Börsuppgången till trots kommer man inte ifrån det faktum att Baltikum är i kris! Lettlands ekonomi sjönk 18 % jan-mars (YoY) vilket är en sanslöst stor siffra (vi gnäller om -4 %)! Rapport talade igår om att dagis tvingas stänga och Lettlandsbloggen på va.se berättade förra veckan att statsradion inte ens har pengar till toapapper. De tvingas använda en fond för behövande för dylika inköp! "Nöden har ingen lag". Devalveringen kan inte vara långt borta och om hälften av befolkningen allvarligt funderar på att emigrera så är det inte bara illa - det är kris!
Även våra nordiska företag reagerar på situationen. Stockmann meddelade igår att de stänger ned Hobby Halls verksamhet i Baltikum. Postorderfirman Hobby Hall har funnits i Baltikum sedan 1992 och ifjol rasade försäljningen till 33 Meuro (191)! Nu avvecklas allt! Det gör man inte om det finns minsta framtidshopp. Swedbank, SEB och Nordea skulle säkert vilja göra samma sak men tyvärr kan man som bank inte bara avsluta sin verksamhet. All kreditgivning är åtaganden som ska fullföljas och bankerna kommer bittert att få erfara detta. Även om många har tjänat bra på dessa aktier de senaste månaderna så kanske man ska ta hem vinsterna och invänta nästa emission?
Stockmann rapporterade även sina försäljningssiffror igår. April försäljningen minskade 13,6 % (YoY) till 192,3 Meuro. Det är framförallt utlandet som minskar och valutakursförsvagningar spelar en stor roll. Rysslandsdelen ökar faktiskt 12 % i lokal valuta, men omräknat i euro minskar den 7 %. Så ser det ut över hela linjen. Baltikum var givetvis riktigt svagt och som sagt stängs den delen ned helt. Det är faktiskt lite svårt att förstå den senaste månadens kursrusning i Stockmann?
Vem har koll på Fed egentligen? Den amerikanska kongressen har en kommitte som ska gå igenom Feds åtgärder och här är en video på hur ordföranden sammanfattar situationen. Lyssna inte på denna som godnattsaga om du vill sova gott inatt...
tisdag 12 maj 2009
måndag 11 maj 2009
Fooled by the Fed?
I princip alla världens investerare har letat ljusglimtar på den amerikanska bostadsmarknaden och bland de amerikanska bankerna. Istället borde de ha räknat ordentligt på "Fed" och deras åtgärder! De senaste månadernas uppgång är svårt att förklara från ett fundamentalt perspektiv. Vi har egentligen inte fått några konkreta positiva signaler att ekonomin blir bättre, vilket naturligtvis pessimisterna inte är sena att påpeka. Optimisterna är inte många och de har inte mycket att hänga upp sina teser på men de verkar ha rätt eftersom börsen har stigit ca 40 % sedan början på mars. Det känns dock som om alla har blivit lurade - av Fed!
Den amerikanska centralbanken har släppt alla hämningar vad gäller stimulanspolitik! De nuvarande åtgärderna är oöverträffade historiskt sett och dessutom sattes de in väldigt snabbt. Fed har också fått ivriga följeslagare i bl.a. Kina, England och nu senast inom ECB! Fed har alltså lurat med sig hela världen på ett expriment som ingen har upplevt tidigare. Nu blir den stora frågan: har Fed lurat alla pessimister och löst finanskrisen eller har de lurat investerare att tro på en vändning som inte finns? Det svaret vet vi tyvärr först om kanske ett år och då kommer det att kännas uppenbart! Idagsläget kan man antingen skrämmas av de mycket trovärdiga pessimisterna eller hänga med i trenden från de senaste två månaderna. Personligen gissar jag att minst 90 % av börsens aktörer gör det senare...
ÅAB presenterade sin Q1-rapport igår och man fick uppleva ett nytt ekonomiskt uttryck "negativ goodwill"! Rörelseresultatet ökade 11 % till 6,3 Meuro dock utan Kaupthing-inblandning. Mycket förvånande är att räntenettot tappar 10 % till 9 Meuro, speciellt då i princip alla andra banker ökar. Det bådar tyvärr inte gott för de kommande kvartalen. Kreditförlusterna ökade till 0,4 Meuro (0,0) men det är fortfarande en mycket liten del av kreditstocken. Mest intressant var ändå Kaupthing-förvärvet och den negativa goodwillen. Kaupthing köptes för 34,2 Meuro men ledningen räknar med att nettotillgångarna minskat med omstruktureringskostnader uppgår till 56,2 Meuro! Därav den negativa goodwillposten på ca 20-25 Meuro som ska redovisas under Q2. Det motsvarar hela fjolårsvinsten och i det ljuset är det inte konstigt att ledningen vågar spå ett väsentligt högre koncernresultat, även om rörelsen exkl detta kommer att vara sämre.
