Finska Aktia Sparbank ska börsnoteras i höst. September säger de officiella företrädarna och den officiella orsaken är att de har många aktieägare som inte har någonstans att handla sina aktier i dagsläget. Ett annat skäl är att bankerna inte lär bli några enastående "utdelare" och då finns det ingen anledning att vara onoterad. Dividender på onoterade aktier är, till skillnad från börsaktier, skattefria (med några villkor). Om Aktias börsnotering blir av får vi en intressant situation då Aktia är största ägare i Ålandsbanken! De har inte mest röster då de äger största andelen av kapitalet. Personligen trodde jag att Aktia skulle komma till börsen via ÅAB, men uppenbarligen ska de låta "dotterbolaget" vara kvar. Vi får se om den situationen består...
GM och Chrysler har två månader kvar (max). Så länge ska de få nödlån och ha möjlighet till omstruktureringar. Deras problem har dock pågått sedan mitten på 80-talet så att de skulle lösa dagens problem innan juni känns som en utopi. Nu kommer inte alla bilmärken att försvinna för den skull. Givetvis kommer de att säljas till andra och fortsätta tillverkas kanske i Asien. Undrar bara hur amerikanerna tar emot dessa nyheter? Det känns som det kommer att bli ett trauma! Fords försäljning kanske får ett lyft men annars kanske bilförsäljningen över lag sjunker. Tänk om GM och Chryslers problem indirekt gör att amerikanerna blir mer miljövänliga! Det är givetvis också det en utopi!
När man läser VA:s intervju med Swedbanks nye VD Michael Wolf får man upp intresset för utskällda Swedbank. Äntligen en i ledningen som har insett Swedbanks problem och verkar ha den hittills saknade förmågan att kommunicera det med medierna! Han talar om transparens, han talar om att risken i Baltikum är hög men sett till Swedbanks hela kreditportfölj hanterbar, han talar om deras goda kapitaltäckning och han ger konkreta exempel på när den kan bli ett problem! Varför har inte Swedbank sagt detta tidigare? Michael Wolf talar också om att återgå till rötterna, dvs "normalpris" på risk och ett ökad samhällsengagemang på lokal nivå. Det var länge sedan man fick en sån känsla av "rätt man på rätt plats". Sen kan det nog dröja ett tag innan Swedbank blir en intressant placering, men Swedbank kan definitivt göra come-back på investerartopplistan...
Cramo har bolagsstämma idag (1/4) och igår (31/3) meddelade styrelsen att dividendförslaget halveras till 0,20 euro/aktie. Det ska bli intressant att se hur de förklarar denna manöver. Konkurrenten Ramirent vinstvarnade får några veckor sedan och de slopade samtidigt sin dividend helt. Cramo har högre skuldsättning (gearing 134%) men ska ändå dela ut ca 6 Meuro! Nåja, styrelsen har säkert sina skäl till dessa manövrar, men man kan iallafall konstatera att byggsektorn inte ser speciellt positivt på den närmaste framtiden...
Fortum kommer att få betala extra skatt då Finland inför s.k. "Windfall-skatt". Det innebär att Fortums försäljningar av utsläppsrätter (tack vare deras koldioxidneutrala produktion) kommer att beskattas. Naturligtvis är branschen emot detta och för Fortums del uppskattar man den negativa effekten kommer att bli ca 1 cent per aktie och år! Fortums EPS var 1,74 euro ifjol...
Metso meddelade igår att utvecklingen januari och februari stöder helårsprognosen, dvs omsättning >5 miljarder EUR (ca -20 %), tillfredställande lönsamhet och betydligt bättre kassaflöde! Egentligen intet nytt alltså, förutom att de sade att annulleringar av befintliga ordrar inte är speciellt stora. Rapporten kommer 28/4 och då får vi se om detta var fina ord eller underbyggt av ett starkt Q1? Aktien fick åtminstone fart igår och idag är dividenden avskild (0,70 euro).
