Låg värdering = köpläge?

Innebär en låg värdering automatiskt köpläge? Den frågan ställer man sig just nu. Det är inte helt orimligt att anta att låga värderingar ibland kan vara synnerligen motiverade. Bl.a. har vi
upplevt några riktigt goda ekonomiska år och vinsten i många bolag kan halveras utan att det inträffat några större skandaler. Då blir värderingen plötsligt ganska rimlig.Å andra sidan "kräver" en låg värdering att det faktiskt blir så illa som marknaden tror. Blir det bara hälften så illa finns det en stor uppsida!

Ett bra exempel är byggbolagen. Ser man till de senaste årens vinster och även årets förväntade, så är samtliga byggbolag sanslöst lågt värderade. Risken är dock överhängande att
vinsterna kommer att reduceras kraftigt vilket för de skuldsatta bolagen kan innebära några riktigt tunga år. Q1-rapporterna indikerade den trenden och skulle resultaten halveras till
årsskiftet så räcker knappast det senaste årets kursras till. T.ex. Cramo-kursen har tappat 71 % vilket inte alls speglar resultatutvecklingen (hittills)...

Ett annat lågt värderat bolag med många rekommendationer är Eniro som handlas till ca 5 ggr årets förväntade vinst. I normala fall är det mycket lågt, men även här ställer skulderna
till det. Gearingen är lite för hög för att man ska sova gott om nätterna, men sett till både värdering och dividendavkastning är Eniro egentligen en "no-brainer" just nu.

Slutligen har vi de svårbedömda matbolagen. Kesko har vikande lönsamhet men börjar få en mycket intressant värdering i ett 7-års perspektiv. Atria & HKScan har lite förvånande inte kunnat föra över de höjda råvarupriserna till sina kunder. De kraftigt höjda priserna på kött (framförallt svinkött) reducerar deras redan låga marginaler. HKScan har dessutom en stor skuldbörda att bära som ställer lite frågetecken inför den närmaste framtiden. Atrias kapitalmarknadsdag igår gjorde inte heller att oron minskade!
Sett i ett längre perspektiv är matbolagen ganska lågt värderade, men detta år har inte varit (och kommer knappast att bli) någon rolig upplevelse för aktieägarna.