Meridith Whithney är en bankanalytiker som många lyssnar på. När hon nu säger det uppenbara, nämligen att bankernas vinster det senaste kvartalet var "tillverkade" så kommer det att få effekter i banksektorn - åtminstone under några dagar. MW är tydlig med att hon inte tror på bankernas affärsmodell och att de kommer att få det riktigt tufft under de kommande åren. De ska tvingas sälja av tillgångar för att få in kapital och deras nuvarande tillgångar är "ruttnande". Hon menar också att bankernas affärsmodell inte kommer att överleva. Kort sagt, sälj alla dina bankaktier! Jag kan tyvärr inte säga emot...
Den amerikanska centralbanken har släppt alla hämningar vad gäller stimulanspolitik! De nuvarande åtgärderna är oöverträffade historiskt sett och dessutom sattes de in väldigt snabbt. Fed har också fått ivriga följeslagare i bl.a. Kina, England och nu senast inom ECB! Fed har alltså lurat med sig hela världen på ett expriment som ingen har upplevt tidigare. Nu blir den stora frågan: har Fed lurat alla pessimister och löst finanskrisen eller har de lurat investerare att tro på en vändning som inte finns? Det svaret vet vi tyvärr först om kanske ett år och då kommer det att kännas uppenbart! Idagsläget kan man antingen skrämmas av de mycket trovärdiga pessimisterna eller hänga med i trenden från de senaste två månaderna. Personligen gissar jag att minst 90 % av börsens aktörer gör det senare...
ÅAB presenterade sin Q1-rapport igår och man fick uppleva ett nytt ekonomiskt uttryck "negativ goodwill"! Rörelseresultatet ökade 11 % till 6,3 Meuro dock utan Kaupthing-inblandning. Mycket förvånande är att räntenettot tappar 10 % till 9 Meuro, speciellt då i princip alla andra banker ökar. Det bådar tyvärr inte gott för de kommande kvartalen. Kreditförlusterna ökade till 0,4 Meuro (0,0) men det är fortfarande en mycket liten del av kreditstocken. Mest intressant var ändå Kaupthing-förvärvet och den negativa goodwillen. Kaupthing köptes för 34,2 Meuro men ledningen räknar med att nettotillgångarna minskat med omstruktureringskostnader uppgår till 56,2 Meuro! Därav den negativa goodwillposten på ca 20-25 Meuro som ska redovisas under Q2. Det motsvarar hela fjolårsvinsten och i det ljuset är det inte konstigt att ledningen vågar spå ett väsentligt högre koncernresultat, även om rörelsen exkl detta kommer att vara sämre.
Meridith Whithney är en bankanalytiker som många lyssnar på. När hon nu säger det uppenbara, nämligen att bankernas vinster det senaste kvartalet var "tillverkade" så kommer det att få effekter i banksektorn - åtminstone under några dagar. MW är tydlig med att hon inte tror på bankernas affärsmodell och att de kommer att få det riktigt tufft under de kommande åren. De ska tvingas sälja av tillgångar för att få in kapital och deras nuvarande tillgångar är "ruttnande". Hon menar också att bankernas affärsmodell inte kommer att överleva. Kort sagt, sälj alla dina bankaktier! Jag kan tyvärr inte säga emot...
fredag 8 maj 2009
Nokian Renkaat släpper det här året!
Nokian Renkaat presenterade en Q1-rapport som var bra mycket sämre än väntat igår. Fjolårets vinst på 48,9 Meuro har blivit en förlust på 17,3 Meuro! Omsättningen minskade också med nästan en tredjedel till 155 Meuro (246). Det kanske ändå inte var hela världen, eftersom i princip alla räknade med riktigt dåliga siffror. Många hade dock hoppats på att prognosen skulle antyda bättre tider men alla dessa (jag med) fick brutalt erfara att "hope is never a strategy". Ledningen sänker sin prognos om menar tyvärr inte bara att Q2 kommer att bli väsentligt sämre än ifjol utan faktiskt hela 2009! Vad som kanske förvånade mest var att aktien stängde upp 2,6 %, även om den var upp närmare 5 % innan USA-börserna öppnade.
Pohjola Bank rapporterade igår och resultatet var bättre än ifjol. Före skatt blev vinsten 36 Meuro (17) trots att nedskrivningarna av tillgångarna är stora. Kostnadsprocenten inom skadeförsäkringen var imponerande 91 % och det är bättre än Sampo (If)! Det gör också att de sänker prognosen för kostnadsprocenten till 88-93 % (tid. 90-95). Allmänt talas det dock mycket om det svåra marknadsläget och ledningen spår fortsatt tuffa tider i Finland. Kanske de är för negativa? Om de var verkligt oroade skulle väl för det första emissionen ha blivit 3 ggr större. Nu drog de in 307 Meuro (brutto) i en emission som sänkte kursen 50 %. Det motsvarar knappt 1 % av balansomslutningen. Räknar man netto och dessutom att dividenden gick loss på 62 Meuro så blir det ännu mindre. Kanske Pohjola inte är så oroliga för framtiden ändå...?
