Nåssådå!

"Nåssådå" är ett åländskt, ironiskt uttryck för när det inte riktigt går som man har tänkt sig. T.ex. när Lemminkäinen i början på 90-talet kom överens med sina konkurrenter att bilda en asfaltskartell i syfte att tjäna mera pengar. Igår kom domen från Högsta förvaltningsdomstolen att Lemminkäinen ska betala 68 Meuro i böter för kartellverksamhet under åren 1994-2002. Lägre instans (Marknadsdomstolen) hade tidigare beslutat om böter på 14 Meuro vilket Lemminkäinen redan har reserverat. Nu under Q3 ska de alltså reservera 54 Meuro vilket motsvarar ca 3,20 per aktie! Det ska ställas i relation till EPS för helåret 2009 som i måndags beräknades landa på ca 1,50 euro. Som lök på laxen har nu också kommuner och länsstyrelser (finska landsting) beslutat att gå vidare med sina ärenden. Detta kan komma att kosta Lemminkäinen ytterligare 50 Meuro. Det är ingen katastrof för bolaget, men man kan inte annat säga än "nåssådå"!

Även NCC dömdes att betala böter i samma mål. 70 MSEK ska NCC betala, eftersom de var hälftenägare av VLT som var del av kartellen. NCC förvärvade VLT år 2000 och man påminns än en gång om riskerna med förvärv! Eftersmaken kan bli besk och komma först nio år senare! Det var ju knappast NCC som startade kartellen för VLT:s räkning! NCC har redan reserverat en del av detta belopp men ytterligare 45 MSEK kommer att belasta Q3.

Swedbank-emissionen pågår t.o.m. tisdag nästa vecka. Jag vill påminna alla som deltar att för allt i världen även kryssa i den sekundära emissionen och försöka få extra aktier där! De kostar 39 kr/st och problemet är att man måste ligga ute med pengarna en tid. Om man ansöker om 500 aktier så kostar det 19500 kr. Sedan får man tillbaka pengar för de aktier som inte tecknades (allt i värsta fall). Varje aktie man får teckna ger dock en vinst på ca 72 % idagsläget (kurs 67 kr), så räntan betald ifall man får teckna 4-5 aktier och det tror jag man får!

Igår noterades Aktia Sparbank på Helsingforsbörsen. Noteringen var endast teknisk det tillfördes inget kapital, utan det var befintliga ägare som sålde ut sina aktier. Aktien öppnade kring 9,40 och stängde på 9,08. Kursen pendlade mellan 10,20 och 9,00. Aktia äger 10 % av rösterna och ca 20 % av kapitalet i ÅAB. Det ska bli intressant att se ifall detta nära ägande kommer utvecklas till något mer i framtiden...

Formpipe meddelade igår att de ansöker om att noteras på Small Cap-listan. I våras var bolaget ett dividendförslag från att hamna bland mina favoritbolag och sedan dess har kursen nästan dubblats! Bolaget har lönsamhet, tillväxt och stabila kunder i form av statliga myndigheter. Tyvärr har de också en enorm goodwill post och noll kr i utdelning, vilket var orsaken till att de inte kom med på min lista. Gillar man lite mer risk ska man dock ta sig an detta bolag innan de noteras under H1 2010...

Sista kapitlet för Carnegie?

Carnegie fick igår sitt tillstånd indraget av finansinspektionen. De har allvarligt brutit mot lagen och tagit exceptionella risker. Riksgälden tar över ägandet och då omvandlas indragningen till en varning. Vad händer med bolaget? Tja, officiellt verkar detta som en ordnad likvidation men frågan är om inte Carnegie-katten (med nio liv) återuppstår som dotterbolag till någon etablerad aktör - lokal eller global? För kunders del var detta en bra lösning. De kan nu söka efter alternativ och i lugn ordning avveckla/flytta sina innehav utan att riskera sitt kapital.

