Bättre än väntat

Nyckeltal: Rapporterat (ifjol; förväntat)

Tekla Q3
Omsättning: 11,7 Meuro (13,7; 11,5)
Resultat före skatt: 2,3 Meuro (3,8; 1,8)
EPS: 0,08 euro (0,12; 0,06)
Gearing: -82,9 % (-91,4; n/a)
ROE: 15,9 % (36,1; n/a)

Tekla hade en överraskande stark lönsamhet som förstås var sprunget ur minskade kostnader. Det är imponerande med tanke på att man inte har fört fram något specifikt sparprogram. Tekla beskriver nuvarande marknad som fortsatt mycket tuff, men de ser vissa ljuspunkter. Framåt är de dock mycket försiktiga. De sänker bl.a. sin lönsamhetsprognos för Q4, vilket antyder att ljuspunkterna är mycket svaga. Tekla är tyvärr beroende av den amerikanska byggmarknaden och den är långt ifrån hälsosam just nu. När den börjar bli bättre kommer dock Teklas produkter att bli mycket eftertraktade...

Nokian Renkaat Q3
Omsättning: 201,1 Meuro (283; 205)
Resultat före skatt: 32,1 Meuro (68; 28)
EPS: 0,22 euro (0,42; 0,17)
Gearing: 72 % (63,6; n/a)
RONA: 8,6 % (26; n/a)

Nokian Renkaat överraskade med en riktigt stark rapport men kursen fick stryk av den försiktiga prognosen. Bolaget meddelade att lönsamheten Q4 kommer att vara under Q3! Efter det mycket svaga H1 hade man hoppats att vi nu hade nått botten. Uppenbarligen kommer det att bli sämre. Rysslandsförsäljningen är ned 53,4 % på årsbasis, det kan tydligen bli värre? Följer man andra bolags tankar om Ryssland kunde det högre oljepriset få fart på ekonomin. Frågan är om det även får fart på nybilsförsäljningen?

HKScan Q3
Omsättning: 533,5 Meuro (600; 565)
Resultat före skatt: 10,8 Meuro (5,4; 9,9)
EPS: 0,22 euro (0,05; 0,19)
Gearing: ca 130 % (ca 148; n/a)

HKScan kom med ett ganska väntat resultat, trots att det var mycket bättre än ifjol. Det stora intresset i HKScan just nu handlar om nyemissionen på ca 75 Meuro. Skuldsättningen kommer även efter den att vara betydande men ändå mer hanterbar. Bolagsstämman ska hållas 24/11 och beroende på villkoren kan det vara intressant att delta i denna. Jag skulle även vilja notera att HKScan är ett av få finska bolag som faktiskt släpper sin rapport på svenska...

Cramo Q3
Omsättning: 115,1 Meuro (156; 112)
Resultat före skatt: 2,1 Meuro (25; 2,1)
EPS: -0,03 euro (0,59; 0,03)
Gearing: 113,1 % (147; n/a)
ROE: -1,6 % (16,9; n/a)

Cramo var ungefär som väntat, trots att en omorganisering har kostat 1,7 Meuro extra samt att bolaget har drabbats av kreditförluster på 2,1 Meuro. Tydligen har vissa byggfirmor svårt att betala... Q3 var annars ok enligt bolaget och de har sett de första tecknen på en vändning! Bolaget ser fortsatt minsad uthyrning H1/10 men under andra halvåret ska de åter visa tillväxt. Givetvis behäftas detta positiva uttalande med att utsikterna fortfarande är svårbedömda och blablabla! Jag har varit tveksam till Cramo p.g.a. den höga skuldsättningen. Den har dock minskat kraftigt tack vare ett positivt kassaflöde. Det ser riktigt intressant ut även om det mest verkar vara resultatet av att hybrid kapital har tagits in? Frågan är om man ska invänta den faktiska vändningen i omsättningen eller en eventuell nyemission? Ser man tio år framåt är Cramo onekligen ett intressant bolag.

UPM-Kymmene minskar sin personal med 870 personer, vilket motsvarar ca 4 % av personalen. Nedskärningarna sker inom sågverksamheten och de är inte direkt oväntade. Många av de anställda inom de berörda sågverken är redan permitterade och produktionen har helt avstannat. Med detta borde UPM spara ca 45 Meuro/år i minskade kostnader och det är förstås positivt. Sett ur ett finskt arbetsmarknadspespektiv kommer förstås arbetslösheten att öka. Det kommer att bli en tung vinter för de finska industrijobben och för vissa bruksorter är detta katastrof!

Nokia lanserar ett kraftigt besparingsprogram inom nätverksdelen NSN. Hela 6000 personer kan beröras. Hittills är kommentarerna ganska luddiga och de menar att fr.o.m. 2011 kommer ca 500 Meuro/år att sparas. NSN ska dessutom förändra sin inköpsstruktur och arbeta mer med partners för att kunna pressa kostnaderna ytterligare. Detta är väl det närmaste man kommer en utförsäljning av NSN utan att tappa kontrollen över verksamheten? I forskningssyfte är det förstås mycket värt att ha hela produktkedjan i huset, men rent resultatmässigt har NSN varit en mardröm för Nokia! På kort sikt kommer denna omorganisering att kosta en miljard euro och om Kallasvuo tar den kostnaden Q4 så försvinner mitt sista hopp att Nokia skulle överraska i januari...

Centralbankerna kommer att avgöra utgången av den här veckan. Ikväll ska Fed ge sitt räntebesked och imorgon gör ECB detsamma. Ingen tror att de ska höja räntan från dessa otroligt låga nivåer, men åtminstone Fed har under oktober gjort några "inofficiella test" med att dra tillbaka stimulanspaketen. Vissa bostadsobligationerna köps numera enbart av marknaden och USA:s statsobligationer fick samma behandling förra veckan. Bostadsräntorna har hållit sig ok, vilket är positivt. Emissionerna av statsskuldväxlarna gick dock inget vidare förra veckan och jag vet ärligt talat inte om Fed fick krypa till korset till slut? Kontentan är iaf att kommentarerna efter kvällens räntebesked kan avgöra huruvida vi ser ytterligare tillbakadragningar av stimulanser kommande månaderna eller om åtgärderna hålls kvar till våren? Vilket som är bättre beror på vilken tidshorisont man har. På sikt är det förstås positivt om stimulanserna kan dras tillbaka, men du kan lita på att börsen blir besviken den dagen reträtten börjar...

Statistiken kommer att avgöra den här veckan eftersom vi på fredag får arbetslöshetssiffrorna från USA. Ingen tror väl på en skräll (nedåt) men faktiskt sjönk den tyska arbetslösheten en aning under september! USA-siffran blir iaf en rysare och torsdagens veckostatistik kan få många att sätta kaffet i vrångstrupen? Vad procenten än blir så har USA fortfarande den högsta arbetslösheten sedan andra världskriget! Det är ett mirakel att konsumentförtroende fortfarande är så högt som det är...