ECB sänkte räntan till 1 % igår och ska börja köpa obligationer på marknaden. De ska helt enkelt trycka pengar. Nu är det inte Fed-nivåer på obligationsköpen men ändå intressant att inflationsinriktade ECB börjar med inflationsdrivande åtgärder. Orsaken är naturligtvis som Trichet förklarade igår, nämligen att deras framtidssyn ligger nära IMF:s. Det innebär att ECB tror att kommande året blir snudd på katastrof för den europeiska ekonomin. Det är egentligen helt otroligt vilka fundamentalt olika åsikter som regerar inom finansvärlden just nu. Tunga offentliga institutioner är kolossalt negativa, medan börsen och offentliga aktörer talar om påbörjad "bullmarknad". Skrattar bäst som skrattar sist, men vem blir det?
Det var en gång en centralbank som gjorde stresstest... och sen levde de lyckliga i alla sina dagar. Såhär dagen efter känns stresstesten som en bättre saga. 10 av 19 banker behöver mer kapital och räknar man bort BoA (33 miljarder USD) och Wells Fargo (ca 15 miljarder USD) så krävs de ca 27 miljarder på de övriga 8 - OM ekonomin blir sämre än förväntat. Annars klarar de 19 största bankerna sig bra! Nu ska t.o.m. banker som inte behöver kapital göra nyemissioner och då kan det inte vara oklart för någon att de amerikanska bankerna börjar nå en punkt när de faktiskt kan anses solventa. Om det visar sig i ökat förtroende och ökad utlåning så börjar vi faktiskt kunna stava till slutet på finanskrisen. Inte konstigt att börserna stiger...
Å andra sidan har vi naturligtvis en hel del kvar att oroa oss för. Framförallt Östeuropa känns som ett svart hål, Österrike har hållit en mycket låg profil de senaste två månaderna. Det har också kommit kritik mot att stresstesten inte var tillräckligt "stressade" och värsta scenariot faktiskt var en ganska gynnsam utveckling. Även om kritiken inte är helt obefogad så verkar det krävas betydligt mer än så för att knäcka det här "bear-market-rallyt"! Är det någon som minns Roubini förresten? Jag väntar med spänning på hans kommentar om stresstesten...
Pohjola Bank rapporterade igår och resultatet var bättre än ifjol. Före skatt blev vinsten 36 Meuro (17) trots att nedskrivningarna av tillgångarna är stora. Kostnadsprocenten inom skadeförsäkringen var imponerande 91 % och det är bättre än Sampo (If)! Det gör också att de sänker prognosen för kostnadsprocenten till 88-93 % (tid. 90-95). Allmänt talas det dock mycket om det svåra marknadsläget och ledningen spår fortsatt tuffa tider i Finland. Kanske de är för negativa? Om de var verkligt oroade skulle väl för det första emissionen ha blivit 3 ggr större. Nu drog de in 307 Meuro (brutto) i en emission som sänkte kursen 50 %. Det motsvarar knappt 1 % av balansomslutningen. Räknar man netto och dessutom att dividenden gick loss på 62 Meuro så blir det ännu mindre. Kanske Pohjola inte är så oroliga för framtiden ändå...?
ECB sänkte räntan till 1 % igår och ska börja köpa obligationer på marknaden. De ska helt enkelt trycka pengar. Nu är det inte Fed-nivåer på obligationsköpen men ändå intressant att inflationsinriktade ECB börjar med inflationsdrivande åtgärder. Orsaken är naturligtvis som Trichet förklarade igår, nämligen att deras framtidssyn ligger nära IMF:s. Det innebär att ECB tror att kommande året blir snudd på katastrof för den europeiska ekonomin. Det är egentligen helt otroligt vilka fundamentalt olika åsikter som regerar inom finansvärlden just nu. Tunga offentliga institutioner är kolossalt negativa, medan börsen och offentliga aktörer talar om påbörjad "bullmarknad". Skrattar bäst som skrattar sist, men vem blir det?
Det var en gång en centralbank som gjorde stresstest... och sen levde de lyckliga i alla sina dagar. Såhär dagen efter känns stresstesten som en bättre saga. 10 av 19 banker behöver mer kapital och räknar man bort BoA (33 miljarder USD) och Wells Fargo (ca 15 miljarder USD) så krävs de ca 27 miljarder på de övriga 8 - OM ekonomin blir sämre än förväntat. Annars klarar de 19 största bankerna sig bra! Nu ska t.o.m. banker som inte behöver kapital göra nyemissioner och då kan det inte vara oklart för någon att de amerikanska bankerna börjar nå en punkt när de faktiskt kan anses solventa. Om det visar sig i ökat förtroende och ökad utlåning så börjar vi faktiskt kunna stava till slutet på finanskrisen. Inte konstigt att börserna stiger...