Det finns konjunkturnedgångar och så finns det Ukraina! Under januari och februari uppskattas Ukrainas BNP ha fallit med 25-30 % på årsbasis!!!! Det är helt makalöst! Jag trodde inte ens det var möjligt på så kort tid! De baltiska länderna skriver ned sina BNP siffror med ca 10 % vilket är mycket men ändå en sommarfläkt jämfört med Ukrainas "Katrina". Man undrar nästan om Ukraina räknade fel ifjol i klassisk Enron-stil?
tisdag 31 mars 2009
fredag 27 mars 2009
Fed-rally
Jag tycker egentligen att vi har ganska nedtryckta aktienivåer ännu. Gör man några års snitt och antar att den här kreditkrisen inte leder till världens undergång (den här gången heller) så är det inte fel att långsiktigt titta närmare på aktier. På kortare sikt finns det dock mer att oroa sig över. Vi har kreditkris, vi har företag som går på knäna varav bara en bråkdel har kommit fram offentligt. De senaste två åren har vi lyckats med konststycket att radera förtroendet för ett helt banksystem och försöken att återupprätta det har hittills kostat biljoner i både EUR och USD. Den processen är inte heller färdig än...
De senaste tre veckorna har börserna fullkomligt flugit och alla som egentligen inte gör sin egen analys, utan antar att marknaden har gjort den åt oss, tror nu att den stora vändningen har kommit! Är det så? Kanske! Å andra sidan, om man lite funderar varför börserna har stigit, så kan man ganska snabbt konstatera att vi hittills inte har fått en enda klar signal att ekonomin har blivit bättre. Ok vi har fått tendenser men tyvärr ganska svaga sådana.
T.ex. byggsiffrorna. Nybyggandet i USA var 22 % högre i februari jfrt med januari. Bra, men vädereffekter förklarade en hel del - enligt experterna. Dessutom var siffrorna nästan halverade på årsbasis. Inte en klart bättre signal. Försäljningen av både nya och begagnade hus var klart bättre än väntat i februari vilket kunde innebära att bostadsmarknaden tar fart. Studerar man dessa siffror närmare så har priserna fallit kraftigt (15-18 % YoY). Det antyder att säljarna har kapitulerat och det tycker inte jag är en klart positiv signal...
Om vi går vidare med bolagskommentarerna. Ok företagsledarna vet lika lite som oss om framtiden, men de har åtminstone en bra position att bedöma sin verksamhet. Om vissa råvarubolag skalar bort en fjärdedel av sina anställda är det inget som tyder på att de ser bättre tider detta år. De brukar tyvärr vara tidiga i konjunkturen och om detta är vändningen borde de kanske inte se bättre tider men åtminstone inte förbereda sig på värre tider just nu!
Vi har fått en mängd konkreta vinstvarningar men även några positiva kommentarer! De sistnämnda är dock mest förhoppningar! Volvos VD tvingas läsa rapporter om att försäljningen är halverad på ett år! Klart han då säger (hoppas) att det vänder Q2 och Q3! Han är ju säljare! Citigroups VD talade om "operativ vinst" jan & feb. Klart han glömde nämna nedskrivningar av kreditstocken, något som har kostat Citigroup ofantliga summor de senaste två åren. Finns de behovet inte längre? Det får vi se i rapporten. Man ska ha klart för sig att om Citigroups VD säljer frukt på parkeringen utanför kontoret så gör de en "operativ vinst". Tyvärr kan man inte bedöma situationen för en av världens största banker enbart utifrån det operativa resultatet...
De här exemplen får mig att tro att de senaste veckornas börsuppgång inte är något annat än ett "Fed-rally". Fed har öst likviditet över marknaden och det borde ha effekt. Man ska dock ha klart för sig att det inte är en hållbar grund för en uppgång och innan vi ser klara positiva signaler så har vi grunden samma förskräckliga ekonomi och samma ekonomiska problem som har tagit oss hit. Däremot har vi helt andra kursnivåer än för ett år sedan (-50%). Med lite tur kan det rädda oss från kraftiga börsfall, men ingen som följer ekonomin kan räkna med annat än ytterligare nedgångar...
De senaste tre veckorna har börserna fullkomligt flugit och alla som egentligen inte gör sin egen analys, utan antar att marknaden har gjort den åt oss, tror nu att den stora vändningen har kommit! Är det så? Kanske! Å andra sidan, om man lite funderar varför börserna har stigit, så kan man ganska snabbt konstatera att vi hittills inte har fått en enda klar signal att ekonomin har blivit bättre. Ok vi har fått tendenser men tyvärr ganska svaga sådana.
T.ex. byggsiffrorna. Nybyggandet i USA var 22 % högre i februari jfrt med januari. Bra, men vädereffekter förklarade en hel del - enligt experterna. Dessutom var siffrorna nästan halverade på årsbasis. Inte en klart bättre signal. Försäljningen av både nya och begagnade hus var klart bättre än väntat i februari vilket kunde innebära att bostadsmarknaden tar fart. Studerar man dessa siffror närmare så har priserna fallit kraftigt (15-18 % YoY). Det antyder att säljarna har kapitulerat och det tycker inte jag är en klart positiv signal...
