Pohjola Bank Q2
Resultat före skatt: -11 Meur (186) -8e
EPS: 0,19 euro (0,22) 0,32e
ROE: -1,6 % (30,3%)
Pohjola hade trots minustecknen ett ok resultat. Det operativa resultatet visade 80 Meuro och det är nedskrivningar av marknadsvärdering som tar ned resultatet till negativa nivåer. Jag vet inte om Pohjola är extra försiktiga men de skyller på att oron inom euro-området har gett dessa nedskrivningar. Har de månne ett stort innehav av Greklands-obligationer?
Inom skadeförsäkringen har Pohjola nästan ett för bra resultat. Den operativa totalkostnadsprocenten Q2 var bara 88 %! Det är förstås ett bra resultat för koncernen, men inte riktigt för kunderna. Det fanns vissa farhågor om att den kalla vintern hade ställt till det lite, men dessa kom definitivt på skam.
När man talar om Pohjola bör man även nämna moderkoncernen - OP-Pohjola gruppen. De visade ungefär likadana siffror, dvs bra operativt men nollresultat till verkligt värde. OP-Pohjola-gruppens K/I-talet låg på 0,59 mot 0,53 ifjol. Kreditförlusterna var även där mycket låga.
Nokian Renkaat Q2
Omsättning: 260 Meur (191) 231e
Resultat före skatt: 61 Meur (12) 37e
EPS: 0,42 euro (0,10) 0,24e
RONA: 13,5 % (10,8%)
Gearing: 37,3% (68%)
Det var höga förväntningar på Nokian Renkaat och dessa inte bara infriades utan överträffades! Kanonrapporten kryddades också av att ledningen höjde prognosen. De säger numera att omsättning och resultat ska växa väsentligt i år. Man måste förstås erkänna i sammanhanget att Q2/09 (och H1/2009) var riktigt svagt. Det gör både jämförelsen enkel men underlättar även att komma med den prognosen.
Man måste ändå ta av hatten för denna rapport. Nokian Renkaat har lyckats växa på alla områden och även om kostnaderna förväntas öka 2-7 % under H2 så kommer ledningen att tackla det. Nokian Renkaat visar än en gång att de har "pricing power"och tillväxt. Om de dessutom skulle öka dividenden så vore detta ett perfekt bolag.
PKC Q2
Omsättning: 81 Meur (46) 67e
Resultat före skatt: 4,7 Meur (-4,5) 5,0e
EPS: 0,24 euro (-0,25) 0,21e
ROE: 10,7 % (-20,1%)
Gearing: 42,1 % (49,1 %)
Fordonsindustrin går för högvarv och det märks inte minst på PKC. Deras orderingång överstiger leveranserna med ungefär 20 %. Således verkar dessa goda tider fortsätta. Q2 var riktigt bra jämfört med det svaga fjolåret och även mot förväntningarna. De börjar samla ihop sig till den där euron (per aktie) de kan tjäna i bra tider.
Verkligen börjar dock komma emot PKC då kassaflödet är negativt. Ifjol kunde de sälja av lager med minimal produktion. Nu måste de åter investera i sin verksamhet vilket inte är gratis. Således, trots kraftigt ökad vinst, ska man inte hoppas på kraftigt ökad dividend i vår.
Dessutom är PKC en underleverantör som alltid värderas snålt. Värderingen börjar nå vägs ände. Givetvis finns det fortfarande potential att nå 14-15 euro, men det kräver att världsekonomin växer vidare. Just nu är jag inte så säker på det och därför kanske man ska avsluta sitt innehav i PKC?
Å andra sidan är PKC ett välskött bolag. Har man inte bättre alternativ så bör man inte sälja detta kvalitetsbolag. Om man dessutom, till skillnad från mig, tror på en kraftigt växande världsekonomi - då ska man snarare öka sitt innehav i detta konjunkturkänsliga bolag.
Fiskars Q2
Omsättning: 195,9 Meur (179) 187e
Resultat före skatt: 34 Meur (24,2) 18e
EPS: 0,35 euro (0,29) 0,24e
ROE: 23,6 % (1,9%)
Gearing: 44 % (69 %)
Fiskars visade på en liten tillväxt och var faktiskt bättre än väntat. Det verkar som fler än mig har fått upp ögonen för deras högkvalitativa trädgårdsredskap, då denna del har gått riktigt bra under första halvåret. Det är framförallt i Europa som odlarna använder Fiskars. I USA verkar det gå trögare och ledningen vill heller inte ge någon prognos för utvecklingen på andra sidan Atlanten. Koncernen som helhet tror de dock att ska öka i år.
Fiskars säljer också båtar, framförallt under märket Buster. Dessa slitstarka "isbrytare" har också ökat försäljningen efter ett mörkt 2009. Buster-båtarna dominerar den finska marknaden.
Man kan dock inte ha en åsikt om Fiskars utan att ha en åsikt om Wärtsilä, då Fiskars äger 17,1 % av Wärtsilä! Under Q2 stod Wärtsilä för 39 % av Fiskars-koncernens resultat! Hur marknaden för båtmotorer utvecklas har alltså stor effekt på Fiskars-koncernen.
Outotec Q2
Omsättning: 223,8 Meur (237,6) 239e
Resultat före skatt: 5,7 Meur (13,6) 9e
EPS: 0,09 euro (0,22) 0,14e
ROE: 5,1 % (17,9%)
Gearing: -52 % (-127 %)
Resultatet var faktiskt sådär i Outotec. Trots förhoppningar om en bra marknad (tack vare Metso) var det sämre än väntat och t.o.m. sämre än ifjol! Vad som däremot överraskade positivt var orderingången som tredubblades jfrt med Q2/09. Marknaden tog uppenbarligen fasta på det som komma skall och handlade upp aktien rejält.
Personligen har jag lite svårt att förstå den här värderingen av Outotec, speciellt då ledningen bibehåller prognosen. Visset ser orderingången imponerande ut, men man tycker att det borde följas av en lika optimistisk resultatprognos. Nu verkar det ärligt talat som att bolaget har tagit ordrar genom att sänka priserna. Visst ger det mer jobb, men det ger inte bättre utdelning. Det kanske aktieägare borde tänka på?
Amer Sports Q2
Omsättning: 317,5 Meur (284,7) 296e
Resultat före skatt: -21,2 Meur (-30,9) -23e
EPS: -0,15 euro (-0,26) -0,16e
ROE: -4,5 % (-13,2%)
Gearing: 34 % (103 %)
Amers Q2 hör till de svagaste och även om de visade förlust så var det en bra rapport. Operativt förbättrades resultatet och det är skönt att se en starkare balans tack vare vinterns nyemission. Ledningen är också positiv om inkommande vinter, eftersom ordrarna är upp ca 15 %. De tror att EBIT-marginalen blir ca 5 %.
Jag var på vippen att plocka med Amer bland favoritbolagen, men eftersom det har kommit rätt tydliga signaler på att USA:s ekonomi bromsar in så föll de på målsnöret. Amer har en betydande del av sin verksamhet i Nordamerika och är ett av få finska bolag som faktiskt har lyckats där. I Q2-rapporten erkänner de själva att utvecklingen i USA är svårbedömd. Således, Amer kan vara en turn-around men de har haft lite otur senaste åren. Just nu verkar det som om oturen fortsätter ifall USA-ekonomin vänder ned precis när de har chans att få upp lönsamheten!
M-real Q2
Omsättning: 676 Meur (585) 605e
Resultat före skatt: 0 Meur (-97) 20e
EPS: -0,03 euro (-0,29)
ROE: -3,1 % (-32,1%)
Gearing: 89 % (116 %)
Man blir nästan yr i huvudet när man ska reda ut M-reals siffror. De blandar friskt mellan inkl/exkl eo-poster och jämför Q2 mot Q1 istället för Q2/09. Självklart blir man lite misstänksam, eftersom bolaget under hela 2010 har talat om den ökade vinsten - något som jag inte riktigt håller med om. Visst har de tjänat 0,03 euro/aktie första halvåret i år, men det hänvisas ofta till resultatet exklusive det ena och det andra. Om man ser till det rapporterade resultat så gör M-real fortfarande mycket svaga resultat. Om man bortser från vissa kostnader och vissa avslutade verksamheter - då ser det riktigt bra ut för M-real.
Jag har dock hackat rejält på M-real och tänker väl inte ge mig riktigt än. Självklart har skuldsättningen minskat rejält från ifjol vilket är positivt. Mycket positivt till och med. Det var skulderna som jag trodde skulle radera ut M-real, men hittills har de duckat för alla skott. Anledningen är att de har sålt verksamheter, senast massatillverkningen till UPM. Det fick ned de räntebärande skulderna med ca 450 Meuro och gav dem likviditet att klara de förfallande obligationerna t.o.m. nästa år.
Det är framförallt vad som händer med balansen under 2011 jag funderar över. Visserligen har Metsäliitto under våren genomfört en emission och det är ingen vågad gissning att dessa medel kan föras vidare till dotterbolaget. Det skulle i såna fall kunna rädda M-real från en mycket jobbig finansiell situation. Huruvida, det även räddar aktiekursen återstår att se?
Visar inlägg med etikett Outotec. Visa alla inlägg
Visar inlägg med etikett Outotec. Visa alla inlägg
torsdag 5 augusti 2010
onsdag 10 februari 2010
Mera rapporter!
Metso Q4
Omsättning: 1353 Meur (1839) 1374e
Resultat före skatt: 42 Meur (155) 64e
EPS: 0,18 euro (0,79) 0,32e
ROE: 9,8 % (26,0%)
Gearing: 32,5 % (75,7%)
Utdelning: 0,70 euro (0,70) 0,70e
Metso såg ljuset i tunneln under Q4, även om marknaden är fortsatt svår och kunderna skjuter upp sina investeringsbeslut. I själva verket undrar jag om inte Metso lider mest av de goda tiderna från 2007! Då investerades det nämligen oerhört i branschen och detta ligger antagligen till grund för dagens överkapacitet.
Resultatet Q4 var aningen sämre än väntat och det är framförallt pappersindustrin som drar ned siffrorna. Övriga delar går som väntat eller bättre. Metso har varit duktiga på att skapa kassaflöde och balansen ser riktigt stark ut. Utdelningen höjs (!) även om ledningen inte frestar med att eventuellt dela ut en extradividend. Ifjol på våren antyddes att det skulle komma en extrautdelning på hösten - något som inte blev av.
Orderingången var bättre än väntat och prognosen för 2010 antyder Metsos omsättningen ska vara i nivå med 2009, samtidigt som lönsamheten ska vara "nöjaktig". De ska alltså göra vinst! Värderingen känns väl lite väl ansträngd på dessa premisser. Köper man Metså nu gör man det med förhoppningen om bättre tider till hösten.
Orion Q4
Omsättning: 193,3 Meur (180) 195e
Resultat före skatt: 43,1 Meur (32,1) 49e
EPS: 0,23 euro (0,18) 0,26e
ROE: 8,2 % (16,5%)
Gearing: -8,9 % (-7,1%)
Utdelning: 1,10 euro (0,95) 1,00e
Det klassiska dividendbolaget Orion redovisar något så ovanligt som ökad omsättning, ökad vinst och ökad utdelning! Ovanligt för anno 2009 alltså. Resultatet var ändå aningen svagare än förväntat, men det hade bara (en liten) effekt på kursen inledningsvis. Bolaget menar att priskonkurrensen är hård och det märks framförallt på deras Parkinson-mediciner, vars försäljning var svagare än väntat. Summa summarum var det ändå ett stabilt resultat från ett stabilt bolag.
Utdelningen kommer tudelad. Dels är det en ordinarie dividend på 1,00 euro som kompletteras med en återbetalning av fritt eget kapital på 0,10 euro. Den sistnämnda är skattefri och förstås mer attraktiv för aktieägarna. Höjningen av dividenden är markant och uppenbarligen ser framtiden ljus ut hos ett av Finlands mest klassiska utdelningsbolag.