Å andra sidan har vi naturligtvis en hel del kvar att oroa oss för. Framförallt Östeuropa känns som ett svart hål, Österrike har hållit en mycket låg profil de senaste två månaderna. Det har också kommit kritik mot att stresstesten inte var tillräckligt "stressade" och värsta scenariot faktiskt var en ganska gynnsam utveckling. Även om kritiken inte är helt obefogad så verkar det krävas betydligt mer än så för att knäcka det här "bear-market-rallyt"! Är det någon som minns Roubini förresten? Jag väntar med spänning på hans kommentar om stresstesten...
onsdag 6 maj 2009
Fiskars bättre än väntat
Fiskars redovisade minskade omsättningen Q1 med 4 % till 167,1 Meuro, medan nettovinsten ökade med 80 % till 17 Meuro! Det var givetvis bättre än väntat och orsakerna tillskrivs faktiskt USA som ökade omsättningen med 13 % (YoY) med kraftigt bättre lönsamhet, tack vare valutaeffekterna. Det är ändå lite förvånande att ledningen väljer att behålla prognosen om minskad omsättning och minskad vinst för helåret. Jag tror nog att många kommer att justera upp sina estimat på den här rapporten. Kanske ledningens försiktighet kan härledas till Wärtsilä-innehavet som stod för 83 % av Fiskars redovisade vinst under Q1? Eftersom framtiden är aningen oviss för Wärtsiläs båtmotorer kan man anta att även Fiskars vinst kan variera kommande åren... En intressant sak noterar jag dock i rapporten, Fiskars Outdoor-segment i USA ökade försäljningen med 10 %! Kanske läge att titta på Husqvarna innan rapporten på fredag?
Sampo var aningen bättre än väntat igår. Resultatet kom in på 127 Meuro vilket faktiskt är 21 % bättre än ifjol. Det viktiga NAV-värdet landade på 8,17 och även det var ungefär som väntat. Vad gäller framtiden är Sampo mycket försiktiga. De säger rent ut att livförsäkringsdelen är helt omöjlig att prognosticera i detta mycket svåra marknadsläge, men sakförsäkringen (If) bedöms kunna gå igenom krisen relativt opåverkad. Sampo har ökat sitt ägande i Nordea till 16,4 % och deras målsättning är att nå över 20 %. Det innebär inte bara att de skulle bli största ägare utan också att de får räkna in en del av Nordeas resultat i sitt koncernbokslut. Hoppas dock att Nordea hinner ta alla kreditförluster innan det sker...
Tekla minskade sin omsättningen med 18 % (YoY) till 12,2 Meuro och nettoresultatet minskade med 64 % till 1,04 Meuro. VD uttrycker ändå att resultatet var nöjaktigt i rådande marknadsläge och jag är beredd att hålla med. Tekla är ganska inriktat på den amerikanska byggmarknaden, en marknad i kris just nu. De menar själva att de är en teknikföregångare med sitt 3D-program och med tanke på att de faktiskt fortfarande gör vinst är det inte helt osannolikt. Ändå minskar resultatet i deras viktigaste del (Building&Construction) med hela 77,6 % (YoY) och det är tur att deras balans är ganska stark (gearing -96 %). De klarar således några svåra år till utan problem. Tekla har tillhört mina favoritbolag och den dagen byggmarkanden i USA tar fart kommer den här aktien att flyga, men jag tycker ändå att osäkerheten är lite stor. Börsen indikerar dock annorlunda och har handlat upp kursen 46 % sedan 23/3! Frågan är vem som skrattar sist - försiktiga jag eller vågade spekulanter?
Kemira tog alla med storm igår. Omsättningen sjönk ca 11 % till 608,7 Meuro medan nettovinsten minskade ca 62 % till 6,1 Meuro. Det var inte där fokus låg utan istället på rörelsevinsten rensat för engångskostnader vilket var nästan dubbelt bättre än väntat. Kemira slog dessutom till med en prognos som menade att Q2-resultatet skulle bli bättre förutom i Tikkurila-delen. Synd bara att målfärgerna stod för 44 % av fjolårets vinst... Börsen förlät dock den petitessen och sköt iväg aktien 17,2 %! Ifjol envisades Kemira med en massa (negativa) engångsposter, får se om de återkommer under resten av året...
Jag tycker egentligen att Cramo är ett intressant bolag men gårdagens rapport var inget vidare. Omsättningen minskade 15,7 % till 106,9 Meuro och nettovinsten från ifjol på 8 Meuro har blivit en förlust på 6,7 Meuro. Det är väl inte förvånande i sig eftersom byggmarknaden har stannat av kraftigt, speciellt i öst. Däremot är det illavarslande eftersom Cramo har en väl tilltagen skuldsättning. Soliditeten är svaga 32,2 % och gearingen är 155 %. Cramo har precis förhandlat om sina covenansregler (dvs lånevillkor) men ökade förluster kommer definitivt att kräva nya förhandlingar. Att spekulera om nyemission är nästan självmål men skulle den vara väl tilltagen så kanske Cramo blir ett intressant bolag igen...?