Om vi går vidare med bolagskommentarerna. Ok företagsledarna vet lika lite som oss om framtiden, men de har åtminstone en bra position att bedöma sin verksamhet. Om vissa råvarubolag skalar bort en fjärdedel av sina anställda är det inget som tyder på att de ser bättre tider detta år. De brukar tyvärr vara tidiga i konjunkturen och om detta är vändningen borde de kanske inte se bättre tider men åtminstone inte förbereda sig på värre tider just nu!
Vi har fått en mängd konkreta vinstvarningar men även några positiva kommentarer! De sistnämnda är dock mest förhoppningar! Volvos VD tvingas läsa rapporter om att försäljningen är halverad på ett år! Klart han då säger (hoppas) att det vänder Q2 och Q3! Han är ju säljare! Citigroups VD talade om "operativ vinst" jan & feb. Klart han glömde nämna nedskrivningar av kreditstocken, något som har kostat Citigroup ofantliga summor de senaste två åren. Finns de behovet inte längre? Det får vi se i rapporten. Man ska ha klart för sig att om Citigroups VD säljer frukt på parkeringen utanför kontoret så gör de en "operativ vinst". Tyvärr kan man inte bedöma situationen för en av världens största banker enbart utifrån det operativa resultatet...
De här exemplen får mig att tro att de senaste veckornas börsuppgång inte är något annat än ett "Fed-rally". Fed har öst likviditet över marknaden och det borde ha effekt. Man ska dock ha klart för sig att det inte är en hållbar grund för en uppgång och innan vi ser klara positiva signaler så har vi grunden samma förskräckliga ekonomi och samma ekonomiska problem som har tagit oss hit. Däremot har vi helt andra kursnivåer än för ett år sedan (-50%). Med lite tur kan det rädda oss från kraftiga börsfall, men ingen som följer ekonomin kan räkna med annat än ytterligare nedgångar...
torsdag 26 mars 2009
H&M sämre än väntat
Det ska väl sägas direkt att H&M har ganska höga krav på sig att leverera. Handelsbankens analytiker menade innan rapport att han inte trodde att HM skulle vara immuna mot finanskrisen och tänka sig han hade rätt! Jämfört med fjolåret hade H&M både bättre försäljning (+18%) och bättre bruttoresultat (+12%). Problemet hittar man i valutaeffekterna som gör att resultatet efter skatt minskar med 12 %. H&M gynnas av en svag USD och då har det senaste kvartalet inte varit bra. Det ser dock ut att ändras till det bättre...
I mars har de två första butikerna öppnats i Ryssland och mottagandet har varit riktigt bra! Nästa år ska de första butikerna öppnas i Sydkorea och Jordanien. Således fortsätter expansionen i bra takt. Under Q1 nettoöppnades 10 butiker.
H&M håller takten tycker jag. Den underliggande affärsrörelsen är enormt stark. Självklart kommer försäljningen att påverkas av den globala lågkonjunkturen men att i det läget öka försäljningen inger respekt hos mig. Rullande 12-månaders EPS är 18,04 vilket ger en ganska hög värdering jämfört med många andra börsbolag. Jag tycker förstås att den premien är befogad. Vissa menar dock att det är skäl att sälja aktien eftersom kommande året kan bli tufft och angående det sistnämnda tror jag tyvärr att de har rätt. H&M säger inte ett ord om mars-försäljningen och det är knappast en slump! Försäljningssiffrorna kommer i mitten på april och risken är överhängande för besvikelser innan bolagsstämman. Besvikelser som man kan utnyttja om man vill ha en aktie som barnbarnen ska ärva...
Senaste veckan har det varit mycket debatt om bonus och höjda ersättningar trots att företagen går dåligt. Det finns faktiskt undantag, dvs företag där styrelsen inser sitt ansvar för bolaget. I kallelsen till Ålandsbankens bolagsstämma föreslogs det kraftigt höjda arvoden till styrelseledamöterna och halverad utdelning till aktieägarna! Inte helt oväntat gick debatten het om det logiska resonemanget och ledningens ansvar. På gårdagens stämma kröp styrelsen till korset och slopade den höjda ersättningen! Huruvida det beror på att även styrelsens ordförande vill kunna umgås bland vanligt folk på lilla Åland eller om framförda hot om bankbyten har realiserats låter jag vara osagt. Det är åtminstone intressant att styrelsen sätter bolaget framför den egna ersättningen, något som jag tyvärr inte tror att existerar i alla börsbolag. All heder åt ÅAB-styrelsen. Utdelningen blev 0,50 euro/aktie (1,00).