Outotec Q4
Omsättning: 219,8 Meur (398,8) 252e
Resultat före skatt: 13,3 Meur (52,4) 22e
EPS: 0,21 euro (0,84) 0,37e
ROE: 12,4 % (64,1%)
Gearing: -55,8 % (-139%)
Utdelning: 0,70 euro (1,00) 0,70e
Outotec lider liksom Metso av branschens överkapacitet. Kunderna har helt enkelt inget behov av att investera. Outotec ska dock implementera en ny organisation som förutom det uppenbara (kostnadseffektivitet) även ska utveckla service-verksamheten - något som hittills haft inte har haft hög prioritet.
Resultatet var svagare än väntat och kursen föll ganska kraftigt. Balansen är förstås stark och den ligger till grund för den ganska höga dividenden, trots ett negativt kassaflöde. Prognosen säger att försäljningen ska växa ca 14 % (tack vare 2009 års förvärv) medan resultatet ska bli ungefär detsamma. Det verkar tyvärr som att Outotec kan bli stillastående i några år, men på sikt tror jag Outotec är intressant...
Kemira Q4
Omsättning: 594,7 Meur (627,6) 651e
Resultat före skatt: 1,3 Meur (-94,5) 22e
EPS: 0,06 euro (-0,52) 0,12e
ROE: 8,2 % (16,5%)
Gearing: 53 % (107%)
Utdelning: max 0,27 euro (0,50) 0,25e
Kemira hade en riktigt bra rapport som slog förväntningarna. Rapporterat resultat är dock ner kraftigt p.g.a. eo-kostnader Detta kryddades med att ledningen äntligen kunde presentera en tidsplan för listningen av Tikkurila. Den delen ska nämligen delas ut till aktieägarna, något som har förberetts i snart två år! Nu är det bestämt att den som är aktieägare i Kemira den 19/3 får aktier i Tikkurila enligt 4:1, dvs för fyra Kemira får man en Tikkurila.
Dividenden ges främst i form av Tikkurila, men utöver det vill styrelsen ha en fullmakt från stämman att besluta om en penningdividend på maximalt 0,27 euro/aktie. Kemira är just nu i ropet för Tikkurila. Jag undrar om intresset håller i sig efter att det är utdelat?
Omsättning: 1353 Meur (1839) 1374e
Resultat före skatt: 42 Meur (155) 64e
EPS: 0,18 euro (0,79) 0,32e
ROE: 9,8 % (26,0%)
Gearing: 32,5 % (75,7%)
Utdelning: 0,70 euro (0,70) 0,70e
Metso såg ljuset i tunneln under Q4, även om marknaden är fortsatt svår och kunderna skjuter upp sina investeringsbeslut. I själva verket undrar jag om inte Metso lider mest av de goda tiderna från 2007! Då investerades det nämligen oerhört i branschen och detta ligger antagligen till grund för dagens överkapacitet.
Resultatet Q4 var aningen sämre än väntat och det är framförallt pappersindustrin som drar ned siffrorna. Övriga delar går som väntat eller bättre. Metso har varit duktiga på att skapa kassaflöde och balansen ser riktigt stark ut. Utdelningen höjs (!) även om ledningen inte frestar med att eventuellt dela ut en extradividend. Ifjol på våren antyddes att det skulle komma en extrautdelning på hösten - något som inte blev av.
Orderingången var bättre än väntat och prognosen för 2010 antyder Metsos omsättningen ska vara i nivå med 2009, samtidigt som lönsamheten ska vara "nöjaktig". De ska alltså göra vinst! Värderingen känns väl lite väl ansträngd på dessa premisser. Köper man Metså nu gör man det med förhoppningen om bättre tider till hösten.
Orion Q4
Omsättning: 193,3 Meur (180) 195e
Resultat före skatt: 43,1 Meur (32,1) 49e
EPS: 0,23 euro (0,18) 0,26e
ROE: 8,2 % (16,5%)
Gearing: -8,9 % (-7,1%)
Utdelning: 1,10 euro (0,95) 1,00e
Det klassiska dividendbolaget Orion redovisar något så ovanligt som ökad omsättning, ökad vinst och ökad utdelning! Ovanligt för anno 2009 alltså. Resultatet var ändå aningen svagare än förväntat, men det hade bara (en liten) effekt på kursen inledningsvis. Bolaget menar att priskonkurrensen är hård och det märks framförallt på deras Parkinson-mediciner, vars försäljning var svagare än väntat. Summa summarum var det ändå ett stabilt resultat från ett stabilt bolag.
Utdelningen kommer tudelad. Dels är det en ordinarie dividend på 1,00 euro som kompletteras med en återbetalning av fritt eget kapital på 0,10 euro. Den sistnämnda är skattefri och förstås mer attraktiv för aktieägarna. Höjningen av dividenden är markant och uppenbarligen ser framtiden ljus ut hos ett av Finlands mest klassiska utdelningsbolag.
Outotec Q4
Omsättning: 219,8 Meur (398,8) 252e
Resultat före skatt: 13,3 Meur (52,4) 22e
EPS: 0,21 euro (0,84) 0,37e
ROE: 12,4 % (64,1%)
Gearing: -55,8 % (-139%)
Utdelning: 0,70 euro (1,00) 0,70e
Outotec lider liksom Metso av branschens överkapacitet. Kunderna har helt enkelt inget behov av att investera. Outotec ska dock implementera en ny organisation som förutom det uppenbara (kostnadseffektivitet) även ska utveckla service-verksamheten - något som hittills haft inte har haft hög prioritet.
Resultatet var svagare än väntat och kursen föll ganska kraftigt. Balansen är förstås stark och den ligger till grund för den ganska höga dividenden, trots ett negativt kassaflöde. Prognosen säger att försäljningen ska växa ca 14 % (tack vare 2009 års förvärv) medan resultatet ska bli ungefär detsamma. Det verkar tyvärr som att Outotec kan bli stillastående i några år, men på sikt tror jag Outotec är intressant...
Kemira Q4
Omsättning: 594,7 Meur (627,6) 651e
Resultat före skatt: 1,3 Meur (-94,5) 22e
EPS: 0,06 euro (-0,52) 0,12e
ROE: 8,2 % (16,5%)
Gearing: 53 % (107%)
Utdelning: max 0,27 euro (0,50) 0,25e
Kemira hade en riktigt bra rapport som slog förväntningarna. Rapporterat resultat är dock ner kraftigt p.g.a. eo-kostnader Detta kryddades med att ledningen äntligen kunde presentera en tidsplan för listningen av Tikkurila. Den delen ska nämligen delas ut till aktieägarna, något som har förberetts i snart två år! Nu är det bestämt att den som är aktieägare i Kemira den 19/3 får aktier i Tikkurila enligt 4:1, dvs för fyra Kemira får man en Tikkurila.
Dividenden ges främst i form av Tikkurila, men utöver det vill styrelsen ha en fullmakt från stämman att besluta om en penningdividend på maximalt 0,27 euro/aktie. Kemira är just nu i ropet för Tikkurila. Jag undrar om intresset håller i sig efter att det är utdelat?
fredag 8 januari 2010
Nokias ödeskvartal?
Inför Nokias Q4-rapport har det talats en hel del om framtiden för mobiljätten. Det är svårt att förneka att utmaningarna är större än på flera år. Mobilmarknaden upplever att större aktörer ger sig in i branschen, aktörer som traditionellt har varit i andra branscher. Å andra sidan kanske inte smartphones är vägen till framgång? Man luras lätt av att jämföra priset och antar helt krasst att högre pris ger högre vinst. Vad gäller smartphones så glömmer man lätt bort att det går åt en hel del resurser att utveckla dessa smarta lösningar. Pekskärm och 3G/GSM, bluetooth kommer inte gratis. Därför kanske vinsterna inte finns just inom det segmentet, även om det PR-mässigt är bra att ligga här...?
Nokias chef för mobiltelefonerna sade förra veckan att Nokia kommer att vinna mobilslaget! Han drämde dessutom till med att Nokia ska leverera 500 miljoner enheter 2010. Jfr det med beräknade 400 miljoner 2009. Det tog inte många tankebanor innan många faktiskt tror att Nokias Q4/09 kommer att vara riktigt bra. Jfr det med hur kommentarerna var i augusti efter den riktigt svaga Q2-rapporten... Tänk vad förtroendet kan ändra på ett halvår!
Rick Simonsen kan säga vad han vill, jag tror ändå att rapporten 28/1 kommer att avgöra det här året för Nokia...
Årets raket (hittills) får betecknas M-real. Aktien var uppe på 1,60 denna vecka vilket kännetecknar en resa på över 700 % sedan mars! Imponerande. Man kunde tro att deras problem är över. Några av problemen kan mycket väl vara över, bl.a. en överhängande skuld som förfaller i år verkar i det mesta vara betald. Problemet är att det inte var den enda skulden samtidigt som lönsamheten är katastrofal. Vi kanske kan avskriva konkursen detta år, men 2011-2013 har de några avbetalningar som inte känns självklara idag. Kanske de kan låna sig ur krisen? Det har ju fungerat i andra branscher...
UPM sade i mellandagarna att efterfrågan har förbättras. Det var en av de absolut mest positiva beskeden vi har fått inom skogssektorn på flera år! Däremot vet jag inte om man ska dra för stora växlar på det. Bolaget ska nämligen varken höja priser eller produktion. Kanske inte alltför stor efterfrågeökning då...?
ArcelorMittal sade förra veckan att efterfrågan på masugnar var riktigt låg och antydde att det beror på överkapacitet i branschen! Det var inte goda nyheter för Rautaruukku, men heller inte för Outotec/Metso som hoppas att råvarusektorn ska börja investera igen. Kanske boomen 2007 får effekter som sträcker sig längre in i framtiden än man tror?
Nokias chef för mobiltelefonerna sade förra veckan att Nokia kommer att vinna mobilslaget! Han drämde dessutom till med att Nokia ska leverera 500 miljoner enheter 2010. Jfr det med beräknade 400 miljoner 2009. Det tog inte många tankebanor innan många faktiskt tror att Nokias Q4/09 kommer att vara riktigt bra. Jfr det med hur kommentarerna var i augusti efter den riktigt svaga Q2-rapporten... Tänk vad förtroendet kan ändra på ett halvår!
Rick Simonsen kan säga vad han vill, jag tror ändå att rapporten 28/1 kommer att avgöra det här året för Nokia...
Årets raket (hittills) får betecknas M-real. Aktien var uppe på 1,60 denna vecka vilket kännetecknar en resa på över 700 % sedan mars! Imponerande. Man kunde tro att deras problem är över. Några av problemen kan mycket väl vara över, bl.a. en överhängande skuld som förfaller i år verkar i det mesta vara betald. Problemet är att det inte var den enda skulden samtidigt som lönsamheten är katastrofal. Vi kanske kan avskriva konkursen detta år, men 2011-2013 har de några avbetalningar som inte känns självklara idag. Kanske de kan låna sig ur krisen? Det har ju fungerat i andra branscher...
UPM sade i mellandagarna att efterfrågan har förbättras. Det var en av de absolut mest positiva beskeden vi har fått inom skogssektorn på flera år! Däremot vet jag inte om man ska dra för stora växlar på det. Bolaget ska nämligen varken höja priser eller produktion. Kanske inte alltför stor efterfrågeökning då...?
ArcelorMittal sade förra veckan att efterfrågan på masugnar var riktigt låg och antydde att det beror på överkapacitet i branschen! Det var inte goda nyheter för Rautaruukku, men heller inte för Outotec/Metso som hoppas att råvarusektorn ska börja investera igen. Kanske boomen 2007 får effekter som sträcker sig längre in i framtiden än man tror?
onsdag 28 oktober 2009
Mera rapporter
Jag testar ett lite nytt format på rapportkommentarerna...