Det finns väl bara en sak som är värre än att vara baissad och det är att vara baissad och ha fel! Jag har fullständigt öst klagomål över M-real och varnat för att investera i detta bolag. Den som gick emot mig vid min senaste sågning (rapporten 22/4) har dock lyckats öka sin investering med 110 %. Den som följer bloggen aktivt och gick emot min sågning från 6 mars (vinstvarning) har ökat sin investering med ofattbara 272 %. Jag noterade visserligen 14/4 att M-real var kursvinnare inför rapportsäsongen, men även där avslutades resonemanget i en sågning. Ser man lite längre tillbaka hade jag dock lite mer rätt. 18/12-08 sågade jag också (+5%) , men redan 30/9-08 var jag tveksam och den som gick emot mig då tappat 35 % per igår! Per idag då? Jag är fortfarande precis lika negativ som senaste året, men det verkar onekligen vara något på gång i kulisserna! Resultatmässigt finns det ingenting att hänga upp den här kursrusningen på. Det gäller väl å andra sidan hela börsen...
Sampo var aningen bättre än väntat igår. Resultatet kom in på 127 Meuro vilket faktiskt är 21 % bättre än ifjol. Det viktiga NAV-värdet landade på 8,17 och även det var ungefär som väntat. Vad gäller framtiden är Sampo mycket försiktiga. De säger rent ut att livförsäkringsdelen är helt omöjlig att prognosticera i detta mycket svåra marknadsläge, men sakförsäkringen (If) bedöms kunna gå igenom krisen relativt opåverkad. Sampo har ökat sitt ägande i Nordea till 16,4 % och deras målsättning är att nå över 20 %. Det innebär inte bara att de skulle bli största ägare utan också att de får räkna in en del av Nordeas resultat i sitt koncernbokslut. Hoppas dock att Nordea hinner ta alla kreditförluster innan det sker...
Tekla minskade sin omsättningen med 18 % (YoY) till 12,2 Meuro och nettoresultatet minskade med 64 % till 1,04 Meuro. VD uttrycker ändå att resultatet var nöjaktigt i rådande marknadsläge och jag är beredd att hålla med. Tekla är ganska inriktat på den amerikanska byggmarknaden, en marknad i kris just nu. De menar själva att de är en teknikföregångare med sitt 3D-program och med tanke på att de faktiskt fortfarande gör vinst är det inte helt osannolikt. Ändå minskar resultatet i deras viktigaste del (Building&Construction) med hela 77,6 % (YoY) och det är tur att deras balans är ganska stark (gearing -96 %). De klarar således några svåra år till utan problem. Tekla har tillhört mina favoritbolag och den dagen byggmarkanden i USA tar fart kommer den här aktien att flyga, men jag tycker ändå att osäkerheten är lite stor. Börsen indikerar dock annorlunda och har handlat upp kursen 46 % sedan 23/3! Frågan är vem som skrattar sist - försiktiga jag eller vågade spekulanter?
Kemira tog alla med storm igår. Omsättningen sjönk ca 11 % till 608,7 Meuro medan nettovinsten minskade ca 62 % till 6,1 Meuro. Det var inte där fokus låg utan istället på rörelsevinsten rensat för engångskostnader vilket var nästan dubbelt bättre än väntat. Kemira slog dessutom till med en prognos som menade att Q2-resultatet skulle bli bättre förutom i Tikkurila-delen. Synd bara att målfärgerna stod för 44 % av fjolårets vinst... Börsen förlät dock den petitessen och sköt iväg aktien 17,2 %! Ifjol envisades Kemira med en massa (negativa) engångsposter, får se om de återkommer under resten av året...
Jag tycker egentligen att Cramo är ett intressant bolag men gårdagens rapport var inget vidare. Omsättningen minskade 15,7 % till 106,9 Meuro och nettovinsten från ifjol på 8 Meuro har blivit en förlust på 6,7 Meuro. Det är väl inte förvånande i sig eftersom byggmarknaden har stannat av kraftigt, speciellt i öst. Däremot är det illavarslande eftersom Cramo har en väl tilltagen skuldsättning. Soliditeten är svaga 32,2 % och gearingen är 155 %. Cramo har precis förhandlat om sina covenansregler (dvs lånevillkor) men ökade förluster kommer definitivt att kräva nya förhandlingar. Att spekulera om nyemission är nästan självmål men skulle den vara väl tilltagen så kanske Cramo blir ett intressant bolag igen...?
Det finns väl bara en sak som är värre än att vara baissad och det är att vara baissad och ha fel! Jag har fullständigt öst klagomål över M-real och varnat för att investera i detta bolag. Den som gick emot mig vid min senaste sågning (rapporten 22/4) har dock lyckats öka sin investering med 110 %. Den som följer bloggen aktivt och gick emot min sågning från 6 mars (vinstvarning) har ökat sin investering med ofattbara 272 %. Jag noterade visserligen 14/4 att M-real var kursvinnare inför rapportsäsongen, men även där avslutades resonemanget i en sågning. Ser man lite längre tillbaka hade jag dock lite mer rätt. 18/12-08 sågade jag också (+5%) , men redan 30/9-08 var jag tveksam och den som gick emot mig då tappat 35 % per igår! Per idag då? Jag är fortfarande precis lika negativ som senaste året, men det verkar onekligen vara något på gång i kulisserna! Resultatmässigt finns det ingenting att hänga upp den här kursrusningen på. Det gäller väl å andra sidan hela börsen...
tisdag 5 maj 2009
HKScan överraskar!