Nokian Renkaat föll som en sten igår. Enligt Kauppalehti, kan orsaken vara att VD Kim Grahn talade på ett seminarium i onsdags. Då sade han bl.a. att den ryska bilförsäljningen har tappat 30-40 %, något som naturligtvis är mycket negativt för Nokian Renkaat. Bolaget kanske även drabbas av devalveringar och då blir utfallet i den ryska verksamheten än värre! Ser man på lite längre sikt är Nokian Renkaat ett oerhört intressant bolag och de tillhör följdaktligen mina favoritbolag. De tuffa tiderna till trots, ser jag ingen anledning att ompröva det, men man ska nog vara beredd på dåliga nyheter vid Q1-rapporten. Sen om marknaden redan har prisat in dessa vet vi först då...
USA steg massivt igår och egentligen finns det väl ingen bra förklaring. BNP-siffrorna var nästan lika hemska som väntat, men bara nästan! Finansblogg skriver nu på morgonen att det verkar tomt på ideer. Ingen ens tror sig veta vart vi ska härnäst och det kan signalera trendbrott. Jag kan bara hålla med. Fundamentalt ser det förskräckligt ut och det är inte bra nyheter när råvaruindustrin minskar personalen drastiskt. Å andra sidan är kurserna ganska nedtryckta och frågan är var som krävs för att börsen ska komma ned ytterligare? Då blir ju följande fråga om det är sannolikt? Roubini har sin åsikt klar, andra sin. Kontentan blir att vi är precis lika förvirrade som vanligt...
I mars har de två första butikerna öppnats i Ryssland och mottagandet har varit riktigt bra! Nästa år ska de första butikerna öppnas i Sydkorea och Jordanien. Således fortsätter expansionen i bra takt. Under Q1 nettoöppnades 10 butiker.
H&M håller takten tycker jag. Den underliggande affärsrörelsen är enormt stark. Självklart kommer försäljningen att påverkas av den globala lågkonjunkturen men att i det läget öka försäljningen inger respekt hos mig. Rullande 12-månaders EPS är 18,04 vilket ger en ganska hög värdering jämfört med många andra börsbolag. Jag tycker förstås att den premien är befogad. Vissa menar dock att det är skäl att sälja aktien eftersom kommande året kan bli tufft och angående det sistnämnda tror jag tyvärr att de har rätt. H&M säger inte ett ord om mars-försäljningen och det är knappast en slump! Försäljningssiffrorna kommer i mitten på april och risken är överhängande för besvikelser innan bolagsstämman. Besvikelser som man kan utnyttja om man vill ha en aktie som barnbarnen ska ärva...
Senaste veckan har det varit mycket debatt om bonus och höjda ersättningar trots att företagen går dåligt. Det finns faktiskt undantag, dvs företag där styrelsen inser sitt ansvar för bolaget. I kallelsen till Ålandsbankens bolagsstämma föreslogs det kraftigt höjda arvoden till styrelseledamöterna och halverad utdelning till aktieägarna! Inte helt oväntat gick debatten het om det logiska resonemanget och ledningens ansvar. På gårdagens stämma kröp styrelsen till korset och slopade den höjda ersättningen! Huruvida det beror på att även styrelsens ordförande vill kunna umgås bland vanligt folk på lilla Åland eller om framförda hot om bankbyten har realiserats låter jag vara osagt. Det är åtminstone intressant att styrelsen sätter bolaget framför den egna ersättningen, något som jag tyvärr inte tror att existerar i alla börsbolag. All heder åt ÅAB-styrelsen. Utdelningen blev 0,50 euro/aktie (1,00).
Nokian Renkaat föll som en sten igår. Enligt Kauppalehti, kan orsaken vara att VD Kim Grahn talade på ett seminarium i onsdags. Då sade han bl.a. att den ryska bilförsäljningen har tappat 30-40 %, något som naturligtvis är mycket negativt för Nokian Renkaat. Bolaget kanske även drabbas av devalveringar och då blir utfallet i den ryska verksamheten än värre! Ser man på lite längre sikt är Nokian Renkaat ett oerhört intressant bolag och de tillhör följdaktligen mina favoritbolag. De tuffa tiderna till trots, ser jag ingen anledning att ompröva det, men man ska nog vara beredd på dåliga nyheter vid Q1-rapporten. Sen om marknaden redan har prisat in dessa vet vi först då...