Nyckeltal: Rapporterat (ifjol; förväntat)
Elisa Q3
Omsättning: 360 Meuro (374; 358)
Resultat före skatt: 70 Meuro (67; 61)
EPS: 0,34 euro (0,30; 0,33 euro)
Gearing: 79,2 % (107,4 %; n/a)
Elisa hade en oväntat stark rapport med en riktigt bra lönsamhet. Även kassaflödet är lysande vilket får den trevliga konsekvensen att Elisa delade ut en extra dividend på 0,40 euro/aktie. Tyvärr är den redan avskild för eventuella nya aktieägare, men för de som hann med kan det kommande halvåret bli ganska lönsamt ur ett utdelningsperspektiv eftersom det antagligen kommer en ny dividenddusch i vår! Elisa höjde också sin prognos för helåret och menade att vinsten skulle bli i fas med fjolåret. Däremot kommer Q4 att tyngas av lanseringskostnader vilket drar ner lönsamheten. Kort sagt, gillar man dividendbolag är Elisa mycket intressant. Söker man tillväxt, lönsamhet och stor framtidspotential får man tyvärr leta vidare...
Outotec Q3
Omsättning: 188,7 Meuro (318,1; 225)
Resultat före skatt: 16 Meuro (34; 17)
EPS: 0,28 euro (0,57; 0,28)
ROE: 20,3 % (46,6 %; n/a)
Gearing: -119 % (-175 %; n/a)
Outotec egentligen en bra rapport i fredags. Att minska omsättningen med 40 % och fortfarande göra en vinst borde belönas bättre! De talar dessutom om att marknaden tog fart (lite) mot slutet på kvartalet, men ledningen betonar att marknaden fortsatt är tuff. Larox-köpet har förstås dominerat den senaste månaden, men innan det är genomfört så är det svårt att bedöma den affären. Prognosen upprepades då ledningen spår att omsättningen i år sjunker 25 %, vilket leder till lägre vinst men bruttomarginalen spås ändå hållas på en "hälsosam" nivå (2008: 21,5%). Oron med Outotec kommer dock nästa år. Omsättningen kan få sig ytterligare en törn under 2010 och dessutom har de risken med orderannulleringar. Av dagens 980 Meuro i orderboken uppskattar bolaget att ca 100 Meuro kan annulleras. Det kan därför vara skäl att vänta med detta kvalitetsbolag.
Stockmann Q3
Omsättning: 389 Meuro (441; 408)
Resultat före skatt: 8,9 Meuro (22; 19)
EPS: 0,24 euro (0,33; n/a)
ROE: 4,7 % (11,1; n/a)
Gearing: 94 % (130,7 %; n/a)
Stockmann var rejält sämre än väntat, men Lindex överraskade rejält! Trots att valutan ställde till det var lönsamheten riktigt bra. Stockmann komponerade ifjol en Lindex-styrelse med enbart herrar och de borde naturligtvis inte (?) känna till produkterna speciellt bra. De verkar dock ha stenkoll på lönsamheten! Q3-rapportens stora utropstecken var ändå prognosen, som trots det dåliga resultatet höjdes! Stockmann menar nu att Q4 ska bli bättre än ifjol! Detta trots att de erkänner att alla marknader har drabbats hårt av den ekonomiska nedgången. Vad ska man tro? Värderingen antyder att börsen tror på ledningens prognos...
Lassila&Tikanoja Q3
Omsättning: 141 Meuro (151; 149)
Resultat före skatt: 15,7 Meuro (16,2; n/a)
EPS: 0,30 euro (0,57; 0,27)
ROE: 17,7 % (25,1 %; n/a)
Gearing: 61,2 % (57,3 %; n/a)
L&T hade en bättre lönsamhet än väntat även om omsättningen var aningen lägre. Intressant var att de höjde prognosen för resultatet och de menar nu att året ska bli lite bättre än fjolåret! L&T har historiskt varit en riktigt bra tillväxtaktie, samtidigt som aktieägarna har sett utdelningen öka stadigt. Problemen började under 2007 i samband med några företagsförvärv som de inte ännu har fått full kontroll på. Nu verkar dock effektiviseringsåtgärderna börja bita samtidigt som de är mer optimistiska om framtiden än på länge. Kanske det är dags att titta närmare på L&T igen?
Orion Q3
Omsättning: 191,8 Meuro (170; 181)
Resultat före skatt: 54,9 Meuro (43,1; 48)
EPS: 0,29 euro (0,23; 0,25)
ROE: 38,4 % (35,9 %; n/a)
Gearing: 1,6 % (0,2 %; n/a)
Orion presenterade ett kanonresultat! Trots hård konkurrens har de lyckas öka försäljningen och samtidigt hålla resultatet på en bra nivå. De behåller prognosen att 2009 ska bli lite bättre än fjolåret. Det riktigt intressanta med Orion är ändå utdelningen. Den förväntas bli furstlig i vår...också!
Uponor Q3
Omsättning: 195,4 Meuro (249,1; 193)
Resultat före skatt: 12,9 Meuro (22,1; 11,5)
EPS: 0,10 euro (0,20; 0,12)
ROE: 4,6 % (36,2 %; n/a)
Gearing: 41,7 % (31,1 %; n/a)
Uponor ser ljuset efter flera kvartal av nedgång! Sedan hösten 2007 har kurvorna pekat ned, men nu menar ledningen att de ser stabilitet på sina huvudmarknader! Givetvis är situationen fortfarande utmanande och kostnadsnedskärningar fortsätter att vara det dominerande temat. Prognosen hålls oförändrad, dvs att omsättningen sjunker men resultatet blir positivt. Kanske lite väl försiktigt? Uponor har varit en bra dividendbetalare i goda tider och frågan är om man ska ställa in portföljen på det redan nu?
Nyckeltal: Rapporterat (ifjol; förväntat)
Elisa Q3
Omsättning: 360 Meuro (374; 358)
Resultat före skatt: 70 Meuro (67; 61)
EPS: 0,34 euro (0,30; 0,33 euro)
Gearing: 79,2 % (107,4 %; n/a)
Elisa hade en oväntat stark rapport med en riktigt bra lönsamhet. Även kassaflödet är lysande vilket får den trevliga konsekvensen att Elisa delade ut en extra dividend på 0,40 euro/aktie. Tyvärr är den redan avskild för eventuella nya aktieägare, men för de som hann med kan det kommande halvåret bli ganska lönsamt ur ett utdelningsperspektiv eftersom det antagligen kommer en ny dividenddusch i vår! Elisa höjde också sin prognos för helåret och menade att vinsten skulle bli i fas med fjolåret. Däremot kommer Q4 att tyngas av lanseringskostnader vilket drar ner lönsamheten. Kort sagt, gillar man dividendbolag är Elisa mycket intressant. Söker man tillväxt, lönsamhet och stor framtidspotential får man tyvärr leta vidare...
Outotec Q3
Omsättning: 188,7 Meuro (318,1; 225)
Resultat före skatt: 16 Meuro (34; 17)
EPS: 0,28 euro (0,57; 0,28)
ROE: 20,3 % (46,6 %; n/a)
Gearing: -119 % (-175 %; n/a)
Outotec egentligen en bra rapport i fredags. Att minska omsättningen med 40 % och fortfarande göra en vinst borde belönas bättre! De talar dessutom om att marknaden tog fart (lite) mot slutet på kvartalet, men ledningen betonar att marknaden fortsatt är tuff. Larox-köpet har förstås dominerat den senaste månaden, men innan det är genomfört så är det svårt att bedöma den affären. Prognosen upprepades då ledningen spår att omsättningen i år sjunker 25 %, vilket leder till lägre vinst men bruttomarginalen spås ändå hållas på en "hälsosam" nivå (2008: 21,5%). Oron med Outotec kommer dock nästa år. Omsättningen kan få sig ytterligare en törn under 2010 och dessutom har de risken med orderannulleringar. Av dagens 980 Meuro i orderboken uppskattar bolaget att ca 100 Meuro kan annulleras. Det kan därför vara skäl att vänta med detta kvalitetsbolag.
Stockmann Q3
Omsättning: 389 Meuro (441; 408)
Resultat före skatt: 8,9 Meuro (22; 19)
EPS: 0,24 euro (0,33; n/a)
ROE: 4,7 % (11,1; n/a)
Gearing: 94 % (130,7 %; n/a)
Stockmann var rejält sämre än väntat, men Lindex överraskade rejält! Trots att valutan ställde till det var lönsamheten riktigt bra. Stockmann komponerade ifjol en Lindex-styrelse med enbart herrar och de borde naturligtvis inte (?) känna till produkterna speciellt bra. De verkar dock ha stenkoll på lönsamheten! Q3-rapportens stora utropstecken var ändå prognosen, som trots det dåliga resultatet höjdes! Stockmann menar nu att Q4 ska bli bättre än ifjol! Detta trots att de erkänner att alla marknader har drabbats hårt av den ekonomiska nedgången. Vad ska man tro? Värderingen antyder att börsen tror på ledningens prognos...
Lassila&Tikanoja Q3
Omsättning: 141 Meuro (151; 149)
Resultat före skatt: 15,7 Meuro (16,2; n/a)
EPS: 0,30 euro (0,57; 0,27)
ROE: 17,7 % (25,1 %; n/a)
Gearing: 61,2 % (57,3 %; n/a)
L&T hade en bättre lönsamhet än väntat även om omsättningen var aningen lägre. Intressant var att de höjde prognosen för resultatet och de menar nu att året ska bli lite bättre än fjolåret! L&T har historiskt varit en riktigt bra tillväxtaktie, samtidigt som aktieägarna har sett utdelningen öka stadigt. Problemen började under 2007 i samband med några företagsförvärv som de inte ännu har fått full kontroll på. Nu verkar dock effektiviseringsåtgärderna börja bita samtidigt som de är mer optimistiska om framtiden än på länge. Kanske det är dags att titta närmare på L&T igen?
Orion Q3
Omsättning: 191,8 Meuro (170; 181)
Resultat före skatt: 54,9 Meuro (43,1; 48)
EPS: 0,29 euro (0,23; 0,25)
ROE: 38,4 % (35,9 %; n/a)
Gearing: 1,6 % (0,2 %; n/a)
Orion presenterade ett kanonresultat! Trots hård konkurrens har de lyckas öka försäljningen och samtidigt hålla resultatet på en bra nivå. De behåller prognosen att 2009 ska bli lite bättre än fjolåret. Det riktigt intressanta med Orion är ändå utdelningen. Den förväntas bli furstlig i vår...också!
Uponor Q3
Omsättning: 195,4 Meuro (249,1; 193)
Resultat före skatt: 12,9 Meuro (22,1; 11,5)
EPS: 0,10 euro (0,20; 0,12)
ROE: 4,6 % (36,2 %; n/a)
Gearing: 41,7 % (31,1 %; n/a)
Uponor ser ljuset efter flera kvartal av nedgång! Sedan hösten 2007 har kurvorna pekat ned, men nu menar ledningen att de ser stabilitet på sina huvudmarknader! Givetvis är situationen fortfarande utmanande och kostnadsnedskärningar fortsätter att vara det dominerande temat. Prognosen hålls oförändrad, dvs att omsättningen sjunker men resultatet blir positivt. Kanske lite väl försiktigt? Uponor har varit en bra dividendbetalare i goda tider och frågan är om man ska ställa in portföljen på det redan nu?
torsdag 15 oktober 2009
Nokia släckte festen!
Nokia rapporterade ett ok resultat igår, om man ser till förväntningarna. Annars var det sådär då Nokia gjorde sin första kvartalsförlust på 16 år! Omsättningen Q3 landade på 9,81 miljarder euro (-19,8 % YoY) medan nettoresultatet blev en förlust på 913 Meuro (+1055)! EPS har således fallit från 0,29 euro ifjol till -0,15 i år. En stor förklaring till försämringen hittar vi förstås i de extraordinära kostnaderna, NSN gjorde engångsavskrivningar (?) på 1054 Meuro då bl.a. goodwillen raderades i sin helhet. Det antyder väl också vad Nokia anser om värdet på denna verksamhet. Undrar om den är kvar om fem år?
