torsdag 12 februari 2009

Nya tider

Det är nya tider nu. Stora Ensos fabriks i Fredrikshamn (Hamina) ska läggas ned och lokalen är såld till Google som ska bygga en av sina större serverhallar där. Fabriken har gamla anor och vissa delar är ritade av Alvar Aalto. Affären känns inte ens konstig och kommunalrådet intervjuades igår och han var givetvis lyrisk. Tomten på 160 hektar ska även användas till en ny vindkraftspark organiserad av kommunen. Jag kan erkänna att skulle någon ha sagt för 12 år sedan att Stora Enso skulle sälja en av sina fabriker till en internetsöktjänst, då skulle jag inte ha gett dem stort förtroende. Man ska alltid vara ödmjuk inför framtiden...

USA-börserna såg ut att gå emot en riktigt jobbig handelsdag ända tills Reuters kablade ut att Obama planerar att subventionera hushållen och deras belåning! Börserna fick en sådan skjuts som vi inte har sett på ett tag och alltid när det vänder upp i slutet är det ett positivt tecken. Nu ska man kanske inte dra alltför stora växlar på en halvtimmes handel men det fanns även annat att glädjas åt som t.ex. detaljhandeln. Den ökade för första gången på 7 månader då januariförsäljningen steg en hel procent! Det kanske var den viktigaste procenten den här månaden?

Man tyckte att Ramirent var ett ganska intressant bolag redan när kursen hämtade andan vid 10 euro ifjol våras. Igår noterades 3,34 (-11,4%). Orsaken var rapporten som skrämde slag på investerarna. Förlusten Q4 noterades till 32,8 Meuro att jämföra med fjolårets +43,5 Meuro. De vågar inte ge en prognos för 2009 men dividendförslaget på 0,15 euro (0,45) är ett tydligt tecken på att de inte tror på en snar återhämtning av resultatet. Ramirent talar även om personalminskning i storleksordningen 600 personer. Det känns som det fortfarande är för tidigt att gå in i Ramirent, även om kursen snart har tappat 90 %...

Finlands största och mest svårorganiserade bankgrupp OP-Pohjola rapporterade igår. "Huvudbolaget" OP-Centralen helår blev 373 Meuro (-63 %). Ska man säga något positivt om resultatnedgången så var det att nedskrivningar till verkligt värde (IFRS) förklarade 90 % av nedgången. Grundresultatet var alltså bättre. Det stöds också av andra siffror, inlåningen ökade 19 %, utlåningen ökade 14 % och de bedömde att marknadsandelarna ökade. Räntenettot ökade 13 %. Lite oroande är dock att företagsutlåningen steg med hela 22 %. Det känns som dålig "timing". Kreditförlusterna ökade med 38 % vilket är ganska lite jämfört med konkurrenterna, men knappast den sista ökningen. K/I talet blev 54% och det är aningen högre men ändå ok.

OP-Centralens börsnoterade dotterbolag, Pohjola Bank, rapporterade också igår. Resultatet minskade till -133 Meuro (+234) om man ser till resultatet för verkligt värde (dvs justerad för värdeförändringar i tillgångarna)! Trots det mycket svaga resultatet var inlåningen från allmänheten upp 28 % och utlåningen ökade 23 %. K/I-talet låg på 51 % vilket är bra. Pohjola Banks dotterbolag, Pohjola Försäkring Ab, var dock sådär. Premieintäkterna ökade vackert men omkostnadsprocenten 94,7 var sämre än Sampo. Pohjola Banks aktiekurs tappade 16,7 % och men under dagen var det betydligt lägre noteringar. Det som chockade marknaden var knappast resultatet utan att de ska ha en nyemission under våren. De ska dra in 300 Meuro under våren. Jag är dock lite fundersam till varför? Det talas bredd och vitt om hur god kapitaltäckningen är (12,2 %) och de har heller inga problem att dela ut ca 61 Meuro i dividend (0,23/aktie), dvs ca 20 % av emissionen. Vore det inte bättre att låta dessa pengar ligga i banken? Nu blir det bara en massa transaktioner inom OP-gruppen.

Swedbank slutar aldrig att förvåna. Styrelsen verkar helt ha missat att banken hade en stor nyemission i julas som inte blev fulltecknad utan garanterna tvingades ta hand om resterna. I klarspråk betyder det att kapital då (redan) var lite svårt att få tag i. Styrelsen verkar också ha missat att dåliga lån kostar kapital och därför ska man vara rädd om det kapital man har. Styrelsen verkar inte heller ha lyssnat på VD Lidén som säger att läget har blivit mycket sämre i Baltikum. Styrelsen har heller inte studerat kreditförlusterna som visserligen är på en låg nivå, men som ändå fyrdubblades 2008 (YoY). Istället fokuserar styrelsen på det ändå ganska starka resultatet (EPS: 19,44) och antar att världen ser ut som den har gjort 1993-2007 och föreslår en utdelning på 4,50 (2,40 på de nya preferensaktierna)! Utdelningen kostar ca 3 miljarder eller i klartext ca 25 % av julens nyemission. Jag är den första att erkänna att jag inte riktigt förstår hur de har resonerat?

2 kommentarer:

Room 809 sa...

Det är ingen som vet hur vi ska hantera situation med så otroligt mycket pengar utlånade. Sub prime är toppen på ett isberg. En bra början är att sluta kasta bra pengar efter dåliga.
http://room809.blogspot.com/2009/02/obama-en-desperat-man.html

iTrader sa...

Problemet är väl bara att man inte vet förrän efteråt, om man kastar bra pengar efter dåliga!

Jag håller med om att kravlöst subventionerande av idiotisk belåning inte ska stödas av staten. Däremot är min fasta åsikt att vi måste ha ett banksystem - i någon form. Den åsikten kostar under perioden, men alternativet - att inte ha ett banksystem - kostar betydligt mer...

I slutändan är det bara att vara ödmjuk inför framtiden. Antingen ser vi om tio år att Obama gjorde precis rätt, eller så gjorde han precis fel! Idag vet vi ingenting om det, även om vi gärna vill utvärdera allt veckan efter kongressen godkände det...