USA steg massivt igår och egentligen finns det väl ingen bra förklaring. BNP-siffrorna var nästan lika hemska som väntat, men bara nästan! Finansblogg skriver nu på morgonen att det verkar tomt på ideer. Ingen ens tror sig veta vart vi ska härnäst och det kan signalera trendbrott. Jag kan bara hålla med. Fundamentalt ser det förskräckligt ut och det är inte bra nyheter när råvaruindustrin minskar personalen drastiskt. Å andra sidan är kurserna ganska nedtryckta och frågan är var som krävs för att börsen ska komma ned ytterligare? Då blir ju följande fråga om det är sannolikt? Roubini har sin åsikt klar, andra sin. Kontentan blir att vi är precis lika förvirrade som vanligt...
onsdag 25 mars 2009
PKC vinstvarnar
Inte helt oväntat kom det en vinstvarning från PKC som gör bl.a. kablage till Volvo, Scania och MAN:s lastbilar. De talar om väsentlig nedgång i försäljning och för att förhindra eventuella optimistiska tolkningar säger de t.o.m. att helårsresultatet kommer att bli negativ!!! De menar dock att deras starka balans kommer att gynna dem i konkurrensen. Egentligen kan man bara hålla med. Innan vi ser lastbilstillverkarna bli mer positiva kommer PKC att ha det tungt. Den dagen de ökar sina order däremot, då ska man minnas PKC bland sina köpordrar
Outokumpu meddelade i tisdags att de ska minska personalen med ca 2000 personer (25%). Orsaken är givetvis den fallande efterfrågan på rostfritt stål. Budskapet är i linje med övriga råvaruproducenter och om man ska leta efter tecken på vändning så letar man förgäves bland dessa bolag - som annars brukar vara tidiga i konjunkturcykeln. Detta tyder på att vi just nu skådar ett bear-market rally, likt det vi hade ifjol vid den här tiden...
Det var lite oroväckande tendenser igår på amerikanska obligationsmarknaden. Staten hade lite svårigheter att sälja en obligation och räntan blev lite högre än förväntat. Storbrittannien hade samma problem tidigare under dagen. I bästa fall beror detta på att investerare vill föra över pengar till aktiemarknaden (tydligen finns det pengar motsvarande USA-börserna i penningmarknadsfonder). I värsta fall beror detta på att kapital helt enkelt håller på att ta slut! Det vore i såna fall mycket illa i ett läge då världens stater (och företag) ska emittera en hel del obligationer. Då återstår bara sedelpressarna och en sanslös inflation...
USA:s bostadsmarknad visar verkligen tecken på förbättring! Igår fick vi statistiken över sålda (nya) hus och även den var mycket bättre än väntat. Fortfarande är detta dock tendenser och ingalunda en trend. Givetvis väntar alla på stunden då bostadsmarknaden förbättras och den stunden ser ut att vara nära. Även varaktiga varor var betydligt bättre än väntat. Nu ska man kanske inte tolka in alltför mycket i dessa siffror även om trendbrott alltid är intressanta...
Outokumpu meddelade i tisdags att de ska minska personalen med ca 2000 personer (25%). Orsaken är givetvis den fallande efterfrågan på rostfritt stål. Budskapet är i linje med övriga råvaruproducenter och om man ska leta efter tecken på vändning så letar man förgäves bland dessa bolag - som annars brukar vara tidiga i konjunkturcykeln. Detta tyder på att vi just nu skådar ett bear-market rally, likt det vi hade ifjol vid den här tiden...
Det var lite oroväckande tendenser igår på amerikanska obligationsmarknaden. Staten hade lite svårigheter att sälja en obligation och räntan blev lite högre än förväntat. Storbrittannien hade samma problem tidigare under dagen. I bästa fall beror detta på att investerare vill föra över pengar till aktiemarknaden (tydligen finns det pengar motsvarande USA-börserna i penningmarknadsfonder). I värsta fall beror detta på att kapital helt enkelt håller på att ta slut! Det vore i såna fall mycket illa i ett läge då världens stater (och företag) ska emittera en hel del obligationer. Då återstår bara sedelpressarna och en sanslös inflation...