HKScan presenterade en bra rapport igår. Omsättningen minskade marginellt till 492,1 Meuro, men mätt i fasta växelkurser ökade den 7 %. Resultatet steg till 1,7 Meuro från -0,1 ifjol. Alla verksamhetsområden visar positiv utveckling (t.o.m. Baltikum) men svenska delen imponerar ändå mest då rörelsevinsten ökade till 2,1 Meuro (0,6). Då ingår det ändå lite engångskostnader samt säkert en rejäl valutakursförsvagning. Ledningen spår att helårsvinsten beräknas bli större än 2008. Naturligtvis blev börsen imponerad av rapporten och glömde bort skulderna (Gearing 138 %, soliditet 29,5 %). Kursen steg 15,7 % och det finns utrymme för mer...
Börsen tar ingen som helst notis om dåliga nyheter just nu. Lassila & Tikanoja presenterade en rapport som på ytan såg ganska bra ut. Omsättningen minskade 0,6 % till 146 Meuro medan resultatet tappade hela 69 % till 6,1 Meuro! Ok, det var inte bra, men jämfört med förväntningarna på -78 % var det bra och kursen steg rejält när börsen öppnade. Sen kom man på att resultatet innehöll en försäljningsvinst på 14,3 Meuro vilket inte gör nettoresultatet speciellt bra. Prognosen var inte speciellt positiv och ledningen påpekar att trots verksamhetens konjunktur-o-känslighet, drabbas ändå L&T av minskad efterfrågan. Aktiekursen stängde ändå +2,3 %. Något säger mig att under "normala tider" skulle detta inte ha hänt...
Vem är mest stressad idag, dagen före de officiella stresstesten presenteras? Är det bankerna, bankernas aktieägare eller de som nyligen har sålt aktierna? Enligt Bloomberg behöver Bank of America 35 miljarder USD mer i kapital och inte helt otroligt tycker ledningen att det är en överdriven summa. Det har varit mycket åsikter och rykten innan stresstesten, imorgon får vi svaren. Inte för att vi kommer att bli mer kloka, för direkt lär väl debatten om deras tillförlitlighet komma igång...
Börsen tar ingen som helst notis om dåliga nyheter just nu. Lassila & Tikanoja presenterade en rapport som på ytan såg ganska bra ut. Omsättningen minskade 0,6 % till 146 Meuro medan resultatet tappade hela 69 % till 6,1 Meuro! Ok, det var inte bra, men jämfört med förväntningarna på -78 % var det bra och kursen steg rejält när börsen öppnade. Sen kom man på att resultatet innehöll en försäljningsvinst på 14,3 Meuro vilket inte gör nettoresultatet speciellt bra. Prognosen var inte speciellt positiv och ledningen påpekar att trots verksamhetens konjunktur-o-känslighet, drabbas ändå L&T av minskad efterfrågan. Aktiekursen stängde ändå +2,3 %. Något säger mig att under "normala tider" skulle detta inte ha hänt...
Vem är mest stressad idag, dagen före de officiella stresstesten presenteras? Är det bankerna, bankernas aktieägare eller de som nyligen har sålt aktierna? Enligt Bloomberg behöver Bank of America 35 miljarder USD mer i kapital och inte helt otroligt tycker ledningen att det är en överdriven summa. Det har varit mycket åsikter och rykten innan stresstesten, imorgon får vi svaren. Inte för att vi kommer att bli mer kloka, för direkt lär väl debatten om deras tillförlitlighet komma igång...
måndag 4 maj 2009
Ojdå - en positiv vinstvarning!
Ålandsbanken chockade börsen igår med en positiv vinstvarning. Tidigare har det talats om att Kaupthingaffären skulle ge ett positivt engångresultat vilket skulle göra koncernresultatet 2009 bättre än ifjol. Nu har ledningen analyserat mera och kommit fram till att den positiva engångseffekten är "betydande"! Det gör att ledningen nu vågar säga att 2009 blir väsentligt bättre än ifjol. För två år sedan trodde jag aldrig att en bank skulle slå det brittiska förlustrekordet (RBS) och nu hade jag inte trott att den första positva vinstvarningen skulle komma från en bank! Ur led är tiden och ÅAB-rapporten nästa vecka blev plötsligt mycket mer intressant...
Warren Buffet gick hårt åt "finanskollegerna" under Berkshire Hathaways bolagsstämma inför sanslösa 35.000 deltagare! Dumhet och girighet ligger bakom vår nuvarande finanskris och han menade att i princip hela bankbranschen är skyldig. T.o.m. lagstiftare trodde på iden att fastighetspriser aldrig kan gå ned! Detta pågick under ganska lång tid och egentligen har det gjorts ganska lite för att komma tillrätta med de strukturella problemen. Det är också därför som jag personligen känner att dagens finanskris inte kan vara över ännu! Det vore för enkelt, men det är mer en personlig reflektion.