Det som var positivt med rapporten var prognosen. VD Kallasvuo menar att efterfrågan har stärkts på alla marknader! Wow! De höjer dessutom prognosen för den totala mobiltelefonmarknaden från -10 % till -7 % (2009 vs 2008)! Nätverksmarknanden höjs också från -10 % till -5 %, men där tror Nokia att NSN kommer att tappa marknadsandelar. Ser man till lönsamheten tror de att non-IFRS EBIT-marginalen inom mobiltelefondelen kommer att öka från 11,4 % till 12,4 %. Just specificeringen av non-IFRS gör att man inte kan utesluta ytterligare nedskrivningar under Q4 (Symbian?)...
Ser man till kursreaktionen var den kraftigt ned. Aktien stängde på 9,17 (-10,9 %). Man måste även minnas att detta sker i en tid då börserna i allmänhet är kraftigt upp! T.o.m. dåliga rapporter har inte straffats så här hårt! Därför kan Nokia-aktien fortsätta vara under press ett tag till. Nokia är inte längre börsens gunstling och det kanske man ska utnyttja i mitten på november? I och med den stora goodwill-nedskrivningen har dock Nokia laddat upp för ett kanonresultat Q4. Q4 brukar vara Nokias särklass bästa kvartal och i slutet på januari vet vi om det stämde anno 2009...
Var hittade jag mina Nokia-siffror kanske någon undrar? Nokia rapporterar nämligen även ett "non-IFRS-resultat" för att ge "en bättre bild av verksamheten". Det resultatet hittar man oftast i affärstidningarna och inte helt förvånande ser det mycket bättre ut: Nettores: +602 Meuro, EPS +0,17 euro! Personligen är jag skeptisk till dylika räkneövningar, eftersom alla kostnader i slutändan drabbar aktieägarna! Således ska dessa tas direkt och inte skjutas upp för att ge en bättre bild av bolaget. Uppenbarligen har många redaktörer en annan åsikt...
Outotec meddelade igår att de köper Larox. Larox aktieägare får antingen Outotec-aktier eller kontanter motsvarande 9,56 euro/B-aktie. Larox-kursen steg 35 % till ca 9,50 då storägarna redan har accepterat affären. Uppenbarligen tror börsen att köpet sker utan något större motstånd. Analytiker är positiva till affären, även om de är aningen överraskade. Det är i ärlighetens namn ingen storaffär för Outotec (ca 90 Meuro) men å andra sidan har den stor chans att ge positiv resultatpåverkan redan 2011!
HM redovisade en knappt ökad försäljning igår. +1 % måste anses som noll! I jämförbara butiker var försäljningen -8 %. HM står definitivt inför en utmaning det kommande året och nye VD:n kommer att få visa sig på styva linan direkt. Reder han ut detta så kan man ha HM i 30 år till, om vi i oktober 2010 fortfarande oroas över försäljningstillvxäten - då ska man gå ur HM...
Clas Ohlson har däremot hittat gaspedalen! Försäljningen ökade 10 % i september. Uppenbarligen är största tillväxten i Storbrittannien och Finland, även om valutan just nu ställer till det lite. Å andra sidan matchar den här försäljningsökningen ganska bra mot de ökade antalet butiker, men även det är organisk tillväxt. Undrar när Clas Ohlson tar steget över kanalen till Frankrike/Tyskland/Holland? Nu när Storbrittannien uppenbarligen fungerar trots en svår lågkonjunktur - vad kan då stoppa dem?
Det som var positivt med rapporten var prognosen. VD Kallasvuo menar att efterfrågan har stärkts på alla marknader! Wow! De höjer dessutom prognosen för den totala mobiltelefonmarknaden från -10 % till -7 % (2009 vs 2008)! Nätverksmarknanden höjs också från -10 % till -5 %, men där tror Nokia att NSN kommer att tappa marknadsandelar. Ser man till lönsamheten tror de att non-IFRS EBIT-marginalen inom mobiltelefondelen kommer att öka från 11,4 % till 12,4 %. Just specificeringen av non-IFRS gör att man inte kan utesluta ytterligare nedskrivningar under Q4 (Symbian?)...
Ser man till kursreaktionen var den kraftigt ned. Aktien stängde på 9,17 (-10,9 %). Man måste även minnas att detta sker i en tid då börserna i allmänhet är kraftigt upp! T.o.m. dåliga rapporter har inte straffats så här hårt! Därför kan Nokia-aktien fortsätta vara under press ett tag till. Nokia är inte längre börsens gunstling och det kanske man ska utnyttja i mitten på november? I och med den stora goodwill-nedskrivningen har dock Nokia laddat upp för ett kanonresultat Q4. Q4 brukar vara Nokias särklass bästa kvartal och i slutet på januari vet vi om det stämde anno 2009...
Var hittade jag mina Nokia-siffror kanske någon undrar? Nokia rapporterar nämligen även ett "non-IFRS-resultat" för att ge "en bättre bild av verksamheten". Det resultatet hittar man oftast i affärstidningarna och inte helt förvånande ser det mycket bättre ut: Nettores: +602 Meuro, EPS +0,17 euro! Personligen är jag skeptisk till dylika räkneövningar, eftersom alla kostnader i slutändan drabbar aktieägarna! Således ska dessa tas direkt och inte skjutas upp för att ge en bättre bild av bolaget. Uppenbarligen har många redaktörer en annan åsikt...
Outotec meddelade igår att de köper Larox. Larox aktieägare får antingen Outotec-aktier eller kontanter motsvarande 9,56 euro/B-aktie. Larox-kursen steg 35 % till ca 9,50 då storägarna redan har accepterat affären. Uppenbarligen tror börsen att köpet sker utan något större motstånd. Analytiker är positiva till affären, även om de är aningen överraskade. Det är i ärlighetens namn ingen storaffär för Outotec (ca 90 Meuro) men å andra sidan har den stor chans att ge positiv resultatpåverkan redan 2011!
HM redovisade en knappt ökad försäljning igår. +1 % måste anses som noll! I jämförbara butiker var försäljningen -8 %. HM står definitivt inför en utmaning det kommande året och nye VD:n kommer att få visa sig på styva linan direkt. Reder han ut detta så kan man ha HM i 30 år till, om vi i oktober 2010 fortfarande oroas över försäljningstillvxäten - då ska man gå ur HM...
Clas Ohlson har däremot hittat gaspedalen! Försäljningen ökade 10 % i september. Uppenbarligen är största tillväxten i Storbrittannien och Finland, även om valutan just nu ställer till det lite. Å andra sidan matchar den här försäljningsökningen ganska bra mot de ökade antalet butiker, men även det är organisk tillväxt. Undrar när Clas Ohlson tar steget över kanalen till Frankrike/Tyskland/Holland? Nu när Storbrittannien uppenbarligen fungerar trots en svår lågkonjunktur - vad kan då stoppa dem?
måndag 2 februari 2009
Tvärnit
Wärtsilä rapporterade igår och rapporten fick SKF att verka bra! Wärtsiläs omsättning och resultat var sämre än väntat, även om omsättningen ökade ökade 20 % och nettoresultatet steg hela 46 % jämfört med 2007. Det största problemet hittar vi dock i orderboken. Orderingången till båtmotorer minskade med 76 % och till kraftverken med 43 %! Nu har de ganska lång orderbok (ca 4 år) men mer allvarligt är annulleringarna av befintliga ordrar. Man hade räknat med ca 10 %, nu talas det om ca 18 %! Orderböckerna totalt ligger ändå ca 9 % högre än fjolåret. Wärtsiläs starka balans är också ett minne blott, då gearingen hoppade upp till 39 % (-1%). Orsaken sägs vara dividendbetalningar, ökad balansomslutning och mark-to-market värderingar. Även dividenden blev en besvikelse då förslaget är "bara" 1,50 (4,25). I ljuset av ovan nämnda saker är det väl inte helt oväntat. Kursen tappade 6 % igår vilket inte kastar oss längre tillbaka än till årsskiftet.
Det finns också en del positiva saker att säga om Wärtsiläs rapport. Servicedelen (ca 40 % av omsättningen) växer i god takt och den är givetvis mycket mindre konjunkturkänslig. Positivt är ändå att trots risken för att en femtedel av orderboken annulleras, ser VD att Wärtsilä växer med 10-20 % 2009 och samtidigt som de behåller vinstmarginalen! Om den prognosen blir verklighet "skänker" säljarna bort aktier idag! Nu vet jag inte riktigt om man ska lita på ledningen - de kan inte heller förutsäga konjunkturer. För min del funderar jag på om Wärtsilä ska fortsätta höra till mina favoritbolag. Den här tvärniten kan bli värre än jag trodde...
Outotec hade en stark rapport igår, med fortsatt bra lönsamhet. Omsättningen ökade med 21,9 % och nettoresultatet med 21 %. Även här hittar vi problemen i orderingången som minskade med 21 %. Outotecs totala orderbok var ca 10 % lägre. Outotec kan tyvärr inte luta sig tillbaka på en stark prognos då de menar att omsättningen ska minska med 25 %!!! Det var värre än pessimisterna hade väntat sig! Lönsamheten ska vara fortsatt god, men resultatet minskar i takt med omsättningen. Dividendförslaget är 1 euro, vilket var lägre än väntat men högre än fjolårets (0,95). Problemen är inte över för intressanta Outotec och man ska kanske avvakta lite till. Problemet med dem är att det inte går att följa någon historik på hur de har klarat tidigare lågkonjunkturer.
Formpipe hade ett riktigt bra resultat. Endast Q4 kunde (nästan) motivera dagens kurs! På helåret blev EPS 1,81 (0,99) vilket ger en värdering på 7,5 ggr fjolårets vinst. Det är alldeles för lågt för ett bolag som ökade omsättningen med 57 % och nettoresultatet med 110 % ifjol (YoY)!!! Kassaflödet var dessutom positivt 21,4 Mkr (13,5) och balansen är ok (gearing 5,7%). Framtiden bedöms som mycket ljus, även om de inte specificerar sig på den punkten. Det finns förstås saker att hänga upp sig på. Utdelningen blir noll och goodwill är en stor andel av balansen. De verkar också späda ut aktiestocken med jämna mellanrum. Trots allt kan man inte låta bli att imponeras av Formpipe. Blir Q1 bra, kommer de att hamna bland mina favoritbolag.
Fredagens BNP-siffror från USA fick börserna att hoppa till en stund. Q4 sjönk BNP preliminärt "bara" 3,8 % medan man officiellt hade väntat -5,5%. Nu kan denna siffra revideras, men att man glädjer sig åt en nedgång på 3,8 % säger mer om förväntningarna än styrkan i ekonomin. Man måste ha klart för sig att det här är en stor nedgång. USA upplever just nu en kraftig lågkonjunktur och frågan är bara hur länge den ska vara?
Det finns också en del positiva saker att säga om Wärtsiläs rapport. Servicedelen (ca 40 % av omsättningen) växer i god takt och den är givetvis mycket mindre konjunkturkänslig. Positivt är ändå att trots risken för att en femtedel av orderboken annulleras, ser VD att Wärtsilä växer med 10-20 % 2009 och samtidigt som de behåller vinstmarginalen! Om den prognosen blir verklighet "skänker" säljarna bort aktier idag! Nu vet jag inte riktigt om man ska lita på ledningen - de kan inte heller förutsäga konjunkturer. För min del funderar jag på om Wärtsilä ska fortsätta höra till mina favoritbolag. Den här tvärniten kan bli värre än jag trodde...
