. Just nu är många riktigt negativa och kurserna nedtryckta, även om det naturligtvis kan bli ännu värre. Man måste fundera efter vad du är nöjd med och väga det mot vad som är rimligt? Om en halvering av bra aktier inte är nog, är en nedgång med 75 % tillräckligt? Eller vill du att folk ska ge dig aktier gratis? Hur troligt är det? Just nu har vi en halverad börs och även om den absolut kan sjunka ytterligare så är det bara att erkänna att dessa lägen inte uppstår ofta i ett historiskt perspektiv. Därför är det min starka åsikt att man ska utnyttja det genom att bli minst 50 % placerad i aktier, om man inte redan är det.
Om man inte vågar investera i aktier när börsen är halverad - då ska man helt enkelt inte ha aktier överhuvudtaget. Då är risken stor att man först vågar investera när alla makroindikatorer ser bra ut igen och när det inträffar kommer börsen redan att vara en bra bit från bottennivåerna. Det gör också att den som inte vågar investera förrän då antagligen kommer att haka på börståget precis vid toppen eller ganska nära. Chansen att du då lyckas tjäna pengar på din aktieaffär är ganska liten! Faktum är att chansen att du då lyckas tjäna bättre än obligationer är riktigt liten! Obligationer håller nämligen sitt värde och betalar ränta, medan aktier inte gör det.
Om man först vid toppen vågar investera - då är risken mycket hög att du reducerar ditt kapital. Då kan sådana långsiktiga aktienördar som mig skrika oss hesa om utdelningars enorma effekt, ränta på ränta etc, men i ärlighetens namn blir det ingen bra affär för dig. Om man däremot vågar investera i dessa tider, kommer du antagligen att få ganska hyfsade utdelningar de kommande 10-20 åren. Aktiernas värde kommer att svänga mycket, men sett i ränta (dividend) kommer du att tjäna bättre än obligationer.
Därför är min personliga åsikt den, att om du inte känner att aktier är rätt placering för dig i dessa tider - då ska istället sikta in dig på obligationer för resten av livet! Det är antagligen där du kommer att få bäst avkastning i slutändan.
Jag vill påpeka att minst 50 % investerad gäller aktieportföljen. Vissa delar upp sina investeringar i olika portföljer. Jag menar inte att man ska frångå en grundläggande allokering av alla sina investeringar och lägga 50 % i aktier, men den delen som är tänkt för aktier - den delen borde till häften innehålla aktier nu!
Sen vill jag understryka att jag absolut inte tycker man ska vara fullinvesterad i aktier, även om det är en personlig fråga om risktagande. Det finns trots allt en hel del saker att oroa sig för, men det finns ingen - jag upprepar: ingen - som kan förutspå börsens utveckling konsekvent. Vissa kanske lyckades pricka toppen, men de kommer inte att pricka botten! Inte jag heller! Man ska fortfarande vara beredd på att aktiemarkanden mitt i allt kan dyka kraftigt. Det är dock en risk man som aktiesparare måste vara beredd att ta! Annars finns det bara ett alternativ - obligationer eller konton.
Det finns också en tredje väg, genom att vara aktiv och beredd kan man lyckas med trading, oberoende vart marknaderna går. Onsdagsfonden är en av många kloka trend-handlare som har koll på det här med stop/loss och risktagande. Om man vill vara aktiv kan det vara värt att följa den bloggen även om jag tyvärr varken har tid eller möjlighet att följa dessa strategier. Det skulle dock vara roligt!
onsdag 20 maj 2009
Oriola - herrelöst bolag i intressant läge!
När jag äntligen har en aktieide så är det väl lika bra att sprida den! Om någon tänker agera borde denne någon läsa ingressen högst upp sidan (en par, tre gånger) innan man klickar på länken...
http://www.redeye.se/medlemsanalys/28815
Och ja, jag har själv aktier i det omnämnda bolaget.
http://www.redeye.se/medlemsanalys/28815
Och ja, jag har själv aktier i det omnämnda bolaget.
Prenumerera på:
Inlägg (Atom)