Skattedeklarationstider och för oss finländare är det 7 eller 14 maj som gäller. Man kan numera deklarera via nätet vilket rekommenderas. Då skatteförslaget numera innehåller det mesta, t.o.m. inhemska aktieaffärer, så behöver majoriteten inte göra någonting. Det finns dock vissa avdrag som kan vara väl värda att notera:
Hantverkare/hushållstjänster - du får dra av arbetskostnaden. Avdraget går dessutom direkt mot skatten eftersom staten vill utrota allt svartarbete. Med detta upplägg kan ingen klok människa betala "svart". Man förlorar helt enkelt på det...
Resekostnader - 11 månader i året åker man långa vägen till jobbet. Speciellt eftersom vår kollektivtrafik på den åländska landsbygden är en aning varierande!
Ålandsbilagan - sjukkostnader. Medicinkostnader och läkarbesök kostar pengar och dessa får dras av för oss ålänningar, men har man fått ersättning från FPA så ska förstås den ersättningen subtraheras från summan. Spara kvittona för eventuell kontroll.
Influensan verkar dra förbi och man kanske kan skratta åt det hela snart.
"Inte för att vi vill skapa panik men..."
Striden om namnet...
Warren Buffet gick hårt åt "finanskollegerna" under Berkshire Hathaways bolagsstämma inför sanslösa 35.000 deltagare! Dumhet och girighet ligger bakom vår nuvarande finanskris och han menade att i princip hela bankbranschen är skyldig. T.o.m. lagstiftare trodde på iden att fastighetspriser aldrig kan gå ned! Detta pågick under ganska lång tid och egentligen har det gjorts ganska lite för att komma tillrätta med de strukturella problemen. Det är också därför som jag personligen känner att dagens finanskris inte kan vara över ännu! Det vore för enkelt, men det är mer en personlig reflektion.
Skattedeklarationstider och för oss finländare är det 7 eller 14 maj som gäller. Man kan numera deklarera via nätet vilket rekommenderas. Då skatteförslaget numera innehåller det mesta, t.o.m. inhemska aktieaffärer, så behöver majoriteten inte göra någonting. Det finns dock vissa avdrag som kan vara väl värda att notera:
Hantverkare/hushållstjänster - du får dra av arbetskostnaden. Avdraget går dessutom direkt mot skatten eftersom staten vill utrota allt svartarbete. Med detta upplägg kan ingen klok människa betala "svart". Man förlorar helt enkelt på det...
Resekostnader - 11 månader i året åker man långa vägen till jobbet. Speciellt eftersom vår kollektivtrafik på den åländska landsbygden är en aning varierande!
Ålandsbilagan - sjukkostnader. Medicinkostnader och läkarbesök kostar pengar och dessa får dras av för oss ålänningar, men har man fått ersättning från FPA så ska förstås den ersättningen subtraheras från summan. Spara kvittona för eventuell kontroll.
Influensan verkar dra förbi och man kanske kan skratta åt det hela snart.
"Inte för att vi vill skapa panik men..."
Striden om namnet...
lördag 2 maj 2009
H1N1 - "det nya hotet"
Vi har alla haft influensa någon gång och vet hur jobbigt det är. Feber, snuva, halsont medan man känner sig allmänt eländig! Vi män blir ju också betydligt sjukare, men det är inte bevisat i forskningen. Just nu är dock influensan på tapeten igen och myndigheterna tar till storsläggan. Det krävdes en (1) konstaterad smitta i Spanien för att hälsoministern skulle kalla till presskonferens och diskutera åtgärder! Ovanstående bild är hämtat från Lindström och beskriver min något satiriska syn på oron!
Jag har dock haft fel förut och tänkte därför gå igenom svininfluensan ur några olika perspektiv. Behöver vi oroa oss? Jag tänkte börja med det som medierna helt verkar ha missat att informera oss om - nämligen vad är "den nya influensan".
Vad är influensa?
Influensa får man p.g.a. ett RNA-virus från familjen Orthomyxoviridae. Det är inget nytt fenomen utan de första beskrivningarna av influensa finns antecknade för ca 2400 år sedan i antikens Grekland. Viruset är mycket smittsamt och sprids när man hostar och nyser, men det finns även andra smittvägar som direkt beröring och kontakt med diverse kroppsvätskor. Influensa yttrar sig ofta i form av en värre förkylning med halsont, snuva och feber men vissa sorter kan orsaka kräkningar och yrsel. Ofta förväxlas influensa med vanlig förkylning, men förkylningen beror på en annan typ av virus och rent medicinsk är skillnaden stor! Influensa-viruset har den "jobbiga" egenskapen att det muterar snabbt, vilket naturligtvis gör ansvariga forskare hypernervösa!
Den senaste varianten, svininfluensan (H1N1) eller "den nya influensan" som Mexiko vill att den kallas, är fortfarande inte färdigt undersökt. Därför är osäkerheten stor, men hittills verkar den nuvarande varianten så den ganska ofarlig. Smittan är dock utbredd och sprider sig snabbt. Idagsläget verkar den också omöjlig att kontrollera. I det perspektivet förstår att man att myndigheterna tar i med storsläggan. WHO har uppgraderat svininfluensan till "fas 5" vilket innebär att viruset finns i fler än två länder och "en stark signal om att en pandemi är omedelbart förestående". När pandemin är att faktum blir "fas 6" aktuellt.