Carnegie verkar vara sämre skött än vad som framkommit officiellt. Givetvis har de det enorma låneåtagandet åt en enda person (1 miljard SEK) men värre är deras sammanblandning av fondförvaltning och fondförvaring. Uppenbarligen har detta skett i samma bolag vilket bryter mot den mest grundläggande av regler i fondbolag - nämligen att förvaltning och förvaring ska hållas isär för att skydda kunderna vid eventuell konkurs. Carnegie har därmed tagit stora risker med fondspararnas pengar. En inte allför vågad gissning är att det kommer mer liknande nyheter...

NCC hade inte höga förväntningar på sig men de klarade inte av dem tyvärr. Vinsten sämre, orderboken sjunker och framtiden är mörk. Anläggningsmarkanden förväntas vara fortsatt stabil, men den väger inte upp för minskningen i övrigt byggande. NCC varslar 1700 personer och ledningen diskuterar ytterligare åtgärder, men vågar i dagsläget inte säga exakt vad detta innebär. Kort sagt, situationen är snudd på katastrofal och ledningen har ingen aning om var detta ska sluta! Konkurs känns avlägset men kursnedgången är knappast över? Om ett några månader kanske man ska titta på NCC igen, men tills dess ska man inte ens vara i närheten.

GM hade ett skarpt uttalande i fredags. Att det var kris vet alla men de erkänner nu att de knappt klarar betalningarna fram till årsskiftet. Förändringen inom amerikansk bilindustri är alltså här. Antingen blir företagen halvstatliga (á la Freddie Mac) eller så säljs de till utlandet. Antagligen sker detta inom några veckor. Om GM faller (jag menar om, kanske, eventuellt) så kommer det att bli en chock för börsen och i synnerhet för USA! Har vi inte sett botten tidigare så lär vi se den då...

Intressant var att Deutsche Bank idag sänkte sin riktkurs för GM-aktien till "noll"! Igår stängde den på 3,36 USD.

Finska byggmarknaden tvärnitar!

Byggloven minskade 19 % i juni (YoY) och det är framförallt privata bostäder som stannar av (-33%). Det här är inte bra nyheter för något av byggbolagen men framförallt Honkarakenne och SRV är mycket beroende av finska marknaden. YIT firar inte heller siffrorna, men de har åtminstone ca 40 % av omsättningen från service och en stark marknad i Ryssland att luta sig tillbaka på. Cramo och Ramirent har möjlighet att flytta sina maskiner till andra marknader så även om detta inte är positivt har de geografiska fördelar.

Den svenska byggmarknaden har visat på motsvarande mönster även om jag inte har aktuella siffror där. Enligt en OECD rapport från september var svenska bygglov ned 25%. Det finns ju även hopp hos viss bolag där, bl.a. NCC och Skanska har mycket entrepenad och den marknaden lär väl aldrig försvinna! Frågan är också hur mycket som redan är inprisat i kurserna. Många byggbolag har tappat 70 % av marknadsvärdet sedan toppen i juli ifjol trots att de fortfarande gör vinst! 70 % till och byggbolagen blir en "no-brainer" på några års sikt...

Äntligen har amerikanska politiker lyckats enas om räddningsplanen. I huvudsak kan numera staten köpa "dåliga lån" av bankerna utgivna innan 14/3 i år. Staten kräver dock bl.a. del av aktiestocken och begränsningar i bonus och lön till toppcheferna. Allt ska övervakas av kongressen. En typisk politisk kompromiss precis innan ett stort val!Med detta finns det alla möjligheter till bättre amerikansk finansmarknad inom en snar framtid. Man måste dock komma ihåg att precis som SEB:s chefsekonom sade blir inte alla problem lösta den här veckan! Dessutom får endast 250 miljarder (av 700) användas direkt. Lite oklart vad tidsplanen är på resterande pengar...?

Jag har kanske antytt den senaste veckan att man borde glömma nyhetsflasharna och fokusera på bolag med stigande vinster. När man sedan har investerat måste man också glömma kursutvecklingen eftersom har gått emot en det senaste halvåret. Det känns dock som om det är läge att gå emot marknaden. Finns det någon som är positiv i dagsläget? Finns det någon som vågar placera hela sin förmögenhet på börsen? Är det logiskt att börsen stiger 1 % för att Bush meddelar att han ska hålla ett tal? Nej, nej och nej!
När alla är så irrationella och ologiska - då borde det verkligen löna sig att vara rationell...