USA:s bostadsmarknad visar verkligen tecken på förbättring! Igår fick vi statistiken över sålda (nya) hus och även den var mycket bättre än väntat. Fortfarande är detta dock tendenser och ingalunda en trend. Givetvis väntar alla på stunden då bostadsmarknaden förbättras och den stunden ser ut att vara nära. Även varaktiga varor var betydligt bättre än väntat. Nu ska man kanske inte tolka in alltför mycket i dessa siffror även om trendbrott alltid är intressanta...
Tungt fall i Getinge
Getinge fick sig en rejäl omgång i tisdags. Rubrikerna handlade givetvis om fusket i ett av Getinges förvärv Huntleigh. H:s franska dotterbolag har överdrivit resultatet med 215 MSEK under perioden 2000-2008 och givetvis har det fått konsekvensen att Getinge betalade för mycket när Huntleigh förvärvades. Getinge reviderar ned resultatet för 2007 och 2008 med 27 respektive 29 MSEK p.g.a. detta. De ska också söka ersättning och jag antar att revisorerna har en del jobbiga möten att se fram emot...
Skandalen var dock inte det som fick Getinge på fall igår. Getinges nettoresultat var 1552 miljoner SEK 2008 och 29 miljoner är 1,87 %. Den verkliga bomben kom längre ned i pressmeddelande när de vinstvarnande! Tillväxten har saktat in framförallt i USA och de räknar inte längre med 5 % organisk tillväxt utan 2-3 %. Detta gäller koncernen, de vågar inte ens ge en prognos för USA. De säger visserligen att resultatet innan (före integrationskostnader) kommer att öka med 25 % tack vare Datascope-förvärvet, men då omsättningen kommer att minska Q1 känns det ändå som om tillväxtmaskinen Getinge har stannat upp.
Getinge tillhör som bekant mina favoritbolag och den stora frågan är huruvida detta är ett tillfälligt nedgång eller slutet på en makalös trend? Läser man vinstvarningen fundamentalt känns den inte så farlig men samtidigt vet man att ledningen knappast erkänner allt! Kontentan är att man måste invänta Q1-rapporten. Givetvis är det mycket oroande ifall tillväxten faller, men hittills är det mest oroväckande nyheter och inte mycket konkret att hänga upp sig på.
Skandalen var dock inte det som fick Getinge på fall igår. Getinges nettoresultat var 1552 miljoner SEK 2008 och 29 miljoner är 1,87 %. Den verkliga bomben kom längre ned i pressmeddelande när de vinstvarnande! Tillväxten har saktat in framförallt i USA och de räknar inte längre med 5 % organisk tillväxt utan 2-3 %. Detta gäller koncernen, de vågar inte ens ge en prognos för USA. De säger visserligen att resultatet innan (före integrationskostnader) kommer att öka med 25 % tack vare Datascope-förvärvet, men då omsättningen kommer att minska Q1 känns det ändå som om tillväxtmaskinen Getinge har stannat upp.
Getinge tillhör som bekant mina favoritbolag och den stora frågan är huruvida detta är ett tillfälligt nedgång eller slutet på en makalös trend? Läser man vinstvarningen fundamentalt känns den inte så farlig men samtidigt vet man att ledningen knappast erkänner allt! Kontentan är att man måste invänta Q1-rapporten. Givetvis är det mycket oroande ifall tillväxten faller, men hittills är det mest oroväckande nyheter och inte mycket konkret att hänga upp sig på.
måndag 23 mars 2009
Nästan!
Vi klarade oss nästan hela dagen igår - nästan hela dagen innan vinstvarningarna ramlade in! Sen kom Tietoenator med en vinstvarning. Omsättning kommer att minska 12 % i år (YoY) och det beror till hälften på valutakursförsvagningar. De säger inget konkret om resultatet men har påbörjat ett besparingsprogram. Nedgången i efterfrågan har främst drabbat telekom och banksektorn och Tietoenator är överraskade över hur snabbt nedgången har kommit. IT-konsulterna kan få det riktigt tungt ifall den här nedgången blir långvarig, samtidigt som de knappast helt blir utan arbete. Hittills har jag aldrig stött på ett datasystem som inte behöver dagligt underhåll...
USA börjar visa nybyggaranda! Husförsäljningen av befintliga hus (dvs inte nya) ökade med 5,1 % i februari. Det är en positiv siffra och börserna flög. Det genomsnittliga försäljningspriset sjönk 15,5 % vilket antyder att det är försäljarna som har kapitulerat. Jag vet inte riktigt om det är en bra signal? Naturligtvis vill alla se positiva signaler i den här sektorn och man ska nog inte underskatta hur det påverkar analysen. Man måste också minnas att vi fick detaljer från stödplanen igår då staten ska köpa "giftiga tillgångar" för ytterligare 1000 miljarder USD. Det fick fart bankerna även om våra nordiska b-aktier inte riktigt hängde med - igår.