Outotec hade en stark rapport igår, med fortsatt bra lönsamhet. Omsättningen ökade med 21,9 % och nettoresultatet med 21 %. Även här hittar vi problemen i orderingången som minskade med 21 %. Outotecs totala orderbok var ca 10 % lägre. Outotec kan tyvärr inte luta sig tillbaka på en stark prognos då de menar att omsättningen ska minska med 25 %!!! Det var värre än pessimisterna hade väntat sig! Lönsamheten ska vara fortsatt god, men resultatet minskar i takt med omsättningen. Dividendförslaget är 1 euro, vilket var lägre än väntat men högre än fjolårets (0,95). Problemen är inte över för intressanta Outotec och man ska kanske avvakta lite till. Problemet med dem är att det inte går att följa någon historik på hur de har klarat tidigare lågkonjunkturer.
Formpipe hade ett riktigt bra resultat. Endast Q4 kunde (nästan) motivera dagens kurs! På helåret blev EPS 1,81 (0,99) vilket ger en värdering på 7,5 ggr fjolårets vinst. Det är alldeles för lågt för ett bolag som ökade omsättningen med 57 % och nettoresultatet med 110 % ifjol (YoY)!!! Kassaflödet var dessutom positivt 21,4 Mkr (13,5) och balansen är ok (gearing 5,7%). Framtiden bedöms som mycket ljus, även om de inte specificerar sig på den punkten. Det finns förstås saker att hänga upp sig på. Utdelningen blir noll och goodwill är en stor andel av balansen. De verkar också späda ut aktiestocken med jämna mellanrum. Trots allt kan man inte låta bli att imponeras av Formpipe. Blir Q1 bra, kommer de att hamna bland mina favoritbolag.
Fredagens BNP-siffror från USA fick börserna att hoppa till en stund. Q4 sjönk BNP preliminärt "bara" 3,8 % medan man officiellt hade väntat -5,5%. Nu kan denna siffra revideras, men att man glädjer sig åt en nedgång på 3,8 % säger mer om förväntningarna än styrkan i ekonomin. Man måste ha klart för sig att det här är en stor nedgång. USA upplever just nu en kraftig lågkonjunktur och frågan är bara hur länge den ska vara?
torsdag 18 december 2008
Analytiker börjar tappa modet
Nu börjar analytikerna på allvar se på 2009 och 2010. Att döma av de nyligen uppdaterade prognoserna har de blivit vettskrämda! Estimat sänks drastiskt, tidigare nedrevideringar till låga vinster byts i prognoser om förluster under flera år och övriga domedagsscenarior! Äntligen säger jag! Att börsbolagen skulle göra vinster (om än låga) under den värsta lågkonjunkturen i mannaminne har känts lite väl optimistiskt. Nu börjar analytikerna hamna i fas och då finns det iallafall förutsättningar för den efterlängtade vändningen.
Börsen har dock som vanligt förekommit de officiella prognoserna och vissa aktier handlas redan med beräknade förluster i många bolag. Råvarubolagen är på krisnivåer, liksom många byggföretag. Verkstadssektorn har dock stor fallhöjd kvar och bankerna vet man inte riktigt var man har just nu! Kontentan är att alla branscher har drabbats av kraftiga nedvärderingar men alla är knappast befogade. Tyvärr kan man bara gissa vilka - ingen vet säkert.
Frågan nu är hur länge vi ska dras med dessa oroliga tider. Vanligtvis brukar man se en tid av utplaning, dvs när börsen står ganska stilla, innan den stora vändningen. Nu har vi dock inte "vanliga tider" och nedgången har kommit ovanligt snabbt. Huruvida det innebär att återtåget blir snabbt vet ingen, men personligen har jag känslan att om förtroendet återvänder 2 januari då kommer börsen att studsa tillbaka samma dag! Nu tror jag dock inte att man ska sikta in sig på det redan den 2 januari, men min poäng är att när förtroendet återvänder så kommer det att gå fort.
M-real vinstvarnade igår. Resultatet kommer att bli väsentligt sämre än ifjol (vilket resultat?) p.g.a. kraftigt minskad efterfrågan. Detta måste vara spiken i kistan för M-real! Den som fortfarande är kvar ska passa på att gå ur medan man ännu får pengar för sina aktier. I somras betalade M-real 20 % ränta på sina lån, samtidigt som de gjorde förlust! Det inser vem som helst att inte är hållbart. Nu är situationen ännu värre...
Outotec sänkte sin prognos för vinst och omsättning i samband med Q3-rapporten. Aktien tappade kraftigt på det beskedet. Igår kom en "orderboksvarning" när de sade att orderboken kommer att stanna kring 1200 Meuro. Tidigare var prognosen att orderboken skulle öka, dvs högre än 1317 Meuro. Outotec har drabbats av försiktiga kunder i gruvindustrin och många planerade investeringar läggs på is. Ser man till den förväntade dividendprognosen är dock Outotec intressant på ca 9 %:s direktavkastning. Det är dock en styrelsefråga och alla nuvarande procenter enbart prognoser...
SEK tappar fotfästet mot EUR! Man tyckte att 10,50 var en låg nivå men i tisdagskväll noterades 11,24! Fundamentalt menar experterna att vi borde ligga på 9,10-9,20. Det innebär att exportföretagen har en automatisk 20 %-ig rabatt på sina varor. Omvänt innebär det att importföretagen (t.ex. hemelektronik) har fått sina kalkyler fullständigt sönderkörda inför julhandeln! Man får hoppas att de får betala i SEK, men Clas Ohlson är ett av företagen som inte kan glädjas fullt ut i årets julhandel...
Börsen har dock som vanligt förekommit de officiella prognoserna och vissa aktier handlas redan med beräknade förluster i många bolag. Råvarubolagen är på krisnivåer, liksom många byggföretag. Verkstadssektorn har dock stor fallhöjd kvar och bankerna vet man inte riktigt var man har just nu! Kontentan är att alla branscher har drabbats av kraftiga nedvärderingar men alla är knappast befogade. Tyvärr kan man bara gissa vilka - ingen vet säkert.
Frågan nu är hur länge vi ska dras med dessa oroliga tider. Vanligtvis brukar man se en tid av utplaning, dvs när börsen står ganska stilla, innan den stora vändningen. Nu har vi dock inte "vanliga tider" och nedgången har kommit ovanligt snabbt. Huruvida det innebär att återtåget blir snabbt vet ingen, men personligen har jag känslan att om förtroendet återvänder 2 januari då kommer börsen att studsa tillbaka samma dag! Nu tror jag dock inte att man ska sikta in sig på det redan den 2 januari, men min poäng är att när förtroendet återvänder så kommer det att gå fort.
M-real vinstvarnade igår. Resultatet kommer att bli väsentligt sämre än ifjol (vilket resultat?) p.g.a. kraftigt minskad efterfrågan. Detta måste vara spiken i kistan för M-real! Den som fortfarande är kvar ska passa på att gå ur medan man ännu får pengar för sina aktier. I somras betalade M-real 20 % ränta på sina lån, samtidigt som de gjorde förlust! Det inser vem som helst att inte är hållbart. Nu är situationen ännu värre...
Outotec sänkte sin prognos för vinst och omsättning i samband med Q3-rapporten. Aktien tappade kraftigt på det beskedet. Igår kom en "orderboksvarning" när de sade att orderboken kommer att stanna kring 1200 Meuro. Tidigare var prognosen att orderboken skulle öka, dvs högre än 1317 Meuro. Outotec har drabbats av försiktiga kunder i gruvindustrin och många planerade investeringar läggs på is. Ser man till den förväntade dividendprognosen är dock Outotec intressant på ca 9 %:s direktavkastning. Det är dock en styrelsefråga och alla nuvarande procenter enbart prognoser...
SEK tappar fotfästet mot EUR! Man tyckte att 10,50 var en låg nivå men i tisdagskväll noterades 11,24! Fundamentalt menar experterna att vi borde ligga på 9,10-9,20. Det innebär att exportföretagen har en automatisk 20 %-ig rabatt på sina varor. Omvänt innebär det att importföretagen (t.ex. hemelektronik) har fått sina kalkyler fullständigt sönderkörda inför julhandeln! Man får hoppas att de får betala i SEK, men Clas Ohlson är ett av företagen som inte kan glädjas fullt ut i årets julhandel...
tisdag 18 november 2008
Mina favoritaktier - version 2.0
Lite nu och då publicerar jag en genomgång av några bolag jag bedömer extra intressanta. Observera att detta är en subjektiv bedömning. Jag kallar dem kort och gott "favoritaktier".
Getinge vinsten ökade 26 %! Resultatmässigt och tillväxtmässigt finns det inget att klaga på utan utmaningarna hittar man i balansen. Skuldsättningen är lite väl hög men en kommande nyemission ska lätta den en aning. Mkt intressant bransch och ett mkt intressant bolag.
F-secure hade bra resultat, men sänkte sin prognos lite. De ska nu "bara" växa med 31-34 % jfrt med 35-37 % tidigare. Allt är organisk tillväxt och fortsätter de i den här takten kommer aktien att ta stora steg de kommande åren.
H&M bryter räkenskapsår 30/11 så snart har de hela året gjort. Försäljningen i oktober var ok, men lite ned. Många uttrycker oro för kommande åren, vilket har skrämt ned värderingen till något som liknar 20-årslägsta! H&M har dock tidigare lyckats öka resultatet även i dåliga tider och jag tror inte att de misslyckas denna gång heller.
Kone hade lite sämre resultat Q3, orderboken tappade mer än den brukar och oron är stor inför den kommande lågkonjunkturen. Under lågkonjunkturen 1991-93 lyckades Kone öka försäljningen och även denna gång står de väl rustade med en stark balans (förvärv på gång?) och ca 60 % av omsättningen från service av hissar.
Nokia (ny) hade en bra rapport men var förvånansvärt försiktiga om framtiden. Orsaken fick vi i fredags då de sänkte sin prognos för kommande året. Nokias marknadsandel är ca 38 % i dagsläget. Under Q3 sålde de ca 118 miljoner telefoner, omsatte 12,24 mrd euro, tjänade 1,41 mrd euro. De har ca 10 mrd euro i kassan (nästan 2 euro/aktie) och ett otroligt kassaflöde. Historiskt har Nokia även haft en aktiv ledning och snabbt anpassat organisationen till nya situationer. Därför gillar jag Nokia, speciellt till dagens värdering.
Nokian Renkaat hade ett riktigt bra resultat Q3, men var väldigt dystra om framtiden. Q4 ska bli sämre än ifjol och nästa år kommer att bli riktigt tufft. De ska även minska produktionen. Tillväxten som nu kommer främst från Ryssland och Ukraina kommer att bedarra betydligt det kommande året. Nokian Renkaat har ett stort Rysslandsberoende och det är i det ljuset man ska se kursnedgången från 33,70 i maj (8,93 idag). De har dock lyckats växa under tidigare lågkonjunkturer och även om utmaningarna har ökat så kommer det en dag när Ryssland blir intressant igen. Då ska man redan vara med.
Sampo (ny) styrs av Björn Wahlroos och han har en enastående historik. De köpte IF av Skandia i början på 2000 och gjorde de till ett lönsamt bolag. Hösten 2006 (tre månader innan finanskrisen briserade) sålde de bankverksamheten till Danske Bank och fick otroligt bra betalt. Det är inte första gången Wahlroos gör bra affärer och tilltron är stor till att han ska lyckas igen med Nordea (Sampo äger >10 %). Sampo har varit en god dividendbetalare och det lär knappast sluta trots att de (antagligen) håller på och tar över Topdanmark. Rapporten för Q3 var stark, speciellt skadeförsäkringsdelen. Den innehöll dock inga överraskningar och vi väntar fortfarande på konkreta besked kring både Nordea och Topdanmark.
Wärtsilä hade en ok rapport och behöll prognosen (oms-08 +25%, marginal 11 %). Båtmotorerna som har hållit Wärtsilä på höga höjder minskar, men ersätts av kraftverken. Samtidigt växer underhållet stadigt och står idag för ca 43 % av omsättningen. Wärtsilä har "alltid" varit en riktigt bra dividendbetalare och än så länge finns det inget som tyder på att det ska ändra. Åtminstone inte om man får aktierna på dessa kursnivåer.