Förbryllade investerare

Det finns knappast någon investerare idagsläget som kan sägas ha koll på läget. De som ligger i mestadels räntepapper är rädda för att de kommande resultaten ska dra ned kurserna ytterligare och de kommer säkert att ligga kvar i räntepapper tio år till. De som har mestadels aktier är antingen långsiktiga som "aldrig säljer" eller sådana som helt enkelt inte har en aning om den pågående kreditkrisen.
Om tio år är den brutala sanningen den att aktienissarna kommer att ha tjänat mer än räntenissarna, eftersom en välspridd aktieportfölj över tiden ger bättre avkastning än räntepapper! Därför ska man försöka ta sig till aktiesidan.

Alla vill givetvis veta när vi når botten? Di.se hade en bra genomgång av olika scenarion och kontentan var väl något förenklat att vi kan ha ca 20-40 % kvar till en absolut bottennivå. Man ska dock komma ihåg att ingen någonsin har lyckats pricka botten upprepade gånger. Alla "bottenteorier" är fortfarande endast prognoser. Det är först när vi har passerat botten som vi kan säga var den var. Därför är de intressantare frågorna:

1. Var är börsen om 3 år? Kommer bolag som Kesko, Nokia, H&M, Kone, UPM, SCA, Getinge, Nokian Renkaat, Tekla, Outotec, Volvo, SKF och byggbolagen att finnas kvar?
2. Kommer jag att kunna behålla mina placeringar under den tiden eller kan jag bli tvungen att sälja före?
3. Klarar jag nattsömnen om det kommer månadsrapporter med siffran -35% i marginalen?

Om man svarar ja på dessa tre frågor, då är det definitivt läge att titta närmare på börsen efter rapporterna i juli-augusti.

Däremot behöver man inte vara en idiot! Om man får "stor-arvet" idag, investera för kanske 40 % nu. Vänta 6-12 månader och investera ytterligare 30 %. Sedan 6-12 månader på det investerar man resten. Med tur har man prickat en historisk botten med någon av investeringarna, samtidigt som man med stor säkerhet har gjort en bra affär på 3-5 års tid. Om tio år har man antagligen gjort en riktigt bra affär...

Var är paniken?

Ingen som följer aktiemarknaden har missat att vi just nu befinner oss i en mycket tråkig börs. Indexen (kurserna) seglar sakta nedåt och alla eventuella positiva nyheter dränks i den allmänna kredit- och konjunkturoron. Hittills har vi dock mest sågat sakta nedåt, när kommer paniken och de kraftiga börsfallen?

Varför vill man ha panik? Jo för det är ett bra investeringstillfälle. När alla fullständigt får slag och säljer till vilka nivåer som helst, då ska man själv köpa aktier i stabila bolag. Då gör man ofta de bästa affärerna. "Tyvärr" har vi hittills inte sett den paniken. I januari såg vi den några dagar, men just nu är det bara ett grått skimmer. Ingen panik!

Vissa aktier verkar dock ha drabbats av panik. Kesko nämnde jag igår, Nokia noterar nya bottnar trots att ledningen inte sagt ett negativt ord om resultatet. Byggbolagen handlas som om de inte hade någon som helst framtid. NCC:s direktavkastning närmar sig 30 % om de lyckas hålla fjolårets nivå. Cramo och Ramirent har tappat så mycket att procenträkningen blir otillförlitlig (73% resp. 69 %).

Ser vi då ett gigantiskt köpläge i de bolagen? Ja på lång sikt, men annars vete gudarna. Vi har inte sett den där riktiga paniken ännu. MEN om den kommer ska man defintivit fundera med ovan nämnda bolag. Personligen tittar jag givetvis över mina favoritaktier. T.ex. Tekla stängde på 8,11 igår (dagslägsta). Ifjol hade man inte tvekat en sekund!