Hurra det ser nattsvart ut, skriver Lars Frick. På ett sätt håller jag med, men som vanligt har vi problemet att vi inte vet om detta är "nattsvartast". Man kan argumentera för att det är låga nivåer. Man också argumentera att vi har höga nivåer, dvs vi har bara sett de första två åren av en 15-årig nedgång! I slutändan måste man bara bestämma sig: Vad är du nöjd med? Tycker man att 5-10 % direktavkastning och aktiekursern under eget kapital är ok, samtidigt som du överlever eventuella ytterligare kursnedgångar kommande året så agerar man nu! Tycker man att 5-10 % direktavkastning är för dåligt kontra risken idagsläget så väntar man och hoppas att börsen ska skrämmas ned till ännu lägre nivåer. Ingen annan än du själv kan ta det beslutet och ingen vet i dagsläget vilket beslut som är det rätta...
Getinge kommenterar jag imorgon...
USA börjar visa nybyggaranda! Husförsäljningen av befintliga hus (dvs inte nya) ökade med 5,1 % i februari. Det är en positiv siffra och börserna flög. Det genomsnittliga försäljningspriset sjönk 15,5 % vilket antyder att det är försäljarna som har kapitulerat. Jag vet inte riktigt om det är en bra signal? Naturligtvis vill alla se positiva signaler i den här sektorn och man ska nog inte underskatta hur det påverkar analysen. Man måste också minnas att vi fick detaljer från stödplanen igår då staten ska köpa "giftiga tillgångar" för ytterligare 1000 miljarder USD. Det fick fart bankerna även om våra nordiska b-aktier inte riktigt hängde med - igår.
Hurra det ser nattsvart ut, skriver Lars Frick. På ett sätt håller jag med, men som vanligt har vi problemet att vi inte vet om detta är "nattsvartast". Man kan argumentera för att det är låga nivåer. Man också argumentera att vi har höga nivåer, dvs vi har bara sett de första två åren av en 15-årig nedgång! I slutändan måste man bara bestämma sig: Vad är du nöjd med? Tycker man att 5-10 % direktavkastning och aktiekursern under eget kapital är ok, samtidigt som du överlever eventuella ytterligare kursnedgångar kommande året så agerar man nu! Tycker man att 5-10 % direktavkastning är för dåligt kontra risken idagsläget så väntar man och hoppas att börsen ska skrämmas ned till ännu lägre nivåer. Ingen annan än du själv kan ta det beslutet och ingen vet i dagsläget vilket beslut som är det rätta...
Getinge kommenterar jag imorgon...
Vinstvarning från SonyEricsson
Sonyericsson vinstvarnade i fredags och även om det kanske inte var helt oväntat. Inte ens Gartner räknar med att 2009 kommer att bli ett bra år för mobiltelefontillverkarna. SonyEricsson beräknar förlusten Q1 till hela 340-390 Meuro vilket är betydligt mer än de flesta hade väntat sig! De är också mycket tveksamma till fortsättningen av året. Det känns tyvärr som Sonyericsson har fel koncept. Deras ASP ligger betydligt högre än Nokias men när det kommer till resultatet på sista raden så är förhållandet det omvända. Uppenbarligen finns det ingen större lönsamhet i de "dyra telefonerna". Inte konstigt att Ericsson gärna vill dra sig ur detta samriskbolag, även om de officiellt förnekar det. Mer underligt är då att Sony vill ta över...?
Ryssland tvärnitar. BNP beräknas falla med 8 % under 2009 och under de två första månaderna har exporten halverats jämfört med samma period ifjol! Det är illavarslande siffror som tyvärr kan bli värre. Oljepriset nådde sin topp ifjol i mitten på juli, vilket innebär att exportsiffrorna kommer att få allt tuffare jämförelsetal de kommande månaderna. Oljepriset har dock klättrat en aning de senaste veckorna och skulle vi åter ha priser på 70-80 USD/fat så återkommer Rysslands konkurrenskraft. Trots de antagligen förskräckliga jämförelsetalen kanske det är dags att titta närmare på vårt östra grannland runt midsommar? Det kräver naturligtvis en riskvilja av modell större!