YIT var sämre än väntat och flaggade för att kreditkrisen börjar synas. De har nödbromsat alla nya projekt och speciellt Ryssland verkar ha stannat snabbt. YIT har varit en bra dividendbetalare och har ca 40 % av omsättningen från service av fastigheter. Den delen står idag för en stor del av resultatet. Byggbolag är ändå inte den bästa platsen att vara investerad på i dagsläget, även om jag tycker att YIT:s 90 %:iga kursnedgång är lite överdriven. Därför förtjänar de att vara ett favoritbolag.
Intressanta men inte längre favoritaktier
Outotec hade en riktigt dålig rapport och lider av inbromsningen inom råvarusektorn. Outotec sades ett tag vara mindre konjunkturkänsliga än direkta råvarubolag, men den tesen har åtminstone hittills varit fel. Lockande värdering, men jag håller mig utanför ett tag.
Tekla hade en katastrofrapport. Den fina tillväxten har krympt rejält och snart även lönsamheten! De säger själva att de är en teknikföregångare i branschen men det är solkart att de lider av att deras viktigaste marknad (USA) har kollapsat. Den dagen den amerikanska byggmarkanden ser bättre ut ska man ha Tekla, men kommer den dagen under 2008?
Getinge vinsten ökade 26 %! Resultatmässigt och tillväxtmässigt finns det inget att klaga på utan utmaningarna hittar man i balansen. Skuldsättningen är lite väl hög men en kommande nyemission ska lätta den en aning. Mkt intressant bransch och ett mkt intressant bolag.
F-secure hade bra resultat, men sänkte sin prognos lite. De ska nu "bara" växa med 31-34 % jfrt med 35-37 % tidigare. Allt är organisk tillväxt och fortsätter de i den här takten kommer aktien att ta stora steg de kommande åren.
H&M bryter räkenskapsår 30/11 så snart har de hela året gjort. Försäljningen i oktober var ok, men lite ned. Många uttrycker oro för kommande åren, vilket har skrämt ned värderingen till något som liknar 20-årslägsta! H&M har dock tidigare lyckats öka resultatet även i dåliga tider och jag tror inte att de misslyckas denna gång heller.
Kone hade lite sämre resultat Q3, orderboken tappade mer än den brukar och oron är stor inför den kommande lågkonjunkturen. Under lågkonjunkturen 1991-93 lyckades Kone öka försäljningen och även denna gång står de väl rustade med en stark balans (förvärv på gång?) och ca 60 % av omsättningen från service av hissar.
Nokia (ny) hade en bra rapport men var förvånansvärt försiktiga om framtiden. Orsaken fick vi i fredags då de sänkte sin prognos för kommande året. Nokias marknadsandel är ca 38 % i dagsläget. Under Q3 sålde de ca 118 miljoner telefoner, omsatte 12,24 mrd euro, tjänade 1,41 mrd euro. De har ca 10 mrd euro i kassan (nästan 2 euro/aktie) och ett otroligt kassaflöde. Historiskt har Nokia även haft en aktiv ledning och snabbt anpassat organisationen till nya situationer. Därför gillar jag Nokia, speciellt till dagens värdering.
Nokian Renkaat hade ett riktigt bra resultat Q3, men var väldigt dystra om framtiden. Q4 ska bli sämre än ifjol och nästa år kommer att bli riktigt tufft. De ska även minska produktionen. Tillväxten som nu kommer främst från Ryssland och Ukraina kommer att bedarra betydligt det kommande året. Nokian Renkaat har ett stort Rysslandsberoende och det är i det ljuset man ska se kursnedgången från 33,70 i maj (8,93 idag). De har dock lyckats växa under tidigare lågkonjunkturer och även om utmaningarna har ökat så kommer det en dag när Ryssland blir intressant igen. Då ska man redan vara med.
Sampo (ny) styrs av Björn Wahlroos och han har en enastående historik. De köpte IF av Skandia i början på 2000 och gjorde de till ett lönsamt bolag. Hösten 2006 (tre månader innan finanskrisen briserade) sålde de bankverksamheten till Danske Bank och fick otroligt bra betalt. Det är inte första gången Wahlroos gör bra affärer och tilltron är stor till att han ska lyckas igen med Nordea (Sampo äger >10 %). Sampo har varit en god dividendbetalare och det lär knappast sluta trots att de (antagligen) håller på och tar över Topdanmark. Rapporten för Q3 var stark, speciellt skadeförsäkringsdelen. Den innehöll dock inga överraskningar och vi väntar fortfarande på konkreta besked kring både Nordea och Topdanmark.
Wärtsilä hade en ok rapport och behöll prognosen (oms-08 +25%, marginal 11 %). Båtmotorerna som har hållit Wärtsilä på höga höjder minskar, men ersätts av kraftverken. Samtidigt växer underhållet stadigt och står idag för ca 43 % av omsättningen. Wärtsilä har "alltid" varit en riktigt bra dividendbetalare och än så länge finns det inget som tyder på att det ska ändra. Åtminstone inte om man får aktierna på dessa kursnivåer.
YIT var sämre än väntat och flaggade för att kreditkrisen börjar synas. De har nödbromsat alla nya projekt och speciellt Ryssland verkar ha stannat snabbt. YIT har varit en bra dividendbetalare och har ca 40 % av omsättningen från service av fastigheter. Den delen står idag för en stor del av resultatet. Byggbolag är ändå inte den bästa platsen att vara investerad på i dagsläget, även om jag tycker att YIT:s 90 %:iga kursnedgång är lite överdriven. Därför förtjänar de att vara ett favoritbolag.
Intressanta men inte längre favoritaktier
Outotec hade en riktigt dålig rapport och lider av inbromsningen inom råvarusektorn. Outotec sades ett tag vara mindre konjunkturkänsliga än direkta råvarubolag, men den tesen har åtminstone hittills varit fel. Lockande värdering, men jag håller mig utanför ett tag.
Tekla hade en katastrofrapport. Den fina tillväxten har krympt rejält och snart även lönsamheten! De säger själva att de är en teknikföregångare i branschen men det är solkart att de lider av att deras viktigaste marknad (USA) har kollapsat. Den dagen den amerikanska byggmarkanden ser bättre ut ska man ha Tekla, men kommer den dagen under 2008?
fredag 24 oktober 2008
Rapportregn
Nordea hade en stark rapport igår. De lyckades öka räntenettot 19 % vilket givetvis kan förklaras av de högre interbankräntorna. Vinsten var ca 4 % bättre än väntat - ok. Kreditförlusterna blev 0,13 % och även om de är högre än på länge så är de fortfarande ganska låga. Utsikterna är negativa, de sänker resultatprognosen för 2008 och förbereder aktieägare på att kreditförlusterna kommer att öka. Det är väl inga sensationer, men ett tecken på att man kanske ska avvakta med bankaktier ett tag till...
Swedbank hade även de en stark rapport mot förväntningarna. De har stark lönsamhet och ökande räntenetto. Mest oroande är naturligtvis att kreditförlusterna ökar kraftigt! Speciellt Baltikum har dubblats på ett år! Nu är de ändå på låga nivåer (0,18 %), men man har inte direkt sett positiva tendenser i Baltikum ännu. Dessutom talade VD om en eventuell nyemission trots att de har tillräckligt med kapital!!! Dylika grodor slaktar kursen. Man trodde att de hade lärt sig vid det här laget!
SEB hade däremot en svag rapport. Mycket sämre än väntat och nästan en halvering jämfört med ifjol. Räntenettot ökade men bara 14 %. Kreditförlusterna har också ökat kraftigt men ligger fortfarande på låga 0,19%. SEB var kanske ärligast med Baltikum situationen? De sade att situationen har förvärrats markant och att det kan ta flera år att reda ut. De kommer att öka sina reserveringar för regionen.
Stora Enso gjorde en förlust på 119 Meuro men var trots det bättre än väntat! Orsaken är att det ingick en engångpost på -279 Meuro i den siffran. Rensat för det så slog de förväntningarna rejält. Nu är jag mycket tveksam till dylika räkneoperationer för att få ordning på resultatet men visst kanske det inte är lika illa som befarat. Blickar man framåt ser dock Stora Enso ingen optimism. Q4 kännetecknas av lägre efterfrågan, sparprogram och allmänt elände! Vi har ännu inte sett slutet på skogsbranschens problem.
Husqvarna var rejält bättre än förväntat men samtidigt sämre än ifjol. Omsättningen var hela 6,8 Mrd SEK och det var 12 % bättre än väntat. Resultatet blev hela 178 M SEK och det var ca 55 % bättre än väntat. Ser man till bolaget så befinner de sig minst sagt i en utmanande situation. Deras största marknad USA går på knäna och även Europa saktar in. De har dock positivt kassaflöde och har redan anpassat produktionen. Bolaget är således bra skött! Den långsiktige ser därmed möjligheter men man kan nog få vänta något/några år innan aktiemarknaden belönar den långsiktigheten...
Tekla var en rejäl besvikelse - egentligen på alla plan! Omsättningen var 11 % sämre än väntat (-7% sedan ifjol), resultatet var mycket sämre än väntat och nästan en halvering jfrt med ifjol (-39%). Dessutom sänker de prognosen för året till omsättning +5 % och resultatet lägre än ifjol! Uppenbarligen lider de av kundernas sämre marknadsvillkor och ökade tveksamhet. De förväntar sig att några större ordrar ska gå igenom under Q4. "Hope is never a strategy" och man ska nog inte räkna med mycket bättre helårsrapport...
Tekla har sedan några år tillbaka varit ett av mina favoritbolag, eftersom de har haft en imponerande organisk tillväxt kombinerat med stark lönsamhet. När tillväxten nu minskar frågar man sig hur framtiden ser ut. Tekla själva säger att de är framtiden. Det återstår att se och jag tänker hålla mig kvar, om än med lite mindre antal aktier...
Outotec missade förväntningarna, men det berodde i hög grad på valutaförändringar. Utan dessa skulle resultatet ha varit bättre än väntat. Besvikelsen var ändå stor att orderingången fortsätter att minska kraftigt. Bolaget sänker dessutom sin prognos men det var kanske inte helt oväntat med tanke på årets svaga resultat. Kursen backade rejält igår och vågar man tro att gruvindustrin kommer att öka sina investeringar någon gång i framtiden så är värderingen mycket låg just nu! Risken är dock att den situationen inte ändrar kommande året...
Svenska Riksbanken fortsätter på sin nya linje med räntesänkningar. De har sänkt räntan 100 punkter på två veckor och septemberhöjningen (+25 pkter) blir ännu mer oförståelig. Jag har kritiserad detta tidigare och tänker inte orda mer om det. Bra att de äntligen har vaknat!
Swedbank hade även de en stark rapport mot förväntningarna. De har stark lönsamhet och ökande räntenetto. Mest oroande är naturligtvis att kreditförlusterna ökar kraftigt! Speciellt Baltikum har dubblats på ett år! Nu är de ändå på låga nivåer (0,18 %), men man har inte direkt sett positiva tendenser i Baltikum ännu. Dessutom talade VD om en eventuell nyemission trots att de har tillräckligt med kapital!!! Dylika grodor slaktar kursen. Man trodde att de hade lärt sig vid det här laget!
SEB hade däremot en svag rapport. Mycket sämre än väntat och nästan en halvering jämfört med ifjol. Räntenettot ökade men bara 14 %. Kreditförlusterna har också ökat kraftigt men ligger fortfarande på låga 0,19%. SEB var kanske ärligast med Baltikum situationen? De sade att situationen har förvärrats markant och att det kan ta flera år att reda ut. De kommer att öka sina reserveringar för regionen.