Om man ser ur ett annat perspektiv, nämligen dödligheten, så ter sig åtgärderna nästan löjeväckande! Hittills har vi haft ca 20 dödsfall (globalt) som härletts till H1N1, varav ett utanför Mexiko. Det måste anses mycket lågt! Givetvis tragiska men i ärlighetens namn ganska långt ifrån en pandemi! Vi vet heller ingenting om övrig sjukdomshistorik hos dessa patienter. Var de försvagade av någon annan sjukdom? Antagligen beter sig detta som "vanliga influensavirus" dvs drabbar alla men är endast dödliga för unga barn, äldre och/eller människor med svag hälsa.
Således verkar det mer som Aftonbladets Lena Mellin skriver (klokt för en gångs skull) - de varnar för sin egen skull. Dels har vi förstås en mängd myndigheter som måste påminna oss om hur viktiga de är. Dels har vi en mängd människor med ansvar för dessa saker som aldrig får framstå som att de har ignorerat riskerna. Det är ett högst mänskligt beteende och kanske främsta orsaken till hur ca 20 dödsfall har blivit spaltkilometrar, "breaking news" och offentliga personer som vägrar säga rakt ut att detta (än så länge) verkar vara ganska ofarligt. Det finns annat som kanske borde orsaka samma beredskapsläge och hur många har t.ex. dött i trafiken senaste veckan?
Ur ett rent statistiskt perspektiv kanske det vore dags för en pandemi igen. Det vara ca 100 år sedan sist och historiskt har haft globala epidemier oftare än så. Det känns ändå mer som panik än välrenommerat resonemang just nu. Egypten ska t.ex. avliva 300.000 grisar, trots att "svininfluensan" uppenbarligen inte har något med dessa djur att göra! Det finns säkert fler exempel.
Tradingperspektivet
Om man till att börja med antar att jag tar för lätt på det här, H1N1 muterar och dödligheten blir 2,5 - 5 % (som spanska sjukan 1918). Då ska det tillverkas vaccin! Axier.se hade en bra blogg på Redeye på detta tema.
En av världens läkemedelsjättar Glaxosmithkline (Londonnoterad) har både vaccinkandidater och tillverkningskapacitet. Det holländska vaccinbolaget Crucell (NASDAQ, Schweiz och Euronext) har s.k. virosomal genteknik. Novavax (USA) är ett tredje bolag som kunde få fart på sin omsättning. Schweiziska Roche tillverkar som bekant Tamiflu och de har ökat försäljningen av bara farten (trots att det inte är utformat mot H1N1). Andra bolag som omnämns är Bavarian Nordic, Eurocine, Intercell och Getinge. I många fall måste man dock inse att vaccindelen är en ganska liten del av dessa företag och även om försäljningen skulle tredubblas så påverkar det inte sista raden särdeles mycket.
Om man däremot antar att svininfluensan inte blir den pandemi som det varnas för så hittar vi lite andra vinnare. Resandet lär knappast minska kraftigt och därigenom kunde resebolagen får sig en skjuts. Nu har de konjunkturen emot sig och därför skulle "lättnaden" över utebliven pandemi kanske inte få så stor effekt. Flygbolagen blev lite mer nedtryckta av dessa nyheter men deras nuvarande värdering handlar med om konjunkturläget än svininfluensan.
På ett mer allmänt plan hade Bespoke hade en jämförelse mellan utbrottet av spanska sjukan 1918 och hur den påverkade börsen (Dow Jones). Börsen gick visserligen ned under utbrottet men endast 10,9 % vilket knappast kan ses som en rejäl försvagning. Sedan steg börsen rejält när sjukdomen avtog men det sammanföll med slutet på första världskriget så det är lite svårt att säga vad som orsakade börsuppgången.
Sammanfattning
Hur ska man då ställa sig till H1N1? Tja, är man vid svag hälsa verkar det finns skäl till oro men "vanligt" folk behöver verkar inte behöva oroa sig för annat än att man måste bereda sig på några sjukdagar. Kanske man kan förebygga detta genom att äta C-vitamin och annat nyttigt? Dessa "banala" råd har jag dock inte sett ännu...
Ur ett tradingperspektiv verkar det inte finnas mycket att göra. Om man inte råkar sitta på antikropparna och dessutom ha patent på dem, så finns det små möjligheter att tjäna på att viruset eventuellt, kanske, möjligen muterar till det värre. Det skulle eventuellt vara att gå kort i rese- och transportbranschen?
Om viruset visar sig fortsätta vara ganska ofarligt och även i fortsättningen kan förväxlas med en vanlig förkylning, så finns det tyvärr inte heller några solklara kort. Resebranschen skulle givetvis få en återgång men som sagt konjunkturläget är kanske ett större minus och blir effekten inte så stor ändå!
Således kan man bara sitta och hoppas på att detta inte blir värre och invänta att konjunkturen tar fart. Med andra ord kommer vi att fortsätta sitta och göra det som vi har gjort det senaste året...
Prenumerera på:
Inlägg (Atom)