Sveriges svar på Madoff kan man väl kalla Weavering Capital. De flöt t.o.m. iland på Åland tidigare i år, men jag undrar om de fick något kapital med sig hem? Inte ens Posener lyckades med den bedriften då han var intresserad av Birka Line en gång i tiden, innan han hittade Trustor. Weaverings fond var lite för bra för att vara sann. Om man får 10-12 % per år utan att ta extrema risker så borde alla ha insett omöjligheten. Tyvärr verkar inte alla ha insett detta utan gladeligen skickat dit sina pengar och njutit av resultatrapporterna. WC var nog knappast det sista exemplet. Det finns en mängd placeringar som sägs ge riktigt bra avkastning i dessa tider. Det har surrats lite om ETF och jag tvivlar på att alla är så bra som de säger...
Man blir lite oroad över protektionismens återtåg på den politiska agendan. Frankrike stödjer sina biltillverkare under förutsättning att de franska jobben blir kvar. Det har nu fått Renault att stänga en fabrik i Slovenien i utbyte för tre miljarder euro i stöd av franska staten. Läget för biltillverkare är naturligtvis prekärt och man kan inte klandra dem för att försaka ett tillfälle att förbättra sin situation. Däremot är det fruktansvärt kortsiktigt tänkt av franska staten. Om nu produktiviteten i de franska fabrikerna inte klarar konkurrensen med Slovenien så är det ingen långsiktig lösning att hålla liv i dem med statliga medel. Det enda detta leder till är högre kostnader på sikt, kostnader som ska tas från andra offentliga medel. Kanske t.ex. en eventuell satsning på alternativ energi eller satsningar på få ned arbetslösheten? Å andra sidan är detta politikernas dilemma idag. Hur modernisera en industri som många väljare arbetar inom? Det land som löser den utmaningen kommer att belönas med morgondagens bilindustri...
Ryssland tvärnitar. BNP beräknas falla med 8 % under 2009 och under de två första månaderna har exporten halverats jämfört med samma period ifjol! Det är illavarslande siffror som tyvärr kan bli värre. Oljepriset nådde sin topp ifjol i mitten på juli, vilket innebär att exportsiffrorna kommer att få allt tuffare jämförelsetal de kommande månaderna. Oljepriset har dock klättrat en aning de senaste veckorna och skulle vi åter ha priser på 70-80 USD/fat så återkommer Rysslands konkurrenskraft. Trots de antagligen förskräckliga jämförelsetalen kanske det är dags att titta närmare på vårt östra grannland runt midsommar? Det kräver naturligtvis en riskvilja av modell större!
Sveriges svar på Madoff kan man väl kalla Weavering Capital. De flöt t.o.m. iland på Åland tidigare i år, men jag undrar om de fick något kapital med sig hem? Inte ens Posener lyckades med den bedriften då han var intresserad av Birka Line en gång i tiden, innan han hittade Trustor. Weaverings fond var lite för bra för att vara sann. Om man får 10-12 % per år utan att ta extrema risker så borde alla ha insett omöjligheten. Tyvärr verkar inte alla ha insett detta utan gladeligen skickat dit sina pengar och njutit av resultatrapporterna. WC var nog knappast det sista exemplet. Det finns en mängd placeringar som sägs ge riktigt bra avkastning i dessa tider. Det har surrats lite om ETF och jag tvivlar på att alla är så bra som de säger...
Man blir lite oroad över protektionismens återtåg på den politiska agendan. Frankrike stödjer sina biltillverkare under förutsättning att de franska jobben blir kvar. Det har nu fått Renault att stänga en fabrik i Slovenien i utbyte för tre miljarder euro i stöd av franska staten. Läget för biltillverkare är naturligtvis prekärt och man kan inte klandra dem för att försaka ett tillfälle att förbättra sin situation. Däremot är det fruktansvärt kortsiktigt tänkt av franska staten. Om nu produktiviteten i de franska fabrikerna inte klarar konkurrensen med Slovenien så är det ingen långsiktig lösning att hålla liv i dem med statliga medel. Det enda detta leder till är högre kostnader på sikt, kostnader som ska tas från andra offentliga medel. Kanske t.ex. en eventuell satsning på alternativ energi eller satsningar på få ned arbetslösheten? Å andra sidan är detta politikernas dilemma idag. Hur modernisera en industri som många väljare arbetar inom? Det land som löser den utmaningen kommer att belönas med morgondagens bilindustri...
Prenumerera på:
Inlägg (Atom)