Stora Enso gjorde en förlust på 119 Meuro men var trots det bättre än väntat! Orsaken är att det ingick en engångpost på -279 Meuro i den siffran. Rensat för det så slog de förväntningarna rejält. Nu är jag mycket tveksam till dylika räkneoperationer för att få ordning på resultatet men visst kanske det inte är lika illa som befarat. Blickar man framåt ser dock Stora Enso ingen optimism. Q4 kännetecknas av lägre efterfrågan, sparprogram och allmänt elände! Vi har ännu inte sett slutet på skogsbranschens problem.
Husqvarna var rejält bättre än förväntat men samtidigt sämre än ifjol. Omsättningen var hela 6,8 Mrd SEK och det var 12 % bättre än väntat. Resultatet blev hela 178 M SEK och det var ca 55 % bättre än väntat. Ser man till bolaget så befinner de sig minst sagt i en utmanande situation. Deras största marknad USA går på knäna och även Europa saktar in. De har dock positivt kassaflöde och har redan anpassat produktionen. Bolaget är således bra skött! Den långsiktige ser därmed möjligheter men man kan nog få vänta något/några år innan aktiemarknaden belönar den långsiktigheten...
Tekla var en rejäl besvikelse - egentligen på alla plan! Omsättningen var 11 % sämre än väntat (-7% sedan ifjol), resultatet var mycket sämre än väntat och nästan en halvering jfrt med ifjol (-39%). Dessutom sänker de prognosen för året till omsättning +5 % och resultatet lägre än ifjol! Uppenbarligen lider de av kundernas sämre marknadsvillkor och ökade tveksamhet. De förväntar sig att några större ordrar ska gå igenom under Q4. "Hope is never a strategy" och man ska nog inte räkna med mycket bättre helårsrapport...
Tekla har sedan några år tillbaka varit ett av mina favoritbolag, eftersom de har haft en imponerande organisk tillväxt kombinerat med stark lönsamhet. När tillväxten nu minskar frågar man sig hur framtiden ser ut. Tekla själva säger att de är framtiden. Det återstår att se och jag tänker hålla mig kvar, om än med lite mindre antal aktier...
Outotec missade förväntningarna, men det berodde i hög grad på valutaförändringar. Utan dessa skulle resultatet ha varit bättre än väntat. Besvikelsen var ändå stor att orderingången fortsätter att minska kraftigt. Bolaget sänker dessutom sin prognos men det var kanske inte helt oväntat med tanke på årets svaga resultat. Kursen backade rejält igår och vågar man tro att gruvindustrin kommer att öka sina investeringar någon gång i framtiden så är värderingen mycket låg just nu! Risken är dock att den situationen inte ändrar kommande året...
Svenska Riksbanken fortsätter på sin nya linje med räntesänkningar. De har sänkt räntan 100 punkter på två veckor och septemberhöjningen (+25 pkter) blir ännu mer oförståelig. Jag har kritiserad detta tidigare och tänker inte orda mer om det. Bra att de äntligen har vaknat!
lördag 11 oktober 2008
Mina favoritbolag
Mitt i hysterin,
- när Jim Cramer menar att alla pengar man behöver de närmaste fem åren ska hållas på kontot - långt ifrån börsen,
- när vi har panik på börsen,
- när vi precis har upplevt den värsta börsveckan någonsin,
- när VIX-index flög över 70 (högsta någonsin),
- när vi väntar på rapportperioden ska dra igång,
Helsingforsbörsen senaste året: -49 %
Stockholmsbörsen senaste året: -49 %
Min favoritbolagsportfölj: -45 % (alla samma vikt)
Getinge (kurs senaste året: -28%) har köpt ytterligare ett bolag och försvagat balansen. Kursen har tappat från 150 till 108 på en vecka! Iår väntar man sig att de gör 8,30 i vinst per aktie, ifjol var den siffran 6,24. Tillväxtmässigt är Getinge fortfarande på samma spår även om balansen givetvis kunde var bättre.
F-secure (ny) tuffar på (-10%). De beslöt i veckan att dela ut egna kapitalet som de inte behöver (0,23€), vilket innebär att aktieägarna kommer att få ca 10 % direktavkastning iår. Den organiska tillväxten är imponerande men tyvärr har värderingen varit väl hög. I år beräknas de tjäna 0,12 €/aktie, ifjol var den siffran 0,10.
H&M (-36%) hade en svag rapport jämfört med förväntningarna. Tillväxten finns fortfarande där men det var tydligt att de hade reat ut varulagret och det skrämde kursen till lägsta nivån på länge. Att störste ägaren köpt 2 miljoner nya aktier ger naturligtvis förtroende. Jag gillar H&M för deras historiska tillväxt och lysande affärsmodell, samtidigt som de är obelånade. Inget av detta har ändrats, utan kursraset måste ses i ljuset av börskaoset och att analytikerna blev exalterade efter Q2-rapporten. H&M väntas göra 19,19 kr/aktie iår, ifjol tjänade de 16,42.
Kone (-39%) tar order lite här och där. Aktien har fallit kraftigt! Kone höjde sitt mål för omsättningen in somras men bibehöll resultatprognosen. Rapporten var ungefär som väntat. Kone har en stark balans och 60 % av omsättningen kommer från service av hissar. Känns säkert i dessa tider, men uppenbarligen har aktiemarknaden en annan åsikt! Kone beräknas göra 1,60 €/aktie iår, ifjol tjänade de 0,73 (efter kraftiga kartellböter).
Nokian Renkaat (-53%) skrämmer alla investerare. Deras Rysslandsexponering är stor. De har i princip hela sin produktion strax utanför St Petersburg och de växer kraftigt på ryska marknaden. Skulle vi få se handelshinder mellan Ryssland och resten av världen är kursnedgången mer än befogad. Om de inte kommer är Nokian Renkaat ett stabilt tillväxtföretag som givetvis påverkas av konjunkturnedgång men har tidigare kunna växa även i sådana tider. Iår väntas de göra 1,87 €/aktie, ifjol var den siffran 1,37.
Outotec (-71%) har visat sig vara lite mer konjunkturkänsligt de tidigare medgivit. Orderboken har tappat rejält och Q2-rapporten var inget annat än en katastrof! De bibehöll sin prognos om att omsättningen skulle växa med 25 % och resultatet förbättras. Med tanke på H1 så måste något drastiskt hända med resultatet om inte den prognosen ska revideras ned. Iår beräknas de tjäna 2,56 €/aktie, ifjol gjorde de 1,85.
Tekla (-48%) tappar tillväxt men växer dock! Deras viktigaste marknad (USA) har kollapsat och att växa där är ett styrkebesked och stödjer deras tes om att de är teknikföregångare. USD lär hjälpa dem detta kvartal, men tyvärr ser utsikterna inte alls bra ut i övrigt. Riktigt hög risk! I år beräknas de göra 0,61 €/aktie, samma som ifjol.
Wärtsilä (-56%) har dragit nytta av nybyggandet inom sjöfarten. Deras medelstarka båtmotorer har haft sådan efterfrågan att de helt enkelt inte har hunnit med! Nu minskar den delen kraftigt, men istället har kraftverken fått ny fart. Frågan är om det kan kompensera fullt ut? Wärtsilä har dessutom en hög andel service av omsättningen vilket minskar konjunkturberoendet. Iår beräknas de tjäna 3,75 €/aktie, ifjol gjorde de 2,74.
YIT (-69%) lider givetvis mest av att vara i byggbranschen. Hittills har resultatet inte rasat men ingen vågar riktigt räkna på nästa år! YIT har dessutom en stor Ryssland-satsning igång och det är inte heller vad investerare betalar för idag! De har däremot ca 40 % av omsättningen från service av fastigheter vilket borde skattas högre (enligt mig). YIT beräknas iår tjäna 1,57 €/aktie, ifjol var den siffran 1,69.
måndag 28 juli 2008
Semesterinloggning
Trots att jag har semester tar börsen inte ledigt. Snarare har vi upplevt oron tagit ny fart. Är det inte amerikanska banker med problem så tror börsen att bolagen kommer att underprestera 2009 - trots att bolagen själva i många fall tror på fortsatt goda tider! Kort sagt, osäkerheten består och det är aldrig bra för börsen!
Det enda riktigt positiva de senaste veckorna är att oljepriset har fallit tillbaka. Det verkar som början på en trend och det skulle vara mycket positivt! Ser man till mina favoritaktier finns det dock inte mycket att glädjas över. Kursutvecklingen är senaste månaden.
Getinge - Bra siffror, något negativa nyheter, oförändrat positiv prognos. Kurs: -9,3 %
HM - Bra rapport i juni trots svag totalmarknad, Kurs: -6,4 %
Kone - Ok rapport, stark tillväxt men svagare lönsamhet i sikte. Kurs: -12,8 %
Nokian Renkaat - Rapport 6/8. Kurs: -7,5 %
Outotec - Katastrofrapport! Mkt sämre vinst men "enorm" orderbok. Att de trots resultatet bibehåller prognosen är en svag strimma av hopp. Kurs: -25 %
Tekla - Rapport: 8/8 Kurs: -8,2 %
Wärtsilä - Bra rapport och bibehållen prognos. Även om båtmotorerna saktar in kraftigt ökar avdelningen energiturbiner vilket kompenserar. Kurs: -6,3 %
YIT - Förvånansvärt svag rapport men bibehållen prognos (helårsresultatet ska öka jfrt med 2007). Kurs: -35,8 %
Som jämförelse är Helsingforsbörsen -7,8 % och Stockholmsbörsen -6,6 % den senaste månaden.
Det enda riktigt positiva de senaste veckorna är att oljepriset har fallit tillbaka. Det verkar som början på en trend och det skulle vara mycket positivt! Ser man till mina favoritaktier finns det dock inte mycket att glädjas över. Kursutvecklingen är senaste månaden.
Getinge - Bra siffror, något negativa nyheter, oförändrat positiv prognos. Kurs: -9,3 %
HM - Bra rapport i juni trots svag totalmarknad, Kurs: -6,4 %
Kone - Ok rapport, stark tillväxt men svagare lönsamhet i sikte. Kurs: -12,8 %
Nokian Renkaat - Rapport 6/8. Kurs: -7,5 %
Outotec - Katastrofrapport! Mkt sämre vinst men "enorm" orderbok. Att de trots resultatet bibehåller prognosen är en svag strimma av hopp. Kurs: -25 %
Tekla - Rapport: 8/8 Kurs: -8,2 %
Wärtsilä - Bra rapport och bibehållen prognos. Även om båtmotorerna saktar in kraftigt ökar avdelningen energiturbiner vilket kompenserar. Kurs: -6,3 %
YIT - Förvånansvärt svag rapport men bibehållen prognos (helårsresultatet ska öka jfrt med 2007). Kurs: -35,8 %
Som jämförelse är Helsingforsbörsen -7,8 % och Stockholmsbörsen -6,6 % den senaste månaden.
fredag 4 juli 2008
Förbryllade investerare
Det finns knappast någon investerare idagsläget som kan sägas ha koll på läget. De som ligger i mestadels räntepapper är rädda för att de kommande resultaten ska dra ned kurserna ytterligare och de kommer säkert att ligga kvar i räntepapper tio år till. De som har mestadels aktier är antingen långsiktiga som "aldrig säljer" eller sådana som helt enkelt inte har en aning om den pågående kreditkrisen.
Om tio år är den brutala sanningen den att aktienissarna kommer att ha tjänat mer än räntenissarna, eftersom en välspridd aktieportfölj över tiden ger bättre avkastning än räntepapper! Därför ska man försöka ta sig till aktiesidan.
Alla vill givetvis veta när vi når botten? Di.se hade en bra genomgång av olika scenarion och kontentan var väl något förenklat att vi kan ha ca 20-40 % kvar till en absolut bottennivå. Man ska dock komma ihåg att ingen någonsin har lyckats pricka botten upprepade gånger. Alla "bottenteorier" är fortfarande endast prognoser. Det är först när vi har passerat botten som vi kan säga var den var. Därför är de intressantare frågorna:
Däremot behöver man inte vara en idiot! Om man får "stor-arvet" idag, investera för kanske 40 % nu. Vänta 6-12 månader och investera ytterligare 30 %. Sedan 6-12 månader på det investerar man resten. Med tur har man prickat en historisk botten med någon av investeringarna, samtidigt som man med stor säkerhet har gjort en bra affär på 3-5 års tid. Om tio år har man antagligen gjort en riktigt bra affär...
Om tio år är den brutala sanningen den att aktienissarna kommer att ha tjänat mer än räntenissarna, eftersom en välspridd aktieportfölj över tiden ger bättre avkastning än räntepapper! Därför ska man försöka ta sig till aktiesidan.
Alla vill givetvis veta när vi når botten? Di.se hade en bra genomgång av olika scenarion och kontentan var väl något förenklat att vi kan ha ca 20-40 % kvar till en absolut bottennivå. Man ska dock komma ihåg att ingen någonsin har lyckats pricka botten upprepade gånger. Alla "bottenteorier" är fortfarande endast prognoser. Det är först när vi har passerat botten som vi kan säga var den var. Därför är de intressantare frågorna:
- Var är börsen om 3 år? Kommer bolag som Kesko, Nokia, H&M, Kone, UPM, SCA, Getinge, Nokian Renkaat, Tekla, Outotec, Volvo, SKF och byggbolagen att finnas kvar?
- Kommer jag att kunna behålla mina placeringar under den tiden eller kan jag bli tvungen att sälja före?
- Klarar jag nattsömnen om det kommer månadsrapporter med siffran -35% i marginalen?
Däremot behöver man inte vara en idiot! Om man får "stor-arvet" idag, investera för kanske 40 % nu. Vänta 6-12 månader och investera ytterligare 30 %. Sedan 6-12 månader på det investerar man resten. Med tur har man prickat en historisk botten med någon av investeringarna, samtidigt som man med stor säkerhet har gjort en bra affär på 3-5 års tid. Om tio år har man antagligen gjort en riktigt bra affär...
fredag 2 maj 2008
Mina favoritaktier
Aktieblogg kommer endast med sporadiska inlägg de kommande två veckorna. För att ändå ha något läsvärt så tänkte jag lista mina personliga favoritaktier. Läs dock ingressen igen innan du fortsätter läsa! Mina favoritaktier behöver inte vara "bra" eller köpvärda. Många av dem är ganska högt värderade idag och skulle det komma besvikelser är fallhöjden stor. På sikt tycker jag dock att dessa aktier har intressant historik, strategi och affärside. Därmed är detta aktier som jag i första hand skulle titta på ifall vi får en riktig urblåsning på börsen i sommar.
Getinge - medicinteknik bolag med intressant tillväxt. De är dollarkänsliga men produkterna känns konjunkturokänsliga. Bolaget är ett av få som belönas med en ganska hög värdering i dessa oroliga tider. Det är en risk men också ett bevis på att många anser Getinge vara ett kvalitetsbolag.
HM - sanslös tillväxtmaskin med båda fötterna på jorden. De kastar sig aldrig över nya projekt utan testar nya koncept i någon eller några butiker för att sedan expandera. Om de inte blir fartblinda är en HM aktie mina barn får ärva!
Kone - hisstillverkare med bra ledning. De har flera gånger lyckats göra rätt affärer obereonde av konjunktur. När lågkonjunkturen härjade som värst i början på 90-talet visade de vinst alla år och lyckades t.o.m. öka försäljningen. Tillväxten maler på men sticker inte ut. Kanske därför många inte känner till dem?
Nokian Renkaat - däckstillverkare med bra tillväxt. De har också lyckats växa i dåliga tider och oftast med bibehållen lönsamhet. Plumpen i protokollet kom hösten-05 då de vinstvarnade och försökte mörka. När det senare kom fram att ledningen hade sålt ut optioner strax innan första vinstvarningen, hade de redan tappat halva sitt marknadsvärde och allt förtroende. På senare år har de dock återtagit initiativet och klarar man volatilitet är detta en intressant aktie.
Outotec - nytt bolag som kom från Outokumpu får några år sedan. De gör system för gruvindustrin och är minst sagt lite svårbedömda. Tillväxten är och har varit imponerande samtidigt som investeringsfaserna i gruvindustrin sägs vara långa (tio år). Därmed borde de klarar en eventuell dykning i råvarupriserna, speciellt då gruvorna för tillfället har mycket kapital att investera.
Tekla - är en favoritaktie med falnande gloria. De gör ett 3D-byggdataprogram som inte bara skriver ut ritningar utan även beräknar materialkostnaden. Enligt egen utsago är de föregångare i branschen och flera år före konkurrenterna. Att de lyckas växa på den amerikanska byggmarknaden är kanske ett bevis för det. Tillväxten har dock saktat in och från att ha växt (organiskt) ca 30 %/år ligger de just nu på ca 15 %. Vinstmarginalen har även den kommit ned rejält. Ett bud är inte omöjligt, men tillväxten är det mest intressanta i dagsläget. Tyvärr inget börsen betalar för men det kanske ändrar...
Wärtsilä - är det klassiska finska verkstadsföretaget. De har ofta varit mycket generösa mot aktieägare och de senaste fem åren har deras medelstarka båtmotorer belönat aktieägarna enormt! Historiskt har de periodvis haft rejäla problem (och kursen slaktats) och nu flaggar de för att efterfrågan vänder ner i höst. De gjorde de iofs redan våren-05 men den här gången tror man på dem! I goda tider ska man definitivt ha Wärtsilä, frågan är om det är nu?
YIT - ett byggföretag som satsar hårt på Ryssland. När t.ex. Skanska drog sig ur för några år sedan och menade att ryska marknaden är omöjlig, satsade YIT framåt med målsättningen att växa 50 % per år! De har dock lite annan strategi genom att de samarbetar med lokala partners (samriskbolag). De har lite "HM-anda" över sig då de bl.a. väntade nästan två år på att hitta rätt partner i Moskva. I dagsläget är framtiden osäker inom byggandet, men den dagen osäkerheten drar förbi är YIT ett bolag att ha i åtanke.
Getinge - medicinteknik bolag med intressant tillväxt. De är dollarkänsliga men produkterna känns konjunkturokänsliga. Bolaget är ett av få som belönas med en ganska hög värdering i dessa oroliga tider. Det är en risk men också ett bevis på att många anser Getinge vara ett kvalitetsbolag.
HM - sanslös tillväxtmaskin med båda fötterna på jorden. De kastar sig aldrig över nya projekt utan testar nya koncept i någon eller några butiker för att sedan expandera. Om de inte blir fartblinda är en HM aktie mina barn får ärva!
Kone - hisstillverkare med bra ledning. De har flera gånger lyckats göra rätt affärer obereonde av konjunktur. När lågkonjunkturen härjade som värst i början på 90-talet visade de vinst alla år och lyckades t.o.m. öka försäljningen. Tillväxten maler på men sticker inte ut. Kanske därför många inte känner till dem?
Nokian Renkaat - däckstillverkare med bra tillväxt. De har också lyckats växa i dåliga tider och oftast med bibehållen lönsamhet. Plumpen i protokollet kom hösten-05 då de vinstvarnade och försökte mörka. När det senare kom fram att ledningen hade sålt ut optioner strax innan första vinstvarningen, hade de redan tappat halva sitt marknadsvärde och allt förtroende. På senare år har de dock återtagit initiativet och klarar man volatilitet är detta en intressant aktie.
Outotec - nytt bolag som kom från Outokumpu får några år sedan. De gör system för gruvindustrin och är minst sagt lite svårbedömda. Tillväxten är och har varit imponerande samtidigt som investeringsfaserna i gruvindustrin sägs vara långa (tio år). Därmed borde de klarar en eventuell dykning i råvarupriserna, speciellt då gruvorna för tillfället har mycket kapital att investera.
Tekla - är en favoritaktie med falnande gloria. De gör ett 3D-byggdataprogram som inte bara skriver ut ritningar utan även beräknar materialkostnaden. Enligt egen utsago är de föregångare i branschen och flera år före konkurrenterna. Att de lyckas växa på den amerikanska byggmarknaden är kanske ett bevis för det. Tillväxten har dock saktat in och från att ha växt (organiskt) ca 30 %/år ligger de just nu på ca 15 %. Vinstmarginalen har även den kommit ned rejält. Ett bud är inte omöjligt, men tillväxten är det mest intressanta i dagsläget. Tyvärr inget börsen betalar för men det kanske ändrar...
Wärtsilä - är det klassiska finska verkstadsföretaget. De har ofta varit mycket generösa mot aktieägare och de senaste fem åren har deras medelstarka båtmotorer belönat aktieägarna enormt! Historiskt har de periodvis haft rejäla problem (och kursen slaktats) och nu flaggar de för att efterfrågan vänder ner i höst. De gjorde de iofs redan våren-05 men den här gången tror man på dem! I goda tider ska man definitivt ha Wärtsilä, frågan är om det är nu?
YIT - ett byggföretag som satsar hårt på Ryssland. När t.ex. Skanska drog sig ur för några år sedan och menade att ryska marknaden är omöjlig, satsade YIT framåt med målsättningen att växa 50 % per år! De har dock lite annan strategi genom att de samarbetar med lokala partners (samriskbolag). De har lite "HM-anda" över sig då de bl.a. väntade nästan två år på att hitta rätt partner i Moskva. I dagsläget är framtiden osäker inom byggandet, men den dagen osäkerheten drar förbi är YIT ett bolag att ha i åtanke.
torsdag 24 april 2008
Outotec missade förväntningarna
Outotec rapporterade överraskande under förväntningarna. Resultatet var ca 10 % sämre och omsättningen ca 25 % sämre! En total utförsäljnig på gång och ett gyllene köptillfälle för oss som gillar aktien - trodde jag! Man hann tyvärr inte le speciellt länge. Vi inledde visserligen med ras men redan efter en timme var kursen upp ca 5 % för att sedan stänga 8,6 % upp! En ganska underlig reaktion med tanke på rapporten.
M-real kom med katastrofrapport! Ingen hade som tur var väntat sig underverk men när bolaget bara får ut en rörelsevinst på 3 Meur på en omsättning på 1099 Meur då är det illa. När M-real dessutom har 2,5 miljarder euro i skulder inser många att rörelsen har svårt att täcka räntekostnaderna. Sen är frågan vad betalar de för ränta. För någon månad sedan fick de betala 18 % på viss inlåning! Aktien var 13 % ner igår och tyvärr var det nog bara början.
Husqvarna presenterade bättre siffor än väntat, men de flaggade också för att försäljningen i Nordamerika svängde ner kraftigt Q1. Intressant att de ändå lyckas hålla uppe marginalerna men realisten inser att Q2 kan bli riktigt jobbigt. Intressant är också att storägarna har ökat i Husqvarna. Investor/Industrivärden har snart en så stor del av bolaget att de måste lägga bud. Är det något på gång? Aktien stängde oförändrat igår efter en svajig utveckling.
M-real kom med katastrofrapport! Ingen hade som tur var väntat sig underverk men när bolaget bara får ut en rörelsevinst på 3 Meur på en omsättning på 1099 Meur då är det illa. När M-real dessutom har 2,5 miljarder euro i skulder inser många att rörelsen har svårt att täcka räntekostnaderna. Sen är frågan vad betalar de för ränta. För någon månad sedan fick de betala 18 % på viss inlåning! Aktien var 13 % ner igår och tyvärr var det nog bara början.
Husqvarna presenterade bättre siffor än väntat, men de flaggade också för att försäljningen i Nordamerika svängde ner kraftigt Q1. Intressant att de ändå lyckas hålla uppe marginalerna men realisten inser att Q2 kan bli riktigt jobbigt. Intressant är också att storägarna har ökat i Husqvarna. Investor/Industrivärden har snart en så stor del av bolaget att de måste lägga bud. Är det något på gång? Aktien stängde oförändrat igår efter en svajig utveckling.
Prenumerera på:
Inlägg (Atom)